防守赢得冠军，能适应当下市场风格的稀缺能力
现在的市场，让人有点失去信心，大盘3000点一日失守，转眼在2900点拉锯。热点来来去去，周期起起伏伏，令人迷茫。
寻找投资中的确定性，成为当下投资者最关心的点
未来确定性最强的行业，还得是消费与医药！
人生大事，无非八字。
衣食住行，生老病死。
市场需求没有天花板，也就赋予了这俩板块其它行业难以企及的确定性！
从数据来看，2006年至今，近18年时间内，消费指数年化收益高达18%，医药指数年化收益15%，而大盘年化不到6%。
（数据来源Wind，截至2023.10.20）
过去漫长的时光已经证明， 消费医药确实有超越市场其它板块的收益，这也正是资金愿意为它们的高确定性付费的生动体现！
当下，居民储蓄额的快速增长与国庆旅游消费的暴涨，已经说明居民有消费能力，消费板块潜力尚存。
老龄化社会的不可逆转，则不断抬高医药底部。
再从经济基本面来看，投资依旧强劲，消费增速拉快，“经济底”已经比较确定。
大家真不用太悲观。
但我们要注意到，在当下做好投资，难度更大。
1.市场短期情绪偏悲观，意味着需要更强的防守能力。
2.市场短期波动大，结构性行情突出。比如前期有段时间，创新药大涨，医疗器械大跌；白酒大涨，家电下跌。
既能做好防守，还能逆流而上，找到部分板块的投资机会，华夏基金王君正的投资风格，就十分契合当下的市场节奏。
适应当下市场风格的稀缺能力
王君正从业年限15年，基金经理年限9年，实战经验极为丰富。
2015年3月，王君正开始管理基金，3个月后市场到顶开始暴跌，刚满仓就要对抗大熊市，市场给的压力远胜今时。10个月后股市熔断，开盘即跌停。
经历过如此极端的市场，所以在王君正的投资框架中，防守占据了极为重要的位置。
分享一下王君正的实战业绩，以其管理时间最长的产品XX美丽城镇主题A为例。
他防守能力十分突出。
1.在2018全年熊市中，产品最大回撤比同类基金平均回撤少4个点；
2.在2021年之后的结构性行情中，产品最大回撤比同类基金平均回撤少19个点。
（数据来源Wind，截至2022.9.23）
他长期业绩发挥十分稳定。
1.任职期间，产品年化波动率为24%，比同类基金好3个点。年化波动越小，说明基金业绩坐过山车的可能性越小。
（数据来源Wind，截至2022.9.23）
2.每年都有超额收益。
在2016至2021这完整的6个年度间，该产品每年均跑赢偏股混合型基金指数，而全市场只有18只基金如此，占比1.5%。可见王君正无论在牛市，还是在熊市中都能很好适应市场节奏，打出超额收益！
（数据来源基金定期报告，Wind）
业绩长期发挥稳定，连贯起来便是一条令人放心的净值曲线。在该产品任职期间，王君正为持有人带来了146.5%的收益。
防守赢得冠军
为什么要重视防守？
不仅是因为当前市场需要防守，还因为追回净值上的损失本就难度更高。
跌10%，需要上涨11%才能回本；跌20%，需要涨25%，跌30%，要涨43%……
我们广大基民，是没有择时能力的，若想长期持有某只基金，回撤是比业绩更应关注的指标。因为回撤越小，稍微加点斜率，长期便能走出漂亮的曲线，让时间真正跑出价值。
正所谓，防守赢得冠军！
王君正如何做好防守的？
在风险控制上，他做了四个点：
1.长期坚持中性仓位（XX美丽城镇是长期在85%左右），权益仓位不至于太高。因为过高的仓位在极端市场调整中，会面临较大风险，这是经历了2015年股灾和2016年熔断所得出的经验。
2.坚持止损纪律，即便是深度研究的公司，亏损一定程度也会及时做止损。
这样做，一是避免下跌惯性形成带来的更多损失；二是降低解套时间成本，提高资金利用效率，为基民的本金负责。
坚持止损，是控好回撤的关键。
3.行业配置上，只在深度研究的行业中进行适度偏离。
4.个股持仓上，只在深度研究的公司上进行超配。
一句话总结，控好仓位，不迷信反弹做好止损，只做有超额认知的板块个股。
立足防守是基础，如何为基金净值赋予向上斜率呢？
超额认知，带来超额收益。
而王君正深度研究覆盖的板块，主要是消费、医药，个股选择偏好长期ROE高且稳定的成长性个股。整体风格偏成长，爱龙头，但极度关注估值。
落地到实际投资上，先定量看基本面，再定性看整体质量。
王君正有一套筛选优质成长股的数据体系，先找出近五年盈利能力和利润增速在同行业前50%的个股，再剔除掉其中25%估值最高的上市公司，最终选出其中波动率最低的个股组成初步名单。
之后便是严格的定性研究，看行业竞争格局，判断公司的壁垒和护城河，目的是测算出公司的长期空间，即要弄清楚这些个股在利润数据上有明显优势的原因。若优势能持续且未来空间大，估值也合理，便会考虑长期持有。
（王君正投资体系）
最后再分享两个有趣数据。
1.在大盘2950点~3000点区间，偏股混合型基金指数至今涨幅为正概率约90%，平均上涨60%。当下的大盘点位，给了主动权益基金获取回报的沃土。
2.同样是这个区间，成立的主动权益基金至今平均涨40%。市场悲观之时，或许就是收益萌芽之际。
王君正的新产品华夏信兴回报（A类：019470；C类：019471）将在11月初开始认购。这只新产品是一只浮动费率基金，规模超100亿后，规模越大管理费率越低，给大家实实在在添好处。
再啰嗦一句，华夏信兴回报混合还是一只被打上中信优品标签的产品，由中信金控资产配置子委员会下设的优品工作室甄选而出。优品工作室通过对产品入池过程进行严格设计，进一步强化投资风险防范。只有通过既定的遴选机制、现场评议，且有两家及以上成员机构确定代销之后，一只产品才能入选“优品池”。
若大家认可立足防守再谋求收益的投资理念，可以关注华夏信兴回报这只产品。
P I C U S
派克斯研究院
派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。
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