雍禾植发通过港交所聆讯：上半年营收同比增长超75%，未来将发力低线城市

各项指标均稳居行业第一。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

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据IPO早知道消息，雍禾医疗集团有限公司（以下简称“雍禾植发”）已于11月18日通过港交所聆讯，择日将正式启动招股并在主板挂牌上市，摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。

雍禾植发最早可追溯至2005年，彼时创始人张玉在北京开始经营植发业务，在认识到中国植发业务的增长潜力后着手开始建立独立的植发品牌，后于2010年首次建立「雍禾」品牌的植发业务。

从发展历程来看，2017年对于雍禾植发而言是颇为关键的一年——在这一年中，其获得中信产业基金（CPE源峰）的投资；同样在这一年，雍禾植发收购伦敦品牌史云逊的中国内地业务。次年，雍禾植发进军医疗养固服务领域，在其于中国内地的各家医疗机构以“店中店”模式设立史云逊医学健发中心；后又通过收购美国知名植发医疗服务提供商「显赫植发」的香港业务切入香港市场，并计划借此拓展至大湾区。

目前，雍禾植发提供一站式毛髮医疗服务，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。

截至最后实际可行日期，雍禾植发在全国52个城市经营53家医疗机构，是中国最大且覆盖面最广的连锁植发医疗机构。

根据弗若斯特沙利文的数据，在中国所有毛发医疗服务提供商中，按各种主要财务和运营指标计算， 包括2020年的总收入、于2020年末的注册医生人数、于2020年末的运营中医疗机构数量、以及2020年的就诊植发患者人数，雍禾植发均排名第一，远超行业其他对手。

从一线城市起步

二线城市成为新增长点

在雍禾植发现覆盖的52座城市中，包括香港和4个一线城市、15个新一线城市、25个二线城市以及七个较低线城市。

在起步阶段，雍禾植发首先在人口众多、人均收入水平高的一线城市建立植发医疗机构，譬如广东省、浙江省、江苏省、福建省、山东省等，通过在相关省份的更多城市开设更多医疗机构来实现全区域集中战略。根据弗若斯特沙利文的资 料，雍禾植发在五个省份中以超10%的市场份额计排名第一。

而后，雍禾植发迅速扩张至中国二线及低线城市。雍禾植发强调，这些城市增长中的需求将会推动国内植发行业下一波增长。

除了地理上的扩张，雍禾植发正在北京、上海、广州和深圳设立四家综合医疗养 固服务医院，以服务有不同毛发问题的患者，涵盖植发科、脱发科、复查科、国际科、女性美学科等。

按照雍禾植发的计划，其接下来将主要在中国二线和低线城市建立约50家新植发医疗机构；并在以“店中店”模式于植发医疗机构开设的史云逊医学健发中心外，另建立约60家这类独立的中心；以及在中国建设六家综合医疗养固服务医院。

以科技导向运营

微信平台已拥有超81万名注册用户

在运营方面，雍禾植发高度运用科技手段来提升患者体验、扩大患者群体、提高营运效率并降低成本。具体来看：

其一、雍禾植发已建立了先进的业务管理系统，可追踪、记录和展示全国医疗机 构的运营资料。根据弗若斯特沙利文的资料，雍禾植发是中国首家、同时也是截至最后实际可行日期唯一一家实现实时展示与分析各种关键营运指标的植发连锁医疗机构。

其二、雍禾植发已开发并推出一套智能咨询服务软件，涵盖图文咨询、电话咨询以及视频咨询等服务，助于对患者进行线上初筛和分诊，亦可即时上传医疗就诊 记录，方便对患者进行术前和术后管理，并为患者提供便捷的专业线上咨询和术 后服务。此外，雍禾植发还积极推出智能化设备，如毛囊检测仪等，以降低劳动成本，并提升患者就诊体验度和服务专业化程度。

其三、雍禾植发持续推动线上医疗服务，可实现患者病历等医疗文书的即时上传，为患者提供便捷、专业的线上咨询和术后复查服务。此外，雍禾植发还利用互联 网平台提供线上医疗服务，例如在微信开发毛发管理小程序，以方便患者获得植发手术介绍、医生资格、价格资料、近期优惠政策等资讯。截至最后实际可行日期，雍禾植发的微信服务平台——毛发管家拥有超过811,000名注册用户。

上半年共有68,112名患者接受治疗

营收同比增长75.1%

财务数据方面。2018年至2020年，雍禾植发的营收分别为9.34亿元、12.24亿元和16.38亿元（人民币，下同），复合年增长率为24.1%，高于同期中国植发医疗服务市场平均16.7%的复合年增长率，排名行业第一。

2021年上半年，雍禾植发的营收同比增长75.1%至10.53亿元。

2018年至2020年，接受雍禾植发治疗的患者总人数分别为35,177人、49,851人和91,069人。今年上半年，接受治疗的患者总数为68,112名。

2018年至2020年、以及2021年上半年，雍禾植发的毛利率分别为75.2%、72.6%、74.6%和73.6%；净利润分别为0.54亿元、0.36亿元、1.63亿元和0.40亿元。

随着中国毛发问题快速普及、中国居民的人均可支配收入不断增长、以及对外表的自我意识提高等因素驱动，中国毛发医疗服务市场规模预计将从2020年的184亿元以22.3%的复合年增长率在2030年增至1,381亿元。

其中，2020年中国的植发医疗服务市场规模为134亿元，预计将以18.9%的复合年增长率在2030年增至756亿元；而中国的医疗养固服务市场尚处于初始发展阶段，2020年的市场规模仅为50亿元，预计将以28.7%的复合年增长率在2030年增至625亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料，按在2020年自相关服务取得的收入计，雍禾植发在中国植发医疗服务市场和医疗养固服务市分别占有约10.5%和4.3%的，为各自的最大服务提供商。（后台回复“雍禾植发”获取该公司最新招股书）

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