其他
围猎周期:如何在大型周期性机会里猎杀财富
这里不用“进化”一词,系因不同的思考适应不同的市场环境,不存在一种形态优于另一种形态 — 这种思想本身也是禁锢的(因为禁锢了回溯的可能,而回溯的前态可能在某一种市场环境下更有效)。总之,希望抵达的,是试图保持灵活,但又提纲挈领。
何为周期
为何周期
03
行业与情绪周期
同时,通过比价,我发现SRG-PA的年化收益当时在75%左右(算上分红),而正股的收益在150%左右,但这个收益预估是高度不确定的,且由于伯克希尔的20亿美金的债务形成了巨大的压迫性杠杆,从风险调整后收益角度SRG-PA的综合回报率更好。事实印证了这一判断—— 当时市场在不同的资产结构上犯了错。
04
周期逻辑的软肋
很多企业可以长盛不衰,或者说,其超额收益可以延续十余年甚至数十年,而周期的思路会导致抓不住这类企业,造成昂贵的“机会成本”。对于这一点,我是选择主动放弃的。
利用周期本质是逆向的(contrarian),而集中逆向+自信的错误就可能毁掉一个投资人的一生,我们见过很多类似的案例。