市场波动大，方知纯债基金香

近期权益市场波动较大。A股成交额继续下滑，叠加结构性行情突出，从短剧概念股的爆火到医药的触底回升，无不表明如今想在权益市场获得好的投资体验难度较高！

传奇投资者芒格曾说过，“伟大的投资需要等待”。

眼下权益投资难度较高，我们更好的选择是避免与之正面交锋，而要耐心等待市场情形明朗，顺势而为适当地将投资重心转移到其它领域。

那如何缓解投资压力？债券投资或是不错的选择。

当下纯债基金的投资价值得到了更深刻的体现。数据显示，中证纯债债券型基金指数长期表现较为稳健，近8年的年化收益率为3.32%，最大回撤仅为3.05%，是同期沪深300指数最大回撤的1/10都不到，波动风险相对较低，因此受到了越来越多投资人的青睐。

截至三季度末，债券型基金规模超过8万亿元，刷新历史最高纪录，环比二季度末增长1489亿元，是各类型基金中规模增长最多的投资类型，其中，又以纯债型基金规模增长为主。（Wind）

而所谓纯债基金，就是指那些不能买股票的债券基金，随着今年新规发布，现在连可转债也不能持有，债性更纯。

纯债基金按照组合久期的情况，可以分类为短期纯债基金和中长期纯债基金。2007年至2022这16年间，短期纯债基金指数和中长期纯债指数每年收益均为正，体现出了纯债基金的绝对收益能力。

从年内来看，短期纯债基金指数和中长期纯债指数涨幅继续为正，前者上涨2.87%，后者上涨2.97%。相比权益市场的波动，债市继续稳定发挥，帮助大家持续“回血”。（数据来源Wind，截至2023.11.24）

纯债基金收益增强的关键所在

当然，一只好的纯债基金，不仅要在回撤方面做好控制，震荡市不让投资人 “坐过山车”，另一方面，也要适当争取更高的收益。

纯债基金进行收益增强的方法有几种：

首先，可以通过增加久期或者更积极地使用杠杆策略，来增加预期收益。对久期的选择，需要基于对宏观经济基本面和政策面的研究，并且也要考虑资金面、市场情绪和供给等因素；

而杠杆策略则主要基于对资金面波动和债券收益利差的评估。

 小知识 

 · 杠杆是指通过借款或使用高风险投资工具，在投资中使用更多资金，扩大投资收益和进行资本增值的方式。通常来说，杠杆倍数越高，有希望博取高收益的同时面临的风险也越大。

 · 久期可以理解为债券到期时间，也就是指债券还有多久还本付息。通常来说，久期越短，距离还本付息的时间越近，债券的波动越小，持有的估值风险越小，收益确定性相对越高。

另一个非常重要的增强收益的方式是信用挖掘，需要依托完善的信评体系，并与研究团队充分配合，分析不同板块的未来发展趋势，深度挖掘具有潜质的发行人，发现性价比较高的标的。

海外的信用债市场起步比较早，市场也更加成熟，作为全球规模最大的资产管理机构之一，贝莱德集团内部的投研体系经历了数十年不同市场环境打磨。

而贝莱德基金是国内第一家由外资完全控股的公募基金公司，传承了贝莱德集团在信用研究方面的“基因”，对于信用研究，不仅以排雷为研究目的，更多的会去做价值发现。通过采用打分卡的形式，结合行业的特殊属性和个体基本面，多维度对发行主体进行评分，得到内部评级。另外，在信用主体研究上面，贝莱德集团本身也有很大一部分规模在投中国看中国，海内外的团队有着非常紧密的合作，两边的研究团队会通过定期和非定期会议分享市场和主体观点、进行思维碰撞，利用信息差更好地去发现投资机会。

全球化视野下的债券投资

站在全球范围的角度来看，欧美国家的债券市场更加复杂。

波动率更高。例如10年美国国债的波动率，一天可以有上下10到20基点左右的变化，幅度大且速度非常快。

流动性更强。以美国国债为例，美债的交易量很高，并且债券持有人很多都是别国投资者，以及基金、配置盘等，这类持有人对市场情绪反应较快，配置需求变化节奏也很快，增加了流动性。

风险对冲方式更灵活。海外可以更加灵活的使用比如期货，利率互换，信用违约互换（CDs）等产品对债券基金进行短期、长期和不同信用种类的风险对冲，衍生品的流动性也是很好。

因此，对于宏观经济的判断、各类风险的控制、和市场机会的把握，需要面临更多挑战。值得一提的是，贝莱德起初最主要的业务就是做债券投资。2006年，贝莱德开始深入调研国内市场，至今已有17年，其中投资国内债券市场10余年、管理的中国债券资产规模约1200亿元，债市投研经验丰富。

贝莱德基金由贝莱德集团100%控股，全球化的投资视角是其最强大的支撑之一，基金经理可以分享到集团全球的研究资源。从全球宏观研究的支持，到海外对境内主体信用研究的覆盖，以及用不一样的视野去做信息的交叉碰撞等。另外，贝莱德智库集结了全球顶尖宏观经济学家、政策专家等，对全球各市场的宏观形势和资产配置构建观点，第一时间了解宏观事件深层的含义，衡量如何在投资层面提早布局。

“安”享纯债 闲钱“睿”选

我们了解到，贝莱德基金正在发行一款新产品——贝莱德安睿30天持有债券。

这是一只纯债基金，不投股票，不买可转债，尽量避开股市波动对基金带来的风险。

贝莱德基金将通过全球视野做基本面研究、深挖信用优质主体把握机会、全流程管理严控净值波动，力争为投资人实现更优的风险调整后回报，也可以为闲钱投资理财提供一个新方向。

拟任基金经理王洋在管的“固收+”产品贝莱德浦悦丰利一年持有混合，自2022年11月成立以来，A类实现总回报1.05%，跑赢同期沪深300指数-2.12%、二级债基指数0.52%、偏债混基指数-0.17%的表现。（数据来源：基金数据来自基金定期报告，指数数据来自WIND，截至2023年9月30日，该基金由李倩共同管理）

同时，在同类14只标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)(A类)中，贝莱德浦悦丰利一年持有混合A近6月收益率排名第4。（数据来源：银河证券，截至2023年10月31日）

除了业绩表现较为稳健，该基金在风控上也表现较好。自成立以来，贝莱德浦悦丰利一年持有混合A最大回撤-2.83%，低于同类产品同期-5.28%的平均水平，年化波动率2.30%，同样低于同类产品同期4.32%的平均水平。（数据来源：WIND，同类产品指偏债混基，截至2023年11月24日）

另外，大家还能从基金名称中看出来，这是一只有持有期设定的基金。

持有时间不长，30天即可。

一方面，方便投资者科学管理资金。投资者每笔认购/申购的基金份额受最短持有期30天的限制，持有30天后可赎回，不收取赎回费，便于投资者合理安排闲置资金。若不着急用钱，也可继续持有，做好长期现金管理。

另一方面，也有望提升长期收益空间。设置30天持有期后，有助于投资者提升投资纪律、理性面对波动，减少频繁申赎带来的成本支出。同时有利于基金经理提升资金利用效率，操作空间更宽裕，以期创造更优回报。

而且，贝莱德安睿30天持有债券不收取赎回费，这就是实实在在地给大家让利了，方便大家尝试。

总结下，贝莱德安睿30天持有债券是一只不买权益资产的债券基金，甚至连可转债都不会持有。所以，如果你是不想参与股市的中低风险偏好投资者，或者饱受股市波动折磨想提升投资体验，那么这只不收取赎回费的纯债基金可以关注下。

未来投资将面临的不确定性因素更大，对于投资者来说，判断趋势和抢抓热点变得越来越难，所以此刻配置一定比例的底仓型产品，作为投资组合的压舱石品种，是提高长期投资体验的高性价比选择。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。

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