0711-“你强call社融爆炸了吗？”

5.17万亿，又见天量社融。

1-4月如果是全球黑天鹅瞎扑棱的地狱模式，5-6月其实是非常韭菜友好的，流动性涌入A股+外需撑住赛道的双重驱动下，基金经理们，头足够铁，不左右横跳，大概率都能显著回血。

六月第二周，二级狗常脑斯就很期待六月的社融数据，甚至提前跑去问固收首席这个月社融数据如何，是不是很爆炸？

首席微微一笑：

“六月才过了两周，B超都照不出来这么小的。”

实际上，那个时候，宏观老师们已经call了六月社融4.5万亿，六月底修正到了4.8-5.2万亿。

随着天量社融的落地，结构的边际改善，市场开始博弈“央妈收水”。

央妈连续一周OMO投放30亿，第一天的30亿还可以用季度末财政存款投放因素来解释，连续一周30亿的超季节性缩量，说明最近的流动性溢出，滚隔夜等情况，已经被灵敏的央妈注意到了。

第一阶段的缩量，市场利率还比较平稳，主要影响市场的宽松预期，一旦进入“量缩价升”模式，“宽松退潮”可能会成为第二阶段的交易主题。

尽管如此，常脑斯对六月的社融结构可以说是非常满意：

“看看这企业中长期贷款，宽信用成果显著”

“看看这居民中长期贷款，房地产有救了啊”

“看看这票据冲量的回落，社融虚胖挤水分了啊”

同公司的债券狗小黄无动于衷，交易情绪甚至没有一点波澜：

“剔除XX和XX的安置房，30城数据根本没法看”

“六月信贷KPI太重了，七月第一周的地产高频数据已经断崖式下滑”

“如果不是财政足够勤奋，上半年的场面早就垮掉了”

宏观首席纵览了紫薇斗数、周易和论语，在题为“太阴化禄”的半年策略路演中，遭遇了客户提出的尖锐提问：

“单月CPI突破3%是不是大概率事件？”

“海外需求下滑如何应对？”

“房地产的软着陆还能不能实现？”

“美股见底会不会带来新一轮资金外流？”

经过反复斟酌，首席回复了以下大实话：

“正如我们所料（看错了从来不说）”

“经济复苏稳中向好（社融见顶，宽松不再）”

“不确定中寻找确定性机会（找机会是你们的事，我只负责算命）”

常脑斯看着手里的公募净值曲线，唏嘘的想：

“过去的六月，也许就是A股最美好的时光。”