光伏龙头拿下“亚洲首富”，印度市场对迈为股份意味着什么

4月18日，迈为股份发布重大合同公告，合同内容显示印度信实工业向新加坡迈为（苏州迈为科技股份有限公司全资子公司 Maxwell Technology PTE. LTD.）签发了《Letter of Commitment》（简称“LOC”）。

根据LOC约定，信实工业拟向新加坡迈为采购太阳能异质结电池生产设备整线 8 条，产能为 600MW/条，共 4.8GW，其采购总额超过公司 2021 年度经审计营业收入的 50%，未达到 100%。

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印度市场

或成为下一个机遇

4月18日，除了此次重大合同外，迈为也披露了2022年一季报。从一季报的业绩看，公司2022Q1营收8.3亿，同比增长32%；归母净利润 1.8亿，同比增长50%；扣非净利润 1.7亿，同比增长43%。截至2022Q1末合同负债24.0亿，同比增长34%，存货32.7亿，同比增长29%。整体看今年一季度公司盈利能力和订单规模均实现高增，业绩优异。

近年来公司海内外业务占比构成基本稳定，90%集中在国内，10%左右分布在海外，但公司其实一直在推进海外业务布局。

公司于2018年底上市，2019年就开始与REC合作，最开始是REC新加坡的600MWHJT示范线，当时REC将丝网印刷部分选择与迈为合作。此次合作拉开了两者长期合作的序幕，2021年底，迈为再次中标REC400MWHJT整线订单。此次重大合同的合作方印度信实工业是REC的母公司，信实工业是印度能源巨头。此次超19亿规模的大手笔合作反映了其对迈为的认可。

印度2021年新增光伏装机12GW，2021年4月7日印度总理批准新能源与可再生能源部（PLI）计划的提案，制定了在2022-2026支出450亿印度卢比（6.02亿美元）的计划，刺激光伏装机需求。近几年印度光伏市场规模有望大增，预计2022年新增装机在18GW左右。

所以见智研究认为，此次迈为与信实工业的合作，既有利于打开印度市场，又为其订单长期增量提供了保障。

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HJT进展迅速，

公司订单有望持续高增

HJT最大的痛点是成本高，市场一直担心其降本不及预期进而影响其商业化进程。而TOPCon由于其可以在PERC设备的基础上升级改造，故成本较HJT低，市场化进程较快，市场上关于两者谁更优的问题一直争论不休。但是跟踪市场进度看，HJT布局仍较快。

隆基作为光伏龙头无论在TOPCon、HJT、IBC等各类电池领域均投入了较大的研发力度。近期根据公开环评报告，隆基建设中央研究院一期中试项目新型高效电池1200MW，地点位于陕西省西咸新区，可见龙头一直在为HJT量产做准备。

目前看HJT在效率方面无论是目前效率还是未来叠层电池的潜力，市场都对其效率有信心。唯一担忧的是降本不及预期。

根据目前迈为的降本进程看，今年成本有望显著下降。根据见智研究了解，银浆方面，国产银浆预计2季度市占率有望超50%，国产银包铜在下半年渗透率有望大幅提升。且市场主流薄片化趋势加快，倾向于130、120μm的产品，故年内HJT组件成本降幅较大，基本能与PERC持平，但是整线成本下降仍需时间。

总结

整体看，见智研究认为此次重大合同能反应三个方面：

第一、海外对HJT技术路线十分重视和看好。

第二、迈为在近3年与REC的合作中，建立了口碑，质量得到了REC的认可。

第三、印度巨头的介入，有望打开印度市场，提升公司未来几年海外市场份额，同时在巨头的背书下，迈为未来订单增量十分可期。

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