前财政领导交流观点

20241009 前财政领导 贾康 by花旗

1）贾康说自己早前对媒体说的10万亿国债大招，是被误读了，不是说国债规模10万亿，而是调动银行后，带动的整体资金量有必要到10万亿，这一概念类似2008年的4万亿，10万亿/现在GDP126万=8%，比2008年的4万亿/当年GDP32万亿=12%，不算夸张。

2）财政发力的主要手段还是老路子，政府投资，比如应对自然灾害的海绵城市建设、地下综合管廊、水系交通农田灌溉。政府投资带动就业后，对消费的刺激也是直接的。

3）更可能用特别国债做，把期限拉长到30甚至50年，付息压力就很小。10月内如果出不来财政政策，后续再出，就丧失了时机，作用不大了。

4）体制内一般认为，【GDP5%左右，指的是4.8-4.9%】，如果降到4.7%那就算是4.5%左右，不算是5%左右了。

5）消费券比较成熟可行的形势，是政府和厂家合作，相当于政府预支了市场下一阶段的流转税。美国直升机撒钱的方式，不适合中国，美国的底气是全球美元霸权，中国财政捉襟见肘，要划分人群，但被划在临界线下的人群就会和政府无限扯皮，有巨大麻烦，这是堵点。

6）财政部的克制，是因为中央要把余地留给意料不到的惊涛骇浪。

7）贾康个人乐观地认为地产已经筑底了，不用再等3-5年才对接到新稳态。