2021年天赐材料锂电业务量价齐升，大额长协锁定超50%产能
3月21日晚上天赐材料公布了2021年的年报，2021年全年天赐材料实现营业收入110.9亿元，同比增长169.26%，归母净利润22.1亿元，同比增长314.42%。其中天赐材料的四季度营收达到44.68亿元，同比增长214%，归母净利润达到6.55亿元，同比增长4415%，营收环比增加但是利润环比下降。
此外，虽然毛利率为34.98%，与2020年基本持平，但是净利率却达到了20.8%，同比增长了8.65个百分点，在过去8年中处于高位。Q4增收不增利主要是因为江西云锂长期股权投资减值，计提了2-3亿元（主要集中在Q4，影响了利润）。总体来看，天赐材料的2021年的业绩符合预期。
01
锂电业务占比近90%，毛利上升至36%
分拆业务细看，天赐材料的核心业务构成主要包括锂离子电池材料和日化材料及特种化学品。
此前两大业务占比基本上维持稳定，在2019年和2020年天赐材料的第一大业务锂离子电池材料的收入占比一直维持在60%到65%左右，总体增长有限；而毛利率方面，锂电业务此前更是连续三年比第二业务日化材料及特种化学品低不少，尤其是在2020年，毛利率差距接近一倍（锂电业务27.61%，日化业务56.97%），但这个趋势在2021年得到了较大改变：
锂离子电池材料业务
2021年天赐材料的锂离子电池业务得到迅猛发展，2021年以来电池厂商和中端车企对天赐材料的电解液产品需求日益旺盛，导致其总体销量及单价都有大幅度的增长（产品上半年平均售价同比增长21.82%，下半年平均售价同比增长59.17%），其中电解液的价格从2021年年初的4万元/吨涨至如今14万元/吨左右，最重要的原材料六氟磷酸锂更是从年初的9万元/吨涨超至如今50万元/吨。
考虑到天赐材料较高的六氟磷酸锂自供能力，外采的绝对量相对于行业其他企业偏小（20%的外购比例），所以天赐材料的锂电业务无论是利润还是营收都有很大的上升幅度。2021年天赐材料的锂离子电池材料业务的营收达到97.32亿元，同比增长265.92%，毛利率更是增加了8.42个百分点到36.03%，占比也远超此前历年情况达到87.76%。
日化材料及特种化学品
2020年严重的疫情毫无疑问使得个人消毒液等产品受到了很大的的重视，导致天赐材料的主要日化产品卡波姆的需求得到迅速提升，同时其价格也得到较大幅度的提升，整体产能利用率更是全年拉满，这也让天赐材料的日化材料及特种化学品业务在2020年业绩较高。
但是在2021年虽然疫情依旧时有发生，但是整体情况与2021年相比还是转好不少，所以日化材料及特种化的产品价格和销售量也逐渐回到了合理范围（产品价格上半年同比下降35.85%，下半年有所回暖）。叠加2020年的日化材料及特种化学品高基数原因，2021年天赐材料的日化材料及特种化学品业务营收仅为11亿元，同比下降9.19%；毛利率更是下降了23.39个百分点，从56.97%降回到33.58%，首次比锂离子电池材料业务的毛利率更低，营收占比也降到10%以下，仅仅为9.94%。
02
多项锂电材料扩产齐头并进
当然，天赐材料的日化材料及特种化学品业务的小幅度回撤并不能掩盖作为电解液行业龙头的光芒，天赐材料在2021年再次以超10万吨的电解液出货量稳居市场第一，而地位稳固的背后原因在于两点：产能持续有序的扩张和产品长期稳定的供应。
天赐材料的电解液产品中50%以上都是以长期订单与下游厂商进行绑定销售，并且考虑到目前原材料的价格的持续大涨，这些长期订单也都会有针对原材料价格大幅变动时的相应调节机制，所以在一定程度下原材料本身价格的上下波动对天赐材料的产品收益影响不大。
同样，由于下游动力电池厂商较为激进的产能扩张，全球动力电池有望进入TWh时代，天赐材料也随着加大自身的产能，以便保证自身的供给能力和行业地位，而且天赐材料不仅仅是单单进行电解液的产能扩张，而是有计划性的配套进行了六氟磷酸锂以及LIFIS等相关原材料的扩产，保证了原材料自供能力的同比提升。目前天赐材料具备电解液产能15万吨、六氟磷酸锂产能折固3.2万吨（逐渐达产）和LiFSI产能6300吨。
而计划中的产能，电解液方面，天赐材料九江、南通、溧阳、四川、肇庆等基地都在进行扩产，一旦达产总体产能有望高达近百万吨；同时LIFIS方面，九江、南通也分别扩产3万吨和2万吨；另外，2021年磷酸铁锂电池明显受到终端车企和动力电池厂商的青睐，产量和装机量都远超三元锂电池（2021年磷酸铁锂产量和装机量分别达到125.4GWh和79.8GWh，同比增长262.9%和227.4%，占比达到57.1%），天赐材料也规划了30万吨磷酸铁产能，其中一期产能为10万吨，有望在2022年投产。
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