走马观花看润土：Web3创业环境肉身考察笔记之香港篇

笔者肉身前往国内Web3创业者出海后聚集的国家和地区，以创业者和投资者视角，考察当地Web3创业环境。本文是系列考察笔记的第一篇。

香港是再熟悉不过的地方。时隔两年有余，此次重返香港，带着一个深深的疑问：香港毗邻内地，又是纯华人环境，为何Web3润士们在亚洲的落脚首站不是香港，而是新加坡？

在上一波牛市周期，香港孕育了FTX、Animoca Brands、Amber等顶流Web3项目，这与香港开放、包容的金融环境是分不开的。这一点，尽管目前有一些变化，但根基尤在。

优势

1. 由于香港历史上作为国际金融中心的丰厚积淀，聚集了大量金融、交易、衍生品创新方面的人才，因此香港目前仍是Defi、Cefi、经纪、资产管理、链下资产通证化、衍生品创新、出入金方面的创业乐土，也是Web3对冲基金、风险投资基金的聚集地。
2. 在Web3人才方面，香港以金融人才为主，但在Web3产品研发和运营方面，也有一定的人才积累。尽管与内地无法相比，但与东南亚和中东地区相较，似仍然有相当优势。
3. 尽管有这样那样的疑虑，植根于普通法系的法治体系犹在。这意味着，一旦立法机构颁布相关的法例，行政部门会严格依条文执行，不会因行政部门的肆意解释而出现法规朝令夕改、任意执法的情况。简言之，法规的可预见性仍然很强，这对Web3创业尤为重要。
4. 在法规方面，香港并未禁止数字资产，这也是香港defi和数字资产金融项目众多的原因。香港证监会和联交所对数字资产创新及监管也有诸多研究，但目前落地的规定并不多。根据法无明文规定即可为原则，理论上Web3项目是可以在香港发起的，但业界普遍还是有所疑虑，容后文再述。
5. 香港欢迎内地人才移民。香港对内地居民有输入内地人才计划、优秀人才入境计划、科技人才计划及受养人逗留安排等移民项目（参见https://www.immd.gov.hk/hks/useful_information/admission-schemes-talents-professionals-entrepreneurs.html），针对互联网、IT、金融人才的移民条件较为宽松，且移民计划涵盖配偶和子女。香港拥有良好的教育体系，私立学校和国际学校林立，孩子安置和上学也较为容易。加上纯华人环境，内地Web3人才举家迁移的心理门槛，较前往其他国家，要小得多。进可攻，退可守，既可作为过渡之地，也可以当作长居之所。
6. 香港政府于去年颁布了《北部都会区发展策略》，计划以香港北部元朗、天水围、粉岭、上水等区域为依托，将其建设为宜居宜业宜游、以创科为经济引擎的都会区。预期新一届特区政府会出台支持人才引进和数字科技发展的政策。
7. 香港税制简单、税率较低。个人薪俸税适用累进税率，最高不超过17%；企业法团利润200万港元以下所得税率为8.25%，超过部分税率为16.5%。无资本利得税、股东股息税，对来源于境外的收入也不征税。

劣势

1. 监管环境不明朗，是不少Web3项目润往新加坡、迪拜、日本及欧美国家的主要原因。即使发端于香港的FTX、Animoca Brands等知名项目，目前也将运营重心向其他国家迁移。在此方面，最近可能会有所变化。香港政府于今年 7 月 6 日 针对 《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集(修订)条例草案》通过首读及开始二读。如果修订法例成功通过，2023 年 3 月 1 日起，任何未获香港政府发牌的“虚拟资产服务提供者”将不被容许在香港活动，即所有于香港未领有牌照的大型加密货币交易所，包括去中心化交易所及中心化交易所，将不被容许在香港提供服务。也即，香港将对数字资产服务商实施发牌管理，监管重点是反洗钱、保护散户投资者等。可以预见新法例将施加严格的KYC要求。不过，换一个视角看，如果将数字资产服务商纳入监管体系，给予发牌管理，监管环境明晰化，在一定程度上也是利好。
2. 监管环境对Web3基金的在岸注册和运营极不友好。持有普通九号牌的资产管理机构，将客户资金投资于数字资产的比例不得超过10%，突破此限需要特殊的九号牌，但监管当局对此类发牌极为审慎，批出的个案极少。
3. 现行法规不容许向散户投资者发行数字资产，数字资产衍生品交易也仅创限于持牌机构投资者。
4. 生活成本比内地一线城市略高，尤其是住房租赁和购置成本。据悉，中层级别的IT工程师的月薪在7万元港币上下。

综述

1. 如果定位于合规的Web3项目，且真心实意地不触碰内地用户，香港仍然不失为一个有竞争力的创业基地。
2. 有志于拿牌的Web3金融类项目，如defi、cefi、经纪商等，可以视法规落地情况，选择在香港持牌经营，毕竟这里有显著的金融人才优势。但要严格隔离内地用户。
3. 应用类项目，比如区块链游戏、NFT、创作者经济等，可以将香港作为技术开发的外包中心（项目中心暂时放在法规更友好的法域）。由于香港引进内地人才的政策宽松，可将内地的研发人员迁往香港数码或北部都会区驻扎，其还可携带家属一起迁港长期居留。
4. 在Asset-backed token （如黄金支撑通证、碳信用支撑通证）创新方面，由于香港在大宗商品衍生交易领域的丰富积累，其有望成为此类热门项目的集散地。
5. Web3基金不适合在香港注册，或以其为运营中心。在现有法规框架下，可以采用离岸基金模式，即将基金注册于离岸岛，将基金运营的部分后台职能外包给在香港的团队。

展望

对特区政府而言，香港面临着千载难逢的历史机遇，凭借国际金融中心的历史积淀，抓住内地Web2科技人才蜂涌出海创业的机会，只要能以海纳百川、敢立潮头的勇气，在监管框架上大胆突破，香港还是有可能成为亚洲Web3革命的发生地的。在制度上，希望特区在以下几方面能有所突破性创新：

1. 先于美国和日本，将security token（证券通证）合法化，为合规Web3创业项目提供安全港。下一波Web3创新，必然以应用类的创新为主导，特别是那些将线下、链下现金流和利润与token挂钩的项目，如区块链游戏、创作者经济等面向普通用户的Web3应用。只要香港率先将security token合法化，且纳入简式证券监管，依托内地Web2创业大军在商业模式和To C应用创新方面全球性的竞争优势，香港将吸引大量内地科技人才来港创业，必将迎来Web3应用创新在香港的寒武大爆发。
2. 在数字资产金融方面建章立制，但要适度监管、灵活监管，将重点放在反洗钱和保护散户投资者，除此之外，给予创业者宽松的监管环境，且发放牌照一视同仁，符合条件的都予发放，不给监管者过多的自由裁量权。
3. 特区要拿出敢于承接、容纳南下科技创业者的勇气，给予更多的人才引进优惠政策，并与内地部门积极协调沟通，在创业者承诺不触碰内地市场的前提下，明确内地与香港管辖权划分的底线和尺度，给创业者明确的法规预期。

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