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市场波动大,方知纯债基金香

派克斯研究院 派克斯研究院 2024-02-08


近期权益市场波动较大。A股成交额继续下滑,叠加结构性行情突出,从短剧概念股的爆火到医药的触底回升,无不表明如今想在权益市场获得好的投资体验难度较高!

 

传奇投资者芒格曾说过,“伟大的投资需要等待”。


眼下权益投资难度较高,我们更好的选择是避免与之正面交锋,而要耐心等待市场情形明朗,顺势而为适当地将投资重心转移到其它领域。


那如何缓解投资压力?债券投资或是不错的选择。


当下纯债基金的投资价值得到了更深刻的体现。数据显示,中证纯债债券型基金指数长期表现较为稳健,近8年的年化收益率为3.32%,最大回撤仅为3.05%,是同期沪深300指数最大回撤的1/10都不到,波动风险相对较低,因此受到了越来越多投资人的青睐。





截至三季度末,债券型基金规模超过8万亿元,刷新历史最高纪录,环比二季度末增长1489亿元,是各类型基金中规模增长最多的投资类型,其中,又以纯债型基金规模增长为主。(Wind)


而所谓纯债基金,就是指那些不能买股票的债券基金,随着今年新规发布,现在连可转债也不能持有,债性更纯。


纯债基金按照组合久期的情况,可以分类为短期纯债基金和中长期纯债基金。2007年至2022这16年间,短期纯债基金指数和中长期纯债指数每年收益均为正,体现出了纯债基金的绝对收益能力。




从年内来看,短期纯债基金指数和中长期纯债指数涨幅继续为正,前者上涨2.87%,后者上涨2.97%。相比权益市场的波动,债市继续稳定发挥,帮助大家持续“回血”。(数据来源Wind,截至2023.11.24)



纯债基金收益增强的关键所在


当然,一只好的纯债基金,不仅要在回撤方面做好控制,震荡市不让投资人 “坐过山车”,另一方面,也要适当争取更高的收益。


纯债基金进行收益增强的方法有几种:


首先,可以通过增加久期或者更积极地使用杠杆策略,来增加预期收益。对久期的选择,需要基于对宏观经济基本面和政策面的研究,并且也要考虑资金面、市场情绪和供给等因素;


而杠杆策略则主要基于对资金面波动和债券收益利差的评估。


 小知识 


 · 杠杆是指通过借款或使用高风险投资工具,在投资中使用更多资金,扩大投资收益和进行资本增值的方式。通常来说,杠杆倍数越高,有希望博取高收益的同时面临的风险也越大。


 · 久期可以理解为债券到期时间,也就是指债券还有多久还本付息。通常来说,久期越短,距离还本付息的时间越近,债券的波动越小,持有的估值风险越小,收益确定性相对越高。



另一个非常重要的增强收益的方式是信用挖掘,需要依托完善的信评体系,并与研究团队充分配合,分析不同板块的未来发展趋势,深度挖掘具有潜质的发行人,发现性价比较高的标的。


海外的信用债市场起步比较早,市场也更加成熟,作为全球规模最大的资产管理机构之一,贝莱德集团内部的投研体系经历了数十年不同市场环境打磨。


而贝莱德基金是国内第一家由外资完全控股的公募基金公司,传承了贝莱德集团在信用研究方面的“基因”,对于信用研究,不仅以排雷为研究目的,更多的会去做价值发现。通过采用打分卡的形式,结合行业的特殊属性和个体基本面,多维度对发行主体进行评分,得到内部评级。另外,在信用主体研究上面,贝莱德集团本身也有很大一部分规模在投中国看中国,海内外的团队有着非常紧密的合作,两边的研究团队会通过定期和非定期会议分享市场和主体观点、进行思维碰撞,利用信息差更好地去发现投资机会。




全球化视野下的债券投资


站在全球范围的角度来看,欧美国家的债券市场更加复杂。

波动率更高。例如10年美国国债的波动率,一天可以有上下10到20基点左右的变化,幅度大且速度非常快。

流动性更强。以美国国债为例,美债的交易量很高,并且债券持有人很多都是别国投资者,以及基金、配置盘等,这类持有人对市场情绪反应较快,配置需求变化节奏也很快,增加了流动性

风险对冲方式更灵活。海外可以更加灵活的使用比如期货,利率互换,信用违约互换(CDs)等产品对债券基金进行短期、长期和不同信用种类的风险对冲,衍生品的流动性也是很好。

因此,对于宏观经济的判断、各类风险的控制、和市场机会的把握,需要面临更多挑战。值得一提的是,贝莱德起初最主要的业务就是做债券投资。2006年,贝莱德开始深入调研国内市场,至今已有17年,其中投资国内债券市场10余年、管理的中国债券资产规模约1200亿元,债市投研经验丰富。


贝莱德基金由贝莱德集团100%控股,全球化的投资视角是其最强大的支撑之一,基金经理可以分享到集团全球的研究资源。从全球宏观研究的支持,到海外对境内主体信用研究的覆盖,以及用不一样的视野去做信息的交叉碰撞等。另外,贝莱德智库集结了全球顶尖宏观经济学家、政策专家等,对全球各市场的宏观形势和资产配置构建观点,第一时间了解宏观事件深层的含义,衡量如何在投资层面提早布局。




“安”享纯债 闲钱“睿”选


我们了解到,贝莱德基金正在发行一款新产品——贝莱德安睿30天持有债券


这是一只纯债基金,不投股票,不买可转债,尽量避开股市波动对基金带来的风险。




贝莱德基金将通过全球视野做基本面研究、深挖信用优质主体把握机会、全流程管理严控净值波动,力争为投资人实现更优的风险调整后回报,也可以为闲钱投资理财提供一个新方向。


拟任基金经理王洋在管的“固收+”产品贝莱德浦悦丰利一年持有混合,自2022年11月成立以来,A类实现总回报1.05%,跑赢同期沪深300指数-2.12%、二级债基指数0.52%、偏债混基指数-0.17%的表现。(数据来源:基金数据来自基金定期报告,指数数据来自WIND,截至2023年9月30日,该基金由李倩共同管理)


同时,在同类14只标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)(A类)中,贝莱德浦悦丰利一年持有混合A近6月收益率排名第4。(数据来源:银河证券,截至2023年10月31日)


除了业绩表现较为稳健,该基金在风控上也表现较好。自成立以来,贝莱德浦悦丰利一年持有混合A最大回撤-2.83%,低于同类产品同期-5.28%的平均水平,年化波动率2.30%,同样低于同类产品同期4.32%的平均水平。(数据来源:WIND,同类产品指偏债混基,截至2023年11月24日)


另外,大家还能从基金名称中看出来,这是一只有持有期设定的基金。


持有时间不长,30天即可。


一方面,方便投资者科学管理资金。投资者每笔认购/申购的基金份额受最短持有期30天的限制,持有30天后可赎回,不收取赎回费,便于投资者合理安排闲置资金。若不着急用钱,也可继续持有,做好长期现金管理。

另一方面,也有望提升长期收益空间。设置30天持有期后,有助于投资者提升投资纪律、理性面对波动,减少频繁申赎带来的成本支出。同时有利于基金经理提升资金利用效率,操作空间更宽裕,以期创造更优回报。


而且,贝莱德安睿30天持有债券不收取赎回费,这就是实实在在地给大家让利了,方便大家尝试。


总结下,贝莱德安睿30天持有债券是一只不买权益资产的债券基金,甚至连可转债都不会持有。所以,如果你是不想参与股市的中低风险偏好投资者,或者饱受股市波动折磨想提升投资体验,那么这只不收取赎回费的纯债基金可以关注下。


未来投资将面临的不确定性因素更大,对于投资者来说,判断趋势和抢抓热点变得越来越难,所以此刻配置一定比例的底仓型产品,作为投资组合的压舱石品种,是提高长期投资体验的高性价比选择。


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派克斯研究院


派克斯为啄木鸟的音译,我们是一家独立基金投资服务机构,运用深度数据及独家资源,通过对基金产品、基金公司,行业赛道和投资者行为的研究,为用户找出投资痛点,提供专业配置及交易建议,筛选好基金,构建优质组合,最终实现多赚钱少亏钱的目标。


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