全球最顶级的钱怎么选基金经理？看这本就够了

跟巴菲特打赌的人，现在全球找人管钱Ted Seides是华尔街知名的门徒合伙基金公司(Protégé Partners)总裁兼联席首席投资官，顶级对冲基金投资者。1992年加入耶鲁大学投资办公室，在投资大师大卫·史文森的指导下开始了投资生涯，在机构投资领域深耕二十多年。

Ted Seides不仅是顶级的资产配置者，也顺势推出了“资本配置者”（Capital Allocators）播客。自2017年以来，他在节目中采访对话全球顶级首席投资官。该播客被《巴伦周刊》、《商业内幕》、《价值漫步》和《福布斯》杂志评为最受欢迎的投资播客。这让Ted Seides接触到全球最顶尖的基金经理，了解到他们的投资理论和实践经验。

Ted Seides成名，来自于2007和巴菲特的一次赌约。2007年，他站在主动投资和被动投资比较的风口浪尖上。Ted Seides和巴菲特打了一个为期10年的赌约。Ted精心挑选出了5只成本较高的对冲基金，做了一个组合，想看看10年内它相对于先锋标普500指数基金的表现。Ted认为自己的胜率是85%，而巴菲特则认为他的赢面是60%。

2007

介绍下2007年的大背景，当时全球股票整体估值在历史高位。Ted认为自己赢面很大。比赛从2008年1月1日正式开始。在最开始的14个月，Ted的对冲基金组合就领先了巴菲特打赌的指数基金组合近50%。后来发生的事情大家都熟悉了。美联储在2009年3月救市后，Ted的对冲基金组合一蹶不振，再也无法领先指数基金。

和那时相比，现在华尔街专业投资机构的绝对技能水平也许高于以往他们的老前辈，但由于他们彼此之间的技能差异缩小，要跑赢市场也变得异常困难。

尽管打赌打输了，本文作者Ted对被动化投资依然爱不起来，他反对以意识形态的崇拜来推崇被动投资。他犀利地问，为什么行业中最聪明的一些人会选择无法通过指数化获利的资产？以耶鲁大学捐赠基金为例：美国的股票、债券和货币只占投资组合仓位的10%，其他国家的股票加起来也只占14%，其余76%都配置在无法通过低成本的指数投资方式获取收益的资产上。

这也是为什么他一直坚持选最优秀的基金经理，给自己管钱。而不是投向被动投资的阵营。

Ted Seides进一步指出，主动和被动的争论过分纠结于对主动管理失败的批判。但其实主动和被动都是有价值的工具，都可以用来实现投资成功的目标。

既然都是工具，白猫黑猫，没啥可争的嘛。

成功的主动投资基金经理需要什么？作者指出，需要管理人具备非凡的技能、敏锐的眼光、广泛的专业知识和丰富的网络资源，并能被资本配置者发现。它需要双方共同坚持不懈努力，才能保持领先。它还需要一整套工具、技能和洞察力。

主动投资的管理过程，也就是管理人如何分配时间和资本，来满足机构的需求的过程。Ted Seides在这本《聪明的基金经理》（[美]泰德·西德斯著，湛庐文化/中国财政经济出版社）一书中主要讨论和回答的就是这个主题。

顶级钱的选择逻辑

Capital Allocators

Teds Seides

PART01
技能工具

本书第一部分提供了一套可用于投资过程的技能工具。这些课程包括面谈、决策制定、谈判、领导力和管理。每一章都提供了一个框架，指导读者了解专家在采访中分享的各学科的重要原则。

PART02
投资框架

本书第二部分提供了一组投资框架，介绍首席投资官如何在投资过程中工作，包括治理架构，投资策略，投资流程，技术创新和不确定时期的管理。第三部分是嘉宾们的精彩发言。这是作者在过去采访过的一些自身投资经理。他们分享的不仅是投资，也包括一些人生感悟。

第二部分非常细节，兼具宏观和微观的一些要点，比如在治理架构的 3 个特征这一章，作者聊到清晰的责任划分 、高效的投资委员会 、利益高度一致的激励措施 。紧接着又递进到投资策略的 5 个要素：紧贴资本的目标与预期 、越是困难时刻越要保持耐心 、将价值观与使命整合起来 、创建政策组合 、积极推进内部管理 ；以及投资流程的6个环节：寻找适合的基金经理 、明确目标基金经理应具备的特征 、通过尽职调查评估候选的基金经理 、确认单个头尺的规模、持续监控基金经理的业绩 、在长期合作的基础上不断寻找新机会 ；技术创新的5个方向等。

整本书读下来呢，交易门编辑部认为无论您是基金经理，还是资产配置者，站在自己的角度去读这本书，都可以有一些很不错的收获。

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