导语：2022年苹果的开发者大会上，刘伟向库克提问：“如何能够在保持创新的同时兼顾增长？”库克回答：“只有学会取舍，才能专注于更大的事业。”新年伊始，米哈游就传出两个重磅消息。1月18日，有行业传闻称米游社正进行人员优化，HR正在约谈米游社项目人员。当天凌晨，米游社官方微博宣布，取消原定于2024年举办的「miYoSummer

导语：从铀到土耳其债券再到可可，一些小众领域的交易都取得了可观的回报。大投资者在2023年的大部分时间都在试图追赶意外的股市涨势，或者在应对“债券之年”带来的亏损。然而，对于愿意涉足更小众市场的交易者来说，2023年也带来了一些重大收益。以下是我们选出的热门小众交易。土耳其美元债券暴涨2023年，土耳其的美元债券表现出色，在领先的新兴市场固定收益指数中取得了最大的涨幅，投资者对该国将采取更传统政策方向的迹象感到振奋。土耳其的债务被纳入摩根大通EMBI全球多元化债券指数，这是新兴市场基金经理广泛使用的基准，2023年的回报率约为16%。这一涨幅超过了更广泛指数的11%回报率，标志着该基准中排名前十的任何成分中表现最佳。土耳其美元债务的强劲回报发生在该国资产动荡的一年中。雷杰普·塔伊普·埃尔多安总统于5月连任，并令许多经济学家和投资者感到意外，因为他摒弃了导致土耳其里拉暴跌并使中央银行的外汇储备危机四伏的非传统政策。他任命备受推崇的前美林债券策略师梅赫梅特·希姆舍克为财政部长，以及前高盛银行家哈菲兹·盖耶·埃尔坎为中央银行行长。希姆舍克和埃尔坎采取措施重建国家的外汇储备，并大幅提高利率，以试图遏制通货膨胀率达到60%。尽管如此，人们仍然担心，埃尔多安作为长期反对高利率的政治家，是否会在明年的关键地方选举前坚持新的政策策略。铀价格飙升至15年高位2023年的铀牛市源于两个长期经济趋势：对能源安全的需求以及朝着净零排放目标的努力。一些非常引人注目的投资者也起到了推动作用。俄罗斯在2022年对乌克兰进行全面入侵，迫使全球各国政府重新考虑其对能源进口的依赖。与此同时，根据国际协议，减少碳排放的压力日益增加，这再次引起了人们对核能作为一种丰富、大部分清洁能源的关注。根据CME

【东方计算机】大模型赋能人形机器人，软硬融合共创颠覆性产品国内蓝图开启，海内外利好有望共振。11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确人形机器人发展目标，2025年实现整机批量生产，2027年要形成安全可靠的产业链供应链体系。海外方面，特斯拉人形机器人进展迅速，在两年不到的时间内实现了快速迭代，完成了开发平台建造、Optimus产品亮相以及电机扭矩控制、环境探测与记忆、双手复杂任务等能力的实现。马斯克预计Optimus将大规模量产至“百万”量级，预计其单台成本或将低于2万美元。软硬融合，打造人形机器人新高度。软件决定人形机器人高度，算法需与硬件匹配。人形机器人本质是AI系统落地物理世界的最佳载体，算法是核心，需与硬件匹配。根据GGII预测，到2026年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%，市场规模超20亿美元，到2030年全球市场规模有望突破200亿美元。国内顶层设计规划路线，明确量产时间点、关键技术、重点产品以及示范性应用场景，结合海外以特斯拉Optimus为代表的人形机器人持续推进，人形机器人产业化迎来曙光。我们看好人形机器人产业趋势，建议关注产业链上的核心零部件相关公司以及大模型公司：总成：三花智控(002050)、拓普集团(601689)；空心杯电机：鸣志电器(603728)、鼎智科技(873593)；减速器：绿的谐波(688017)、双环传动(002472)、中大力德(002896）；编码器：奥普光电(002338)、禾川科技(688320)、汇川技术(300124)、昊志机电(300503)、峰岹科技(688279)、儒竞科技(301525)；丝杠和轴承：五洲新春(603667)、恒立液压(601100)、贝斯特(300580)、秦川机床(000837)、鼎智科技(873593)、禾川科技(688320)；配套高端设备：田中精机(300461)、华辰装备(300809)、浙海德曼(688577)、日发精机(002520)；传感器：柯力传感(603662)、昊志机电(300503)；IMU：芯动联科(688582)、华依科技(688071)、苏州固锝(002079)等。大模型：科大讯飞(002230)、鼎捷软件(300378)、中科创达(300496)等。【华鑫医药】划时代大品种GLP-1RA，在慢性疾病领域不断拓展，市场前景广阔GLP-1RA为划时代大品种，海外市场快速崛起，成为备受关注的热门赛道GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）在降低血糖、减轻体重方面功效显著，展现出独特的优势。近期连续数据的发布，显示海外市场快速发展，GLP-1RA成为备受关注的热门赛道。2022年，诺和诺德的司美格鲁肽销售额达109亿美元，成为全球首个销售额超过百亿美元的大单品；2023年其销售额有望突破200亿美元。新上市礼来的替尔伯肽也表现出强劲的销售势头。行业评级及投资策略行业评级：GLP-1RA为划时代的大品种，因其优秀的降糖、减重优势，在海外已呈现蓬勃发展的趋势。其中，诺和诺德与礼来制药处于领先地位，两家企业的销售业绩让市场不断提高GLP-1RA的峰值预期，国内企业作为跟随者或者原料试剂供应商也共同获益于市场的扩大。此外，GLP-1RA目前已验证适应症均是拥有广阔人群的慢病，足以培育出巨大的市场。看好GLP-1RA在超重/肥胖、糖尿病以及未来多个慢性疾病领域的弹性成长，给予行业“推荐”评级。投资策略：综合考虑研发速度、自主研发、自主定价、品牌效应，重点推荐众生药业（002317.SZ

Altman表示，市面上基于API构建agent的体验很棒。比如，Shopify的Sidekick可以让用户在平台上采取行动，Discord的Clyde可以让管理员帮忙创建自定义人物，Snap的My

【民生计算机】捷顺科技：华为汽车以及鸿蒙生态的核心合作伙伴，创新业务突破带动业绩高增积极拥抱鸿蒙生态，捷停车元服务打造鸿蒙核心应用9月12日问界M7新款汽车正式发布亮相，2023年10月，AITO问界系列交付新车12700辆，其中问界新M7交付新车10547辆，单车型单月交付破万。华为车机端合作：捷停车“找车位”能力通过华为鸿蒙系统已在AITO问界M5、M7车型上应用，小艺“查车位”服务的点击率在智能座舱的排名前列，智慧停车服务包括语音唤醒“找车位”、提供收费标准、剩余车位数、以及跨楼层导航到位、车厢内临停缴费等。深度融合鸿蒙系统：AITO车主可以通过华为手机端的捷停车服务卡片提前搜索到有空位的停车场，并提供一键导航功能、无感支付等功能。随着鸿蒙系统走到更多车端，公司潜力有望进一步激发。自动泊车新亮点：捷停车的联网车场数据和自动泊车系统有天然契合性，帮助车主实现包括车位的预定，出行路线规划等服务。随着华为自动驾驶不断推进，公司潜力可期。同时，随着捷停车流量增加，有望进一步激活充电、线上运营等前中后端全链条服务。前三季度归母、扣非净利润均同比上升超5倍，盈利能力持续攀升在2022年Q3净利润高基数（2022Q3单季归母净利润增速106%）的情况下，2023年Q3归母、扣非净利润仍然实现稳健增长，表明公司具有强劲的内生增长动力。云托管业务保持高速增长，前三季度云托管业务实现收入同比增长70%，已经实现线上运营车道近1.2万条；捷停车平台用户已经超过1亿，累计覆盖联网停车场数约3.9万个，创新业务整体高增长体现了公司创新业务SaaS模式的优势，同时新一轮城中村改造开启后公司也有望再次迎来黄金发展期。【山西新材料】蓝晓科技：吸附分离材料龙头，以平台型发展穿越周期吸附分离材料行业特点：实现平台化、一体化及研发驱动方可持续成长。吸附分离材料实现工业生产中的分离、精制、提纯、净化等作用，对下游产品品质影响大，技术壁垒高。由于吸附分离材料具有下游应用广泛、工艺设计较为定制化、材料设备集成的趋势，因此领域内企业须实现平台化、一体化及研发驱动方可持续成长。蓝晓科技：深耕吸附分离材料二十余载，平台化发展已显成效。公司提供以特种吸附分离材料为核心的配套系统装置和整体解决方案，2015年上市。下游应用覆盖金属资源、生命科学、水处理与超纯化、食品加工、节能环保、化工与催化等六大板块，构建“吸附分离材料+系统装置+技术服务”一体化模式，国内及全球竞争力突出，2015-2022年期间营收CAGR为26%，归母净利润CAGR为34%。金属资源领域：新能源高景气推动锂资源需求，公司依托领先提锂技术持续获取大额订单。新能源高景气助推锂、镍、钴等金属需求旺盛，进而带动金属开采需求。公司金属提取技术起步于镓，镓提取的国内市占率超70%；2018年公司盐湖提锂技术突破后持续获得订单，订单金额处于国内市场领先地位。除锂和镓外，公司正向镍、钴、钒、铀等金属提取布局，成长能力优秀。生命科学领域：长期研发积累，迎来多肽固相合成载体和层析介质需求浪潮。公司自2006年进入生命科学分离纯化领域，现已形成完整的产品矩阵，其中固相合成载体用于合成多肽，而以减重药为代表的GLP-1类多肽药物迅速催生了对固相合成载体的旺盛需求；另一方面，全球生物药持续研发推动对上游层析介质的需求，而蓝晓科技在层析介质领域的深厚积累有望对海外企业逐步替代。盈利预测、估值分析和投资建议：我们预测2023年至2025年，公司分别实现营收21.98/29.31/33.91亿元，同比增长14.5%/33.3%/15.7%；实现归母净利润7.3/10.35/12.27亿元，同比增长35.9%/41.7%/18.6%，

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【国金医药】司美格鲁肽放量超预期，诺和诺德上调2023年业绩指引事件：2023年10月13日，诺和诺德发布公告，2023年前三季度公司收入同比增长33%，经营利润（EBIT）同比增长37%。同时公司再次上调全年业绩预期，预计2023年全年销售收入增长32%~38%，经营利润（EBIT）增长40%~46%。美国地区司美格鲁肽注射液收入超预期，2023年上半年Ozempic/Wegovy全球销售额分别约为84.19/8.72美元，其中美国销售额分别约为54.60/8.64亿美元。诺和诺德年内第3次上调业绩指引。司美格鲁肽慢性肾病疗效优异，已充分达到预设标准，提前终止III期实验。此外，公司进一步开发非酒精性脂肪性肝炎、阿兹海默症等多种慢性病适应症，远期空间值得期待。GLP-1多肽药物降糖、减重双适应症上的优异疗效以及新适应症实验结果不断读出，将推升国内多肽药物赛道热度。国内药企GLP-1领域全面布局，从CDMO到多靶点品种皆具，多品种值得期待。海外GLP-1药物快速放量有望带来国内制剂标的投资映射和产业链代工放量投资机会，建议积极关注GLP-1单靶点以及多靶点在研企业、多肽等上游CDMO企业等。重点公司：信达生物、华东医药、药明康德、诺泰生物、圣诺生物。【国信化工】华鲁恒升：多业联产煤化工龙头，周期加成长再进一程公司是一家以化肥、化工生产经营为主的多业联产的新型化工企业，煤化工行业的领军企业之一。自2021年，公司将多元醇、己二酸及中间品业务划入新材料产品业务板块，叠加新投产产能贡献业绩。2022年公司营收中，新能源新材料产品/有机胺/肥料/醋酸及衍生品分别占48%/20%/18%/7%。公司新能源新材料板块相关产品主要包括已内酰胺、尼龙6、己二酸、异辛醇和碳酸二甲酯等，产线丰富，拓展性强，增长可期；传统优势产品DMF、尿素、醋酸等构建公司坚固利润底。能源价格上涨，煤化工行业优势显现，低成本构筑核心竞争力。原油供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。我国能源结构仍然是“富煤贫油少气”，油气对外依存度高，煤化工行业不仅受到高经济性驱动，还具有替代能源的战略需求。煤化工在政策持续不断更新中实现可持续、高质量发展。公司利用先进的煤气化技术助力公司提升效率，可持续发展，使用的多喷嘴对置式水煤浆加压气化技术是目前国内最先进的水煤浆气化技术之一，碳转化率可达98%，有效气体达83~85%。盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025年归母净利润为44.5/58.6/75.8亿元，对应EPS为2.1/2.8/3.6元，对应当前股价PE为15.2/11.5/8.9X。我们认为公司股票合理估值区间在35.6-44.7元之间，今年动态市盈率17-21倍，相对于公司目前股价有12%-40%溢价空间。考虑公司经营水平优异和稳健且兼具成长性，维持“买入”评级。【华福金属】“碳中和”背景下电解铝供需格局重构，高盈利持续下铝板块迎来价值重估供给：国内产能迫近天花板，海外复产进度缓慢。在全球“碳中和”背景下，国内受4500万吨产能红线约束影响未来产能增长有限，国外在高额碳税的政策下铝厂成本压力较大，即使在能源价格回落的态势下，复产进度仍偏缓慢，全球电解铝整体供给呈缓慢增长态势。2023年预计全球产量达到7102.48万吨，同比增长3.7%，其中国内产量达到4140.61万吨，同比增长3.4%，国外产量达到2881.87万吨，同比增长1.4%，再生铝新增替代原生铝80万吨。2025年国内运行产能基本达到产能“天花板”，全球产量将达到7428.87万吨。投资建议：供给缺口逐渐拉大，盈利能力持续修复，电解铝行业进入上行周期。从标的选择上，我们主要从三个维度进行考量：1）国内电解铝产能已接近供给侧天花板，未来新增产能非常有限，目前具备合规产能较大的电解铝企业更具备优势。2）从成本角度出发，具有自备电厂的电解铝企业更具备成本优势，尤其是在煤炭价格下跌的局势下，因此一体化产业链更完整的企业将受益；3）在国内“碳达峰、碳中和”战略背景下，高耗能行业纳入碳排放交易已是势在必行，随着国内、国际碳排放市场的逐步建立和碳关税的征收，市场更加关注供给端的单位能耗和碳排放水平，采用清洁能源供应电解铝产能占比高的企业将受益。据以上逻辑，我们推荐中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份，关注电投能源、焦作万方和中孚实业。【海通医药】科伦博泰生物：国内ADC赛道领军者，对外合作拓展全球商业化潜力核心品种SKB264（TROP2

【东吴汽零】坚定看好新一轮华为汽车产业链产品周期向上核心技术优势突出：华为座舱+智驾行业领先，无图进展超预期1）HUAWEI

为了确保您每日收到“阿尔法工场”优质的财经内容推送，请进入公众号主页，点击右上角“···”标志，点击第一行“设为星标⭐”。【中泰电子】普冉股份：周期复苏+强阿尔法，大容量NOR+MCU打开新空间存储板块强阿尔法标的，23Q1、23Q2连续两个季度营收环增20%+，库存自23Q1就已开始下降，是中国大陆财务数据最先出现明显边际变化的存储设计公司。存储是半导体细分中周期性最强、复苏弹性最佳市场，22年公司存储（NOR+EEPROM）营收占比94%，有望享受复苏高弹性。公司23Q2营收2.65亿元，yoy-23%/qoq+30%，归母净利润-0.5亿元，yoy-181%，Q1归母净利润-0.28亿元；毛利率19%，yoy-13pct/qoq-3pct；Q2存货4.4亿元，较Q1环比下降21%，库存连续2个月下降、逐步靠拢健康水平；Q2存货减值5千万，考虑存货减值，净利润基本打平。23H1行业价格面临压力，公司Q1营收环增27%，Q2继续环增30%，连续两个季度环增。立足通用市场，NOR

为了确保您每日收到“阿尔法工场”优质的财经内容推送，请进入公众号主页，点击右上角“···”标志，点击第一行“设为星标⭐”。【华西计算机】计算机迎来“蜜糖”行情复盘历次降印花税后计算机板块表现，计算机板块进攻性强，弹性较大：复盘近6次降低印花税后计算机板块表现，其中五次计算机板块表现亮眼，尤其是最近两次时间点，其中2008年4月24日(T+90)与2008年9月19日(T+90)时间点，计算机板块突出，申万计算机行业指数涨幅分别超过上证指数涨幅12.5PCT与12.16PCT。复盘历史近6次降低印花税前后科技周期，科技产业已从从0至1突围阶段到百花齐放生态。2023年与2008经济政策对比，节奏相似，相关政策持续加码：2023年的经济刺激政策与2008年经济刺激政策节奏相似。2008年在“次贷危机”影响下全球金融市场遭受冲击，中央先从降低印花税征收，印花税改为单边征收以及金融市场政策或财政政策提升短期内的资本市场活跃度，从而走出一波持续性的“慢牛”行情。如今财政部、证监会、三大交易所发布利好“四箭齐发”

导语：“左右互博”会有绝妙成功吗？冷静之后抚掌细思曾以市场换技术的中国车企，终于迎来扬眉吐气的机会。7月26日晚间，大众汽车集团宣布以每ADS

1、我个人觉得游戏市场有点下滑是正常的。游戏无非就是时间，有些人可能在别的事情上(比如短视频)花很多时间，于是在游戏上就花少了呗。2、我能理解短视频的厉害。我前段时间看微信里的短视频有时候不小心也能看几个小时。估计这个对游戏也有影响。不知道短视频这个产品能持续多久，我自己已经不太看了。3、(腾讯和字节)两家公司都很有价值，我不确定谁更高。。感觉上长期而言人们对微信的依赖会更高一些，但我的感觉未必对，因为我没怎么用过抖音的产品。无论如何，谁高兴我都没啥不高兴的。4、我之前说过Zoom，没啥要更新的。我很欣赏Zoom的创始人和CEO，也觉得Zoom的文化很好，但就是搞不清Zoom的护城河在哪里(或者说商业模式不是很强大)。在看到强大的护城河之前，我是不敢大投的。5、我依然觉得特斯拉未来是个苦生意，商业模式不是那么好，尽管他们做成这样已经很了不起了。6、直觉上觉得车(包括电动车)的生意很难有特别好的商业模式，现在做电动车的企业10年后到底谁会活下来是很难预测的。7、多数人对完全自动驾驶可能都有点过于乐观了。自动驾驶要达到目前人对各种路况的识别可能至少还要20年，20年内可能都只能是各种级别的辅助驾驶。当然，辅助驾驶是很有帮助的一个功能。8、VR出来的头几年我还是花了一些时去了解的，甚至还去附近几个大学的实验室看过，直觉就是这个产品的受欢迎度恐怕会有点像立体电影。一转眼又过去了好几年，当初的感觉还是没能被改变什么。9、很多公司都是倒在了借贷上，尤其是在犯错误的时候，很多人一时意识不到，于是会借很多钱来放大自己的错误，最后连回来的机会都没有。房地产行业好多这种例子啊！加入阿尔法工场投资者交流社群

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Trusts）是一种集体投资工具，允许投资者将资金投入房地产市场并通过股票交易所交易REITs份额。REITs可以投资于各种房地产资产，包括商业、住宅和工业物业。抵押贷款REITs（Mortgage

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【4月21日（周五）龙虎榜，点击可看大图】

导语：LZ901疫苗单品PK葛兰史素克首轮获胜，绿竹生物剑指全球市场的底气。除了大众所熟知的肺炎疫苗、HPV疫苗，带状疱疹疫苗已被证明同样也是疫苗领域的超级大单品之一。老龄人群易受免疫和代谢系统恶化的影响，是带状疱疹的高危人群。港股IPO在即的绿竹生物正是自主研发重组蛋白带状疱疹疫苗最好的中国公司之一。据悉绿竹生物于4月13日上传了聆讯后资料集，推测其预计将于5月上市。目前全球市场上唯一在售的带状疱疹重组蛋白疫苗产品，是葛兰史素克GSK于2017年获FDA批准上市的Shingrix（国内名叫“欣安立适“）。该款产品与2022年全球范围内销售额超过36亿美元，是全球第五大畅销疫苗产品，前四位分别是两款新冠肺炎mRNA疫苗、一款HPV疫苗和一款肺炎疫苗。重组蛋白技术路径统治百亿美元带状疱疹疫苗市场据权威机构测算，全球带状疱疹疫苗市场规模预计将从2021年的24亿美元增长至2030年达到126亿美元，且超过96%的市场份额由重组蛋白技术疫苗占有，而当前带状疱疹重组蛋白技术疫苗由上述GSK的Shingrix独占市场，仍未有第二款被研发上市。除重组蛋白技术以外，带状孢疹疫苗的技术路线还包括减毒活疫苗与mRNA疫苗，均面临各式的问题。减毒活疫苗虽然研发难度和生产成本较低，但是在预防效果和残留毒性风险上都有较大的劣势。减毒活带状疱疹疫苗的代表是默沙东的Zostavax。而mRNA疫苗的研发难度较大，基本仍处于临床前阶段，离商业化较远。最明显的佐证就是，在Shingrix上市后，过往统治市场14年的默沙东的Zostavax在2020年11月确定退出美国市场停产。在临床试验上，Shingrix使50岁及以上老年群体感染带状疱疹风险降低97.2%，而Zostavax的风险降低率仅69.8%。可以说，得重组蛋白疫苗得带状疱疹疫苗天下。而绿竹生物的LZ901无疑是跟随Shingrix之后的最有力的竞争者。绿竹生物核心产品LZ901中国第一、全球第二首先从产品特性上，绿竹生物的LZ901是重组蛋白带状疱疹疫苗，在已经公布的与Shingrix头对头临床试验数据中，LZ901的安全性、细胞免疫、预防有效性的表现都具有相较Shingrix的显著优势，在体液免疫方面也达到和Shingrix相当的水准。而且在产品设计上另辟蹊径，创新地采用四聚体抗原结构，使抗原本身就能够拥有较强的免疫原性，从而避免使用独特佐剂带来的较大不良反应。而在佐剂上选择使用氢氧化铝，即控制了副作用风险，也能有效诱导产生更高的中和抗体滴度和更强的细胞免疫反应。这意味着，这是中国历史上第一款能够在与跨国药企头对头试验中占优势的疫苗产品，而Shingrix是带状疱疹疫苗市场排名第一的重磅产品，那么绿竹生物中国第一、全球第二的称号实至名归。从商业化方面来看，LZ901在中国计划于本季度完成临床II期试验并启动临床III期，并于明年三季度申请生物制品许可，是中国目前临床研究进度最快的重组蛋白带状疱疹疫苗产品。LZ901也已经在今年初启动在美国FDA临床I期研究，因此绿竹生物也成为中国首家在美国开展重组带状疱疹疫苗临床研究的公司。其他正在研发和商业化带状疱疹疫苗的中国企业，仍落后绿竹生物较远的距离，其中主要包括A股上市公司百克生物、上海生物制品研究所和港股上市公司瑞科生物。百克生物的“感维“今年2月获批，6月开始销售，是首款国产带状疱疹疫苗，但是由于减毒活疫苗技术路线的硬伤，预计先发优势有限，很容易被国产重组蛋白疫苗抢占市场。上海生物制品研究所正在研发过程的同样是减毒活疫苗。而瑞科生物研发的REC610虽然同是重组蛋白疫苗，临床试验数据也有一定优势，但目前研发进展处于在菲律宾进行临床I期，落后于绿竹生物。国内的其他参与者，则同样在技术路径或者研发进度上显著落后于绿竹生物。因而很明显，在只有Shingrix和感维两款获批产品的中国市场，LZ901在未来成功获批，必然会迅速成为国产带状疱疹疫苗的第一位。海外对手主要集中在韩国、澳洲和东南亚，进入中国的机会非常低。而绿竹生物在取得美国临床试验数据后，也有极大机会与跨国药企形成全球市场的商业合作，坐实全球第二的位置。绿竹生物有望抓住中国带状疱疹疫苗市场的巨大机遇根据《2022年中国带状疱疹疫苗预防接种专家共识》建议接种带状疱疹疫苗，且特别是50岁以上人士更应每人都接种。根据沙利文统计数据，中国50岁及以上人口的带状疱疹接种率为0.1%，于欧盟为5.2%及于美国为26.8%，带状疱疹疫苗在中国的渗透率有巨大的增长空间。而鉴于中国人口基数庞大，老龄化趋势加重，到2030年，中国50岁及以上人口预计将达到5.7亿人，占中国总人口约39.0%。随着社会公众健康意识的提高，带状疱疹疫苗在中国的需求将得到进一步的释放。按销售收入计，中国带状疱疹疫苗市场从2021年的人民币6亿元预计增加至2025年的人民币108亿元，复合年增长率为103.8%，以及将进一步增加至2030年的人民币281亿元，2025年至2030年的复合年增长率为21.1%。这个市场存在巨大机遇，国产疫苗在价格上存在明显优势，有望迅速占领市场。绿竹生物的LZ901在定价上相较Shingrix低了一半。LZ901零售价预计人民币500-800元一针，接种共需两针。而Shingrix每针定价人民币1600元，也需接种两针。而百克生物的感维每针约1369元，只需接种一针。因而无论在产品效用以及定价上，LZ901在中国市场均有明显优势。最终规模化的生产与销售降低了单产成本，绿竹生物有望快速实现盈利。配合本次港股IPO，绿竹生物有望积蓄更大的资本与能量，为LZ901在明年的商业化做好准备，包括销售团队的搭建、生产基础设施的建设以及后续全球多中心临床试验。并且凭借国际资本市场的优势，讲好中国疫苗接轨全球的故事，绿竹生物具备更高的国际合作格局，这也是上市前一众明星股东均愿意在上市后长期锁定的期待。

导语：“弱小和无知都不是生存的障碍，傲慢才是”。最近几个月，微软和谷歌在AI领域的一系列竞争，可谓进行得如火如荼。然而，在这场决定下个时代的对决中，资金更充足，技术也更雄厚的谷歌，非但在第一回合的较量中败给了微软的chatGPT，甚至如今沦落到连自身的“镇家之宝”也保不住了。今年3月，谷歌得到了一则震惊不已的消息：三星正在计划用必应搜索引擎来替换谷歌，作为其默认引擎。新必应，是一款集合了GPT功能的新式搜索引擎有分析指出，倘若三星真的转投必应，谷歌潜在的利润流失在当年就可能达到30亿美元。这无疑给了长期稳居搜索引擎霸主的地位的谷歌一记当头棒喝。为了应对微软的新“必应”带来的威胁，谷歌正在准备着一项“激进的”产品升级计划，其中就包括了原有搜索引擎升级和全新的搜索引擎推出计划。据《纽约时报》报道，这项全新的搜索引擎，将会尝试预测用户的需求，希望提供“更加个性化的体验”。该项目代号为Magi，将在下月发布，目前有

相似的人才与理念，也让其在打造中国版GPT的道路上，具备了更加坚实的基础。正如Sam

到2019年，这一比例达到三分之二。正因为如此，自1990年以来，美国最贫穷的五分之一人口的实际收入增长了74%

【4月19日（周三）龙虎榜，点击可看大图】

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导语：用户可以利用LangChain的模块来改善大语言模型的使用，通过输入自己的知识库来“定制化”自己的大语言模型。LLM（大语言模型）

导语：“数字化时代，问题可以定量评估，机器学习可以围绕目标做更智能、高效的优化。”4月18日，火山引擎发布自研DPU等系列云产品，并推出新版机器学习平台，支持企业客户更好地训练AI大模型。字节跳动副总裁杨震原以《抖音的机器学习实践》为主题，分享了他对机器学习的理解。杨震原认为，机器学习系统的核心竞争力，在于每次实验都能很快、很便宜。算法工程师能聚焦在自己的工作上，用很低成本不断去试错，这样才能实现业务的敏捷迭代和创新。他表示：“火山引擎机器学习平台是内外统一的，火山引擎客户和抖音用的是同样的平台。我希望公司内部打磨的这些技术能够服务更多的客户，支持大家做智能化的创新。”以下为杨震原演讲全文：上午好！大家知道，抖音等业务是火山引擎的内部客户，都跑在火山引擎的云上。今天我会分享下公司内部业务的一些实践经验：火山引擎是怎样支持抖音用好机器学习的。首先说说为什么要聊机器学习，什么场景、什么情况下要用机器学习系统？用机器学习会有什么样的挑战？我们是怎么解决这些挑战的？用机器学习的前提是问题可以定量评估我认为机器学习很重要的一点，是把问题数字化。先数字化，然后让这个问题可以定量评估。当问题可以定量评估的时候，接下来就可以智能化，进一步用一些机器学习的方法来优化。之前有些朋友问我，说“震原，能不能帮我搞一个模型？”我问他想用这个模型干什么？他其实自己并没有想清楚。我想通过几个例子来具体说明下机器学习的用法。比如效果广告，对于商家来讲，是不是能用合理的钱找到客户？对平台来讲，有一个广告位，是不是能够把最适合的广告放到这个位置上？这个问题怎么评估呢？很简单，我们看转化率就可以了，所以它的目标可以很清晰地定义出来。能够清晰定义目标，就可以做A/B实验，可以判断什么方法更好，进而可以用机器学习进一步去优化。最后往往就会发现，用人工的方法，比如圈选用户这些方法做效果广告，很难干得过用机器学习。再比如，优惠券发放。同样的钱应该发给哪些用户，能给平台带来更长期的留存？这也是可以被精确定量和评估的问题。这样的问题，我们就可以思考用什么样的算法，用什么样的机器学习去优化。运力调度，这是大家很熟悉的网约车领域，也是可以定量评估的，可以通过成单率评估。如果匹配得不好，我就不能把司机和乘客有效匹配起来。自动驾驶就不多说了，这个领域想评估效果，实际上的维度更多，比如说安全性、时间、舒适度等等。讲了这么多，核心的问题是要能够把问题定义清楚，先数字化，再去做智能化。机器学习的两大挑战

【4月18日（周二）龙虎榜，点击可看大图】

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导语：混元大语言模型，从理论上可以打破腾讯的原有的产品版图边界，让AI连接起各个产品与用户之间的需求。目前，中国大模型领域的竞争，已经进入一个群雄逐鹿的乱战时代。截止4月上旬，国内已有多家头部企业发布/或预发布了自己的大模型，其中包括了：1、

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【4月14日（周五）龙虎榜，点击可看大图】

导语：此次港股IPO，更多是为了进一步布局海外多研发中心与通过美国FDA开展临床试验布局全球市场，以及提高公司治理水平与披露以建立与跨国药企未来合作的机会。据港交所披露，北京绿竹生物技术股份有限公司（简称“绿竹生物”或“公司”）已通过港交所主板上市聆讯，预计在本月底至5月初上市挂牌。绿竹生物的核心管线产品LZ901，是公司自主研发的重组带状孢疹疫苗。今年2月份发布的头对头临床试验数据显示，LZ901相比国际制药巨头葛兰史素克（简称“GSK”）的同适应症产品Shringrix有多方面的显著优势。LZ901正在中国临床II期阶段，预计今年二季度启动III期临床试验，明年三季度申请国内生产许可，同时也已经在美国FDA临床I期试验当中。带状疱疹疫苗是为数不多的蓝海品种大疫苗。目前市场上唯一在售的产品是GSK于2017年获FDA批准上市的Shingrix，在2018年至2022年均位列全球十大疫苗排行榜，其中2022年全球销售额32亿美元，在德国和中国的销售额增长均超100%。绿竹生物经过多轮融资，主要外部股东包括北京亦庄国资、建银国际资本、泰格医药、丽珠医药集团、瑞普生物、中信银行海外投资平台、陕西金控等。公司实际控制人及管理团队持股仍保留接近50%，且与其余上市前股东均在上市后锁定禁售一年。蓝海赛道市场规模前景巨大于2021年，根据弗若斯特沙利文的资料，中国50岁及以上人口的带状疱疹接种率为0.1%，于欧盟为5.2%及于美国为26.8%。根据《2022年中国带状疱疹疫苗预防接种专家共识》建议接种带状疱疹疫苗，特别是50岁以上个人更应每人都接种。按销售收入计，中国带状疱疹疫苗市场从2021年的人民币6亿元预计增加至2025年的人民币108亿元，复合年增长率为103.8%，以及将进一步增加至2030年的人民币281亿元，2025年至2030年的复合年增长率为21.1%。这个市场将有重磅药诞生。截至最后实际可行日期，中国有两款带状疱疹疫苗获得批准，即GSK的Shingrix，其以2021年的销售收入计占全球市场份额近100%。另外国内公司百克生物的感维于今年1月获批，即将在6月开始销售。但是百克生物研发的疫苗属于减毒活疫苗，美国默克集团研发的Zostavax技术类似，存在残余毒性风险，不适合免疫系统较弱的人士。Zostavax已经由于有效性较低导致市场竞争力低下并且已经停产。安全有效且低价，绿竹生物LZ901抢占疫苗市场绿竹生物的LN901是一款候选重组带状疱疹疫苗，与其他带状疱疹疫苗相比，它的设计采用了四聚体分子结构。该疫苗的生产过程中使用了现代化的生物技术和工艺，其疫苗成分是由重组病毒表面抗原蛋白和佐剂组成的。相比于传统疫苗，LN901的四聚体分子结构具有较高的抗原性和稳定性，这对于疫苗的保护效果有着重要的作用。此外，该疫苗还采用了低剂量的佐剂，以最大程度地降低疫苗的不良反应。LN901的目标人群是50岁及以上的成人，因为他们的带状疱疹感染风险更高。此外，疫苗还可以为那些曾经患过带状疱疹的人提供保护。临床试验数据表明，LN901在预防带状疱疹方面表现出色，其保护效果高达90%以上。而且，该疫苗对疫苗接种者的保护效果可持续至少10年。绿竹生物的LN901与市面上另一款疫苗葛兰史素克（Shingrix）是两种不同的带状疱疹疫苗，均采用了重组技术制备。虽然它们的目标受众和预防效果相似，但它们在分子结构、接种方案和安全性等方面存在差异。首先，LN901和Shingrix的分子结构不同。LN901采用四聚体分子结构，而Shingrix采用了病毒膜蛋白和糖蛋白等多个成分组成的颗粒。相比之下，LN901具有更高的稳定性和较小的副作用。另外，LN901的接种方案为两针，间隔3个月；而Shingrix为两针，间隔2至6个月，且需要进行加强剂接种。在与全球第一的Shingrix头对头临床试验数据对比中，LZ901在安全性和细胞免疫层面的表现具有显著的优势，在体液免疫方面也有相当的水准。在试验中观察到，LZ901组的不良反应（AE）发生率和严重程度远低于Shingrix。LZ901副作用较小，且未发现严重不良反应。而Shingrix接种后会有较为普遍的轻度至中度副作用，如注射部位疼痛、肿胀和发红，以及头痛、肌肉疼痛和疲劳等不适症状。在体液免疫方面，第一针免疫后，LZ901组抗体滴度远高于Shingrix组，接近2倍，在全程免疫后，则两者相当，均能产生非常高的抗体滴度与血清抗体阳转率。并且LZ901组能够诱导更多类型的免疫细胞活化生物标志物的表达，具有更高的细胞免疫水平。此外，两种疫苗在价格方面也有所不同。预计LN901每针的零售价在500元至800元之间，而Shingrix每针的零售价在1000美元以上。相比之下，LN901的价格更加亲民，有望在市场上取得一定的优势。2023年初，绿竹生物在美国正式启动LZ901的I期临床研究，是首次申请即获得许可进入临床研究的人用疫苗公司，也是首家在美国开展重组带状疱疹疫苗临床研究的中国公司。这既表明绿竹生物具备国际化视野与全球化布局战略，未来极有机会与国际药企建立外部合作，也是中国疫苗行业发展的重要事件。资金储备充足，绿竹生物逐年扩大产能未来可期绿竹生物虽然连续数年亏损，但它吸引了大量投资者的关注和投资。截至目前，绿竹生物已经完成四轮融资，财务报表显示银行存款及理财资金约人民币5.5亿元。这些资金将用于支持绿竹生物的核心产品LZ901的临床开发、制造及商业化，以及其它产品的研发和商业化生产设施建设等方面，有助于推动绿竹生物在研项目的研发进度，加快核心产品LZ901等药物的上市审批。在药物研发领域，成功商业化的药物往往能带来巨大的收益，因此资本市场基于对绿竹生物核心产品的实力与市场预期抱有期待。而公司的产品管线中，除了核心产品LZ901外，还包括三款临床阶段的在研产品和四款临床前阶段的在研产品。这些产品在未来有望实现商业化，为公司创造长期持续的收入来源。实质上绿竹生物至今已成立20余年，与国内其他创新疫苗公司的短暂历史相比，是一家真正具备技术沉淀的成功研发经验的公司。而此次港股IPO，更多是为了进一步布局海外多研发中心与通过美国FDA开展临床试验布局全球市场，以及提高公司治理水平与披露以建立与跨国药企未来合作的机会。而此次绿竹生物准备以H股登陆港交所主板，上市前股东全部锁定一年，随后也不排除启动A股上市计划，为A股国产创新疫苗板块增添一股带头力量。

FunPlus（趣加科技）CEO钟英武财富60亿元；Top10.

导语：体育地产、滑雪场、电竞俱乐部、鞋服业务……兜兜转转十年，非凡中国的定位逐渐明晰，调整后的方向更像是“李宁公司的补充”。从斥资数亿元收购电竞俱乐部Snake，到将英国知名女鞋品牌Clarks收入囊中，非凡中国业务方向的左右横跳，展现了李宁对创新业务的试探。3月28日，非凡中国(08032.HK)在港交所第二次递交上市申请，拟GEM（香港创业板）转香港主板上市。非凡中国是由李宁公司（2331.HK）创始人李宁创立的。截至2022年12月，李宁通过三个控股公司LeadAhead、Dragon

【4月13日（周四）龙虎榜，点击可看大图】

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360中概股私有化。作为当时规模最大的中概股回归项目，加上公司良好的发展预期和盈利前景，360私有化受到了市场的广泛关注。Qihoo

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【4月11日（周二）龙虎榜，点击可看大图】

层面“降速”。但手握7亿多日活的抖音，从未停止过业务边界的扩张，也是互联网大厂中业务拓展最凶猛的一个。所以，抖音也是矛盾的。早年间，张一鸣曾在内部会上反复提及“始终创业”

在世界科技巨头里，有这样一家公司，它的巅峰期历史之长，长到让人觉得恐怖。它连续48年屹立在科技山顶，每一次都能抓住新的科技革命浪潮重新站起来，完成“大象起舞”。它是除了苹果之外，唯一的一家市值超过两万亿美元的公司。这就是微软。在硅谷的人工智能圈，业界公认的领跑者是谷歌，而微软只是小弟。被华尔街喊出“微软已死”的它是如何做到逆风翻盘的？点击观看下方视频👇我是带你了解财经事件背后秘密的大场，关注我，发家致富，少走弯路。

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【2月23日（周四）龙虎榜，点击可看大图】

Dawn）的作者克里斯·卡什塔诺娃（Kris

C的能力，打造高端体验才是核心。加入阿尔法工场投资者交流社群

【2月21日（周二）龙虎榜，点击可看大图】

来源：网络导语：随着世界经济形势的恶化，去年年底出口开始下降，使全球贸易成为韩国经济前景面临的最大风险之一。据市场消息，韩国贸易数据显示，本月出口持续下滑，在本周央行公布利率决议之前加剧了对经济前景的担忧。韩国海关总署周二表示，2月份的前20天，日均出口与去年同期相比下降了14.9%。继1月份同期日均出口同比下降8.8%之后，新数据表明全球需求进一步疲软。2月1日-20日的总体出口下降了2.3%，其中芯片出口暴跌了43.9%。对中国出口下降了22.7%，尽管受到假日因素的有利影响，但与1月份相比几乎没有改善。整体数据没有考虑到工作日方面的差异。图：2月份韩国出口中，科技产品跌幅最大随着世界经济形势的恶化，去年年底出口开始下降，使全球贸易成为韩国经济前景面临的最大风险之一。除了俄乌战争和央行的紧缩政策之外，半导体需求的下滑也给韩国制造商带来压力，其中许多制造商是全球供应链中的重要参与者。上述数据出炉后不久，韩国央行本周将发布对经济和增长前景的正式评估。经济学家预计，央行将在周四把关键利率维持在3.5%，以避免进一步拖累经济增长势头。美国引领韩国出口增长由于贸易恶化，韩国上季度经济出现两年多来的首次收缩。韩国央行行长李昌镛认为，出口下降和能源价格、房地产暴跌一样，都是关键问题。2月头几天的贸易逆差达到60亿美元，而上个月同期为100亿美元。此前，韩国公布1月份出现有史以来最严重的单月贸易逆差政策制定者们预计，出口要到今年下半年才会反弹。韩国出口是全球贸易的一个重要晴雨表，因为其生产的芯片、显示器和成品油等关键产品横跨供应链。加入阿尔法工场投资者交流社群

要知道，天猫超市和京东超市，在培养消费者心智上付出了不少代价。最早京东超市选择自营模式，负责商品的采购、销售、物流到售后服务全流程。又在物流层面收购“达达”，借助沃尔玛物流线建立自营物流线。

【2月20日（周一）龙虎榜，点击可看大图】

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