BIS | 技术能力和企业从新冠疫情中的复苏
更高的技术能力能否帮助企业更快地从衰退中复苏？通过分析新冠病毒-19大流行对几个国家公司收入的影响，我们发现，总部位于数字基础设施更好的司法管辖区的公司在冲击期间产生了相对较高的收入。将一个国家的技术能力提高一个标准差，平均公司收入相对增加约4%。技术的积极作用在小型企业中更为明显，这表明它本可以帮助中小企业复苏。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对文章核心内容进行了编译。
作者 | Sebastian Doerr, Magdalena Erdem等
来源 | BIS
编译 | 朱炳姮
本文的分析基于17个主要国家的大样本公司。这种影响在较小的公司中尤其明显，这表明技术能力可能减轻了大流行对相对较小的公司的不利影响。进一步的分析表明，更好的总体技术能力可以提高年轻企业在新冠病毒-19综合冲击期间的适应能力；这对更广泛地使用无形资本的成长型公司尤其有利（Ai等人，2013年、2018年）。
公司层面数据的主要来源是标准普尔Capital IQ数据库。它包含上市公司和大型私营公司的年度合并财务报表数据，这些公司在一个经济体的总产出中占有很大份额。
为了确保一个平衡的观察小组，我们要求公司在2017年至2020年间每年第四季度报告数据。我们去除了金融公司。我们只保留在第四季度报告年度资产负债表数据的公司，这确保我们拥有2020年期间的完整数据。公司的资产收益率定义为净收入与总资产之比，杠杆比率定义为总负债与总资产之比。最终样本涵盖17个主要经济体的公司：澳大利亚、巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度、意大利、韩国、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非、西班牙、土耳其、英国和美国。
为了衡量国家层面的数字能力，我们使用了世界数字竞争力排名（2020）。主要指数是根据三个维度编制的。知识衡量了技术学习和发现所需的无形基础设施。技术量化了发展数字技术的环境，包括监管框架。
该指数衡量各经济体采用和探索数字技术的能力和准备程度，由硬数据（占指数的2/3）和软数据（占指数 的1/3,来自调查）编制。在宏观经济控制方面，我们收集了关于人均GDP（当前美元）、总人口、实际GDP增长（年百分比）和CPI通胀（年百分比）的信息。
表1提供了公司（a组）和国家（b组）的汇总统计数字。
表1：数据汇总
实验计划与结果
图1：散点图
图1提供了国家层面的散点图，其中纵轴为2020年样本公司的平均收入增长，横轴为2018-19年世界数字竞争力排名的平均排名。2020年，一个国家的世界数字竞争力排名与平均收入增长之间的正相关关系表明，排名越高，收入越高，因此在新冠疫情期间，公司的平均业绩越好。
为了更详细地研究技术能力对公司收入的影响，我们对2018年至2020年公司年度水平用双重差分法进行回归。
表2：相关变量
表3显示，在新冠疫情期间，较高的世界数字竞争力排名与相对较高的公司收入相关。
第（1）列中世界数字竞争力排名×哑变量的交互项的系数显著为正表明，与2018-19年期间相比，排名较高的国家的公司2020年的收入较高。
在第（2）列中增加国家一级的时变控制不会对估计的利息系数产生重大影响，这表明世界数字竞争力排名指数的影响不受其他宏观因素的驱动。
第（6）列进一步表明，技术能力对年轻公司的收入有更大的影响。虽然年轻企业可能对总体生产率的变化反应较差（Ai等人，2013年、2018年），但这一发现表明，更好的总体技术能力可以提高年轻企业适应总体冲击的能力。
最后，第（7）列显示，这种效应在成长型企业（账面市盈率低于行业中值的企业）中更为显著。由于增长机会反映了无形资本（Ai等人，2013年），这可能意味着技术能力对更广泛使用无形资本的公司特别有利。
表3：回归结果
结论
技术可以通过电子商务促进销售，改善客户服务、物流和运营，提高企业的抗冲击能力。它还可以进一步有助于识别和限制低效率。在本文中，我们表明，通过提高一个国家的技术能力的一个标准差，平均公司收入相对增加4%左右。这一结果在较小的公司中更为明显。
以下为部分报告截图
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编辑/朱炳姮
责编/袁阳
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