硬科技投资周期长风险大，这家硬科技基金却已迎来回报期 | 北京科创基金⑥
编者按
有力推动一大批高校院所原始创新科技成果转化，是北京市科技创新基金（以下简称“北京科创基金”）一个突出亮点。成立五年来，北京科创基金通过创新性与高校院所、科学家合作成立15支基金，成为了一大批顶级人才、科学家科技成果转化的重要助力。今天，我们为大家介绍中科创星硬科技基金。
作为“硬科技”投资的先行者，中科创星致力于打造以“研究机构+早期投资+创业平台+投后服务”为一体的硬科技创业生态。目前，中科创星已与北京科创基金合作设立两期基金，主要瞄准科研院所原始创新项目，为科技创业者提供专业、深度、全面的投资、孵化及融资解决方案。
前沿的“硬科技”投资视角
中科创星投资团队成员大多是科研背景出身，其对硬科技的理解力和发展方向的把控能力独树一帜，在实践中逐渐形成更前沿的投资视角。
中科创星自成立之初便深耕前沿科技与关键核心技术，2013年开始布局光子技术，2014年开始投资光电芯片和半导体，2015年开始投资商业航天，2016年开始投资自动驾驶，2017年开始投资新能源，2018年开始投资量子计算，2019年开始投资储能，2020年开始投资大飞机产业链，2022年开始投资可控核聚变。在每个领域均投出硬科技冠军企业。2023年AI大模型火热的背景下，中科创星早在2018、2019年就布局了智谱AI、瑞莱智慧等企业。
中科创星硬科技基金投资的天科合达，是国内首家专业从事碳化硅衬底研发和生产的硬科技企业，可提供2-6英寸导电衬底，2-6英寸半绝缘衬底等多种产品，产品销往美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区。其在导电衬底领域的表现尤为出色，占据了国内一半以上的市场份额。
中科创星硬科技基金投资的中科宇航，是国内首家混合所有制商业航天企业、首家研制中大型运载火箭的商业航天企业。中科宇航以创新、先进、高效为设计思路，发展创新性、先进性、经济性运载火箭，具备承担低轨卫星星座建设和空间站货物运输的能力。
中科创星硬科技基金投资的中储国能，是先进压缩空气储能系统的开拓者和引领者，是中国科学院工程热物理研究所压缩空气储能技术的产业化公司。该公司具备百兆瓦级先进压缩空气储能系统研发、设计，核心装备制造、工程实施，以及电站投资和运营全套能力。
中科创星硬科技基金投资的中科海钠，是一家专注于新一代储能体系-钠离子电池研发与生产的硬科技企业，聚焦低成本、长寿命、高安全、高能量密度的钠离子电池产品，潜在应用覆盖低速电动车、规模储能、电动汽车等领域。公司聚集国际领先的技术开发团队，拥有多项钠离子电池核心专利，是国际领先的拥有钠离子电池核心专利与技术的电池企业。
耐心资本长期主义者
硬科技的发展周期较长，一般是五到十年，难度系数很大的前沿科技发展周期可能会更长。因此，如果以IPO为目标，PE投资相当于十米射击，VC相当于百米射击，天使投资相当于千米射击。天使投资的IPO回报和难度都远超PE投资的IPO。
硬科技的“硬”，不仅体现在科技含量高、技术“硬”上，还体现在研发投入大、周期长、风险大、产业化难等产业特点上，这是难啃的 “硬”骨头。投资硬科技，必须坚持长期主义，有敢于啃“硬”骨头的精神。中科创星在投资之前就做好了成为耐心资本的打算，坚定做长期主义者。
中科创星坚持投别人看不到、看不懂的，投国家和社会最需要的。因为竞争者相对比较少，它的投资回报率会更高。
今年，是中科创星成立十周年，硬科技的回报期已然到来。
中科创星负责人说：“并非所有项目都要等到IPO才退出。如果回报已经比较高了，可以考虑退出一部分，尽早将DPI做到1，如此出资人也会更有信心支持。”
提供有价值、有温度的“硬服务”
中科创星和旗下星创科服团队涉及投后的人员有70人左右。“越早期的项目成熟度越低，就需要投资经理和投后人员，在项目上付出更多的时间和精力，投后人员在硬科技投资投入比传统VC更大。我们也认为在硬科技投资时代，投后服务是拉开投资机构之间差距的关键之一。”中科创星负责人说。
针对硬科技产业化对投后服务的特殊要求，中科创星把投后服务分为常规服务和硬服务两类。常规服务即一般意义上的投后服务，为企业提供人力、财税、法务、培训、投行等专门的增值服务，目前开展了“硬科技冠军企业创业营” 创业培训服务、再融资服务、政策咨询服务、品牌宣传服务、产业对接等服务。
中科创星重金打造了“硬条件”来提供“硬服务”。硬服务指为企业提供专业化、定制化研发平台，硬科技企业研发不仅需要庞大的固定资产和专业化设备投资，还需要大量专业技术人员的参与，成本非常高昂，但这些又是硬科技企业研发和产业化必不可少的刚性需求。
中科创星参与发起成立了光电子专业化创新服务平台，为光子产业各类创新主体提供围绕产品实现（芯片研发、中试）和生产要素提供（工艺设备，厂务设施）两大板块的专业技术服务，加速企业产品创新，解决核“芯”技术受制于人的局面。企业只需要分担少量的平台使用成本，就能以低于市场上平台的价格获得专业服务。
硬科技创业是对我国长期发展有意义、有价值的事情。中科创星负责人表示，未来，中科创星将坚持做耐心资本，加强硬科技投资，坚守对我国科技发展的情怀。
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