经济疲软时，寺庙特别火

继续Po在知乎上的回答。

1问：中美成立经济领域工作组，包括「经济工作组」和「金融工作组」，释放了哪些信号？

答：继续关注这张表——

中国长期的经济中枢，和劳动力人口占比有关，当然也和技术升级有关（不确定性强）。

所以主流的两个叙事，一个是外部不行了，一个是内部技术快了，都是给予大家一个"好预期"。

而美债的屡次突破上限，导致它的美元信用（偿债能力）不断受到质疑，各经济体的央行也不想“被韭菜”，很多都会选择储备多元化，所以美元占比总的来看是下行的。

理论上这会反过来限制美国的金融（美债）扩表能力，自然就会影响它的长期经济表现。

所以中美如果合作，从好的角度上看，是一种互补，外资FDI流入带动了中的技术提升；中参与全球化供给又创造了欧美扩表的空间。

不过在“制衡和自主”之间，摩擦越来越大（一个不想让你制衡，一个不想让你自主），进而形成了今天的局面。

都半摊牌了，未来这种“竞+合”的趋势不会改变。

2问：今年人民币汇率会不会破8？

答：这可不能乱猜。都有反身性的。

我说说怎么应对吧。

1）保住经常账户顺差，这个由产业竞争力决定；但只要顺差不出现大变动，“空”的情绪就可控；

2）至于非经常账户顺差——

是产业的，想办法“稳”——提供产业再投资的利润；

是个人的，只能损招了，比如让券商们出点QDII产品（宣传为投资美元资产），但实际上，除了收益率匹配美债的5%+，其他换汇动作都不做，最后那些因为汇差考虑对外投的个人，最后就落得个人民币利息落袋为安。这样可以留住很多往外走的钱。

但这两个操作，都在推高远期换汇的压力。

3）证券市场，放开外资持股比例，招商环节，放开负面清单；

（但自己的利润要受点影响）

4）和外部搞点合作小组，安抚下情绪。

3问：如何化解地方债？靠缩编可以吗？

答：

经济疲软时的两大特征：

1）寺庙特别火，大家都在求“安稳”；

2）传言特别多，各种刺激一个比一个劲爆。

之前列过图，过去经济能一直打脸“衰退论”的两大法宝，就是地方债务和居民债务。

这两个法宝一齐发力，让宏观数据一直领先日美欧等发达经济体——

直到“现金流拐点”（债务支出/现金流入）到来。

举个例子，为什么前两年要打教培？

一个原因是教育支出占居民现金流的比例太高了——

尤其是对于中低收入家庭。

大家对子女教育的“内卷”，和超高比例的房贷支出（也是全球领先），挤出了家庭的其他消费。

影响了未来的经济中枢。

但换个角度看，就是居民的现金流可用空间到极限了。

这一幕也出现在地方债务上，你如果关注财经新闻，可以看到不少的“发不出工资”流言。

当然，金融搬砖人士应该更清楚，地方债务的程度。

正因为看到了这点，Dalio前一阵“善意提醒”中国宏观层，应该及时做化债的工作，不然会造成很大的经济问题。

果然，这两年如何给地方化债的“主意”层出不穷。

比如用“资本市场套现”或者发特别债承接或者AMC等转一转等等，大部分都是换个口袋的意思。（股民接盘了，你还得给股民们减税）

真正的化债，肯定是要“开源节流”。

但开源，开哪个源，被开的愿不愿意？有没有被开的实力？利益博弈。

节流，把哪些支出砍掉？被砍得愿不愿意？有没有被砍的正当性？利益博弈。

假如，我说假如啊，被开的和被砍的，又是同一拨人。

那人家肯定有意见啊。

有意见怎么办？看看历史书吧。

总之现在风声是又用口袋转一转的意思，谁家的孩子，它都可以抱。

抱走之后，这个法宝又可以继续逆周期了。

但一条腿还是不行的。

所以另一边又来“支持大家的住房需求”，希望另一条腿也动起来。

祖传的偏方。

4问：称「不存在所谓的deflation，后期也不会出现deflation」，哪些信息值得关注？

答：央妈在二季度的货币报告里说——国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。

需求不足对应之前的需求deflation，说法虽然换了，但实质是一样的。

inflation和deflation，对应的是结构性供应和结构性需求，如果在A结构里，供应远大于需求，那么价格就会缩；

如果在B结构里，供应远小于需求，那么价格就会胀。

供应要看内部劳动力的变化（长期）+产业调整（中期），而需求要看内部收入（短期）+外部需求（中期）的变化。

所以在同口径的结构里，如果收入疲软，那么短期就是“缩”了。

但中长期还要看其他因素。

比如长期劳动力（红利）消失的速度更快，外部又没有合适的生产补充，那么胀也是会慢慢起来的。

3、我再提供另外一个角度，去看人们的需求变化。就是生育率。

如果生育率超预期紧缩了，那么能从侧面反映出现在的真实经济状况（人们的现金流deflation----现阶段deflation）。

但和青年失业率一样，现在宏观不提供每个月的生育数据（以前个别城市能得到一些月度/季度数据），所以我觉得“不透明”程度（加深or淡化），又变成了生育率的侧面指标。

最近华尔街几个大厂，都在出各种空“中”的报告，不透明实际上强化了他们报告的可信度。（有些也是过于夸张）

4、最后一句，少说，多做。

5问：如何看待预制菜进入校园？

答：在双轨制经济里，有一些人就缺一个“商机”。

当所有对大人的商机都掏空时，必然就要对孩子下手了。

6问：如何看待这次广州开放限购？

答：做了两张表格。

第一张是广州的房价收入比——

可见，2013年，广州的房价收入比为31（年），如果是小夫妻，那么房价收入比是15（年）。

然后到2022年，这两个数字分别变为了48（年）和24（年）。

第二张表是广州房价年变动vs收入年变动——

从2013年底到2022年底，广州房价年增12%，高于收入年增6%。

支撑它的，是2010-2020年，广州常住人口增加了近600万，为全国第二高数据。

它挤出的，是生育率——

7问：为何某些专家预测的人口增长和现实完全相反？

答：都是为了事业啊。

我推荐一篇论文——

预测相反，要么不专业、要么“很专业”。

只是另一种专业。

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