芯片，还没好起来？
据日经中文网报道， 预计半导体需求将在10~12月止跌触底。全球智能手机出货量转为增长的时间正在临近，第一大代工企业台积电（TSMC）等企业的一把手认为，市场的半导体库存正在恢复正常。不过，就此认为需求会出现V字形恢复，似乎还为时过早。
台积电首席执行官（CEO）魏哲家在10月19日的财报说明会上就半导体市场的动向回答称「已经非常接近谷底」。背景原因是，最终产品的需求止跌，「客户企业的库存减少，10~12月将恢复至正常水平」。虽然该公司2023年7~9月的销售额同比减少11％，但10月同比增加15％，为8个月以来首次实现正增长。
记忆体价格将反弹
智能手机是配备尖端半导体的主要设备，左右着其需求，而智能手机需求呈现出止跌趋势。美国调查公司IDC的数据显示，7~9月全球智能手机出货量同比下降0.1％，转为增长的时间正在临近。1~3月的降幅曾达到14.6％。
在中东和非洲的新兴国家，需求在不断增加。在除中国外的所有市场，美国苹果的出货量都实现增长。这样的趋势使得曾急剧下滑的记忆体发生变化。
7~9月，韩国三星电子的记忆体部门的销售额下降31％，出现了两位数的负增长，但与4~6月（下滑57.4％）相比，降幅收窄。该公司表示，「由于各记忆体厂商减产，探底的观点扩大」。新的购买咨询正在增加。
台湾调查公司集邦咨询预测称，10~12月记忆体价格将转为上涨，用于长期存储的NAND型记忆卡将比7~9月上涨8~13％。美国美光科技首席执行官（CEO）桑杰·梅赫罗特拉称：「2024年是记忆体行业的复苏之年」。
在一直受到半导体减产影响的硅晶圆行业，信越化学工业的专务执行董事轰正彦表示：「 7~9月是晶圆市场的最低谷时期。10~12月有望多多少少实现增长」 。
从2023年的半导体市场来看，自新冠疫情期间一直缺货的情况发生变化，供求关系已经严重失衡。主要原因是存在世界经济减速风险等。从各家企业高层的发言可以看出，市场萎缩趋势将在10~12月暂时停止。
不过，有很多人认为，尚不确定2024年1~3月以后能恢复到何种程度。
复苏乏力
台积电CEO魏哲家表示：「认为会迅速反弹还为时尚早」。过去坚挺的车载半导体如今也缺乏强劲势头。在车载半导体领域占优势的荷兰恩智浦半导体的CEO Kurt Sievers于11月表示：「2024年的业务环境仍将伴随着很多不利因素。中国的需求低迷、通货膨胀率上升等宏观环境依然很弱」 。
也有声音表示：「工业及消费类半导体的步伐比较沉重」（信越化学的轰董事）。汽车及工业设备大量使用已经成熟的旧款半导体。与尖端产品相比，旧有产品需求坚挺，但也出现了调整的动向。
由于前景不明朗，半导体企业的设备投资一直踩下煞车。光刻机巨头荷兰ASML的CEO彼得·温宁克保守地表示：「恢复趋势还不明朗」。尼康社长马立稔和表示当前的半导体市场正在触底，并指出「设备投资的恢复时间从2024年初推迟到了2024年中期以后」。
在电子零部件领域，日本国内厂商的全球供货额回到了与此前持平的区域，但并未达到预期。村田制作所的社长中岛规巨认为：「虽然感到电子整体需求已经触底，但现在确实没有感觉到强大的恢复力」。
汽车电子零部件的竞争环境越来越严峻。据村田制作所表示，积层陶瓷电容器「在EV领域的价格已经非常严峻」。尼得科取消了2023年度EV零部件业务扭亏为盈的预期。
生成式AI（人工智能）对半导体市场有利，但也不能说完全是正面影响。美国大型科技企业增加了面向生成式AI的数据中心投资，对传统数据中心的投资则有所保留。涉足硬碟磁头业务的TDK的社长斋藤升认为，机械硬碟整体市场的触底「将在2024财年下半年」。
半导体产业此次经历的下滑深刻而漫长。全球厂商的销售额从2022年7月到最新数据的2023年9月持续15个月低于上年。发生在2018年底以后的上一次低迷持续了12个月，再之前的始于2015年中期的低迷持续了13个月。而在这一次，2023年2月的跌幅为24％，创下美国雷曼危机（2009年12月同比减少32％）以来的最大跌幅。
目前虽然看到了光明，但各家企业高层关于今后前景的发言都很谨慎。所有产业都走向数位化，这种潮流确实会长期推动半导体，但当前的步伐还不稳定。
模拟芯片巨头仍陷泥潭
作为半导体产业“压舱石”之一的模拟芯片依然乏力，这也许是半导体复苏乏力的另一个重要特征。
芯片制造商 ADI 公司周二预计第一季度收入和利润低于市场预期，因该公司正在努力应对半导体行业持续的供应过剩问题。该公司的芯片用于汽车和电信行业，其股价在盘前交易中下跌 3.7%。
受通货膨胀打击的客户不再下新的芯片订单，导致大流行驱动的购买热潮失败后，ADI 等公司出现供应过剩。
该公司首席执行官文森特·罗奇（Vincent Roche）表示：“我们预计客户库存消化将持续到今年上半年。”
汽车制造商担心电动汽车业务放缓而谨慎支出，也对 ADI 公司的订单造成压力。其汽车销量占总销量的四分之一以上，但仅增长了 14%，是至少两年来最慢的增速。
总体而言，收入下降 16% 至 27.2 亿美元，但超出预期。由于工厂自动化技术等产品的需求动摇，占该公司收入一半的工业部门下降了 20%。Vincent Roche表示：“工业领域的疲软扩大并影响了所有细分市场，但航空航天和国防领域除外。”
在更早之前，TI也对市场的前景表达了悲观。
模拟芯片龙头在十月底表示，公司第四季度收入将为 39.3 亿美元至 42.7 亿美元。相比之下，分析师平均估计为 44.9 亿美元。每股利润为 1.35 美元至 1.57 美元，而预测为 1.76 美元。
这一前景导致该股在尾盘交易中下跌 4.7%，对于试图从严重的经济放缓中复苏的芯片行业来说，这不是一个好兆头。德州仪器 (TI) 拥有半导体行业最广泛的客户群，使其预测成为整个经济需求的风向标。其收入的最大部分来自工业机械和车辆制造商。
汽车零部件仍然是这家总部位于达拉斯的公司的亮点，但其他领域的反弹速度并不如预期。首席执行官哈维夫·伊兰(Haviv Ilan)在一份声明中表示：“本季度，汽车行业持续增长，工业疲软扩大。”
芯片投资者一直在等待有迹象表明电子制造商已经解决了库存堆积问题，并准备再次增加订单。今年他们对德州仪器尤其悲观。
尽管其他芯片制造商的股价有所反弹，但德州仪器 (TI) 的股价在 2023 年仍下跌了 11%。这使其成为费城证券交易所半导体指数中表现最差的成员之一。
德州仪器第三季度营收下降 14% 至 45.3 亿美元，而平均预期为 45.5 亿美元。每股利润为 1.85 美元，而预期为 1.82 美元。根据分析师的预测，今年的收入预计将下降 10%。这将打破连续三年的销售增长。
在应对经济放缓的过程中，德州仪器 (TI) 辩称，其产品的保质期很长，可达十年。这意味着库存积累对于其他芯片制造商来说不是什么问题，甚至可能有助于公司在需求恢复时更快地做出反应。
即便如此，德州仪器还是放慢了一些工厂的运营速度，以防止堆积过多未使用的零部件。但首席财务官拉斐尔·利扎尔迪 (Rafael Lizardi) 表示，工厂的不满负荷运转正在对盈利能力造成影响，并要求该公司在本季度承担费用。
他拒绝猜测需求何时会反弹。该公司表示，中国芯片市场也低于预期。该国尚未实现大流行后支出的预期恢复。
人们对汽车市场也存在担忧。尽管德州仪器 (TI) 一直面临困境，但美国汽车工人联合会 (United Auto Workers) 在美国工厂举行的罢工最终可能会威胁到需求。
“在汽车领域，最终没有人知道会发生什么，”利扎尔迪说。“UAW 的情况会削弱需求吗？当然。”
但他表示，道路上汽车的平均车龄已经上升，这意味着在某个时候，将会出现对新车的需求。利扎尔迪说，新车的电子功能越来越多，需要芯片来支持。
德州仪器 (TI) 是最大的模拟半导体制造商，这些芯片执行简单但重要的功能，例如记录按钮按下情况和检测温度变化。它们还控制从火箭到家用电器的各种电机。与数字产品相比，此类芯片通常需要不太先进的生产技术。
直到今年，德州仪器一直是长期投资者的最爱，他们对德州仪器以股息和回购形式向投资者返还现金的承诺表示赞赏。最近，它一直在投资新工厂，旨在增加内部制造量。这可能会给它带来未来的优势，但预计会在短期内影响自由现金流。
德州仪器 (TI) 上季度资本支出为 15 亿美元，高于去年同期的 7.9 亿美元。Lizardi 表示，该芯片制造商将继续投资，并已为新工厂和设备每年预算 50 亿美元，直至 2026 年。
“为什么现在要撤退，因为我们已经经历了几个季度的低迷？” 他说。“我们有现金。我们有资产负债表。从长远来看，拥有自己的制造工厂是有意义的。你掌控自己的命运。”
分析师调整预期
虽然厂商的整体趋势不看好，但似乎分析师较为乐观。
统计显示，WSTS 将 2023 年第二季度较 2023 年第一季度增长的数据从之前的 4.2% 修正为 6.0%。2023 年第三季度较 2023 年第二季度增长 6.3%。根据我们的半导体情报预测 2023 年第四季度增长 3%，2023 年第四季度同比增长将达到 6%。这将为 2024 年每个季度实现两位数的同比增长奠定基础。
排名前 15 的半导体公司第三季度营收均较第二季度有所增长。德州仪器 (Texas Instruments) 和 Analog Devices 的增长率不到 1%，而英伟达 (Nvidia)、三星 (Samsung)、SK 海力士 (SK Hynix) 和联发科 (Media Tek) 的增长率则达到两位数。正如我们 9 月份时事通讯报道的那样，英伟达已超过英特尔，成为最大的半导体公司。
2023 年第 4 季度收入变化的前景好坏参半。在提供指导的 10 家公司中，有 5 家预计收入将从 2023 年第三季度开始增加，另外 5 家预计收入将下降。预计增长的五家公司将受到个人电脑和智能手机复苏的推动。
预计收入下降的五家公司与汽车行业密切相关。TI、英飞凌、意法半导体、恩智浦和瑞萨在 2023 年的表现总体上好于存储器公司以及更依赖 PC 和智能手机的公司。这些公司并未指出 23 年第 4 季度汽车业务出现下滑，而是提到了其他因素。TI 预计总体环境疲软。英飞凌表示，汽车业务将在 2023 年第 4 季度出现增长，但其他细分市场表现疲软。ST指出工业疲软。恩智浦将其归咎于通信基础设施领域。瑞萨提到了库存调整。
美国汽车工人联合会 (UAW) 从 9 月中旬到 10 月底对美国三大汽车制造商——通用汽车、福特和 Stellantis 进行了罢工。此次罢工导致10月份美国汽车及零部件产量下降10%。一般来说，上述公司在财报或电话会议中均未对此次罢工发表评论。瑞萨表示，预计此次罢工将对 2023 年第四季度或 2024 年的收入产生一些影响。
2024 年，半导体市场的两个关键驱动因素预计将复苏。IDC 预测，智能手机销量在 2023 年下降 5% 后，到 2024 年将增长 4%。IDC 预计 PC 销量在 2023 年急剧下降 14% 后，到 2024 年将增长 4%。相比之下，轻型汽车产量增长应放缓至 3.7%根据 Statista 的数据，到 2024 年，这一数字将从 2023 年的 4.7% 上升。
因此，我们预计 2024 年存储器公司（三星、SK 海力士和美光）、专注于 PC 和计算的公司（Nvidia、英特尔和 AMD）以及专注于智能手机的公司（高通和联发科）将出现最强劲的收入增长。主要专注于汽车、工业和物联网的公司（TI、英飞凌、ST、NXP 和 Analog Devices）的收入增长相对较小。
对 2023 年半导体市场变化的预测将在 -9% 至 -12% 范围内。我们的半导体情报 (SC-IQ) 预测为负 9.5%。进入 2024 年的势头十分明显。Future Horizons 对 2024 年的预测为健康的 9%，IDC 的预测为强劲的 20%。我们的 SC-IQ 预测是增长 16%。决定2024年是接近9%还是接近20%的一个主要因素是内存价格上涨的程度。
半导体市场复苏正在稳步进行。尽管前景光明，但由于全球经济仍在从 COVID-19 大流行及其后果中复苏，许多公司仍持谨慎态度。政治局势高度紧张，尤其是美国和中国这两个最大经济体之间。乌克兰和以色列/加沙的战争仍在继续。尽管存在这些不确定性，Semiconductor Intelligence 相信我们已做好准备，迎接 2024 年及以后的健康半导体市场。
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