兴趣让我喜欢阅读，投资让我人生充实
1、早期投资是从定投基金开始
说起投资个人接触还是比较早，好像在2009年左右就开了证券账户，知道不少同事在投资股票，但也仅仅是开个账户，基本没有使用，后面随着结婚、买房、还月供等，基本没有余粮来理财，直到2015年左右才开始慢慢有了积蓄，也是在当年7月左右开始定投股票基金，从最开始每月定投改为每周定投，自动扣款也很省事，也按照网上学的每盈利30%及时止盈1/3，直到2018年家中因其他变故需要资金，大部分全部抽出，三年左右也基本翻倍吧，同时象征性留了1万元在股市并首次买股票，分三次买了福田汽车（当时没啥依据，听同事说很值，价格很便宜就买了），也正好赶上熊市，越跌越买，后面还继续下跌就没有管了，时间久了竟然忘记买了股票的事，去年想起一看也翻倍了，但看K线图，18年整年基本都是下跌趋势，若时刻保持关注不一定能够拿捏得住。
2、从中年危机意识到价值投资簇拥者
2020年开始的疫情也改变了我们的生活，同时也加剧了我们的焦虑，其实作为快奔四的人也看到了中年危机，也尝试找了些兼职补贴家用但感觉都不是长久之计，如周末节假日跑滴滴等，直到去年春节期间听了理财小白课，了解到爱因斯坦说的复利是世界第八大奇迹，股神巴菲特的财富来源于70多年的投资复利累积，初步学习了复利三大要素：本金、时间和收益率，本金和时间受限于现有实际情况，但收益率是可以通过学习价值投资提高的（下表中5%和20%收益率30年后最终结果相差55倍），需要从股票背后的企业着手进行企业分析和财报分析，预估企业价值，等待低估时买入，高估时卖出，不论中间的股价波动，这套价值投资逻辑我内心是认可和接受的，尤其是对我印象深刻的是将价值投资技能比喻成学开车拿驾照，开车也有风险，通过教练教你如何操作驾驶，减少和预防风险，学会了价值投资逻辑和技能，就可以在股市中降低绝对亏损的风险。
由于进阶课价格太贵，网上对这种课程负面评价过多，家人担心受骗不支持报名，只能通过网络查找企业分析和财报分析的相关书籍打算自学，很幸运搜到《价值投资实战手册》，从书中知道作者唐朝的公众号“唐书房”，在“唐书房”系统看到投资理论、投资体系，企业估值以及大量企业分析案例等超过四百万字的免费分享，从2014年至今公布股票选择、分析、买卖条件，相当于手把手教你读财报，手把手教你如何分析企业，手把手教你如何估值，手把手教你如何设置理想买点和高估卖点等等，令人感动、感激与感恩。
也正是从《巴芒演义》、《价值投资实战手册》和《手把手教你读财报》唐朝三部曲开始，迷恋在唐书房这个大宝藏里，深度学习了价值投资的体系，也开始跟着大神的足迹在日拱一卒地看财报和书籍，不但治愈了我的中年危机，成为忠实的价值投资簇拥者，还让我每天过得很充实，每天早上自动自发地让我早起两个小时集中精力看书与学习，上下班途中等业余时间都在听相关书籍，都令我家领导佩服，甚至被亲戚认为进入CX了，但这些都不是事，最主要的是让我明确了人生方向，琢磨企业非常有意思，这个不是靠毅力而是内心的兴趣在激励着我每天像打鸡血似的生活，非常有意义，相信财务自由是很简单的事情，改变我和家庭的命运也是自然而然的事情，总之一切拜唐朝老师的恩赐，这算是我的福报，感恩感激老唐。
正是由于兴趣盎然，从2021年初已坚持到现在，初步建立读书和思考的习惯（加上这两年看的投资方面电子版书籍，比工作后前十五年看的书都多），业余时间看公众号文章和财报相关书籍，每天早上抽2小时看财报，也尝试分析了24家企业写出企业研究的文章（贵州茅台、福寿园、美的集团、格力电器、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、瀚蓝环境、伊利股份、牧原股份、上海机场、隆基股份、中国中免、陕西煤业、滕讯控股、分众传媒、海康威视、海天味业、可口可乐、天坛生物、万华化学、晨光股份和方大特钢），都已分享在相关渠道的“宝爷价投成长记”中，强迫自己输出投资思考，作为自己投资股票的依据，并不断实践，跟踪公司基本面情况，也写了持仓股的年报/中报跟踪盘点分析和估值调整相关文章，逐步提高自己对这些企业的认识和理解。
共写了25篇企业分析文章（含年报跟踪盘点），也写了12篇读书笔记和14篇价值投资心得，合计51篇文章约25万字的输出，逐步加深自己对价值投资的认识与理解。
3、熊市中更能检验价值投资学习效果
①确定合理的投资收益目标
巴菲特1984年在哥伦比亚大学演讲《格雷厄姆-多德式的超级投资者们》记录的这些投资大师们的收益数据，都是学自格雷厄姆思想，有的选择烟蒂股（以施洛斯为代表），有的选择积极型投资方式，但选择的股票不同，这些投资大师们无一例外都跑赢指数，年化收益在18%～33%之间，中位数在20%左右，也就是说世界大师级长期年化收益就在20%左右，巴菲特正是靠着这个年化收益从20多岁坚持到90多岁，成为世界顶级富翁（2008年的世界首富），稳定地实现财务增值。
通过这些数据告诉我们确定合理的投资收益目标也是很重要的，对于投资收益目标不要期望太高，不要希望立马暴富，不要有赌徒心理，而是理性看待投资收益，即使每年收益低一点，长期坚持下来，利用时间的复利，其收获也将会很惊人的，就按指数10%的年化收益坚持40年也会增值45倍，30万也会变成1350万，对于普通家庭而言足够了，对于有了稳定的投资体系的人来说目标可以适当高一点，个人就将目标定在长期收益能够超越指数10个百分点。
在今年经历俄乌战争、美元加息、中美股市监管冲突、疫情恶化（3月至6月）等多项难得一遇的重大事件，股市也随着这些利空影响剧烈震荡，大盘指数最大跌幅曾超过20%，个人持仓组合同样随大盘波荡起伏（最低时也接近-18%），相对来说，一直领先沪深300指数即跌幅始终低于沪深300指数令自己比较舒坦（大部分时间超越指数10个百分点），心情始终能够平静对待，相对能够理性面对波动。
②关注股票代号后面的企业本质，最好能写出投资理由
目前不少人容易受后视镜的影响，事后诸葛亮看起来都很容易，炒股嘛不就是买在低点，卖在高点，赚差价吧，但真正实施之后发现不容易，买了就下跌就被套，割肉舍不得，不割看着天天跌也很难受，实际上本质原因还是关注点在股价上面，受市场情绪影响心情，不了解企业基本面，拿捏不住的体现。
巴菲特曾强调要求寻找有良好的经济基础，有上进心且诚实管理层的好公司。这就需要我们通过阅读财报，公司公告，券商研报，招股说明书等内容，去了解这个企业的基本情况，它的商业模式是什么，也就是卖什么服务或产品的，怎么从客户哪里赚钱的；这个行业发展如何，未来成长空间怎么样；公司竞争优势是什么，未来即使遇到跨行竞争等是否能继续保持这些优势；公司净利润质量如何，不是靠赊账或卖资产等方式赚钱的，要确保未来净利润获取可持续；资本开支不要太大，按巴菲特的经验，近十年资本开支总额不超过总净利润的50%。通过琢磨与思考这些问题并能够提供相应的理由或论证数据，最好整理出来写出来，才基本算是看懂这家公司，对于能不能投，怎么投划算相信也就有了自己的答案。
个人研究企业基本面也是按照这个思路，去找相关数据和论点来逐一证明各个问题及疑问点，相当于做数学证明题一样，非常感兴趣，也是让我能够坚持到现在的乐趣与动力，同时接触不同企业的新知识也让我感觉不断在成长，最后要努力写出来，让理由和逻辑更充分一些。
③务必保留安全边际，四折到七折最佳
安全边际是相对企业的内在价值来说的，因此需要先估算企业内在价值后才能谈安全边际，无论是巴菲特还是老唐等著名投资人，大部分都是按照自由现金流折现的方式，通过这些估值方法的学习，个人也采用老唐的估值法，即企业内在价值=预测三年后净利润（刚开始还采用了股东盈余即预测净利润+折旧摊销-资本开支，后面都简化了）/无风险收益率（3%-4%），若有较大资本开支或大比例的应收账款等瑕疵打八折，其中无风险收益率分三档，3%、3.5%和4%，至于如何取需要结合公司分析灵活艺术处理，如贵州茅台、周期股中的分众传媒和万华化学我都选择了最高档3%，正常的好公司选择中档3.5%，次一些的好公司选择低档4%。
估算出企业内在价值之后，不能直接按照这个价格买股票，今天的100元钱买三年后的100元钱（甚至可能估算错误，三年后不值100）肯定不划算，因为100元买国债存银行等每年还有稳定利息，所以需要安全边际也就是折扣优惠，按照大神的经验一般是四折到七折，留有足够安全边际，应对判断错误的风险，获取较大的收益，当然好公司一般都不便宜，个人结合企业分析情况，从六七折开始分三次购买（新研究的公司一般六折左右开始建仓，跟踪时间长的好公司可以从七折开始，七折略优于指数收益也是相对比较好的切入点），每下跌10%翻倍购买一次，最终能够在五折左右买到提前规划的仓位是最好的，这样能够避免死等五折机会而错过好公司，同时买入综合成本也能接受（翻倍购买的综合成本接近最后一次买入价格）。
④股票组合集中投资但也要适当分散
巴菲特一直强调普通人可以通过定投指数基金就能战胜大部分市场参与者，作为稍有常识的投资人，应该能够自己找出五到十家股价合理（有折扣最好，中国股市经常会出现打折甩卖股票的时期，耐心等待就好）且有长期竞争优势的公司，这时就没有必要去注重分散投资了，而是采用这种相对集中投资的策略。
因为个人投资者没有每年评比的压力，不用去追求排名等，可以集中组合投资，不看短期收益率的散差而是追求实际收益平稳增长，但也不能太集中，就像巴菲特1965年致股东的信中新增的基本原则“与大多数同行相比，我们的分散程度远远更低。一笔投资，我们掌握了事实和逻辑，正确的概率极大，同时这笔投资的内在价值不可能出现根本变化，出错的概率很小，在这种情况下，我们可能最多拿出40%的净资产用于这笔投资净资产”，参照这个要求个人持仓单只个股上限按照40%±5%执行，这也是特别优秀公司的专属待遇，目前个人研究的这24家公司里，只有腾讯控股、贵州茅台和海天味业符合这个条件（腾讯控股已打满，贵州茅台和海天味业价格高一直没有给我买入机会），通过集中投资，个股仓位控制适当分散，主要预防自己看错了，也可能是研究企业假看懂了，过于乐观判断或者思考没有到位等问题，所以需要通过组合来对冲风险，实现长期稳定的收益。
著名基金经历彼得林奇曾说过“只要有60%的股票表现和预期的一样，就足以在华尔街创造一个骄人的投资业绩记录了。”组合分散确实可以放大正确的影响，并缩减错误的杀伤力，下表列举了50%和60%正确率的结果比我们想象中的要好，这就是我们在股市要找的包赚秘籍，大概率赚钱的秘密。
但这60%正确率简单吗，还真不是简单的事，因为投资者在这个领域里，主要靠尽可能多了解行业和企业，入股作价时尽可能保守，以适度分散到多个企业乃至行业来应对，就像船主们也不愿只赌一艘船一样，因此我们不能单吊一只个股，至少我是不敢也不会去单吊一只个股。
⑤只有正确面对股价波动，才能长期赚钱
在股市里生存，永远需要记住“市场先生是疯的，它的出价只能利用，无法预测”，在低点如此，低谷之后照样可能暴跌；在高点也是如此，高估之后照样可能暴涨。
买入股票之后股价波动是正常现象，要理性看待，不要将暂时浮亏当作是风险，买入之前要想好何时卖，到达卖出条件时执行即可，看起来很简单，但真正做起来却不容易，不理解投票背后的公司，没有自己的思考逻辑支撑，对公司未来的发展不能有信心，人性本能看到账户浮亏都有恐慌，这时就是考验人性的时候，只有在基于自己看得懂的优秀公司才能拿捏得住。
而股价波动却是因人而异，是因不同人心理承受能力不同，需要我们克服恐惧的天然心理，但这一点反而是大部分人很难做到的，这也就是股市里大部分人亏钱很重要的一个原因，“七亏二平一个赚”也就是大部分人不能迈过股价波动这道门槛的真实写照，因此需要我们提升自己的能力和认知，只有彻底明白并接受这些道理，自然就能理性看待股价波动，拿到股市赚钱的门票，做到“财富是思考的副产品，投资是认知的变现”。
⑥正确对待杠杆，远离融资融券
近两年股市不太平稳，网络上也看到不少融资融券账户因股票持续下跌导致强制平仓带来的亏损和债务等案例，给我们很大的警惕，远离杠杆是对的，因为股市里市场先生是疯狂的，你认为是低但非常有可能还给你继续暴跌，若采用融资融券的杠杆，就更加危险了，持续下跌就容易被强制平仓，不再按照自己的买卖点操作，被迫失去股票交易主动权，所以对于融资融券个人是坚持不开通；若好公司有变态低估的好机会时（如14年白酒低谷行业期茅台PE曾经到10左右，今年腾讯控股的机会），同时有稳定工作收入能覆盖的话，也不排斥信用杠杆，同样采用巴菲特的原则，不超过净资产的25%，透支最多不超过两年收入，不会出现失去交易主动权即可，个人已在今年使用了信用杠杆，额度接近两年收入，利率3%左右，每月还款本息约为工资的1/4，不影响日常生活。
4、努力修炼成合格投资者
建立自己的投资体系，经历过一个完整的投资周期，实现绝对赢利，能够解决生活问题，才能算一个合格的投资者，虽然个人初步建立了投资体系，也正好赶上了熊市，我相信这个阶段反而是最能够检验自己学习价值投资的效果，目前看来还算满意，虽然还是经常看大盘，偶尔大涨大跌时甚至在且慢小账本上记录个人投资成绩，刚开始还是稍微有点影响心情与工作，但看多了也就慢慢无感了，总体来说能够理性面对股价波动，能够耐心等待价值回归，后面继续坚持每天看财报或书籍，继续琢磨研究企业基本面，跟踪持仓股动态，及时总结与提炼，相信再度过牛市的磨练，自己也能够修炼成为合格的投资者！
总之感谢老唐领我入价值投资之门，让我找到自己的兴趣，喜欢上这种琢磨企业基本面和挖掘财报数据背后勾兑关系的生活状态，享受每天阅读财报的乐趣，享受上下班途中聆听相关理财知识得到的成长，享受分享文章得到正反馈的喜悦，让我每天都过得很充实与饱满，体验到人生的精彩，相信未来会更加精彩。
以上仅为个人投资股票的思考与价值投资的依据,均有判断错误的可能和思考不全的风险,不构成任何投资建议，不对任何人盈亏负责,切记!!!
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