投融资重装上阵——软银财报亏1.7万亿、投资减半的启示
突发，风投界地震级新闻！
5月12日，孙正义在日本东京公布了软银集团2021年财报，净亏损为1.7万亿日元（约合人民币893亿元）。意想不到的是，曾经风风火火的旗下愿景基金2021财年净亏损高达2.64万亿日元（约合人民币1400亿元）。
曾几何时，孙正义一级市场投资阿里，在国际国内一战成名后，热度从未降低过，只要软银投过的项目，下一轮融资也都能如愿拿到知名机构的加持。本次年度财报的公布，让风投领军人物的口碑“谈笑间，樯橹灰飞烟灭”，也让许多仿效和追随孙正义的投资机构，可以开始反思了。
过去，美元基金投资很多针对的是TO C的企业，这类企业没有太多的技术含量，靠的是团队集思广益出来的商业模式，需要用大量资本堆砌起来去验证商业模式的可行性，推断某种商业模式是能够颠覆传统商业模式，迅速占领市场的，一旦确认，便立刻用大批资金去推进渠道建设+招聘人才，推而广之直至全国。后续会通过打价格战挤出竞争对手，达到一定程度的市占率甚至半垄断状态后，再对消费者提价格。说到底，前面经营的战略性亏损，最终都需要消费者来买单，一种模式的输赢是消费者选择和培养的结果，提升服务品质，客户体验度也上升了，最终自然是消费者为之付出成本，滴滴、满帮都是这种特色非常鲜明的案例。
这种投资逻辑盛行十数年之久，为很多美元基金所效仿，自然孙正义也就成为神坛的神王。然而，全球经济在疫情肆虐下都开始遇冷，二级市场颓势不断，假如一级市场的投资机构依然不管不顾的按照上述投资逻辑来，死的一定是投资机构。十数年来，在软银的投资逻辑下，多数此类企业都按照软银投过企业的模型，给自己估了一个居高不下的估值，由此可以融到足以支撑自己“烧钱”维持“战略亏损”（附前文：战略性亏损：如何避免成炮灰？）的经营理念变现，且不断磨合、试错直至可能成功的路径。如果企业家还是端着，高高在上，非要把自己的估值和名义上的身家当回事，那么很有可能就在C轮之后，死在D轮或者后续任何一个轮次。
历来，投资机构做的PR也都是很符合人性的诉求，让普罗大众见到的关于他的新闻，一定是他想让你见到的，造神的逻辑一向如此。不管多么知名的投资机构，都有很多失败的案例，虽然投资标的是一个项目池子，有一个投资项目的收益覆盖整个产品的预期就可以，但是也代表了投资并非是谁知名谁就能成功的，成功只代表了过去，不代表未来都能够在神坛上坐着。
现如今，仍然有很多热门行业的企业，还在端着，对标企业在二级市场都跌成翔了，还在坚持自己的估值不降。
我情不自禁想来个灵魂拷问三连：
1、流动性弱的一级市场股票，怎么能老是跟流动性强随时可以售出的二级市场股票比肩？
2、销售收入比上市对标企业小数十倍甚至百倍，行业末位企业怎么能跟龙头企业比，何来龙头具备的估值溢价？
3、知名投资机构投过你，不代表你就稳了，哪个知名机构没有几个烂糟糟的投资合伙人，谁加持代表你能活下去？
不少自视过高的企业家和自以为是的投资人，活跃在投资的世界里。投资的逻辑都是可比性的以过去、以他人、以想象为准绳，投资人没有深入在企业做过管理和经营，企业家没有通过投资人的视角看自己企业的价值，都属于换位思考不够充分，找不到对方的真实诉求。投资人以为投了之后管理是虚的，企业家有了钱肯定会发展的好，还能配合我到各地去落地产能，配合组建下一期基金；企业家认为投资人投过钱就算告一段落了，剩下的融资事情，他们肯定比我还着急，肯定会帮我找到后续的资金。这种互相利用而不是互相赋能，是一种很落伍的投融资理念。
投资过程中的讨价还价没有错，企业要价不能过高以至于投资机构谈都懒得谈，无异于自掘坟墓。假如某个项目在市场上飘了很久都没能找到投资机构认可，那基本上企业就离死不远了。估值价格的合理性，是一种诚意和自我认知的表现，无需物美价廉，只需价货匹配，才有可能避免融资失败、公司倒闭，或者二级市场倒挂。
投融资过程中，投资机构和企业家需要互相帮衬，让对方获利，才能走得更顺畅更长远，各位且行且珍惜。