瑞思快评丨财政部征求意见，社保基金可投资于REITs

12月6日，财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见的函（以下简称《征求意见稿》）。

《征求意见稿》提到，全国社保基金可以投资于十一类产品和工具，包括公开募集证券投资基金（含货币市场基金、债券型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型证券投资基金、公开募集基础设施证券投资基金）。在投资比例方面，股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品、公开募集基础设施证券投资基金、上市公司优先股、中国存托凭证，合计不得高于40％。

据财政部金融司介绍，《征求意见稿》将此前专项批复进行整合，并适当优化调整投资范围，兼顾基金安全和保值增值需要，主要调整包括：

一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。

二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资，增加和调整全国社保基金投资范围，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。

三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。此外，明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。

北京大学光华管理学院副院长、金融学教授张峥分析认为，REITs以长期运营的成熟不动产为底层资产，强制高比例分红，能够提供长期稳定现金流，和社保基金的长久期属性匹配；REITs与股票、债券等大类资产的收益相关性较低，有利于分散投资风险，优化资产配置；REITs制度（例如资产与收入要求、强制高比例分红、强制信息披露等）本身具有较强的约束力，使REITs成为高透明度、高治理标准的产品，满足保险资金的投资标准。总之，REITs产品特征与社保基金的投资需求相适配。

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