普通人在股市赚钱越来越难

前天的付费文章《注册制来了，投资者如何应对？》旗帜鲜明说了注册制对二级市场而言是利空。文中有详细的定量数据分析以及我的总结看法。

今天再聊聊一些关于股市的定性看法。

普通人希望通过股市赚钱的难度越来越大。大背景源于宏观经济降速。GDP增速从过去10%以上，下降到8%，再下降到5%，去年是3%，今年乐观点估计4%到5%之间。

我记得20年前刚入行那会，找上市公司投资标，在估值合理前提下，未来三年年化净利润增速低于35%的，即三年不能利润翻番的直接不看，隐含的意思就是买股票三年赚一倍是基本的机会成本。现在呢？在估值合理的情况下，复合增速能有15%的都很了不起。至于增速更高点的，估值直接没法看了。

经济增速下降，投资机会减少，另一个直观参照物是市场利率水平。十年前，正儿八经的闽浙民间利率20%到30%甚至更高，现在利率水平一降再降，银行的经营贷消费贷都跌破3.3%了。别以为利率低是好事，这充分说明市面上没啥机会了，盈利导向的正经人不贷款了。至于借钱就没想还的不正经人，一堆清偿不了的历史负债，信用破产或接近破产，也贷不了款了。

听说最近有些人动起了心思，消费贷信用贷经营贷3.3%左右，直接从银行贷出金额不等的钱来，想通过投资点啥赚点息差。我个人的看法：这么背负债加杠杆可不好，哪有那么多机会？很简单的道理：过去二十年都没赚到大钱，凭啥认为现在能？

以上道理，无论是做实业搞投资还是玩股票，都通用。

A股最近十年的博弈水平迅速提高，镰刀割完韭菜，剩下镰刀互砍。基本面研究的玩一阶导、二阶导、预判你的预判的预判，晕了都。量化一开始下场收割很欢、现在也慌，引入AI后相互割，卷的一塌糊涂。说实话，现在这市场，徐教主不进去照样玩不转，大概率教主也会亏得七荤八素。

全流通之前是二级市场投资者之间的博弈，全流通之后尤其2015年之后大股东亲自下场，一级市场暴打二级市场，懂的自然懂。

市场博弈水平的迅速提高导致市场容错率越来越低，自然盈利空间越来越小。

注册制显然将进一步加速以上过程。

当然，虽说盈利空间被压缩，但生存空间一直都在。个人认为用长期的确定性烫平市场的短期波动和博弈。有机会再聊。

至于普通人，一个忠告：别轻易举债加杠杆，别乱投资。守好自己的一亩三分田，好好打份工，踏实过日子。

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