元旦要注意什么？

1、岁末年初时点的季节性：

1）公募结算仅剩2个交易日，净值波动排名基本稳定，较难发生大幅风格漂移。

2）月底银行间流动性通常较为紧张，一定程度上压制权益市场活跃度。

3）元旦后往往有提前布局需求，长债收益率下行推动险资继续配置红利。

2、春节的季节性：

1）跨春节期间，往往类同于国庆；春节前成交量萎缩导致一定程度调整，而春节后活跃度提升成交量放大而开启上行期。

2）春季躁动虽迟但到，平均时点在1月10日左右。

3、基本面需要关注点：

1）社融和M1是否连续改善，推动信贷继续修复。

2）GDP公布时点，是否完成5%。

3）春节期间实物工作量大幅回落，核心关注消费刺激，尤其是“两新”落地情况。

4、另外，12月27日晚，央行发布《中国金融稳定报告（2024）》，其中提到坚决出清不具有重整价值的上市公司大力削减“壳”资源价值，无业绩的小市值公司的压力可能还会延续。

展望25年，证监会将延续24年退市新规的方向。25年上市公司分红问题风险相对可控，实际落地或较为柔和，经测算明年触及分红风险警示的企业数量预计由今年的114家降低至50家以下。证监会的重心是加大对重大违法类公司的处置，加强对上市公司财务造假的监察与追溯力度，加强对“借壳卖壳”类业务的审核。另外，证监会将加强对并购退市（上市公司之间的吸收合并）和主动退市的引导，拓宽多元化退市渠道。

1）明年重大违法类退市与财务类退市是需要重点关注的退市指标。新“国九条”后，2024年A股因重大违法被st/*st的公司数量大幅增加，预计监管将持续加强对上市公司现有财务信息的审核和过往信息的追溯。财务类退市指标在24年被从严设定，叠加24年的宏观经济环境，测算明年或有53家公司因未满足财务类指标而面临退市风险。

2）明年将进一步削减“壳价值”，对“三高”并购与盲目跨界并购从严审核。新“国九条”后，监管多次明确削减壳资源价值，未来可能通过增加现场审核频率，扩大审核覆盖面等方式加强审核，尤其对缺乏持续经营能力公司、盲目跨界并购公司、濒临交易类退市指标公司进行精细化监管，并打击A股“炒壳”风气。

3）明年上市公司分红ST风险相对可控。根据测算，当前触及分红风险警示的企业数量已由年初的114家降低至60家，越来越多的上市公司开始在今年提升分红比例以规避未来ST风险，随着明年新规落地，预计实际触及分红不达标而被ST的企业数将少于50家。

4）监管或将开始引导并购退市、主动退市等"软着陆"退市方式。国内来看，今年以来监管多次发声鼓励支持上市公司间吸收合并，拓宽多元化退市渠道；国外来看，主动退市是美英日等成熟资本市场上市公司退出的重要方式，且占比高于强制退市。2024年，A股仅新增1例主动退市，退市渠道较为单一，预计监管将针对多元化退市出台新的指导意见。

5）退市新规从上市公司24年年报开始适用，25年年报季需多关注相关风险，但由于部分指标设置过渡期，预计25年实际退市的上市公司数量不会有明显增长。