1银行业绩，压力很大最近听不少的银行员工抱怨，2025年的日子越来越难过，“忙”依旧是工作的主旋律！都忙啥呢？忙着外拓、忙着加班、忙着四处求人……还有的为了完成KPI，甚至“自掏腰包”买存款、买贷款、买客户。过去一年，银行的发展趋势放缓，利润大大缩水，小型网点撤并，大银行撤柜，都在缩紧战略，这股气氛也延续到了2025年。随着各大上市银行年报陆续公布，一个不争的事实摆在了我们面前：银行的苦日子已然悄悄来临。率先预告业绩的威海蓝海银行，曾借互联网东风高歌猛进的，这回也遭遇了成立八年来最严峻的滑铁卢——营收同比下滑39.42%，净利润暴跌47.86%近乎腰斩，成本收入比突破监管红线。股份制商业银行梯队里的广发银行，全年营业收入为687.96亿元，同比下降0.65%；净利润为150.06亿元，同比下降4.98%。营收利润双降，压力同样不小。以前很多银行都愁着没钱放贷，有个别银行半年刚过一些房贷等指标就直接用完了。但这两年刚好反过来，现在越来越多的银行手头有钱，但就是放不出去，这主要跟大环境有很大的关系。这两年在整体经济增速放缓，社会固定资产投资放缓，社会的融资需求整体并不太乐观，靠钱赚钱的银行日子自然不好过。不过也有部分银行展现出了一定的韧性。比如六大国有银行中的交通银行实现营业收入2598.26亿元，净利润（归属于母公司股东）935.86亿元，同比增长0.93%，营收和利润都稳住了。股份制银行中的招商银行，虽然在前三个季度营业收入下降2.91%；归母净利润下降0.62%。而到了年末，招行去年实现营业下滑幅度收窄至0.48%；归母净利润增长1.22%，转为正增长。也就是说，招行在去年四季度，结束了之前延续多时的营收和净利负增长之势，一举为全年营收降幅收窄、净利润向上贡献了绝对增量，基本面有好转的趋势。城商行中的杭州银行业绩颇为亮眼，2024年实现营业收入383.81亿元，同比增长9.61%，表明在业务拓展和收入来源多样化方面取得了积极进展。但这只是个别现象，从行业整体来看，无论国有大行、股份制银行、头部城商行，还是民营银行，几乎都交出了营收、利润增速放缓甚至负增长的答卷。2发展的逻辑变了银行是一个很古老的行业，底层逻辑很简单，主要靠的是利息差来赚钱，当然还有手续费、投资业务收入等其他收入来源。银行存款利率，仅以一年期定存来看，1996年是10.98%，1997年是8.64%，到现在的国有行一年期存款利率1.35%。这二十几年来的变化，用天翻地覆来形容都不为过。存款利率越来越少，按理说银行应该更能赚钱，日子更好过才对。但事实恰好相反！这几年银行也在不断地内卷，很多银行都持续下调贷款利率，为了避免银行不亏损破产，才持续降低存款利率。目前很多城市的首套房利率已经下降到3%左右，个别城市甚至只有2.7%。房贷以外，包括经营性贷款以及消费贷款的利率也出现了不同程度的下降，近一段时间个别银行的消费贷利率甚至已经跌破3%。随着信贷利率持续下降，银行的净息差也持续收窄。目前，我国商业银行的平均净息差只有1.5%左右。而银行要保持不亏损的净息差水平通常应不低于1.80%！现在平均净息差已经远远低于这个数了，意味着相当大一部分银行面临很大的压力，甚至出现负增长和亏损。比如，交通银行的净息差已跌至1.27%，意味着每放出1亿元贷款，只能赚127万元利差，还不够覆盖运营成本。他们能在2024年稳住财报，估计是在业务端下了点功夫。问题出在哪？为什么现在这么难？其实这并不怪银行本身。不少银行自身运营没啥问题，关键在于这个行业是个“顺周期”行业。银行的颓势，房地产是过不去的话题，楼市低迷导致房价的下跌直接动了银行的零售压舱石业务。之前二三十年的时间里，银行和地产高度绑定，房屋按揭、房地产开发贷款为银行业贡献了相当大的增量。但是我们经过30年的发展，城镇化率已经达到了66%以上，也许未来我们会突破70%，但是速度会很慢很慢。城市化的风口一过，人们对房子的需求下降。再加上出生率不断下降，房价下跌，人们对于楼市已经没有那么狂热。比如2024年，工商银行个人住房贷款余额减少了1230.92亿元。建设银行减少了764.66亿元，中国银行减少了471.9亿元，这些都是楼市下行的影响。另外还有一个原因是几乎所有的企业均在开源节流。银行的利润除了一部分来源于房贷以外，还有一部分来自于企业贷款。可是随着我国经济结构的转型，很多企业也不敢轻易贷款扩张规模，甚至有部分企业撑不下去选择破产。搞得审批贷款就像走钢丝，既要完成普惠指标，又怕踩中暴雷企业。然而银行方面也没有坐以待毙，纷纷开始内部改革。比如，中信银行通过客户下沉，有效分散风险，如今已服务对公客户超120万户。再比如，浙商银行则坚持小额分散的授信理念，严格控制行业和个案的集中度，实现大中小业务均衡发展。还有，光大银行则将对公FPA、零售AUM和同业GMV作为三大北极星指标，关注客户长期利益，提供差异化服务。不过从效果来看，这些操作都收效甚微，没有改变趋势。如今，全球经济形势依然严峻，外需不振。2025年，特朗普重新上台可能掀起新一轮贸易保护主义，出口压力将进一步加剧。而内需呢？虽然国家出台了不少稳增长的政策，但消费和投资的恢复还需要时间。整体来看，信贷需求很难大幅增长。这种情况下，银行的压力就特别大了，贷款价格降、业务难度增，直接影响银行的盈利能力。信贷市场“有钱难放”的局面，也会让银行陷入两难：一边是存款的成本压力，一边是贷款的定价下滑，息差被压得喘不过气。3银行的第二增长曲线，在哪？现在是一个问题摆在所有银行面前：究竟该如何转型？怎么破局？大家不约而同，都在打造一张健康、干净、有韧性的资产负债表。其实这条路子并不对，属于本末倒置。通过财务手段的闪转腾挪从本质而言就是在A4纸上雕花，看上去热闹，但没啥效果，水月镜花罢了。要找到破局的办法，必须想清楚一点：银行到底是什么样的机构，在不同经济周期的阶段应该要做什么？我们以周期的视角来看，在经济滞胀的时候，银行的贷款是供过于求的，这个时候的银行要拼命找客户贷款，否则存款的利息压根就负担不起。但是在经济飞速发展的时候，银行的贷款供不应求，这个时候因为居民的存款相对有限，能贷到款闭着眼睛就能赚钱，谁能借到钱谁就是本事。所以说银行在经济发展的过程中起着定海神针的作用一点不为过。经济过热的时候，货币需求供不应求，银行选择项目的时候优中选优，抑制住冲动型投资欲望。货币供过于求的时候，银行应当主动承担风险，为经济注入新的血液和活力，确保经济顺畅运行。现在明显是货币供过于求的阶段，银行的破局点就是去找到新的血液和活力，为经济顺畅运行保驾护航。城商行中做的比较好的是桂林银行，这家银行的头脑很清晰，清楚地知道自己是谁，要做什么。跟大型国有银行拼不过底蕴和资源，跟股份制银行相比也存在一些短板，既然如此还不如深耕地方特色，搞“农村包围城市”。桂林银行所在的广西，2019年农村地区的金融资源非常稀缺，每万人银行网点数仅为城市的1/5，县域以下移动支付渗透率不足30%。正是在这一年，桂林银行启动“服务乡村振兴战略”。他们的着力点很有意思——打造“一村一品”项目。突破了“就金融论金融”的思维定式，围绕“土特产”大做文章，比如支持茉莉花、柑橘、火龙果、月柿等富有当地特色的产业。一方面为农业提供资金，另一方面充当整合种植、加工、物流、电商的全产业链操盘手。就拿茉莉花这个产业来说，他们通过“核心企业+农户”供应链金融模式，使每亩茉莉花产值从8000元提升至1.5万元，带动3.2万花农增收。用银行资源，把金融服务化作姜农存折上增长的数字、茉莉花田里翻倍的收成、壮乡阿嬷手机里到账的收入。不光自己找到了业务的增长点，也让本地经济活络了起来，变成“双赢”。另一个有意思的案例是招商银行，近年的转型动静不大，但方向特别精准。作为国内最早选择以零售金融为发展主线的银行，招行是业内公认的“零售之王”。然而前段时间有个新闻大家都没注意到——3月12日，“招银2号”卫星在海南由长征系列运载火箭成功发射，卫星顺利进入预定轨道。一个银行发卫星干嘛？让人想三天三夜都想不透，直到分析了一下招行的业务线，才找到线索。这几年招行深入重点行业产业链，通过“一行业一策”的差异化解决方案，将行业做深做透，不断提升为各行业产业链创造价值的能力。例如，针对高端装备行业，招行积极助力“共链行动”的链主企业，为其量身打造专属供应链金融服务方案。还针对新能源汽车行业，专门打造汽车行业全场景一站式解决方案。这些领域基本是民营企业扎堆的地方。而民营经济一直存在“融资难、融资贵”的问题，主要是由于银行无法深入了解供应链真实生产经营情况，进而无法有效评估供应链上企业的资质。这时候卫星的作用就体现出来了。比如通过卫星能更清晰地观察农田长势、港口物流、工厂运转等经济活动。比如给农产业贷款时，银行过去只能看纸质报表，让很多有经济价值的项目被埋没了。现在通过卫星看作物长势，消除信息差。同时，追踪大宗商品运输，比如你公司贷款买的一船铜矿，从南非到上海全程直播位置。骗子想伪造货单？卫星一眼识破，把风控从“看报表”升级到“看地球”。这样就能精准解决民营经济，尤其是制造业融资难的问题，银行更放心大胆给那些优质企业。总结而言，招行的路子就是从以前专门搞零售，现在多一条金融赋能实体经济和国家战略产业的路子，它与桂林银行的思路算是殊途同归了。所以，银行是不缺增长点的，缺的是差异化的思路，不要一股脑儿钻进内卷的死胡同里。4结语看似是银行的红利消失了，但其背后则是中国经济和社会的巨变加快了，再也无法躺在过去的温床上，靠着低收高放的贷款息差，吃透社会发展的红利了。因此，银行的危机本质是服务逻辑与时代需求的错位，破局的方法并不难，想清楚自己是谁，优势是什么，这个时代需要银行做什么。最好的风控不是冰冷的算法，而是对产业脉搏的感知；最强的竞争力不是资本规模，而是解决痛点的智慧。少说故事，少提战略，多做实事，仔细研究活下去的战术，才是当前银行要考虑的问题。

01新国标下的“零添加”塌房：简爱酸奶的信任危机最近，一则新国标的发布搅动了整个食品行业。修订后的《食品安全国家标准

2025年3月28日，广百股份（002187.SZ）发布年报，在2024年实现营业收入55.28亿元，同比增长3.46%，归母净利润同比增长31.64%，在实现营收利润平稳增长后，广百股份选择以管理架构革新开启新周期。2025年初启动的决策层优化，与持续推进的数智化系统升级、市场化考核机制形成战略三角，为国企改革注入持续动能。01管理层焕新：年轻团队赋能战略升级2025年初，广百完成近年来最大规模管理层迭代：新任董事长康永平携多名经理层组成核心团队，管理层平均年龄从52岁降至44岁。资料显示，新任董事长康永平拥有丰富的酒店及旅游业管理经验，具备市场化的战略思维，为文商旅跨产业协同和融合式发展提供了坚实的战略支持。新组建的经理层呈现年轻化与专业化特征，蔡劲松、黄瑜、李福良、关兆棻等“80后”高管分别在商业运营、投资管理、财务管理等领域具备优势。年轻团队带来互联网基因裂变。由年轻团队操盘的广百云店为核心阵地，通过“商品池重构+场景化运营”双轮驱动，在2025年上新季打造14个主题的分销场景，采用“社群秒杀”“小程序拼团”“直播专享”营销组合拳，形成跨渠道转化闭环。02数智化建设：从经验主义到数智驱动广百数智化中心已成为转型中枢。团队基于分布式架构，完成CRM与会员中台双核重构，实现跨业态数据融通。构建《美妆洞察》决策矩阵，依托计算引擎实现SKU级库存实时追踪与门店人货场热力映射，形成运营战略的数字沙盘。智能服务方面，与科大讯飞合作推出的首个友谊“数字虚拟人”智能客服YOYO，累计完成超6000次咨询，构筑有效接入的全天候服务网络，实现服务质量可测量、可追溯、可生长。03机制革命：激发组织内生动力在组织体系层面，广百股份将战略与投资发展部置于核心地位，新设创新研发与品牌中心，聚焦消费趋势研究与品牌价值提升，推动“广百”“友谊”“新大新”等品牌的差异化升级。同时，成立数智化中心、营运中心、采购中心等7大业务中心，通过中心化运作提升运营效率。人才机制革新方面，广百股份与广州人才集团共建数智化人才管理体系，优化职业经理人制度，以市场化激励激活组织效能，激发人才活力。通过管理层年轻化、组织架构扁平化与人才机制市场化的多维举措，广百股份构建了适应战略转型的管理体系，为其在文商旅融合、数字化创新等领域的突破提供了有力支撑。

中国资产的重估才刚刚开始。1全球高管扎堆来华全球商界的顶级大佬，正在扎堆来到中国。关注新闻的朋友应该知道，最近这些外企大佬在中国的行程挺满的，我们按时间线来看一看。首先是3月23日，由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2025年年会在北京拉开帷幕。这个论坛放在全国两会之后召开，规格很高，国务院总理出席并发表主旨演讲。论坛主题是“全面释放发展动能，共促全球经济稳定增长”。下面是官方公布的主要外方代表名单，截取部分给大家看看。苹果的蒂姆·库克、三星的李在镕、奔驰的康林松、雀巢的傅乐宏、辉瑞的艾伯乐、淡马锡的林文兴……基本都是大佬。还有一个数据值得留意：今年首次参会的跨国企业数量创下新高，占总数20%。其次是3月25日至28日，博鳌亚洲论坛2025年会如期举行，60余国家和地区的千余名代表齐聚海南博鳌，围绕“在世界变局中共创亚洲未来”的主题深度研讨。从大会发布的数据看，按购买力平价计算，亚洲经济体GDP总量占世界的比重预计由2024年的48.1%上升至2025年的48.6%，中国等亚洲经济体仍将保持5%以上的较高增速。最后是3月28日上午的重头戏，最高层在北京人民大会堂会见国际工商界代表，40余位外资企业全球董事长、首席执行官和商协会代表参加会见。会上大领导肯定了在华外资企业作出的贡献。进一步看，全球企业高管密集来到中国的背后，有着多重信号。2中国科技的崛起第一重信号，是尊重。中国发展高层论坛和博鳌亚洲论坛年会，这些都是传统项目。但今年首次参会的跨国企业数量创下新高，这背后反映的是全球顶级企业对中国市场的好奇和重视。笔者留意到，这些外企高管可不是过来例行公事的。例如苹果CEO库克去了景山公园，还向浙江大学捐赠3000万元人民币共同设立Apple移动应用孵化基金。三星李在镕、高通总裁安蒙访问了小米，三星电子与小米讨论了在汽车芯片和显示器方面的潜在合作。而且，李在镕此前深陷诉讼纠纷，今年2月才被宣判无罪，此次中国行也是李在镕被判无罪后的首次海外行程。值得一提的是，10年前，因供应链问题，雷军曾亲自向三星道歉，如今李在镕主动来拜访雷军，真是“十年河东，十年河西”。第二重信号，是崛起。春节之后，中国在人工智能等新科技领域的进步“让世界刮目相看”。博鳌亚洲论坛2025年会期间，美国哥伦比亚大学可持续发展中心主任杰弗里·萨克斯就直言：我现在几乎每天都在用DeepSeek。此外，西门子董事会主席博乐仁、高通公司总裁安蒙、苹果公司首席执行官蒂姆·库克等也在不同场合提及DeepSeek。各类交流场合中，中国在前沿科技领域的创新成果被频繁提及。背后的趋势是，中国正加速从世界工厂转型为创新高地。在博鳌现场，“中国科技”也随处可见。年会新闻中心前铺设的光伏地砖，每年可发电超过1万度；年会期间，900辆新能源车穿梭往返，组成绿电接驳车队……博鳌之外，中国科技的崛起肉眼可见。2023年，科技集群数量排名前十的国家中，亚洲国家占40%。其中，中国共有24个科技集群进入百强名单。从光伏组件到量子计算，从新能源汽车到空间站合作，从开源AI到更多前沿领域，中国正在走出一条共赢的科技新路。在中国，一批科创之城也在崛起。例如广州，在AI+先进制造、AI+车辆交通、AI+健康医疗、AI+城市治理四大赛道上搞得有声有色。广州人工智能与数字经济试验区琶洲核心片区等4个园区获评省级人工智能产业园，汇聚7000多家泛AI企业。致景科技、树根互联、探迹、黑格智能等6家人工智能领域企业上榜《2024年全球独角兽榜》。2024年数据显示，广州硬科技产业对GDP贡献率突破33%，相当于每赚3块钱就有1块来自人工智能、生物医药等前沿领域。再如深圳，2023年深圳机器人产业链总产值已达1797亿元，位列全国第一。机器人相关企业5.11万家，数量位居全国第一。截至2024年底，深圳国家级高新技术企业数量突破2.5万家，国家级制造业单项冠军企业累计95家，在全国城市中名列前茅。值得一提的是，深圳平均每平方公里拥有12家国家级高新技术企业，这一密度在全国城市中位居第一。广州、深圳之外，越来越多中国城市也在科技领域抢占新的制高点，为“中国智造”添砖加瓦。3投资中国，就是投资未来第三重信号，则是商机。根源上来说，这些全球企业高管都是来做生意的，都代表着背后资本的利益。直白点说就是：赚钱。例如阿斯利康宣布在北京投资近200亿元，建立第六个全球战略研发中心；宝马集团宣布与阿里巴巴集团深化战略合作，加速AI大模型“上车”……都是瞄准了中国的大市场。中国日本商会发布的调查问卷显示，有58%的会员企业将在今年增加或者保持在华投资的规模。中国美国商会也发布报告显示，有53%的受访美资企业预计在2025年将增加在华投资。此外，今年1月，英国、韩国、荷兰对华投资增324%、104%、76%。这背后，中国资产正在进入重估时刻。2月初以来，高盛、德银、小摩、瑞银、汇丰、美银、大摩等华尔街大行相续看多中国资产，上调评级或大盘目标价。德银此前发布研报称，中国股市的估值折价即将消失，整个中国将来到“斯普特尼克”时刻。美国投资顾问公司WisdomTree的策略师Jeff

一个新的“地标”诞生了！3月28日上午，岭南数字创意大厦新基建高质量发展大会在广州羊城创意产业园举行。作为广东省宣传文化系统重大工程，这座超高层建筑正式成为粤港澳大湾区文化科技融合发展的新坐标。会上，岭南文化大数据中心揭牌成立，岭南文化大模型首次发布，并完成首批战略合作企业签约，标志着大湾区文化产业数字化进程迈入全新阶段。

3月27日，红星美凯龙（601828.SH、01528.HK）发布2024年年度报告。去年，红星美凯龙实现营业收入78.21亿元。值得关注的是，2024年第四季度，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额达到7.48亿元，连续两个季度为正，显现改善信号。同时，红星美凯龙正加快与大股东建发战略协同、资源互补的步伐，在住宅地产、电器、汽车等多个领域的成效初显，受到业界关注。建发是行业内资深的供应链运营商，其房地产业务已有数十年历史。子公司建发房产连续13年获得“中国房地产开发企业50强”，2024年位列第8位；子公司联发集团连续18年荣膺“中国房地产百强企业”，2024年荣膺“房地产开发企业综合实力”第23位、“房地产开发企业产品力”第17位。而红星美凯龙正加速实现从物业商到商业运营商的转型，成为一家“设计驱动的公司”。红星美凯龙积极推进“3+星生态”战略，以“家”为核心，从家居延伸到家电、家装。家电家居家装三者互为外延、互为入口、互为增量，共同创造好产品、好服务和创新的场景价值。其中，设计服务是“3+星生态”的灵魂，正在成为家装流量的最前端，成为材料商、家电和家居产品的推荐者。公开资料显示，在商业及住宅地产业务上，红星美凯龙已与建发地产、联发集团探索上下游资源联动。红星美凯龙家装设计服务可为建发房产业主提供个性化定制选装、全周期的持续服务，红星美凯龙可以利用现有渠道优势完成品牌产线和房企的嫁接。截至2024年底，红星美凯龙与建发房产、联发地产合作覆盖20个城市超100个楼盘项目，累计精准拓客10366组。此外，据接近红星美凯龙内部人士透露，红星美凯龙还在2024年尝试开拓家电建材的供应链业务，基于原有的品牌方资源，与建发试点推进若干产品线项目，包括板材、建材、家电、汽车等。值得一提的是，3月27-28日，其大股东建发接连传出重磅消息，或为红星美凯龙打开更多的战略协同想象空间。3月27日，成都金融城三期H10地块（土地性质：纯住宅）迎来出让，土地出让面积约49亩。经多家房企竞价213轮，最终由建发以楼面价4.12万元/平方米斩获，刷新了成都宅地单价新高。3月28日上午，杭州2025年第六批土地成功出让4宗涉宅用地，涉及钱二、望江新城、三墩、蒋村等区域地块。最终结果显示，西溪湿地北侧的蒋村低密宅地被建发竞得，可建面积达39017平方米（约59亩），楼面价88029.06元/平方米，成为杭州土地市场新晋单价地王。近年来，随着房地产市场供求关系的变化，人们对美好生活的需求由“住有所居”向“住有宜居”转变、由“有房住”向“住好房”转变，对“好房子”全生命周期品质居住需求越来越高。在住宅地产与家居装修、物业服务融合的创新服务模式中，红星美凯龙与建发有望实现协同互补、双向奔赴，共同扩充商业版图。作为长期企业战略，“3+星生态”也将积极推动红星美凯龙和建发供应链、房地产、汽车等各业务板块的资源协同与交流，在助力用户价值回归的同时，为红星美凯龙与建发激发更多活力。

投诉已提交请选择补充原因

01国民牙线，出事了？这两天，以“国民牙线”闻名的小鹿妈妈出事了。其所属企业安徽鹿妈妈生物科技有限公司，因员工控诉“坐牢式管理”被推上舆论风口浪尖。根据《正在新闻》报道，3月25日，小鹿妈妈的在职员工称公司全天候禁止员工使用个人手机、佩戴耳机。还曾因为午休期间吃午餐时，佩戴耳机，用个人手机刷短视频被负责人告知违反了公司规定。并且这家公司还规定，员工吃饭必须在工位上、休息事件也不能走出公司大门、会议室椅子必须完全推入桌底、限制卫生间使用时间，人事部门会定期巡查工位在岗情况，违反规定者，则会被开罚单，用打扫卫生作为处罚。一位已经离职的员工还提到，自己当初不仅通过了公司的考核，并严格遵守规定。却因为一场跟自己岗位关系不大的考核，被迫无补偿解雇，最后也只拿到了半个月的底薪。另外争议的焦点远不止肉眼可见的物理管控。有离职员工爆料，新入职者签署劳动合同后，文本立即被公司收回存档；年报显示的“1人参保”数据，与近千人的用工规模形成刺眼对比；创始人夏泉名下多家关联企业参保人数长期挂零，这些数字在社保系统里沉默地诉说着某种制度性失语。随着事件的发酵，3月25日，小鹿妈妈品牌媒体部工作人员回应称，公司有休息时间，员工可随时休息；对于桌面不能放私人物品，只是要求工作桌面不能太乱。然而，员工的爆料与公司方面的回应存在较大出入。3月26日，合肥市庐阳区劳动保障监察大队从25号关注到媒体报道后，就已经去过小鹿妈妈调查，并已经立案。02牙线帝国崛起，低成本优势下的暗流作为中国牙线市场的龙头企业，小鹿妈妈的崛起与争议并存。这家成立于2016年的企业，用8年时间将市占率做到75%，年产能达400亿支，2024年成功把牙线这个曾经的小众护理产品变成年销10亿的国民级消费品。创始人夏泉深谙中国制造业的生存法则——在义乌小商品市场的基因里，他找到了“极致性价比”的密码。通过电商平台9.9元包邮的爆款策略，小鹿妈妈将牙线从药店专柜拽进了直播间。每支不到3分钱的毛利空间里，藏着对规模效应的极致追逐：400亿支的年产能、覆盖2800个县区的渠道网络、与国际品牌的ODM合作……尽管市占率领先，但牙线行业门槛低、价格竞争激烈，小鹿妈妈长期依赖低价策略导致利润率受压。2024年数据显示，其产品60%以上售价低于15元，主要作为引流工具，盈利空间有限。这也导致了小鹿妈妈的所属公司，注定无法在人力成本上下太多功夫，这或许也是开头矛盾的起始于原因。这种将人力视为“生产要素”而非“人力资源”的思维，恰是传统制造企业转型互联网时代的典型困境。当轻资产、高毛利的品牌梦想遭遇低技术门槛、强价格竞争的行业现实，企业往往选择向管理要效益，却在不自觉中踏越了法律与伦理的双重红线。03法治框架下的管理迷思然而小鹿妈妈绝非孤例。早在去年，一家名叫manner的连锁咖啡店就被曝出，因为身体问题，上厕所用了16分钟，被开了罚单。山东一个生产三聚氰胺的公司，要求单身员工在今年前三个季度内结婚成家，不然将解除劳动合同。佛山一家公司要求员工按照《黄帝内经》说的方式上厕所，包括小号上厕所不能超过2分钟……类似的管控争议近年来频频见诸报端。没想到在《劳动合同法》实施16年后，仍有企业把20世纪的管理思维套用在21世纪的职场。有相关律师指出，小鹿妈妈事件中存在多重法律风险。社保缴纳异常所触发《社会保险法》第八十四条的行政处罚不必多说。譬如在中午用餐等休息时间，员工享有休息和自主安排的权利，公司若无正当理由加以限制，禁止员工出公司的规定，涉嫌违法，侵犯员工休息权和人身自由。法律条文像悬在头顶的达摩克利斯之剑，警示着企业主：效率追求不能以践踏法律为代价。更具讽刺意味的是，这种高压管理往往事与愿违。心理学研究表明，过度监控会导致员工产生“习得性无助”，反而降低创新能力和工作投入度。某跨国咨询公司的调研数据显示，实施弹性工作制的企业员工忠诚度比传统管控型企业高出37%，这正是一些企业推行“灰度管理”的商业逻辑所在。04寻找边界：在效率与尊严之间小鹿妈妈事件终会过去，但它撕开的劳资关系伤口需要更深刻的愈合。在共同富裕成为时代命题的今天，企业需要重新理解“人力成本”与“人力资本”的本质区别——前者是待压缩的数字，后者才是持续增值的源泉。正如管理学家德鲁克所言：“企业唯一的正确目标就是创造客户。”但或许我们该补充后半句：而创造客户的前提，是首先尊重那些创造价值的人。管理可以标准化，但人性永远无法被标准化；效率能够用数字丈量，而尊严理应成为数字背后的底色。

年轻人，正在创造自己的“茅台”。1泡泡玛特，业绩太猛一个小小的塑料玩偶到底能有多赚钱？泡泡玛特的财报给出了答案。就在3月26日，泡泡玛特发布了2024全年财报，我们来看看它的业绩。看收入：2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民币，下同），同比增长106.9%。看利润：2024年经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。看分区域的收入：中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比38.9%。这个业绩增速，能让大部分上市公司都羡慕到流口水。我们不妨做个对比。和茅台比，根据贵州茅台发布的2024年业绩预告，2024年度贵州茅台预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；预计实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。进一步看，泡泡玛特的业绩暴增从哪里来？先看门店：2024年，泡泡玛特在内地净增38家线下门店，机器人商店新增110台。再看毛利：2024年，泡泡玛特毛利率为66.8%，相比2023年提升5.5个百分点，创历史新高。看会员数：截至2024年底，泡泡玛特中国内地累计注册会员总数为4608.3万人，全年新增注册会员1172.9万人。会员贡献销售额占比92.7%，会员复购率49.4%。看旗下IP：2024年，泡泡玛特THE

投诉已提交请选择补充原因

观看更多转载,郭英成以茶会友对话李开复，探讨AI科技赋能观点已关注Share点赞WowAdded

一场贷款“混战”开始了。1“千行大战消费贷”银行的贷款专员们，又忙起来了。最近，好几个朋友都来吐槽，几乎每天都能接到银行打来的电话，都是问要不要贷款。我上网查了一下，这还不是个例，很多网友都遇到了相同的事情。下面这种短信到处都是：尊敬的客户，您有一笔30万消费贷待领取，利率低至2.49%，点击链接1分钟到账！更夸张的，还有网友说，“一周内接到了不下18个类似的电话，涵盖各种银行”。面对如此密集的电话轰炸，有人甚至认为这是新型诈骗，准备投诉和报警。但我仔细研究后发现，这确实不是啥新型诈骗，而是银行真的在求大家贷款！媒体报道显示，近期多家银行推出消费贷产品。其中，部分产品贷款额度由20万元提升至30万元、线下提款最高可达50万元，贷款期限最长达到了7年。我列举了一些银行的动作给大家看看。中国银行：“中银E贷”，资质最好的客户最高能申请到30万元的贷款额度，此前为20万元。“随心智贷”的贷款额度从原来的30万元提升到了50万元。工商银行：“融e借”贷款期限最长延至7年，最高执行的标准额度为30万元。招商银行：“闪电贷”目前客户能享受1年—7年等还款期限，最低贷款利率为2.58%。浙商银行：“云信贷”最高额度可到100万元，授信期限最长5年，贷款年化利率为单利2.70%。宁波银行：“宁来花”叠加专享优惠券后利率最低可达到2.49%。北京银行：“消费e贷”为部分客户发放限时优惠券后利率也能降到2.5%。浙江萧山农商行：个人消费贷利率最低可至2.4%。更绝的是，有银行甚至搞起了“拼多多式”团购贷款：凑齐20人，利率再降，最高能借60万。有媒体直呼，这是：千行大战消费贷。过去，这种“额度高、利率低、期限长”的产品，都是互联网贷款机构才有的宣传话术，如今却出现在一众大银行的策略里。这背后，到底发生了什么？2银行“求人贷款”答案首先可以从政策端寻找。2024年底，中央经济工作会议定调“扩内需”。前段时间，国务院的《提振消费专项行动方案》更是直言：要强化信贷支持，鼓励金融机构在风险可控的情况下加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，有序开展续贷工作。基于此，国家金融总局很快就有了《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，里面提到：商业银行可根据客户还款能力和风险情况，实施差异化授信。其中就包括个人消费贷款金额上限从30万元提高至50万元、贷款期限可从过去的5年延长至7年等。可以理解为，这是国家层面下指令给消费贷“松绑”。除了上面的政策压力，银行还面临自身的压力。2024年四季度，商业银行净息差跌至1.52%，跌破1.8%的警戒线。某大行甚至跌至1.11%，副行长直言“压力山大”。在息差依然是银行核心利润来源的当下，净息差的下滑，给银行带来的业绩压力可想而知。如何把贷款放出去，成了银行们最关注的问题。银行的这种焦虑，也体现在了它们的产品上。早在前两年，各大银行的页面就涌现了很多没听过名字的贷款产品——房抵e贷、助业快e贷、网捷贷、链捷贷、随薪供、连连贷、融资易、浦供赢……更夸张的，还有彩礼贷、墓地贷、接力贷。此前，在杭州某银行，买房的按揭贷款最长可贷到80岁，且父母和子女两代人可以接力还款。网友调侃这是——贷贷相传，传宗接贷。不止产品多样，贷款的门槛也变低了。有博主分享过一个案例，上海某银行一款针对个体工商户的产品，过去查得很严格，可能还要有房子抵押，现在——有个营业执照就可以了。以前半年才能放款，现在一个星期内就搞定了。利率就更不用说了，这已经是历史低点，而且未来有可能会更低。银行们就差把几个大字刻在脑门上——你们快来借钱吧，求求了。3“金饭碗”在逐渐破裂银行的“卑微”背后，是一个扎心的现实：人们更不愿意借钱了。央行数据显示，截至2024年末，住户存款余额达151万亿元，相比上年增加14.3万亿元。如果算上一些住户存款通过理财等方式转化为非银存款、企业存款，这个数据可能还要更高。在这其中，2024年居民新增存款占全部新增存款的比重接近80%，创出历史新高，人们更爱存钱了。而且，人们更喜欢存长期、存定期。央行数据显示，2024年居民定期存款余额占居民存款余额的比例为72.7%，创出历史新高，过去一般在60%左右。与此对应的是，人们更不愿意借钱了。数据显示，居民贷款2024年仅新增2.7万亿元，占全部新增贷款的比重为15%，双双创2013年以来的新低。这个数据背后，中国家庭债务收入比在2023年已达到144.8%，远超美国（114%）、日本（103%）、欧盟（88%）等主要经济体。这个数字这意味着，居民收入中近1.45倍用于偿债，债务压力已近极限。在这样的情况下，居民进入“资产负债表修复”阶段，主动减少借贷以降低风险。面对这种处境，

局面会迎来反转吗？1李泽楷现身北京敏感时刻，李嘉诚次子现身北京！3月23日，由国务院发展研究中心主办、中国发展研究基金会承办的中国发展高层论坛2025年年会在北京拉开帷幕。这个论坛放在全国两会之后召开，规格很高，国务院总理出席并发表主旨演讲。

盛宴刚刚开始。1韩国人冲向中国股市韩国人正在加速涌入中国股市。韩国证券存托结算院的数据显示，今年2月，韩国投资者疯狂买入A股和港股资产，月度交易额高达7.82亿美元，环比增长200%！这个数据啥概念呢？该数据不仅创下3年来新高，而且远高于同期韩国人对日本和欧洲股市的买入金额。去年韩国人组团来中国旅游，今年直接带着真金白银买入中国股市，下一步不会是来中国买房吧？韩国人来中国股市主要买啥呢？韩国最大证券公司的数据显示，此前韩国投资者净买入规模排前10的海外股票中，中国股票占据6席，多为电动汽车、人工智能、芯片等科技行业的龙头企业。韩国《亚洲日报》的报道则进一步指出，小米、阿里巴巴、比亚迪、百济神州、中芯国际、优必选科技、腾讯等11只中国企业股票跻身韩国投资者境外股票净买入前30位。韩国人为啥对中国股市情有独钟？从表面看，答案很简单：能赚钱。截至2月底，韩国交易所上市的中国指数ETF基金共44只，其中，涨幅最大的ETF基金近一个月收益率高达62.8%，而同期美国指数ETF收益率还不到10%。有媒体报道，25岁的韩国大学生金英俊，去年通过韩国金融交易APP

013天，2000亿投资上世纪八十年代，一位老人在北京会见二十余位华尔街金融大鳄，访问团的团长是时任美国纽约证券交易所董事长范尔霖。这位操着浓重四川乡音的改革者，向范尔霖和在场的金融家们推荐中国十亿人口的大市场；告诉他们，胆子再大一点，步子再快一点。然而，质疑声随之而来。彼时华尔街断言：没有我们的资本，中国永远造不出IBM和微软！最后，这位老人对范尔霖说中国要搞自己的市场。自此之后，一个声音也总是萦绕在中国的资本市场：东方需要华尔街吗？然而40年后的深圳告诉我们：如今的东方不需要华尔街，我们有比华尔街更具活力的民间资本。3月19日至21日，连续三天，深圳都在专注一件大事——“激发民间投资活力，赋能高质量发展”主题路演推介会。作为全国民营经济最发达最活跃的城市之一，深圳再次向民营企业发出“深”情邀约，集中推出能源、交通、水务三大领域总投资约2000亿元的优质项目。民生领域的投资向来被视为国资"自留地"，而今向民企开放，是深圳把最真诚的态度留给民营经济，完全把民间资本当做“自家人”了。这场资本盛宴的菜单堪称豪华，24个“高含金量”项目，就拿6个燃机及热电项目来说，包括惠州丰达燃机、潮州凤泉热电联产、深圳光明燃机电厂一期工程等。这些项目都是在各个地方的电网中的核心电源支撑点，投资的预期收益都是非常好的。水务的项目也受到非常多的关注，一般来说水务领域优质项目的净资产收益率（ROE）能到在10%以上，稳定性和回报率都不错。这次深圳拿出的项目包括5个污水处理及水厂，总投资78亿元，标的十分优质，一经推出便受到热捧。除此之外，推介会还推出了交通领域13个铁路、机场、港口等项目，总投资约1700亿元，同样也是含金量十足。能源领域的燃机项目是大湾区电力安全网；铁路是连接深圳与其他区域的钢铁动脉，串起货物运输与人员客运的黄金走廊；水务领域像毛细血管般渗透着城市的生态基底；为民企提供了切入城市智慧治理的切口。项目几乎都是经济发展的基石，也是资本眼中的“香饽饽”，既有稳定现金流，又能积累政企合作信用。深圳这次的推介会真的是质量高、诚意足！02深圳释放了一个重磅信号这场看似常规的路演推介活动，实则暗含深意。前段时间举办的最高层级民营经济座谈会就释放了一波信号。40后的任正非，90后的梁文峰，竟然破天荒的坐到了一起，毋庸置疑，这是当下企业界与科技届的最豪华阵容。开小会，办大事，我们向来如此。信息是明确的：你们放开膀子干，只管往前冲，其他的交给政府。全国两会期间，国家发展和改革委员会主任郑栅洁表示，在铁路、核电、水利、公共服务等领域推出一批吸引民间资本参与的重大项目。深圳此次路演，正是对这一号召的响亮回应。民营经济发展的沃土一直是深圳的一张亮丽“名片”。深圳始终将促进民间投资作为扩大有效投资的重中之重，制定实施促进民间投资“20条”，围绕优项目、提收益、降成本、强服务等推出一揽子支持举措，持续增强民间投资意愿和能力。政策力度之大，行动之迅速，放眼全国都十分罕见。深圳对营商环境的呵护向来如此，举个简单的例子。只要你来了深圳，几乎所有的事项只需要跑一趟。很多业务都是秒办，只要你合法合规，没有政府人员会为难你。办事不要跑关系，换身份证、办营业执照，按指引操作简单得像逛超市，喝一杯咖啡的时间办好自己的事，就是深圳的日常，住在城中村的人和腾讯总部的马化腾同样平等。具体到企业，那力度更大了。比如，加强重大民间投资项目服务保障方面，建立项目推介、跟踪服务、落地保障的长效机制。去年以来，欣旺达锂离子电池、贝特瑞新材料等项目陆续建成投产，比亚迪深汕工业园项目三期、西门子医疗高端设备研发制造基地等先后启动建设。又比如，积极支持民间投资开展新型基础设施运营，目前全市已建成的1051个超充站、648个低空起降点中，大部分由民营企业投资建设。这次举办的主题路演推介会已经不是第一次在投资领域向民企开放。笔者查到的最新数据是，深圳全市已经累计成功推介项目10个，总投资达144亿元。民间资本推介效率已走在全国前列，只不过这次将领域放得更开，覆盖到能源、交通、水务等关系国计民生的城市基础设施。深圳的自从成为特区之后，步伐一直没有停下来过。从蛇口工业区的第一声炮响到前海深港合作区的制度创新，从华强北的电子元器件市场到光明科学城的全球顶尖实验室，从来了都是深圳人到民生重点领域也向民企放开，深圳始终在用行动诠释：改革不是某个阶段的冲锋号，而是永不停息的进行曲。只是现在步子迈得更开，步伐更为从容自信了。03民营经济敢拼敢闯之城深圳敢于让民企“挑大梁”的底气，源自刻在骨子里的市场基因。1980年特区成立时，深圳的工业总产值仅0.6亿元。通过“三来一补”积累原始资本后，深圳在1990年代转向自主创新，华为、腾讯等民企如雨后春笋般崛起。更惊人的是隐形冠军矩阵——大族激光占据全球激光设备市场23%份额，比亚迪刀片电池生产线已出口德日。这些企业形成的产业集群，就像热带雨林般孕育着共生共荣的生态。为啥深圳能出大疆这样的世界级无人机企业？依靠的就是南山区“不出区就能造一台无人机”的效率。有些中小型的企业上午图纸发给供应商，下午就能带回样品，1730家相关企业形成从研发到销售的完整链条，年产960亿元，占全国半壁江山。可能在街角的咖啡店里，都可能偶遇正在路演的硬科技团队。这种"阳光雨露"式的滋养，让深圳民企平均研发投入强度达4.2%，高出全国平均水平1.5倍。2016年，曾经有一个谷歌的软件工程师突发奇想，要在深圳买齐所有配件，自己拼出一台iPhone

白酒行业，正在进入一个新时代。1糖酒会“太冷了”今年的糖酒会，比天山上的雪还冷！这几天，第112届全国糖酒商品交易会在成都如期举行。糖酒会始于1955年，是中国历史悠久的大型专业展会之一，有中国食品行业“风向标”之称。往年，糖酒会尤其是春季糖酒会都会吸引大量各地的从业者，举办地成都的热门商圈酒店往往一房难求，场馆周边到处都是人海。但今年春天，糖酒会好像“降温了”！交通没有想象中拥挤。有外地参展商在社交平台吐槽：“地铁挤不进去？不存在的！现在连酒店门口的共享单车都随到随骑。”酒店没有想象中爆满。根据时代财经的报道，从各大预定平台上查看，今年糖酒会期间，除了锦江宾馆、岷山饭店等热门酒店外，其他酒店仍然有不少房型的房间可预订，整体价格也未较平时有太大涨幅。周边的娱乐场所也没有迎来想象的热潮。有一位在糖酒会现场的朋友吐槽，今年确实很冷清，连按摩店都要上街派传单……周边服务产业都如此凄凉，内场的情况可以想象。看酒店展位。过往，不少酒商会将参展资源主要投入到酒店展上，提前数月订下酒店展的展位位置。在锦江宾馆一、二楼，一个几十平米的展位经常被炒到50万元以上。但今年，酒店展的展位明显没有那么抢手。媒体报道显示，“今年各家酒店情况都差不多，普遍都有降价。”就连热门的锦江宾馆展位价格也有10%左右的跌幅。另据一位白酒展商朋友透露，某核心酒店同样的位置，去年价格是27万，今年是3万。明年，他大概率不会参与了。看内场展位。遥想2022年糖酒会举办前夕，有大型酒商披露，预计在糖酒会的各项参展费用投入超500万元。但今年，很多酒企直接消失了。还有参展酒商感慨，“去年一个展位（的价格），今年能订两个。”按理来说，一年一度的春季糖酒会是行业重要活动，酒商推广新品、获客交易，经销商找产品、寻商机。为啥今年却如此冷清？2酒价，跌得太厉害答案可以从各大品牌的价格变化中寻找。2024年，白酒行业不好过。各大知名品牌都承受着巨大压力，无论是售价上千的高端名酒，还是百元级别的中端精品，价格均出现不同程度下滑。典型的是飞天茅台，曾稳坐3000元价位王座，如今价格越来越接近2000元，网上甚至流传着飞天茅台可能跌破2000元的猜测。再如君品习酒，曾号称对标飞天茅台，官方指导价为1498元。但如今其价格已跌至830元左右，跌幅巨大。还有习酒窖藏1988，一度被称为“高端酱酒守门员”，价格也从500元跌到440元左右。还有摘要酒珍品版，标价1399元/瓶，据“北京商报”实地调研，北京、成都等地的实际行情约530-550元/瓶，已经腰斩。这背后，中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》已经揭示：白酒企业渠道销售缓慢，导致价格普遍下降甚至出现倒挂。中国酒业协会还曾在一则报告中指出，高端和次高端白酒价格倒挂严重，去年1—6月出现倒挂的产品中，800元至1500元价格带的占32%；500—800元占29%；300—500元占22%。以酒鬼酒为例，今日酒价的数据显示，尽管内参酒的标价去到千元以上，但从2022年第四季度开始，内参批价就在不断下滑，一度下滑至750元左右。在第三方电商平台上，内参酒售价也才750元-850元，几乎是建议零售价的五折到六折。同时，酒鬼酒的合同负债也在下降。2021年底，酒鬼酒的合同负债还有13.8亿元。2023半年报则显示，酒鬼酒的合同负债为4.48亿元，同比下降19.42%。到了2023年三季度，酒鬼酒的合同负债进一步减少到2.51亿元，同比下降27.25%。所谓的合同负债，其实就是经销商还没收到货之前先付出的钱。酒鬼酒的合同负债持续下降，意味着经销商打款意愿在下降。道理很简单，酒卖不动，价格在降，之前的库存又还一大把，哪个经销商还愿意继续大量进货呢？3三重原因进一步看，糖酒会的冷清和白酒价格下跌背后，有着多重原因。其一，酒企高管变动。据权威媒体不完全统计，2024年以来，有超20家酒企公开披露过高层人事变动，涉及人事变动近80项。其中，有人挑起了掌舵企业的重担，有人离开了奋战多年的阵地，有人到了年龄退休，也有人涉嫌违规乃至违法被立案调查。▲图源：酒讯简单梳理一下，很多知名酒企的核心领导都有变动：张德芹执掌贵州茅台；汪地强担起习酒发展的重任；水井坊聘任新总经理胡庭洲；五粮液总经理由蒋文格换为华涛；魏强辞任金沙酒业董事长，原总经理范世凯升任董事长；红星股份总经理由肖卫吾换为杨建军……核心高管变了，很多事情都要跟着调整，底下的团队也在观望，不敢擅自行动。其二，“八项规定”更加严格。年初会议指出，中央决定，自2025年全国两会后至7月在全党开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，再次释放了“作风建设只有进行时、没有完成时”的强烈信号。风向明显更严了。而违规吃喝被称为“舌尖上的腐败”，是典型的违反八项规定精神行为。此前有小道消息传出，不少国有酒企，自己内部吃饭甚至都不敢喝酒。大家都不喝酒，酒怎么卖得动？其三，白酒行业进入阶段性波谷。从长一点的时间看，中国白酒行业大致有三个时期：1952-1992，计划供给时代，需求逐步提升，供给严重不足。1992-2014，市场自由竞争时代，需求提升，供给大幅提升。2014-2026，行业调整期，需求下降，供给过剩。如今就是第三个时期。尤其2020年之后，白酒行业产能过剩、渠道供需失衡、产业结构矛盾越来越明显。数据显示，2023年末，19家A股白酒上市公司的存货总额达到1485亿元。2024年库存压力继续加剧，截至三季度末存货总额为1527亿元。万物都有周期，白酒行业再次来到波谷。4剩者为王当然，也要看到，低谷当中也有奋进破局的佼佼者。例如汾酒，把“口粮酒”做到极致。他们的玻汾系列，以“准百亿”姿态率先站稳脚跟。如果以2024年光瓶酒市场规模1500亿元计算，玻汾的市场占有率约为7%，稳居行业龙头。例如茅台1935，短短两年间，就实现了从0到100亿的跨越式发展，成为茅台系列酒首个百亿级单品‌。还有泸州老窖，不断发力定制酒，用“共享酒厂”颠覆传统。这些年，泸州老窖搞出了“广州塔酒”、“国窖1573·雁塔祈福”、“国窖1573定制酒·香港回归20周年纪念”等定制产品，反响也还不错。那么，什么样的酒企能穿越周期？笔者认为有三个维度。第一，定位要准确。要做广大老百姓喝得起的酒。老百姓喝得起什么酒？就是一两百块、三五百块的酒。你看看玻汾，几十块的酒都能冲百亿，证明市场还是足够大。这给其他酒企的启发是，要根据市场需求去调整，推出适销对路的产品。第二，伙伴要优质。白酒行业现在进入周期性波谷，如果有优质的经销商、优秀的合作伙伴，永远是可以穿越周期的。这点可以参考茅台，它的很多经销商都非常厉害，既买酒又买股，筑起了茅台的护城河。第三，不管市场怎么变化，一定要有信心。这是最核心的一点，你看今年糖酒会，很多酒企甚至都不来参加，活动也少了很多，时间一长客户和消费者就把它遗忘了。这点白酒得向地产行业学习，过去地产行业越不行的时候，反而广告打得越多。为什么？因为剩者为王！剩者为王，是结构性的剩，是产品适销对路的剩，是能够找到用户需求、满足用户需求的剩。这也是白酒行业下半场的生存法则。5尾声市场在变化，不同的酒企正在做出不同的选择。一些酒企选择收缩，控成本、裁员，精简机构，或者更换渠道经销商。中等酒企，有些能稳住价格体系。那些稳不住价格体系的，就降价走量。降价走量还不行，那就出新的工程定制渠道酒，能卖一瓶是一瓶。高端酒企，唯一的核心还是稳住基本盘，稳住价格体系，稳住核心经销商，看向未来，熬过寒冬！如果说行业的周期不能给你我更多的选择，那么每一个酒企都会根据当下的寒冬做打算。如果说明天还是依旧寒冷，那么我们应该思考：该如何做准备？核心的龙头企业，他们选择控价、控渠道、给市场补贴，在行业低谷给经销商予以扶持；搞更多的活动，让更多的消费者接触到自己的品牌，这也不失为一个度过寒冬的共创之举！更重要的是，笔者认为，行业的收缩不一定是市场下滑，这也许是一次扩展的机会。因为一杯好酒需要时间，需要更优秀的经销商。不管是在国内还是国外，不管是在欧洲还是北美，这完全取决于我们的经销商能量有多大。中国的无人机能飞到沙特阿拉伯的天空，中国的机器人能在欧洲和北美奔跑，那么，中国的白酒，为什么不能出现在欧洲和北美的餐桌上？没有什么不可能，当中国的茶叶卖向欧洲，也就意味着中国的白酒也拥有更广阔的未来，我们要相信这一点。酒是放大镜，有些人越喝越尽兴，有些人越喝越落寞，有些人喝得刚刚好。当下就是最好的竞赛，就是最好的过滤器，就是最好的倒影。谁能熬到最后，谁就能够剩者为王！

“女儿们”正在接班。1“特步大公主”上位又一个“二代”走向台前。3月18日，特步国际(01368.HK)公告，丁利智获委任为新任首席财务官。丁利智是谁？公告显示，丁利智是特步创始人、执行董事兼主席丁水波的大女儿，也是执行董事丁美清、丁明忠的侄女。而且，丁利智出生于1995年，今年才30岁！别看这位“特步大公主”年轻，但她2017年就加入了公司，从一线业务做起，深度参与集团多品牌战略、收购与整合的监督与实施，并负责多品牌管理、产品开发、线上线下营运等全价值链工作，可谓经验丰富。此外，丁利智通过其全资拥有的Henley

猫崽责任编辑

一家“老牌药企”来到十字路口！因为众所周知的原因，广药集团去年可谓波折，人事动荡，传言纷纷，很多人也在问：这家老字号，多久才能重回正轨？根据笔者的观察，答案可能比想象中要快。公开资料显示，2024年11月底，李小军正式就任广药集团党委书记、董事长。短短几个月，广药集团动作不断，这家旗下拥有“全球历史最悠久的凉茶品牌”王老吉、420多年历史的“世界最长寿制药厂”陈李济等12家中华老字号的企业，正在给出自己的态度。笔者仔细梳理广药集团这几个月的动作后发现，有三条主线已经浮现：数字化、科技化、国际化。随之而来的问题是：做好这几点，广药就能走出阴霾、焕发新生吗？本文希望沿着这个问题，深入看一看广药的发展逻辑。1数字化，重塑底层逻辑？从最近的一场签约说起。3月10日，广药集团与华为技术有限公司（以下简称“华为”）在华为东莞松山湖基地签署全面战略合作协议。这场签约规格非常高，从新闻报道看，广药集团党委书记、董事长李小军，党委副书记、副董事长、总经理杨军，华为公司董事长梁华、华为制造与大企业军团CEO刘超见证签约。广药是中国最大中成药生产基地、全球首家以中医药为主业进入世界500强的企业。华为则是全球领先的ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，致力于构建万物互联的智能世界。可以说，这是一次“强强联合”。合作的焦点，正是数字化转型，未来双方将在“数字赋能、创新驱动、生态共建”三大方向展开深度合作。看到这个新闻的时候，笔者脑海里的问题是：广药为什么要搞数字化转型？在笔者看来，有三个原因。其一，AI如火如荼，数字化不是一道选做题，而是必答题。你看DeepSeek出圈之后，短短一个多月时间，从科技大厂到政务部门、从汽车企业到手机厂商，各行各业都在积极拥抱DeepSeek。就连百度、微信这种国民级应用，都开始接入DeepSeek。中国有大一统的市场，有上千万的物流车、上千万的司机外卖员、数百万的制造型企业，每一个都是AI的养料和地基。"国民应用+国运AI"的史诗级联姻，正在将14亿中国人带入智能新时代。数字化转型也是同样的逻辑，参与的企业越多，数字化的程度越深，样本量就越大，整个行业的数字化就会越普及。其二，广药本身就有一定数字化的基础。广药的数字化探索还挺早的，目前他们已建设了中药材智慧溯源系统、智能化生产车间、智慧药房、医药智慧物流中心等。例如广药旗下白云山中一奇星建成智能化数控生产车间，深度融合新一代信息技术与先进制造，实现生产线设备产能提高了148%，人力成本降低74%，人均效率提高289%。其三，医药行业的渠道亟需重塑。笔者观察到，在医药行业，线下的药店、卖场等传统渠道正在逐步弱化，而京东健康、美团买药等线上平台在药品流通环节占比快速提升，传统药企面临渠道话语权转移的压力。老字号如果无法通过数字化手段整合线上营销资源，很可能错失新兴市场红利。基于以上三点，我们就能明白为啥广药要搞数字化了。广药旗下拥有王老吉、陈李济等12家中华老字号品牌，如果数字化做得好，它在线上的销售占比可能会迎来质的飞跃。当年京东最早是在电脑城卖光碟的，后来刘强东看到电子商务的兴起才转型做京东商城。从一家线下实体变成互联网公司，京东的估值也迅猛飙升。医药行业也是同样的逻辑，你看看这几年互联网+医疗、AI+医疗的企业，基本都得到了资本的青睐。数字化的背后，是产品、渠道和用户的重塑，也是增长路径的重塑！2科技化：奔向高质量发展？往深处看，数字化的底色，依然是科技创新。纵观历史，从公元1000年一直到18世纪中叶，全世界人均GDP几乎没有什么大变化，但在18世纪中叶以后，人均GDP有了飞跃。这背后，是历次工业革命带来的成就。从蒸汽时代到电气时代，再到信息时代，每一次工业革命都实现了社会生产效率的大幅提升，给人们的生活带来翻天覆地的变化。科技创新的力量不言而喻。这一点，从广药最近的动向也能感知到。今年2月，广药集团党委书记、董事长李小军带队前往广州实验室拜访钟南山院士、徐涛院士，并与广州实验室展开交流。李小军直言：创新既是企业发展的源动力，也是核心竞争力。这只是一个缩影。笔者观察到，这几个月，李小军去了很多科研机构：2月14日，调研广州医科大学；2月20日，拜访南方科技大学，参观前沿生物技术研究院实验室；3月6日，走访东江实验室……在笔者看来，李小军的密集调研背后，有着几重考量。一方面，科技创新是国家的主线。2025年全国两会期间，总书记参加团组审议讨论时，就多次提到科技创新。这两年提的高质量发展，本质上也是挖掘更多的“新质生产力”。而所谓的新质生产力，核心要素就是科技创新，就是“把蛋糕做大”的逻辑。具体到医药行业，去年底，国家卫健委等部门就曾一口气出台50条措施促进医药科技创新。可以想象，不远的将来，那些依赖仿制、没有核心技术的药企会被逐渐淘汰；而那些拥有核心技术、持续投入研发的药企，将变得更加强大。另一方面，广药的科创底子还是不错的。笔者了解到，广药目前已建成各级科研平台近90家，其中国家级科研机构8家。它们有博士及博士后超百人，拥有在研项目200余项，其中在研新药近20个。例如白云山汉方自主研发的“LBZ-18口服乳”，已获得1.2类中药创新药临床试验批件，有望为癌因性疲乏这一国际医学临床难题提供创新性解决方案。由此我们可以推测，李小军对科研院所的密集调研背后，正是为将来的科创突破铺路！例如调研东江实验室的时候，李小军直言，东江实验室是广东省能源领域唯一一家省实验室，“广药集团期待与东江实验室探索核药产业合作新模式新路径，实现优势互补，共绘核药产业高质量发展新篇章。”每一个科研院所，都藏着未来合作的机会。搞科研就像种树，一颗颗种子埋下去，一棵棵树苗种下去，指不定就长出了新的参天大树。3国际化：从产品输出到文化输出？企业战略布局如同下棋。如果说数字化和科技化是广药的“本手”，那国际化便是广药的“妙手”。笔者查阅到的资料显示，多年来，广药旗下华佗再造丸、701跌打镇痛膏、夏桑菊颗粒等产品在海外卖得挺好。例如，华佗再造丸出口已覆盖全球六大洲29个国家和地区，进入多个国家的医保，是我国以药品身份在全世界注册、出口最多的中成药之一。王老吉产品已覆盖全球150多个国家和地区，号称“有市场的地方就有王老吉”。这两年，广药王老吉还相继在意大利米兰、泰国曼谷、美国洛杉矶、法国巴黎等地发布国际品牌标识WALOVI，在米兰签约建设王老吉首家欧洲博物馆。广药集团也成立广药集团（澳门）国际发展产业有限公司，建设广药国际澳门制药厂……今年2月，广药集团党委书记、董事长李小军还去到沙特阿拉伯市场考察。广药旗下广州王老吉大健康产业有限公司与沙特艾杜克国际控股有限公司签署贸易合作协议，并发布“王老吉WALOVI”标识和阿拉伯语版包装。这家老字号，为何如此热衷国际化？笔者认为可以从两个角度来看。一个是响应国家政策，做文化输出。在越南河内，广药举办中越中医药文化传承与发展论坛，开启“打造中医药IP”海外第一站；在法国巴黎，广药集团受邀出席“粤港澳大湾区-欧洲（法国）经贸合作交流会”，持续讲好中医药故事。另一个是寻找海外增长点。疫情之后，一个明显的感觉是，大家的免疫力下降很厉害，很多国人去到海外买保健品，也有很多海外华人来内地求购中药。可以看到，海外的市场需求客观存在，市场也是非常广阔。国际化的意义正在于此，将中国品牌带到华人在的地方，带到全世界。这几年，中国品牌界喊出了“不出海，就出局”的口号，本质上也是希望抓住这波全球化潮流，开辟新的增长曲线。4尾声写到这里，开头的问题已经有了答案。客观而言，广药确实面临一些挑战。人事变动、集采压力、业绩波折，每一个都很棘手。但也要看到，李小军到任之后，思路是非常清晰的：数字化，重塑底层逻辑，持续迭代生产力。科技化，以科创精神和人才密度，奔向高质量发展。国际化，从产品输出到文化输出，带着中国基因融入世界。可以说，这也是李小军为广药画出的路线图。从更大的视角来看，数字化、科技化和国际化，本就是中国产业发展的三个重点方向。我们搞新能源，我们搞云计算，我们搞AI，我们搞机器人……都是朝着这几个方向的。对一个企业来说，领导班子交接之际，业绩的波动是正常的。但一个企业能否穿越周期，能否不断超越自我，靠的是对趋势、对行业、对产业的认知和洞察。某种程度上，这些都取决于企业的一把手。作为医药行业的观察者，笔者感觉到，李小军来了之后，广药确实有“新气”。如果说广药的过去是由板蓝根、王老吉和金戈缔造的，那广药的未来，就藏在数字化、科技化和国际化的动作里！这个案例也告诉我们，传统产业转型，不是给旧船刷漆，而是重造一艘星际战舰。在这其中，数字化是骨架，科技化是血肉，国际化则是羽翼。这或许正是中国式创新的破局之道！

当前环境异常，完成验证后即可继续访问。

平安好医生，何时能“断奶”？1盈利靠“裁员”？平安好医生（01833.HK）终于“翻身”了。根据最新财报，平安好医生2024年录得总收入48.08亿元，同比增长2.9%。公司实现净利润0.88亿元，较上年亏损3.35亿元实现扭亏为盈，调整后净利润1.58亿元。很不容易啊，这也是平安好医生首次实现全面盈利！公开资料显示，平安好医生成立于2014年，是平安集团管理式医疗模式的重要组成部分。公司于2018年5月4日在港交所挂牌上市，还曾创下2018年以来港股最大规模IPO。但成立以来，平安好医生一直深陷亏损泥潭。回看过往，平安好医生连续亏损9年，期间累计亏损超70亿元。首次实现全面盈利，这是好事，但细看之下，平安好医生的盈利背后，也暗藏隐忧。一方面，2024年平安好医生实现营收48.08亿元，虽然有增长，但要知道，2021年的时候，它的营收是73.34亿，如今只恢复到当年的六成左右。和同行比，差距就更大了。同处互联网医疗板块的京东健康，2024年总收入达582亿元，净利润达47.9亿元；阿里健康2024财年营收270.3亿，净利润8.8亿。差距肉眼可见。另一方面，平安好医生能盈利，不是因为业绩好，而是因为节约了成本。财报显示，报告期内平安好医生销售及营销费用同比下降8.6%，管理费用同比下降37.2%。一个关键是，平安好医生的员工数量在持续下降。数据显示，2021年至2023年，平安好医生员工数量分别是3425名、2556名和1753名。2024年上半年，员工数进一步降至1446人。也就是说：三年半时间，员工数量减少1979人，降幅近58%。好家伙，这一半多员工都给砍没了。去年，平安好医生“频繁裁员”的消息还冲上热搜。有网友在脉脉平台曝料称，“好医生机构大撤退，50%砍编，全公司裁员超800……”这不禁令人好奇，靠着裁员“省”出来的利润，能长久吗？2离奇的“百亿分红”往前看，平安好医生上市以来首次盈利转正，是在2024年中报。财报显示，平安好医生2024上半年营业收入为20.93亿元，盈利为5664.8万元。盈利值得庆祝，但平安好医生的庆祝方式却令人惊讶。彼时，根据平安好医生公告，公司计划向股东派发每股9.7港元的特别股息，算下来，这次派发股息总额将达到108.5亿港元。有人盘了一下，平安好医生的股东里，中国平安保险（集团）股份有限公司持股比例39.41%，将分走约42.77亿港元。那么，平安好医生账上有多少钱呢？财报显示，截至2024年6月底，平安好医生现金及现金等价物期末余额为30.09亿，总现金为126.45亿元，货币资金为67.06亿元。照这样算：这一把，平安好医生就得分掉账上近80%的资金。平安好医生的这波操作，属实让人疑惑：连亏9年，才刚盈利5000多万，就急着分红108亿？玄机同样藏在公告里。年初平安好医生发布联合公告，大股东安鑫（平安集团间接全资附属公司），选择以股代息，安鑫的持股比例将增至约52.74%。但是，由于涉及的股份太多，触发香港证监会《收购守则》下规定的强制性全面要约。也就是说，大股东得向其他股东发出收购消息，以6.12港元一股的价格，把其他股东手里的股票买过来。有人质疑：平安集团想通过这种方式，将平安好医生私有化？趋势同样反映在资本市场。截至2025年3月18日收盘，平安好医生的股价为7.71港元/股，这个价格相比当年的高点已经跌去：94%。好家伙，跌得只剩一层脚底板了！3“断奶”是当务之急平安好医生也有过辉煌时刻。例如2016年5月，平安好医生完成5亿美元A轮融资，投后估值达到30亿美元，创下全球互联网医疗领域最大单笔融资以及A轮融资最高估值记录。2017年12月，平安好医生获得日本软银4亿美元Pre-IPO融资，投后估值超54亿美元，据说日本首富孙正义做出投资决定仅用了10分钟。2018年5月，平安好医生用三年九个月完成上市，创下境内科技独角兽最快IPO记录。但如今来看，盛名之下，其实难副。平安好医生依旧没能摆脱对平安的依赖。2024年，平安好医生来自企业端（B端）的收入为14.32亿元，同比增长32.7%。细看之下，B端累计服务企业客户数达2049家，同比增长35.9%，其中：86%的客户来自平安集团渠道。往前看，早在2022年底，平安好医生付费用户为4300万。其中，3400万用户来自平安集团综合金融的F端，占比超过79%。财报显示，F端战略业务主要来自平安好医生向平安集团旗下寿险、产险、健康险、银行等综合金融业务用户提供产品及服务。2023年，平安好医生关联交易收入合计达13.35亿元，营收占比同比增长4.52个百分点至28.56%。▲图源：全球财说平安好医生也想过突围。例如养老。平安好医生近年来构建出"居家养老+旅居养老+养老机构"多模态养老服务体系，号称居家养老服务已覆盖全国75城。但实际上，2024年公司养老服务收入才2.83亿元。例如AI。眼看着人工智能爆火，平安好医生也宣布接入DeepSeek大模型，还摆出一副进军AI的架势。但实际上，公开信息显示，去年其在医疗、AI技术上的投入才2500万元左右。大模型竞争如火如荼，这点钱能干啥？背靠平安这颗大树，平安好医生一度是资本的宠儿。但时至今日，由于深陷地产暴雷、投资亏损泥潭，平安连自己都顾不过来了。用网友的话来说：爹没钱了，儿子只能自己讨饭。对平安好医生来说，尽快摆脱对平安的依赖，打造真正的核心竞争力才是当务之急。毕竟：资本市场从不相信眼泪，只相信真金白银。

卤味巨头的“信任危机”。1食品安全质疑绝味也摊上事了。3月15日，根据“西昌发布”报道，四川省西昌市市场监督管理局在检查中发现，某品牌旗下在西昌市内食品经营门店的从业人员健康证明系伪造，涉及22人。门店在办理《食品经营许可证》和《四川省食品小经营店（餐饮服务）备案证》过程中，提供了虚假的从业人员健康证明。有眼尖的网友发现，该品牌正是“绝味鸭脖”。健康证明有啥作用呢？公开资料显示，按照相关规定，从事食品、饮用水生产经营人员、直接从事化妆品生产的人员、公共场所直接为顾客服务的人员和从事消毒产品生产的人员必须健康检查合格和卫生知识培训合格取得《健康证明》和《卫生知识培训合格证》方可从业：如有痢疾、伤寒、传染性皮肤病、活动期肺结核等可经过食具传播的疾病，则不得从事与入口食品相关的工作。换句话说，健康证的办理很大程度上保护了从业人员和服务对象的身体健康。你想想，如果一个患有传染性皮肤病的人给你徒手做包子，你敢吃吗？报道显示，涉事品牌总店长魏某表示，为了图方便省事，他们通过不正当渠道，为各门店员工办理取得从业人员健康证明。西昌市市场监督管理局通过向重庆市江北区卫生健康委员会等相关部门协查核实，确认魏某等22人的健康证系伪造。最新消息是，西昌市市场监督管理局已就涉嫌从业人员未取得健康证明、提供虚假材料申请食品经营许可备案问题，对相关涉事单位、个人，进行立案调查处理。这事被曝光后，人们不禁好奇：绝味的门店里，到底有多少张真的健康证？这并非绝味第一次面临食品安全方面的质疑。例如2024年5月，香港食物环境卫生署食物安全中心曾发布公告称，绝味食品(香港)有限公司销售的一批鸭翅中可能受致病菌李斯特菌污染，要求停售及下架相关产品。在此之前，绝味鸭脖加拿大公司被要求召回其在当地销售的数十个品种的卤味产品，涉及土豆片、豆干和猪蹄、鸭脖等，原因是这些产品可能被单增李斯特菌污染。资料显示，李斯特菌病的易感人群主要为老人、孩子、孕妇和免疫力低下人群。发病率虽然不高，但致病力强，死亡率达20%～30%。尤其是免疫缺陷病人感染后，病死率高达30%～70%，是所有食源性细菌感染中病死率最高的疾病之一。孕妇如果感染了此菌，可能不会表现出任何症状或是有轻微的流行性感冒症状，但胎儿通常会被先天性感染，从而造成流产、早产、死胎或新生儿脑膜炎等严重后果。2020年9月，广东顺德一位消费者在当地一家绝味鸭脖店购买的“招牌风味虾球”产品中吃出了活虫。NCBD发布的《2020中国卤味熟食差评大数据分析与研究报告》显示，绝味鸭脖的差评率为8.19%，在所有卤味品牌中排名第二。还有2017年绝味食品上市的时候，“食品安全风险”就被绝味列入招股书的“第一大风险”。2013年至2016年9月间，其被抽查出存在销售环境不合格、细菌超标、短斤少两等问题的次数高达114次。在黑猫投诉平台，绝味鸭脖有着912条投诉，投诉内容主要包括食品变质发酸、吃出头发苍蝇虫子等。以至于有人调侃：绝味的“绝”，原来是“绝命”的绝？2扩张后遗症频发的食品安全问题背后，是绝味的扩张过往。资料显示，2014年起，绝味食品就以每年超过1000家加盟店的速度增长。就算是疫情期间，绝味食品也没有停下开店的脚步。财报显示，2022年绝味食品在中国大陆地区门店总数为15076家，全年净增长1362家。2023年，公司在中国大陆地区门店总数15950家，全年净增长874家。同期，周黑鸭仅3816家门店，只有绝味食品的1/4。此前天风证券曾预估，绝味食品在未来会把门店数量开到38000家。这种狂奔背后，离不开加盟商的助力。绝味食品全国特许经营总监王国强就曾透露，在绝味的连锁体系里，99%为加盟门店。行业观察者“深潜atom”曾做过分析，绝味的迅速崛起，并非依托简单的加盟模式，而是在加盟模式之上，进行了“创新”：推广小标店。资料显示，绝味食品小标店的最低投资额仅为6万元，比煌上煌、周黑鸭10万元左右的加盟费低不少。这样一来，加盟的门槛大大降低。可以说，正是海量加盟商的涌入，造就了“卤味一哥”。2023年，绝味食品向加盟商销售食材营收56.12亿元，营收占比高达78.95%。某种程度上，疯狂的扩张，也埋下了食品安全的隐患。中国食品产业评论员朱丹蓬就曾直言：绝味的加盟店任何一家店出问题，对绝味都会造成严重伤害。时至今日，绝味扩张的速度也慢了下来。数据显示，截至2024年6月，绝味门店总数为14969家，较2023年底减少981家，首次出现负增长。但对比同行，绝味的门店依然领先。同期周黑鸭的门店数量为3456家，煌上煌有4052家专卖店。对绝味来说，如何平衡好扩张与食品安全的问题，依旧值得深思。3股价跌去84%绝味的压力，同样体现在资本市场。截至2025年3月17日收盘，绝味食品的股价是16.34元/股。这个数字，相比当年的高点足足跌去：84%。这已经不能用腰斩来形容，而是腿肚子以上全给砍了！从市值看，绝味食品当前的总市值是99.02亿。遥想当年，绝味食品的市值曾经4年时间飙升5倍，一度超过600亿元。算下来，如今已蒸发逾500亿元。绝味食品的暴跌，影响最大的当然是投资者。资料显示，2021年末，有581家公募基金持有公司19.20%股份，持股市值为86.64亿元。到了2023年底，根据东方财富的数据，绝味食品的机构持有者总数为330家，换句话说，跑了40%以上。更惨的是散户。东方财富数据显示，2020底的时候，绝味食品的股东人数只有1.3万；但截至2024年9月底，这个数字已经增长到4.5万。伴随着绝味食品的下跌，这几万人本想着进场抄底，但没成想被套住了。如今这4万多股民，恐怕要哭了！股价下跌背后，是业绩的滑落。2011—2019年，绝味食品的营收从13.25亿元升至51.72亿元，年复合增速高达18.56%。归母净利润从0.39亿元飙升至8.01亿元，年复合增速高达45.9%。但2020年之后，绝味食品的业绩增速开始放缓。到了2022年，绝味食品实现营业收入66.23亿元，同比增长1.13%。同时，2022年绝味食品净利润约为1.94亿元——同比下滑79.95%。归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比下滑76.29%。最新数据显示，2024年前三季度，绝味食品净利4.38亿元，同比增长12.53%，但营收为50.15亿元，同比减少10.95%。这是其上市以来同期营收首次两位数下滑。核心是主营业务的失速。财报显示，公司前三季度卤制食品销售实现收入42.2亿元，同比下降9.4%。趋势同样反映在毛利率。2017年-2019年，绝味的毛利率均为34%左右。但到了2023年，绝味食品的毛利率仅为24.85%。为了摆脱业绩下滑局面，绝味也曾发力投资。从2022年至2024年，绝味累计投资支付超45亿元。但效果似乎一般。2022年、2023年、2024年前三季度，绝味的投资收益分别为-9421.85万元、-1.16亿元、-162.32万元，甚至还收到了来自上交所的监管函。4尾声客观而言，绝味的优势明显。《中国餐饮发展报告2022》曾显示，卤味食品赛道前五名品牌市场占有率占20%左右，其中，绝味食品已占8.6%，排行第一，是当之无愧的“卤味一哥”。规模优势、供应链积淀、渠道布局，都是它的利器。但一个现实是，卤味生意越来越不好做了。绝味业绩下滑的同时，“卤味三巨头”（绝味、煌上煌与周黑鸭）的业绩都大幅下降。其中，原材料涨价就够呛。数据显示，原材料采购占卤制品公司约80%的营业成本。更重要的是，如何处理好扩张和安全之间的问题，值得绝味深思。毕竟：真正的犯错只有一种，就是没有从错误中学到任何教训。

顾坚责任编辑

1948年，20岁的李兆基揣着1000块港币独闯香港。最初他干回老本行，在中环倒腾外汇和黄金，赶上内地富豪逃港潮，赚得第一桶金。但经历过民国金圆券崩盘的他，始终觉得“钞票不如砖头实在”。

网贷江湖变天了。1315盯上“黑网贷”315终于盯上了“黑网贷”。刚刚过去的央视“3·15”晚会，聚焦“共铸诚信、提振消费”主题，曝光了食品安全、公共安全、金融安全、数字经济等领域侵害消费者权益的违法行为。翻新卫生巾及婴儿纸尿裤、不灭菌的一次性内裤、家电维修的收费玄机、增重的虾仁、偷信息的获客“黑洞”、手机抽奖新套路……每一个新闻都足以雷倒一片人。但笔者最关注的，还是“黑网贷”问题。根据央视的报道，近年来“电子签”平台借贷乱象频出，借贷宝、人人信等平台沦为高利贷温床。借款人通过平台签署电子欠条，实际放款金额被大幅克扣“砍头息”。央视举了几个例子。一个是洪先生，在某平台借款5000元，签电子合同时只看见"日息0.3%"，可实际到账仅3500元。更夸张的是王女士的经历。她在平台借款30000元，实际到账14000元，被扣除16000元作为“砍头息”：换算成年化利率，高达5959%。有人感慨，这简直是“高利贷中的高利贷”！尽管这些借贷平台表面限定利率不超过13%，但默许放贷人通过微信、支付宝线下交易高息，并收取“出证费”“展期费”和“逾期费”牟利。更严重的是，放贷人利用虚假身份注册账号，使借款人无法追溯真实放贷主体，想维权都不行。人人信的经理就暗示记者，去世人的信息，也能用来做账号：人脸识别是一种高科技技术，不需要人在，也不需要人活着，法院肯定带不走。也就是说，放款人通过电子签放高利贷挣钱，平台不断通过电子签欠条收借钱人的手续费，一旦出了问题，谁也不用担责。人们苦“黑网贷”久矣！经由这次315，更多的网贷平台也浮出水面。2“5000万中国人的超级债主”聊到网贷平台，捷信是一个绕不开的名字。时间回到2004年，捷克共和国总统克劳斯访华，作为该国首富的公司，彼得·凯尔纳的PPF金融信贷集团也派了成员随团来访。顺着这个契机，彼得·凯尔纳把消费贷带到了中国，成为唯一一家全外资持牌的消费金融公司，并且坐上了中国消金行业的“头把交椅”。彼得·凯尔纳曾是捷克首富，也是中东欧十六国的首富。但少有人知道，他还是无数中国人的超级债主。他的公司，被人称作“高利贷之王”。2019年，捷信集团曾计划在港交所上市，当时披露的招股说明书显示，捷信在中国约有5000万用户，市场占有率达到28%。以至于网上流传着一个夸张的说法——每3个借过消费贷的中国人里，就有1个是捷信的客户。彼时人们很难想象，中国最大消费金融公司的实控人，五千万中国人的债主，竟然是个外国人。但与“中国消金一哥”一起到来的，是铺天盖地的质疑。这些质疑集中在两点：“高利贷”和暴力催收。时代周报曾写过调查报道，有一位捷信消费金融借款人，于2016年7月通过捷信借款2万元，年贷款利率21%，分36期，也就是三年。但实际上，这名借款人在查看借款明细的过程中发现，仅“贷款手续费”一项，就高达10903.68元。这意味着，综合利率为117.3%，年化利率为39.1%。这早已超出借贷的监管红线。这并非个例，在聚投诉平台上，其投诉量一度高达10328起，被投诉的主要问题是高利息、暴力催收等，并且覆盖面广，不少人将其称为：“第一高利贷”。更令人震撼的事发生在催收环节。21CN聚投诉平台上，搜索有关“捷信暴力催收”的帖子，有几千条之多。捷信委派的催收人员，催收手段花样层出不穷，骚扰借款人手机通讯录里的亲朋好友已经是常规操作，甚至还对借款人的单位、街道、村委会等进行电话骚扰。一位姓马的借款人的投诉帖子里写道：捷信上门暴力催收，强行闯入家里，辱骂，砸门，目前已报警。后来联系上催收，协商分期还款，协商后我还了1300，剩下每月还2000-3000，催收不同意，又爆通讯录。捷信在全球拥有电话代理和实地催收代理2.3万人，就连神农架这样的地方也设有外访催收岗，足以让借款人无所遁形。南方都市报曾统计，持牌消金公司中，捷信消费金融以78499条投诉量断档式领先。从投诉情况来看，主要投诉点之一正是催收问题。最新数据显示，在黑猫投诉平台上，捷信金融有着80326条投诉，集中在隐私泄露、高利息、暴力催收等问题。3“消金一哥”的跌落捷信在中国有过高光时刻。它是国内首批四家试点消费金融公司之一，还是中国首家外商独资的消费金融公司。赶上风口的捷信，在中国开启了狂飙之路。早在2017年，捷信消金在全国范围内全职雇员有7.1万人，设有近24万个POS点，覆盖全国300多个城市，是毋庸置疑的“消金一哥”。资料显示，捷信消金的营业收入从2015年的27亿元左右增长至2018年突破180亿元，净利润更是从不到3300万元增长至接近14亿元。2019年，捷信消金的资产规模更是突破千亿元，成为业内首家资产规模突破千亿元的消费金融公司。但高光之下，转折悄然而至。2020年，捷信消金营收为112.32亿元，同比下降35.2%。更夸张的是净利润1.36亿元——同比下降88.1%。这个净利润水平，直接让捷信消金跌出了行业头部梯队。与此同时，其资产规模也缩水至652.07亿元，跌落一哥宝座。2020年业绩下滑之后，捷信消金没有再披露年度报告。不过从母公司捷信集团年报数据来看，捷信消金的业绩还在下滑。资料显示，2020年底，捷信消金的POS贷款点从高峰期的29万个减少至14万个，降幅超过50%；线下工作人员从高峰期的7.1万人减少至约2万人，降幅超过70%。时至今日，这些数字恐怕还要更少。更广为人知的事情出现在2021年3月27日，捷信集团老板彼德·凯尔纳（Petr

01李嘉诚被官方点名时代总爱用黑色幽默解构宏大叙事。28年前，李嘉诚在世界战略要道巴拿马运河升起五星红旗，被称作“中国资本出海的破冰者”。28年后，他将港口的控制权交给美国贝莱德，用228亿美元亲手降下巴拿马的那面旗帜。有人夸他“高位套现真精明”，有人骂他“跪舔美国卖国贼”，还有人说这不是卖资产，而是把祖国的血管卖给敌人！大公报更是隔空喊话李嘉诚：莫天真，勿糊涂！直指李嘉诚此前的交易“绝非普通商业行为”，苦口婆心地劝了他一句：有关企业要好好想想，要站在什么立场、站在哪一边！立马，港澳办官网罕见转载《大公报》这篇署名评论，亮明了官方态度。3月15日，大公报再发一文，标题直戳人心：“伟大的企业家都是铮铮爱国者”文章追问李嘉诚：为何将巴拿马运河两大港口卖给美国？为何在国家利益前选择退缩？为何在民族大义前低头？字字带血，句句剜心。一连串灵魂拷问之下，李嘉诚，这位曾被视为华人商业图腾的“超人”，此刻被推上舆论的“审判台”。最关键的还是官方的态度，港澳办在官网转发，基本就把这件事给定性了！没那么简单！也没那么容易结束！而事情的起因在于十几天前，李嘉诚做了一笔大买卖，交易细节触目惊心。3月4日深夜，长江和记实业突然宣布：把旗下43个国际港口、199个泊位的运营公司股份卖给了美国财团贝莱德，交易金额高达228亿美元。交易包含巴拿马运河两端港口的90%股权。消息一出，长和股价飙升22%，资本狂欢，舆论炸锅。长和保留中国境内港口，却将海外核心资产全盘出售给美国。虽然李嘉诚的公司说这是“纯粹的商业行为”，但明眼人都看得出来，这事绝对不单纯！李嘉诚自1997年起便掌控其两端港口的运营权，2021年续约至2047年。然而，在特朗普政府施压巴拿马“收回运河控制权”后，长和火速撤资。要说其中没有勾兑，是不可能的！02亚洲首富？还是英美的包税商？李嘉诚这类商人，可以统归为“南洋派”。他们擅长的是标准化资产复制，擅长的是特许经营权牟利，而非价值创造。当年下南洋，基本是脱离建制的谋生和求富活动，他们的经营起点是同乡帮同乡，逐渐形成以血缘、地缘为核心的商业网络。他们迅速在某个领域具备一定优势，然后借由这个优势取得在当地某种产业的特许经营权，充当“包税商”。包税商的崛起与殖民经济的需求深度绑定。在热带东南亚，殖民者面临两大难题：行政成本高昂与土著治理低效，于是将税收“外包”给有实力的华人。这就相当于菜市场管理员和小贩约定：你每月交我5000块，这条街随便摆摊，我来赶走其他竞争对手。华人包税商凭借商业头脑和同乡网络，在殖民裂缝中搭建权力—资本的共生体，既是被压迫者，也是压迫链的延伸。李嘉诚这样的华商也是这样崛起的。当年，港英政府在香港推行地租经济，他就是香港本地有力的包税官。香港的地租经济从80年代末到现在，掏空了香港的实体产业，在撤退之前这帮包税商和英国赚得盆满钵满，却把香港平民安排进人均15.8平米的逼仄空间里。所以，你看他投资的生意主要是房地产、码头、电信、电力、超市等基础与民生领域，依靠垄断与结盟赚钱。雁过拔毛、人过留财。就拿这次李家出售的港口业务来说，本质就是“坐地收租”，充当包税商——既收船舶停靠费、装卸费，更赚地缘政治的“过路费”。长和港口业务利润率常年维持在35%-43%，但研发投入占比不足0.5%——这是典型的食利经济，也可以叫现代包税制。所以李嘉诚能在英国投资水电通讯公司，能在英国势力范围内的英联邦一路畅通。既然他的经济基础摆在这，压根就不可能幻想他良心发现，做一个“铁骨铮铮”的爱国者。表面上他是一个“世界公民”，实则根子还在英美那。03是商业交易，还是战略锁喉？李嘉诚，有人叫他“李超人”，还有个外号叫“李跑跑”。1997年亚洲金融危机前夕，他抄底巴拿马运河港口；2013年中国楼市泡沫鼎盛时，他抛售内地百亿资产；2020年英国脱欧僵局中，他逐步减持欧洲基建。这一次，他选择在特朗普高呼“夺回巴拿马运河”的当口，将经营28年的港口资产拱手让予美资。与其说是商业撤退，不如说是一场地缘政治的交易。其中涉及的巴拿马港口公司，持有和营运巴拿马巴尔博亚和克里斯托瓦尔两港。两个港口分别位于运河两端，战略价值极高。在当下大国博弈的关键时期，此次交易显得更加敏感和复杂。巴拿马运河绝非普通航道。这条连接太平洋与大西洋的“黄金通道”，承载全球6%的海运贸易量，仅2024财年便为巴拿马贡献34.5亿美元净收入。巴尔博亚港扼守太平洋入口，去年1.2万艘中国货轮经此往来中美，占对美贸易量的38%‌。如今钥匙交到美国人手里，货轮每次通过运河都要被美式扫描仪360度透视‌。中国货轮的航行数据、货物清单甚至船员信息，都将实时上传美国的数据库。‌而这只是李嘉诚和美国交易的很小一部分，整个资产包是分布于23个国家的43个港口！交易后，全球航运联盟彻底洗牌。美资掌控港口标准与物流网络，中企出海成本陡增。中国“一带一路”依赖的亚欧航线，今后要看美国脸色。这也是李嘉诚的政治幼稚病！他从最开始进入大陆，到后来甩卖大陆资产把重心移到了欧洲的几十年时间里，不止一次在各种公开场合强调“我只是一个商人”，主动与祖国切割。当年能够最有资格代表香港商人去北京开会的非他莫属，结果他再三推辞，这个荣衔才到了霍家的头上，之前是霍英东，现在是霍启刚。李嘉诚通过这么多年的不懈努力和坚持，已经把自己从一名“成功的香港商人”转型成一个“无国籍肥羊”了。于是西方要求他交出港口，否则将会采取必要手段强制收回，也就顺理成章了。没有强大的祖国在背后作为依靠，一介商人能有什么样的本事去应对国际政治的风云变幻？相同境遇的还有赵长鹏等无数成功和中国切割的自认为是“亲西方商人”！纵观李嘉诚的一生，从地产大亨到港口之王，他的每一步都踩在时代转折的节点上，却始终缺席一根撑起民族脊梁的钢钉！他用7000港元在香港北角编织塑料花的经纬，却在2025年用运河的黄金闸门兑换不断贬值的美元。他以“蛇吞象”的胆魄从汇丰手中夺回和记黄埔，却在特朗普的关税大棒下将港口控制权拱手让予贝莱德。他在香港回归的礼炮声中向内地捐建汕头大学，却在“一带一路”航船遭遇风暴时率先拆走甲板的铆钉。金庸武侠世界里，武功极高者众多，但在历史格局，一众高手最终都不如“侠之大者，为国为民”的郭靖。李嘉诚已经96岁高龄，该考虑自己的一生定论了！资本可以没有国界，历史的铁律也从未改变：没有国家意志浇筑的商船，终会在他人的领海触礁；缺少民族脊梁支撑的财富，不过是霸权餐桌上待分的肉羹！面对强权，不要有软骨病，因为霸权打压时，妥协没用，卑躬屈膝换来的只有刀枪棍棒。这也是大公报提醒他的：想清自己该站在什么立场，该站在哪一边！维多利亚港的灯塔永不熄灭，但照不亮背对家国的人。李嘉诚，你要好好想想！

当苍蝇爬过“雪王”的奶茶杯，你还敢喝吗？1蜜雪冰城门店被立案调查蜜雪冰城，摊上事了。3月14日晚，湖北经视“3·15特别报道”出手，曝光了蜜雪冰城宜昌凝聚新天地门店的食品安全问题。从报道看，问题聚焦在以下几点：其一，冰鲜柠檬水不鲜，过夜切片鲜果仍在使用。在蜜雪冰城宜昌凝聚新天地门店，有店员会将当天剩余的柠檬切片和橙子切片收到杯中，然后将其藏到操作台下方的置物柜里。要知道，冰鲜柠檬水和棒打鲜橙都是蜜雪冰城的网红饮品，官方宣称，用精选优质新鲜水果制作。但从记者的探访来看，店员将剩余的水果切片随意放置。店员还透露：监控看得见，但鬼知道里面装的什么，这叫正常操作。记者还发现店员将白天用剩下的一杯柠檬切片和一杯橙子切片装进一个不锈钢桶中，再将桶常温放置在门店后场角落。店员自己都说：我以后不敢喝了，我有点害怕。其二，饮料包装上苍蝇乱爬，洗洗继续用。报道显示，记者多次在蜜雪冰城店内看到有苍蝇和小飞虫在奶茶杯盖上乱爬，店员表示：这个明天可以接着用，用来盖柠檬和橙子。有意思的是，节目播出后，宜昌市市场监管局副局长第一时间带队，赶往涉事门店，却发现涉事门店正在装修。执法过程中，涉事蜜雪冰城负责人暂时无法联系上。执法人员发现二楼仓库有剩余原材料，涉嫌标签不规范，他们一并扣押，并立即对门店立案调查。在315的风口浪尖上出这种事情，蜜雪冰城的压力可想而知。2“8779条投诉”蜜雪冰城并非第一次面临食品安全的质疑。2022年11月中旬至12月上旬，新京报记者随机进入江苏南京市的两家蜜雪冰城门店，却发现诸多问题：为了节约成本，两家门店频繁篡改食材保质期标签，使用过期食材；存在偷工减料问题，不严格按照配料表足量放料；用工不签劳动合同，不核验身份证，甚至连国家强制要求的餐饮从业人员健康证明也不需提供……2023年的时候，北京消协做了个统计，食品安全问题公示名单里，蜜雪冰城遥遥领先，是第二名的近3倍！更夸张的是2024年，有网友曝光的画面显示，一名工作人员脱了鞋直接在接水的水池里洗脚，水池旁有印有蜜雪冰城“雪王”的饮料杯。打开消费者平台“黑猫投诉”，蜜雪冰城的投诉量高达8779条，主要涉及退款纠纷、食品质量、服务态度差等问题。这个投诉量啥概念呢？对比其他新茶饮品牌，目前奈雪的茶总投诉量是1946条，霸王茶姬是2329条，沪上阿姨2820条，喜茶1899条，茶百道1843条。在这一块，蜜雪冰城可谓是“遥遥领先”！其中，食品安全相关的投诉屡见不鲜。有在饮品中吃到虫子的：有食品发霉的：有喝到蚊子的：有吃到毛发的：有喝完拉肚子的：有吃到异物的：在“黑猫投诉”上，类似的案例还有不少。3“狂奔”后遗症“遥遥领先”的投诉背后，和蜜雪冰城的快速扩张密不可分。招股书显示，2022年至2024年前9月，蜜雪冰城实现营收135.76亿元、203.02亿元和186.6亿元，同期净利润分别为20.13亿元、31.87亿元和34.91亿元。销量上，蜜雪冰城在2024年前9个月卖出了约71亿杯饮品。按照2023年的出杯量和零售额计，在中国排第一。更牛的是门店数量。数据显示，蜜雪冰城有4.5万家门店。啥概念呢？按照灼识咨询的说法，以截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城蜜雪冰城已超越星巴克，成为中国及全球最大的现制饮品企业。从1000家店变成5000家，蜜雪冰城花了五年；从5000到1万，蜜雪冰城只花了两年；从1万到2万，只花了一年。仅2024年1-9月，蜜雪冰城净增7737家门店，平均每天净增约28.7家（按270天计算）。这一年的新增门店数量，顶人家一个行业头部品牌的体量了。这种“狂奔”背后，加盟商功不可没。招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城超过99%的门店为加盟门店，蜜雪冰城绝大部分收入也来自于向加盟门店销售商品及设备。2024年前三季度，蜜雪冰城向加盟商销售商品和设备的收入为182.2亿元，占总营收的94.3%，远超行业平均水平。过去几年，这个数据的比例也超过90%。这些商品和设备，主要是指日常业务过程中向加盟商所销售的，包括食材和包材在内的门店物料。此外，蜜雪冰城也收加盟费。蜜雪冰城官网数据显示，省会城市加盟所需的加盟费为11000元/年、地级市是9000元/年、县级市是7000元/年，3年起签。此外，还有4800元每年的管理费，2000元的培训费和20000元的保证金等一系列费用。可以说，蜜雪冰城卖奶茶是“副业”，加盟服务才是主业。尽管加盟店越开越多，但根据业内人士透露，蜜雪冰城的回本周期并不像官方宣称的那样乐观：如果店铺不在人员密集的地方，得2年左右才能回本。而且，在“门店越多、营收越多”的逻辑下，品牌也并没有划定加盟保护范围。甚至会出现这样的情况：一条街上有3、4家蜜雪冰城。有人调侃，打败蜜雪冰城的不是友商，而是对面的蜜雪冰城。不难想象，赚不到钱的加盟商，只能想尽办法“节约成本”，一些问题随之出现。4蜜雪冰城的“登顶之道”当然，能成为“奶茶王者”，蜜雪冰城的功力还是非常厉害的。从渠道看，它在下沉市场有着绝对统治力，这是“农村包围城市”的胜利。招股书显示，截至2024年9月，在中国内地市场，蜜雪冰城来自三线及以下城市的门店达到2.3万家，占比57.2%。其中，县城和乡镇是重点。截至2024年9月，蜜雪冰城门店网络已经进入到4900个乡镇，相比前一年多了1800家。从产品看，它主打低价，定位非常精准。招股书显示，蜜雪冰城主要产品价格带在2-8元之间，相比之下，古茗是10-18元，瑞幸是14-21元，茶百道是10-22元，星巴克是30-41元。喝1杯星巴克的钱，能喝5杯蜜雪冰城，难怪蜜雪冰城能占领县城和乡镇市场。更关键的是，卖这么便宜，蜜雪冰城还能赚到钱。此前数据显示，蜜雪冰城一杯4元的冰鲜柠檬水，除掉所有成本后竟然还有8毛钱利润。从供应链看，蜜雪冰城构建了涵盖原料、采购、物流的完整链条，极大降低了成本。资料显示，蜜雪冰城核心的原材料几乎全部为自主生产，上游的乳制品、糖、植脂末等初级原材料进行杀菌、调配、包装等处理后，标准化处理后投入到每一家门店。此外，蜜雪冰城通过覆盖全球六大洲、38个国家的采购网络，整合优质资源，庞大的采购规模也为它赢得了议价能力。招股书显示，同类型、同品质的奶粉和柠檬，2023年蜜雪冰城的采购成本较于同行业平均分别低约10%、20%以上。而且，截至2024年9月，蜜雪冰城在中国内地逾90%的县级行政区划实现12小时达，且在约97%以上的门店实现了冷链物流覆盖。从营销看，蜜雪冰城擅长打造爆款。去到蜜雪冰城门店，经常能看到这样的招牌：2元的冰淇淋，4元的柠檬水，6元的珍珠奶茶。这些，都是蜜雪冰城的爆款。麦当劳的甜筒要5块一个，蜜雪冰城只卖2块，搞活动的时候甚至只要1块，味道其实也差不多。再如柠檬水，别家卖10多块一杯的时候，蜜雪冰城只卖4块，价格全国统一。久而久之，靠着便宜的价格和不错的味道，蜜雪冰城俘获了一大批用户。说实话，笔者第一次喝蜜雪冰城，就是冲着4块钱的柠檬水去的，喝完之后觉得味道还不错，后来偶尔也会买上一杯，并且尝试其他产品。这就是爆款的力量！5尾声带着自己的“法宝”，蜜雪冰城赢得了资本的青睐。此前的招股阶段，蜜雪冰城就引起轰动。富途数据显示，蜜雪冰城的融资认购倍数达到5324.29倍，认购金额达1.84万亿港元。这个数据直接超越快手和蚂蚁，晋级港股新一代“冻资王”。上市当天，蜜雪冰城每股发行价为202.50港元，募资净额为32.91亿港元。截至当日收盘，蜜雪冰城大涨43.21%，总市值1093亿港元。截至3月14日收盘，蜜雪冰城的股价为406港元/股，总市值1531亿港元。谁也没有想到，上市才短短几天，蜜雪冰城又出现食品安全问题。亨利·福特说“质量意味着在没人注意时依然坚持原则。”否则，再多的门店、再低的价格、再洗脑的神曲，也挡不住消费者用脚投票！

随着315临近，大众的好奇心来到极点。1983年，国际消费者联盟组织把每年的3月15日定为国际消费者权益日，目的在于扩大消费者权益保护的宣传，唤醒和提高消费者的自我保护意识。在中国，一提到315，人们一般会关联到中央广播电视总台的3·15晚会。在这个节目上，一度出现过很多触目惊心的案例。例如1998年，3·15晚会对传销活动的曝光；2013年，苹果手机国内外双重的服务标准引起热议，苹果公司CEO库克甚至亲自出面道歉；2022年，水军诱导下单的直播带货乱象频现……每一年的315，都成为商业界的审视大会。正因此，大家都在好奇：今年谁会上榜？1冰勃朗风波关于这个问题，财联社划出了重点：今年“3·15”晚会聚焦“共铸诚信

一场公关与信任的生死时速。1撒尿风波一泡尿，把海底捞带上了风口浪尖。3月6日，一个“男子在海底捞火锅里小便”的视频传得到处都是。从视频看，在一个海底捞包间内，一名男子站上餐桌，朝着火锅撒尿。同时，视频里还传来哈哈大笑的声音，很明显是在围观。我刚看到这个视频的时候正在吃饭，说实话有点生理不适，本着不能浪费粮食的原则，还是靠着定力忍住了。带着好奇心，我又查了一下事情的时间线：总结起来就是：两个17岁的男孩，2月24日凌晨在海底捞上海外滩店聚餐，醉酒后站上餐桌，向火锅内小便。3月6日之后，视频在网络上火了。从整件事情看，撒尿的男孩是应该被谴责的，海底捞和当天在店里用餐的顾客都是受害者。但从舆论的风向看，海底捞也被骂惨了。网友们的评论很犀利：以后商场别建厕所了，直接去海底捞。海底捞该改名叫尿里捞。现在海底捞不想去吃，感觉一提到海底捞就想到小便。还有网友直言：你们不告这两个人我们就不再去你们家店吃饭。护17岁男保护得这么积极啊，建议更名为海底捞童子尿撒尿火锅。奇怪了，海底捞明明是受害者之一，为啥还被骂？我再次梳理了一下海底捞的回应公告，问题出在他们3月8日的一则回应上：正是这个公告引起了网友们的反感。在他们看来，海底捞不追究撒尿者的责任，反而来追究“恶意传播者”的法律责任？而且，海底捞不仅“原谅”了撒尿者，还呼吁大家：给他们一个接受教训与成长的机会。本来大家还是同情海底捞的，但这个公告一出，网友的立场顿时变了：对撒尿者唯唯诺诺，我在替你说话，你却要对我重拳出击？最新的消息是，3月12日，海底捞再度发表声明，称针对2月24日00:00至3月8日24:00期间在海底捞上海外滩店堂食消费的4109单顾客，将全额退还当日餐费，并额外提供订单付款10倍金额的现金补偿。对于在火锅中小便的两名涉案男子，海底捞也在3月10日向上海黄浦区法院提起民事诉讼申请，坚决依法追究其相关责任。尽管海底捞做出了补救，但舆论依旧没有反转。海底捞的这波操作，也被视为危机公关的反面教材。2公关“翻车”我们来复盘一下海底捞这次的公关操作。首先看最核心的问题，出现撒尿事件，消费者最关心的事是啥？1、撒尿者有没有得到严惩？2、针对被撒尿的餐具，海底捞有没有做处理？3、今天尿进火锅，明天会不会端上我的餐桌？4、海底捞服务员去哪了？为什么没有及时发现？5、今天能撒尿，明天火锅里指不定就会出现什么，海底捞如何减少此类事情的发生？顺着这些问题看下来，其实海底捞只需要做以下几件事：第一，先把责任揽下来，道歉。第二，迅速报警，对撒尿者追究法律责任。第三，和事发时在店里用餐的顾客取得联系，及时赔偿。第四，更换涉事门店所有餐具，对服务员加强培训，制定严格的食品安全机制。以上这些步骤，海底捞或多或少都做了，但他们还是犯了几个错误。其一，共情错位：保护尿童，追究网友。在警方通报后，海底捞声明强调“给未成年人成长机会”，却威胁追究“恶意传播者”责任。这种“保护加害者、敌视受害者”的逻辑，直接将品牌与公众情绪对立。保护未成年人没错，但不能用在这个时候。大家都在帮你谴责尿童的时候，你却出来做老好人，这不是背刺网友吗？其二，反应迟缓：“消毒真空期”埋雷。事件发生10天后，海底捞才启动彻底消毒程序。这期间数千名顾客可能使用了被污染的餐具，而海底捞直到舆情爆发才补救，被批“漠视消费者健康”。其三，赔偿滞后：道歉像“过期火锅底料”。3月6日事情爆火，海底捞在3月12日才推出退款和10倍赔偿，这给人的印象就是迫于舆论压力才赔偿。对比胖东来“24小时出调查报告+全额赔偿”的果断，海底捞的拖延确实容易受人诟病。互联网高度发达的时代，这种事情躲是没法躲的，最好的办法就是第一时间

关税大棒的第一批受害者来了。1沃尔玛被约谈玉渊谭天的一则消息，在网络上炸开了：3月11日，商务部等有关部门已约谈沃尔玛。玉渊谭天是谁？公开资料显示，玉渊谭天是中央广播电视总台旗下的新媒体账号，定位是：舆论场上能打硬仗的轻骑兵，在关键时刻打出千钧重拳。核心央媒的嫡系部队下场，释放的信号非比寻常。沃尔玛为啥被约谈？信息显示，沃尔玛被约谈的原因，是其要求一些中国供应商大幅降价，企图将美对华加征关税的负担转嫁给中国供应商和中国消费者。此前有报道称，沃尔玛要求包括厨具和服装制造商在内的中国供应商：每轮降价高达10%。10%啥概念？此前，美国总统特朗普宣布，将对中国商品额外征收10%关税。看这个意思，沃尔玛是想让中国供应商把特朗普加的关税全盘接下！遥想特朗普上一次加关税，主要是美国消费者承担了成本。2018年，美国对钢铁、铝、太阳能电池板和中国进口产品加征的关税，至少让美国消费者每月损失14亿美元。但如今，沃尔玛直接把这个成本摊到了中国供应商和中国消费者的头上。面对这个无理要求，中国这次很硬气。业界消息显示，目前没有任何一家中国供应商认栽。玉渊谭天更是直接放话：1、沃尔玛单方面要求中国企业降价，可能造成供应链断裂的风险，损害中美企业和美国消费者的利益。2、沃尔玛临时要求中国供应商降价，有违反商业合同的可能。这样会扰乱正常的市场交易秩序。3、美单边加征关税伤害中美企业，中美企业应该携手共同应对。4、如果沃尔玛执意如此，那等待沃尔玛的，就不只是约谈了。一个字：硬！2中国是沃尔玛的福地从体量看，沃尔玛也够硬。2023年，沃尔玛连续第10年成为《财富》全球500强榜单的最大公司。年报显示，沃尔玛2023年营业收入为6481.25亿美元，净利润为162.7亿美元。这家成立于1962年的企业，在全球27个国家开设了超过10000家商场，下设69个品牌，全球员工总数220多万人，每周光临沃尔玛的顾客有2亿人次。沃尔玛从两元杂货店做起，经过50多年的发展，一步步成为全球最大的连锁零售商，核心的秘诀是：产品做到天天平价，运营做到高效，通过规模效应盈利。为了把商品卖得比同行更便宜，沃尔玛在各个环节都把成本压缩到了极致。例如沃尔玛的物流配送中心一般设立在100多家零售店的中央位置，这使得一个配送中心可以满足这100多个销售网点的需求，运输的半径比较短又比较均匀。沃尔玛与中国的缘分，始于1996年，当年它在深圳开设了第一家沃尔玛购物广场和山姆会员商店。财报显示，截至去年，沃尔玛在中国的门店数量为283家，山姆会员店数量达到53家。去年，沃尔玛中国净销售额约为203亿美元（约合人民币1473亿元）。这个体量在沃尔玛的总营收中占比不算大，但增速很猛。财报显示，去年沃尔玛中国净销售额同比增长超过20%，远超其全球市场平均水平。第四季度净销售额更是同比增长27.7%，碾压其全球5.3%的营收增速。不夸张地说，中国就是沃尔玛的福地！沃尔玛能在中国狂飙，有两个关键词。一个是山姆。数据显示，山姆中国2024年全渠道销售额破千亿，达到1005亿元，占据沃尔玛总营收的68％。

01广药和华为官宣了这几天，医药健康界接连发生两件大事。一件是，3月8日华为正式成立“医疗卫生军团”。这是继煤矿、港口、智慧公路等20个垂直行业军团后，华为再次组建“特种部队”杀入关键领域，剑指医疗AI万亿市场。标志着华为将智慧健康产业提升至战略级高度，更可能成为改写全球医疗行业格局的转折点。另一件是，广药和华为官宣开展深度合作。2025年3月10日，在华为“医疗卫生军团”成立两天后，广药集团与华为在华为东莞松山湖基地签署全面战略合作协议，宣布在数字化转型顶层设计、数字化底座、数字化应用、数字化人才培养等方面展开合作，以数字赋能发展新质生产力。从双方的代表来看，这次签约会的规格、层级十分之高。广药集团党委书记、董事长李小军，党委副书记、副董事长、总经理杨军，华为公司董事长梁华、华为制造与大企业军团CEO刘超见证签约。广药集团党委副书记、董事陈杰辉，华为广东政企总经理王宏有分别代表广药集团和华为签约。这不仅是一次企业间的技术握手，更是粤港澳大湾区“医药健康+数字科技”双链融合的标志性事件。作为中国最大中成药生产基地、全球首家以中医药为主业进入世界500强的企业，广药集团拥有成员企业30多家，包括“全球最长寿药厂”陈李济、“全球历史最悠久的凉茶品牌”王老吉等12家中华老字号。其中10家老字号已逾百年。旗下产品服务覆盖了中医药、化学药、生物药和大健康产品、医疗服务等多个领域。而华为是全球领先的ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，业务覆盖170多个国家和地区，致力于构建万物互联的智能世界。面向医药制造业，华为基于工业互联网、云计算、AI、大数据等技术，助力医药企业实现药物研发、生产、供应等业务的数字化、智能化，创造行业新价值。拥有厚重历史积淀的广药集团与全球科技巨头华为在数字化转型的蓝图上握手，是一场传统医药与现代信息技术的碰撞，恰似岭南传统智慧与现代数字基因的交融，在珠江两岸激荡出“新质生产力”的澎湃动能。02广药与广州的“双螺旋结构”2025年3月，广药集团与华为公司深化合作，以数字化转型顶层设计为蓝图，共同锚定“医药健康+数字化”的核心方向。这场“双巨头”联姻，不仅是一次技术的碰撞，更是广州这座“千年商都”向“智造名城”跃迁的缩影！去年11月30日，广州政府与华为签署进一步全面深化战略合作协议、智能汽车战略合作协议。宣告了广州将以自身的产业基础和雄厚的商贸资源，与华为建成数字生态的“共生式进化”范式。自2022年《数字中国建设整体布局规划》发布以来，《数字广州建设总体规划》与《广州市数据条例》相继出台，形成“1+4+N”政策矩阵。犹如打通数据要素市场的“任督二脉”，使广州数据交易所累计交易突破1.5万笔，带动数据要素产业规模超1400亿元。正是有了这些基础，广药和华为的合作才能推进如此顺利，广州为这场转型提供了丰沃的制度土壤！这是以广药为代表的产业龙头企业，敢为人先，率先进行数字化转型的底气所在！我们仔细观察“广州模式”的数字化转型是根植于产业和企业的，是实实在在的，是可以触摸的。作为广州市重点培育的21条产业链中生物医药领域的“链主”，早在“十二五”，广药集团就开始推动信息化建设，“十三五”期间，广药集团深入探索数字化转型，为企业腾飞赋能。进入“十四五”，广药带动上下游企业开展数字化升级改造，使广州医药制造业数字化渗透率提升。集团旗下企业白云山中一药业，通过数据技术接口开发，完成了企业ERP系统、费控系统、TTS追溯系统等各信息系统与二级节点平台的互联互通，实现了核心生产环节以及企业整体信息化编码体系的统一管理。广药还以数字化、智能化赋能发展，打造中药智能工厂。与传统制药方式相比，数字化生产线的产能提高148%、人力成本降低74%、人均效率提高289%，“老字号”在转型升级中萌发新芽。下属公司采芝林药业积极布局中药材基地物联网建设，与集团旗下各企业共建有46种药材的60余个种植基地形成集“信息感知、溯源管理、智能监控”的中药材生产管理GAP管理云平台。种植、采摘到加工、运输.....全程可通过二维码追溯，无论是人参、黄芪还是金银花确保每一片药材都可以追溯源头。从中药材溯源到智能化生产，从智慧物流到产品销售服务，数字化智能化已经成为广药集团发展的骨骼支柱——中药材智慧溯源系统、智能化生产车间、智慧药房、医药智慧物流中心等一系列成果接连落地，未来将进一步培育企业高质量发展的“数字基因”，助力广东生物医药产业迈向万亿营收集群。因此，广药的数字化转型是广州城市生态向“数智化”进化的必然产物！面向“十五五”，可以预见广药必将进一步推动数字化技术和生产经营全过程高度融合，释放更大的数字化发展活力。03一个前所未有的产业生态圈此次，广药与华为的进一步合作可谓恰逢其时。一方面华为组建了“医疗卫生军团”，需要广药这样一个实力强、基础好、底子厚的靠谱伙伴。另一方面，广药更能具示范标杆作用，对比跨国药企的数字化转型路径，广药模式凸显“中国方案”特色。今年全国“两会”期间，具身智能、6G等科技新名词成为热议话题。医药健康产业是科技密集型产业，数字化转型已成为产业发展的“新蓝海”。怎么转，成为主要问题。然而从广药和华为给出的方案来看，他们要做的是破解医药健康行业“数据孤岛”，从“单点突破”到“系统革命”！据介绍，此次建立全面战略合作关系，双方将聚焦“数字赋能、创新驱动、生态共建”三大方向展开深度合作——在数字化转型顶层设计上，广药集团将借助华为的实践经验和专业力量，研究制定符合自身发展战略的数字化转型顶层规划；在智慧化基础设施建设方面，将利用华为的先进技术打造更高效、更智能的基础设施，优化数字化底座建设，提升运营效率；在数字化应用方面，将探索在医药大模型、智能制造、智慧零售、智慧仓储等领域和环节的创新应用；在数字化人才培养与管理赋能方面，将与华为合作建立人才培养机制，培养既懂医药健康又懂数字化技术的复合型人才。这种顶层设计的颠覆性，数字覆盖的广阔性，不是给传统产业插上数字翅膀，而是让数字基因重塑医药健康产业DNA。而这种重塑产业链发展逻辑的变动，也将带动广州医药健康产业生态的完善和协同发展——华为的数字化技术和解决方案将为广州的医药企业提供强大的技术支撑，促进企业之间的合作与交流。同时，广药集团作为龙头企业，将发挥引领作用，带动上下游企业共同发展。我们能畅想一个即将发生的未来场景：广药旗下陈李济药厂通过智能车间，将膏方制备效率提升数倍；白云山借助分子模拟AI，使一类新药立项周期缩短一半以上；医药大模型解析中药材分子结构与药效关系，优化经典中药方剂；居民扫描处方后，AI复核配伍禁忌，智能机械臂3分钟内完成分拣，并通过无人配送车送达用户家中；老年用户可通过AI设备远程问诊，AI语音助手讲解药材功效。而放眼粤港澳大湾区，“广药—华为”模式形成协同矩阵，带来一个开放共享的产业生态，吸引国内外优秀的企业和人才来穗发展，促进广州医药健康产业与国际接轨。显然，一场从底层架构到生态协同的深刻变革已经在珠江畔展开——以“数字基因”为针，以“生态协同”为线，广药和华为共同编织出一张覆盖研发、生产、流通、服务的全产业链价值网，以“点—线—面—体”的递进逻辑，重构中国医药健康产业的生态规则。04结语珠江依旧奔流不息，但水的形态已在数字浪潮中蜕变。从南海神庙的古老帆影到人工智能岛的代码洪流，从白云山药草芬芳到云端服务器的数据脉动.......广州再次以“敢饮头啖汤”的魄力，书写着传统产业数字化转型的史诗。广药与华为的合作，不仅是两个企业的共赢，更是一座城市对新时代的铿锵回答——在数字文明与工业文明交汇的奇点上，广州，永远在场！

医美进入“强监管”时代。1投诉“在新氧医美花28000元注射，做毁了我的脸。”这是消费者服务平台“黑猫投诉”上，一条颇为醒目的投诉。按照这位消费者的描述，在新氧销售社群的夸大宣传以及销售人员的屡次劝说下，其于2025年1月在新氧武汉天地门店消费28000元，购买2支濡白天使和2支胶原蛋白注射材料。门店宣称注射医生是娱乐圈顶流花旦、千万级网红的御用医生，但直到其注射完眉弓才发现：注射有问题，即刻已经凸出鼓包，凹凸不平，左眉上注射的材料还往下跑。多次沟通之后，门店采取了拖延战略，40多天过去了，问题依然没解决。从描述中可见，这位消费者的怨气颇大：已咨询律师，并准备一切上诉材料，也想让各媒体平台知道，新氧这样店大欺客，不负责任，拖延不理的事件，一定维权到底！这并非个例。在“黑猫投诉”上，新氧美容有610条投诉，集中在医美事故、退款难、虚假宣传等问题。除了来自消费者的投诉，新氧还多次受到监管的处罚。例如2024年9月，海南省海口市市场监管局披露的信息显示，新氧平台旗下的海南一线大咖科技有限公司，在“新氧”公众号上发布未经审查的医疗美容广告，违反《广告法》相关规定，被海南省海口市市场监管局龙华分局处罚。更早些时候，2021年10月，市场监管总局公布的《2021年度重点领域反不正当竞争执法典型案例（第三批）——医美领域不正当竞争篇》显示，新氧平台上商家虚假宣传、仿冒混淆、刷单炒信等行为。还有2019年7月，新氧因“美丽日记”造假，刷评论等被媒体曝光。2失速新氧是谁？公开资料显示，新氧成立于2013年，以提供医疗美容相关资讯切入互联网生态，逐渐发展成为国内医美行业垂直社交平台。2021年高峰时期，新氧APP月活跃用户数约850万人，平台购买用户总数超55万人。由于平台属性明显，有媒体把新氧称为“医美界的大众点评”。在整个医美产业链中，新氧的角色一度像是一个“中介”：在上游吸收整形医院、整形医生资源，在下游为消费者提供咨询、预约和电商服务。新氧曾是资本的宠儿。2013-2018年，新氧获得多轮融资，总额超15亿元，2018年E轮融资达7000万美元。2019年5月，新氧在大洋彼岸的纳斯达克上市，发行价13.8美元，风光无限。但截至2025年3月10日收盘，新氧的股价只剩下0.89美元/股，相比高点已经跌去：96%。这已经不能用腰斩和膝盖斩来形容，而是砍到只剩一层薄薄的脚底板了。趋势同样反映在业绩上。财报显示，2016-2019年，新氧营收分别为0.49亿元、2.59亿元、6.17亿元和11.52亿元，一路猛涨。上市之后，业绩颓势开始显露。2019年至2023年，新氧的营收分别为11.52亿元、12.95亿元、16.92亿元、12.58亿元、14.98亿元。同期的归母净利润则为1.27亿元、0.06亿元、-0.08亿元、-0.66亿元、0.21亿元。这背后，是核心用户数据的滑落。遥想2021年第二季度，新氧移动端平均月活跃用户数达到850万人。到了2024年第二季度，这个数据变成了150万，相比高峰期减少了80%。离开的不止用户，还有客户。2024年第二季度，定阅新氧平台信息服务的医疗服务提供者数量为1174家，而去年同期为1659家。2024年初，新氧创始人金星曾放下豪言：未来5到10年，努力让1亿中国人享受优质平价的医美服务。如今来看，这个目标依旧遥远。3营销能在成立后短短6年就登陆资本市场，除了赶上医美大潮之外，新氧凌厉的营销手段功不可没。新氧的媒体渠道是手中的王牌。公开资料显示，新氧很早就搭建了包括公号矩阵、微博、短视频在内的全媒体渠道，主打明星整形八卦的蹭热点式营销。仅仅2年时间，新氧就蹿升到2018年公号总榜排名24，单日的内容阅读量可达1000万。早在2017年4月，新氧公号就开始接广告，头条要价25万-38万。而新氧的流量密码，除了明星们的八卦，就是贩卖“容貌焦虑”。热播综艺、电视剧、社交平台、电梯间……随处可见新氧的广告。最经典的是2019年8月新氧广告中的那句：“女人，美了才完整”。翻看新氧早期发布的文章，你甚至会有这样一种感觉：UC编辑部，是集体跳槽到新氧了吗？高频率的推文、雷人的语句、屡屡碰瓷“明星”，几乎让人以为，新氧才是娱乐圈的“吐槽大会”。但如此密集的“轰炸”，就算是极度渴望流量的明星也受不了了。公开资料显示，李冰冰、宋茜、张一山、杨洋、戚薇、吴昕、古力娜扎、吴奇隆、华晨宇、鞠婧祎……这些数得上号的明星，都曾排队起诉新氧。在2016-2017年，李小璐就因为肖像权纠纷起诉过新氧，法院判决新氧科技刊登致歉声明，并判赔数十万。说实话，上一次受到此等“待遇”的，还是那个喜欢偷拍的“中国第一狗仔”卓伟。面对汹涌的舆论，“新氧健康在线”公众号曾发布了一份《道歉声明》，声明中对新氧运营公众号文章使用明星照片引起的网络侵权责任纠纷道歉。“蹭明星”背后，和新氧的盈利模式密不可分。翻看财报，新氧平台信息服务收入一度占到总营收的70%以上。营收如此依赖广告，也就难怪它的公众号要不断蹭明星的热点了。4尾声客观而言，能成为中国“互联网医美第一股”，新氧的积淀还是深厚的。它在医美行业的深耕、它对行业上下游的整合、它的“媒体+社区+电商”商业模式，都值得称道。但风险也在积聚。互联网医美专业平台更美APP发布的《中国医美行业黑皮书》统计显示——中国黑诊所(不能提供营业执照和医疗机构职业许可证的医美机构)数量已超60000家，是正规诊所的6倍。而黑诊所的年手术量，是正规诊所的2.5倍，超过2500万例。在过去的几年，医美失败的例子，屡见不鲜。例如2020年，央视报道显示，21岁徐州女孩小娇为了变美，花费了14.5万元在美容门诊隆胸、隆鼻及唇部塑形，但由于手术医师的操作失误导致小娇命丧手术台。再如2021年，网红小冉因医美机构操作不当，在抽脂感染后去世。中消协数据局显示，仅2020年，医美相关投诉就达到7233起，较5年前的483件整整增加14倍。中国整形美容协会统计，平均一年有2万起由于医疗美容导致毁容的投诉记录。早在2021年，国家卫健委等八部门就联合发布公告称——维护消费者合法权益，打击非法医疗美容。医美，已经进入“强监管”时代。对新氧来说，挑战更大了。毕竟：你以为它在风口，其实它在浪尖。

属于90后的世界，正在到来。190后主导科技圈2025年，极有可能是90后突围的元年！宇树机器人的爆火，让大家关注到了它背后的王兴兴。在此前的最高规格座谈会上，王兴兴坐在第一排，旁边是新希望的刘永好，再旁边是C位的华为任正非。更重要的是，从参会企业家名单看，他们基本上都在50岁以上，其中华为创始人任正非更是已经81岁高龄。而坐第一排并发言的王兴兴却是个90后，只有35岁，是参会企业家里最年轻的。有人调侃，这个穿着西服、戴着眼镜的宁波小伙，像极了混进大佬饭局的实习生。王兴兴的出圈背后，一大批90后正在科技圈崭露头角。Kimi杨植麟：出生于1993年，毕业于清华，曾师从苹果AI研究负责人Ruslan

2025年2月的一个深夜，美国宾夕法尼亚州的一辆运蛋车被洗劫一空，10万枚鸡蛋不翼而飞。警方调取监控后发现，盗贼手法专业，目标明确——既没抢钱，也没偷酒，唯独对鸡蛋情有独钟。这场“鸡蛋大劫案”迅速登上头条，网友调侃：这年头，鸡蛋比虚拟货币还抢手！一枚小小的鸡蛋，为何能掀起如此风浪？1美国鸡蛋，涨价200%+“鸡蛋大劫案”的魔幻背后，是美国鸡蛋价格狂飙的现实。美国农业部的数据显示，截至今年2月28日，美国中西部地区一打大号鸡蛋的平均批发价格为8.41美元（折算人民币约5元/枚），创历史新高，价格同比上涨超200%。讽刺的是，当普通消费者为鸡蛋发愁时，美国最大的鸡蛋生产商卡尔梅尔食品却赚得盆满钵满。卡尔梅尔食品控制着美国约五分之一的鸡蛋市场，该公司报告称，截至去年11月底的季度收入同比增长了82%，从一年前的5.23亿美元增至9.55亿美元，季度净利润更是同比暴增1188%至2.19亿美元。鸡蛋价格何以暴涨？美国鸡蛋生产商给出的答案是：禽流感太严重，鸡蛋供应变少了。美国本轮禽流感疫情于2022年爆发，官方数据显示，本轮疫情已扑杀约1.62亿只禽类。仅2024全年，美国鸡蛋生产商就损失了4000多万只产蛋母鸡。今年前两个月，随着病毒的加速，又有3100万只产蛋母鸡死亡。但美国官方似乎不太认可这个理由。根据报道，针对近期鸡蛋价格飙升现象，美国司法部已经开始对可能的垄断行为展开调查，看看大型鸡蛋生产商是否私下联合起来提高价格或减少供应。此外，美国还在试图从海外寻找鸡蛋。例如波兰、法国、印度尼西亚等国家的家禽贸易团体都表示，他们接到了美国大使馆和美国农业部关于鸡蛋出口的询问。同时，美国计划恢复全球第一大鸡蛋出口国——荷兰的蛋制品进口许可证，还向土耳其发出了求助。不难想象，未来一段时间，美国还将继续“全球寻蛋之旅”。2通胀之苦在美国，涨价的不止鸡蛋。根据美国劳工统计局（BLS）的资料，自2021到2025年，有10种食品涨价最为显著。鸡蛋涨得最猛，涨了238%。此外，许多基础食品都经历了超过20%的价格增长，远超美国同期20%的名义工资（Nominal

AI时代的变与不变。1DeepSeek布局香港？“梁文锋要布局香港了。”最近，这个消息传的纷纷扬扬。有媒体引用彭博社消息，说DeepSeek已经于上个月在香港注册了两家公司——DeepSeek

近日，贵州一则买房送平价茅台购酒资格的消息火遍全网。只要你是外省户口，花30万在贵州买房，就能买18瓶1499元的茅台；花50万以上，随房价递增，最多可买48瓶！要知道，这可是贵州省的官方活动！发布这则消息的是贵州省旅游产业发展集团的“贵客荟”小程序，这可是贵州的国资！消息一出来，不少人都心动了。要知道，茅台市场价常年徘徊在3000元/瓶上下，按活动价购买48瓶，差价能省下近7万元。具体的活动规则也非常简单粗暴：消费者在贵阳市（云岩区、南明区、乌当区、白云区、花溪区、观山湖区）购买总价30万元至50万元的商品房，即获得18瓶优质酱酒指导零售价优先购买资格，总价大于50万元的，每增加20万元多叠加6瓶，以此类推，封顶48瓶。在其他市（州）、贵安新区、清镇市、修文县、息烽县、开阳县购买总价20万元至30万元的商品房，即获得12瓶优质酱酒指导零售价优先购买资格，总价大于30万元的，每增加10万元多叠加6瓶，以此类推，封顶36瓶。亏本卖茅台？有网友直呼“赢麻了”。可贵州这波操作，看似“亏本买卖”，实则暗藏深意。首先，是楼市去库存，2025年2月贵阳新房均价8444元/平，成交量环比上涨67%，但部分区域仍需刺激。用茅台当“诱饵”，可以精准吸引省外购买力，尤其是热衷酱酒的投资客和旅居人群。而且，随着经济环境的变化，茅台近年来销量有所下滑。不少囤酒的黄牛，都赔了钱。买房送平价茅台购买资格，相当于变相打折。既消化库存，又扩大品牌影响力。然而活动页面目前下线，但客服表示调整后将重新上线。活动火爆之余，质疑声也不少。部分网友担心“为茅台买房”会冲动消费，尤其公寓类房产流动性较差。且活动页面突然下线，规则可能调整，也让不少网友担心：“别酒没买到，房还套手里”。对消费者来说，是“天降福利”还是“套路满满”，各位还得自己掂量掂量。

又一个DeepSeek来了？1爆火这两天，又一款AI产品引起了全网热议。早上打开手机，铺面而来的消息都在高呼炸裂：全球第一款通用AI智能体；拳打GPT，脚踢DeepSeek；中国AI再次震撼世界……看着这些标题，我还以为OpenAI带着ChatGPT来投奔中国了。仔细了解一番后，原来是中国AI创业公司Monica发布了一款名为Manus的AI产品，号称是全球首款通用型Agent。介绍显示，Manus是一个真正自主的AI代理，能够解决各类复杂多变的任务。与传统

“玻尿酸女王”，开始发威了。1风暴“玻尿酸巨头”华熙生物内部正在掀起一场风暴。最近，华熙生物董事长赵燕在总裁办公会上发表的内部讲话传得到处都是。我看了报道，内容确实比较猛，赵燕直接放狠话：今年公司已开始了刮骨疗毒，对于历史问题我们绝不姑息放纵，所有贪腐人员无论职务高低，必须在3月31日前限时交代问题、提交辞呈。如超过时间未主动交代的，将移交司法部门，不做内部处理。赵燕的话已经说得非常明白：谁还在鼠目寸光地捞点钱，搞点小团体利益，耍小聪明搞博弈，谁就给我下课。华熙生物的这波内部整顿并非一时兴起。2024年10月，华熙生物在一封内部信中曾称，“华熙生物正在经历一场前所未有的组织管理变革”。当时，华熙生物聘请了IBM管理咨询团队，耗时4个月对公司进行全面调研及系统诊断，发布了48个变革项目。有意思的是，华熙生物还特地提到：极个别员工严重违反公司规章制度、破坏公司文化、散步不实信息、侵犯公司名誉权，捏造、虚构、夸大、歪曲事实等恶意攻击和诽谤公司的行为。这被外界看做是对此前事件的回应。时间回到2024年6月，华熙生物旗下品牌夸迪的前主理人枝繁繁，在社交媒体平台发布视频称自己“被市值300亿上市公司职场霸凌”。枝繁繁自曝遇到了职场霸凌和网暴，并以“名誉权侵权”起诉华熙生物，被济南高新技术产业开发区人民法院受理。公开资料显示，枝繁繁是带领夸迪进入10亿级国货阵营的核心人物之一。2024年3月，枝繁繁从华熙生物离职，并创立了自己的护肤品牌。此后，双方的矛盾逐步激化。不止枝繁繁，资料显示，仅2024年，华熙生物就发生4起重要人事变动。除了枝繁繁，还有财务总监由栾依峥调整为汪卉，核心技术人员王勇志、马守伟因个人原因辞职，副总经理刘爱华、原核心技术人员栾贻宏被调岗。赵燕曾霸气直言：公司离开了谁都可以重新组织，唯一离不开的是我这个创始人。但让赵燕使出“雷霆手段”的背后，有着更为现实的原因。2归母净利润下降72%压力首先反映在资本市场。遥想2019年11月，华熙生物正式登陆科创板上市。在往后的两年，乘着“颜值经济”和“世界最大玻尿酸生产企业”的东风，华熙生物一度成为科创板市值排名前十的“网红股”。甚至还有人在股吧提问——华熙生物，会不会成为科创板第一大权重股?当时，华熙生物实控人赵燕以241亿的持股市值，登顶科创板的新晋首富。人们把她称作——“玻尿酸女王”。在福布斯发布的2020全球亿万富豪榜上，赵燕凭借39亿美元（约273亿元人民币）身家，在中国十大女富豪中排名第7。▲赵燕，图源网络但时至今日，这份光环早已暗淡。截至2025年3月6日收盘，华熙生物的股价是49.12元/股，相比当年的高点已经跌去84%。这已经不是腰斩，而是腿肚子以上全给砍了！从市值看，根据亿牛网的数据，华熙生物历史市值一度高达1473亿，如今已经蒸发1200多亿。其次是业绩。华熙生物披露的2024年业绩快报显示，公司实现营业收入53.71亿元，同比下降11.6%；归母净利润1.64亿元，同比下降72.27%；扣非净利润1.01亿元，同比下降79.36%。这个业绩，创下华熙生物自2019年上市以来的最差业绩！趋势其实早已出现。财报显示，2023年，华熙生物营收同比下滑4.45%，归母净利润同比大幅下降38.9%。细看下来，当年华熙生物的功能性护肤品业务实现收入37.57亿元，同比下降18.45%。到2024上半年，功能性护肤品板块的收入依然有29%的下滑。作为华熙生物的营收主力军，功能性护肤品业务的下滑，直接把华熙生物拉下了神坛。笔者还留意到，截至2024年三季度，华熙生物经营活动现金净流量约2.74亿元，同比下降12.15%；期末现金及现金等价物余额约4.35亿元，较2023年末减少近50%。同期，华熙生物的应付账款为7.87亿元，同比增长37.56%。看来，华熙生物的短期付款压力真不小。面对业绩压力和财务压力，也难怪赵燕如此急切。3“买来的核心技术”华熙生物所在的科创板，初衷是为了支持那些“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”。按理来说，科创板中的风云选手，理应是技术先进、研发给力的企业。但在华熙生物的财报里，似乎有点偏差。Wind数据显示，2016-2021年，华熙生物的研发费用分别为2396万、2572万、5287万、9389万、1.41亿和2.84亿元。年报还显示，华熙生物2018年、2019年和2020年销售费用分别为2.84亿元、5.21亿元、10.99亿元，占同期营收的22.49%、27.62%、41.74%。更有意思的是2021年，华熙生物销售费用高达24.36亿元，销售费用占总营收比例达到49.23%！而同期的研发费用仅为2.84亿元，占总营收比例只有5.75%。对比同行，同期爱美客销售费用占营收比例仅为10.81%；昊海生科销售费用占总营收比例为41.71%；上海家化销售费用占营收比例为41.58%。那么，研发投入占比如此之低，销售费用占比如此之高，华熙生物到底有没有核心技术？这个问题，华熙生物有过回复——透明质酸原料领域已经处于技术成熟阶段，不能完全只看其研发投入占比，而忽视其研发成果。翻译一下：咱虽然研发投入占比不高，但产出多啊。更有意思的是，在华熙生物的公告里，它曾透露核心技术的来源：华熙生物的核心技术之一，发酵法生产透明质酸的专利技术，主要是公司2001年以45万元从山东生物药物研究所收购而来。一个买来的核心技术，能吃20多年的老本，着实令人佩服。4尾声玻尿酸原料，曾是华熙生物的发家之道。2019年的时候，全球玻尿酸原料销量前五均为中国企业，合计市占率超70%，

15世纪，郑和七下西洋，用丝绸与瓷器串联起海上丝路；同一时期的威尼斯商人，则在地中海用金币和香料编织贸易帝国。600多年后，另一条“黄金水道”巴拿马运河，成了大国博弈的舞台。而主角之一，正是被称作“李超人”的李嘉诚。一场闪电般的交易背后，是资本与地缘政治的终极博弈，也是一位老船长在风暴来临前的紧急转向！1李嘉诚“撤退”巴拿马大消息总是出现在夜深之时。3月4日深夜，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司(00001.HK)在港交所公告，宣布与贝莱德牵头的财团达成原则性协议，出售其全球港口业务核心资产，其中涉及巴拿马港口公司90%股权。这笔交易真不小。公告显示，长和拟向该财团全数出售持有的和记港口控股(HPHS)及和记港口集团控股(HPGHL)股权，二者合计控制着和记港口集团80%的全球权益：资产覆盖亚欧美洲23个国家的43个港口，涵盖199个泊位及配套的智能码头管理系统、全球物流网络等核心资源。更关键的是，此次交易将涉及和记港口集团持有的巴拿马港口公司90%股权，后者持有和营运巴拿马巴尔博亚和克里斯托瓦尔两个港口。值多少钱呢？据公布，和记港口集团出售资产的总企业价值已协议为228亿美元（约合人民币1657亿元）。该交易的收益分配、基本条款和关键条款已原则上达成，正待最终文件确认。相关文件将在2025年4月2日或之前签订。在取回股东贷款后，长和可回笼逾190亿美元（1482亿港元）。若完成交易，这将是长和历年最大出售资产项目。李嘉诚为何选择在此时卖出大量港口？这不禁让人想到最近大洋彼岸的动作。同样在这两天，有消息传出，贝莱德公司牵头的一个投资集团开始将巴拿马运河的航运“美国化”。在此之前，特朗普再次当选美国总统后，已经多次表示美国必须重新控制巴拿马运河。他甚至宣称，出于“经济安全需要”，不排除美国通过“军事或经济胁迫”手段夺取巴拿马运河控制权的可能性。李嘉诚此番卖出巴拿马港口，无疑让特朗普的计划更近了一步。2“黄金水道”博弈加剧为什么特朗普对巴拿马运河如此上心？有两个层面的原因。其一，巴拿马运河很重要，是全球“黄金水道”。巴拿马运河位于中美洲国家巴拿马，横穿巴拿马地峡，连接太平洋和大西洋，被誉为世界七大工程奇迹之一的“世界桥梁”。这么说吧，船只从太平洋进入大西洋，如果从南美洲南端绕行，航程达到15000公里，将走一个月的时间，而且南端和恩角气候寒冷，航行非常危险，那里号称“海上坟场”。而走巴拿马运河，只需要9个小时，时间只有原路线的1/80，而且安全很多。也正因此，巴拿马运河极具商业价值，被称为“世界上最贵的收费站”。数据显示，货轮要从巴拿马运河顺利通过，需要支付58.6万美金的通行费，折合人民币要425万元。巴拿马运河管理局公布的年报显示，巴拿马运河2024财年（2023年10月1日至2024年9月30日）净收入达34.53亿美元，折合人民币250亿元。巴拿马运河承担着全球6%海运贸易量，美国是巴拿马运河最主要的用户，占运河货运量的约74%。其次为中国，约占21%。其二，美国曾是巴拿马运河的修建方。巴拿马运河的修建过程颇为曲折，前后花了300多年时间，从西班牙到法国，后来是美国，最后于1914年8月正式开通。美国一度赚麻了，从1920年到1980年六十年间，美国向运河过往船只收取过路费高达450亿美元，而巴拿马只分到11亿美元。1930年，美国根据它强加于巴拿马政府的一项不平等条约，攫取了永久占领、使用和控制运河区的权利。直到1999年12月31日，在世界舆论压力下美国才将巴拿马运河所有的管理权都交还给巴拿马。面对这个香饽饽，特朗普不甘心。在就职典礼上，特朗普曾宣布将采取措施收回巴拿马运河的控制权，此番言论立即引起了巴拿马政府的强烈反对。李嘉诚和巴拿马运河的渊源则要追溯到1997年。当年，长和旗下的和记港口巴拿马港口公司取得巴拿马政府授权25年，在当地经营巴拿马巴尔博亚和克里斯托瓦尔两个港口，并于2021年届满后自动续约25年。如今来看，面对强势的特朗普和日益激烈的国际博弈，李嘉诚果断“割肉”，撤离是非之地。3从“跑路”到“回归”李嘉诚的撤退，也给自己留了后路。在公告中，长和特意强调，出售资产不包括任何和记港口集团信托股权，即该信托在中国香港和中国内地营运的港口，包括盐田国际、香港国际货柜码头等战略资产。某种程度上，这也是李嘉诚“回归策略”的一个缩影。去年，李嘉诚长子、长和系主席李泽钜首次公开家族办公室进程：李氏家族一直于香港进行不同投资，会就于香港成立家族办公室一事制度化，管理人包括共事多年的友好同事以及家族成员。这是首个在港成立家办的香港富豪家族。背后更重要的信息是，家族办公室落地香港，意味着李嘉诚家族将进一步押注香港。往前看，李嘉诚的布局早已开始。2022年10月，长实集团以46.01亿港元获得一宗位于中国香港新界的住宅用地。同年12月，长实集团以投标金额11.61亿港元中标中国香港市建局皇后大道西/贤居里项目。彼时，根据媒体测算，仅2022年四季度，李嘉诚的长实集团就在香港囤地投入149亿港元（约133亿元）。还有2022年5月份，在广州白云区的白云空港大道地块的竞拍中，李嘉诚旗下的和记黄埔也参与了竞标。2020年1月，李嘉诚旗下的长江基建集团有限公司发布公告称，将和国家电力投资集团有限公司旗下的吉电股份组建合营公司，一起探讨电力能源合作计划，李嘉诚给出的诚意是10个亿。此外，根据时代财经的报道，李嘉诚父子曾“爆买”长实，2020年内至少进行了80次增持，耗资超50亿港元，这是用真金白银在加码。不难发现，纵观李嘉诚这几年的动作，有一条颇为清晰的线索：回归。遥想2015年，新华社旗下智库机构“瞭望智库”发了一篇文章，标题非常轰动：《别让李嘉诚跑了》。舆论汹涌，李嘉诚在内地的形象骤然扭转。这种变化背后，是李嘉诚资产布局的迁移。中国基金报曾做过不完全统计，李嘉诚卖掉的内地和香港的资产，至少已经超过2500亿元。还有消息传出，早在2018年底，李嘉诚旗下长和集团在亚洲的资产占比就已下降至10%。大甩卖背后，彼时的李嘉诚正兴致勃勃地押注欧洲。根据当时的统计，李嘉诚在英国投资已超过4000亿港元。英国约1/4的电力分销市场、近三成的天然气供应市场、近7%的供水市场、超40%的电信市场、近三分之一的英国码头、超50万平米的土地资源——都姓李。财报也显示，2018年底，李嘉诚旗下公司在欧洲的资产总和已高达6736.9亿港元，占总资产比重达到54.67%。那时候，人们一度以为李嘉诚要买遍整个欧洲。这种“清仓式”的资产腾挪，一度让李嘉诚陷入“跑路”的争议。如今来看，李嘉诚正在用实际行动，为自己挽回名誉。4尾声回顾李嘉诚的商业布局，简直是一部“危机预警教科书”：2013年抛售内地房产：赶在楼市调控前套现数百亿，网友调侃“连小区保安都知道房价要跌时，李超人已坐上私人飞机”。2020年撤离英国：脱欧僵局中甩卖酒吧、电网，2年后英镑暴跌20%。2025年撤退巴拿马：当特朗普高喊“美国优先”时，李超人已带着钱袋优先离场。不得不感慨，历史不会重复，但李超人的嗅觉总是如此灵敏！有人说，权力就像春药，得到它的人容光焕发，失去它的人一夜苍老。自古商人不与官为敌：利润归我，权力归你。这已经是最好的结局！

历史总是惊人的相似。1637年，荷兰人用一座豪宅换一株郁金香球茎；2025年，投资人用6万亿人民币的代价，验证了“AI算力即黄金”的泡沫逻辑。英伟达的股价如同被黄仁勋的皮衣抽了一鞭子，从1月的153美元高点跌至3月的114美元，市值蒸发超6万亿元，相当于跌没了3个茅台！往深处看，这场暴跌不仅是资本的“大逃杀”，更是一场技术路线、地缘政治与商业逻辑的“三国杀”。1英伟达“连环跳”英伟达又跌了。就在昨晚，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌1.48%，纳指跌2.64%，标普500指数跌1.76%。其中，大型科技股迎来普跌，尤其是英伟达跌超8%，市值一夜蒸发2650亿美元（约合人民币19345亿元）。这数字啥概念？一夜之间，一个茅台（目前总市值1.85万亿）跌没了！拉长时间看，2025年才过去两个月，英伟达已经遭遇了三次大跌。1月底，中国AI公司DeepSeek横空出世，英伟达股价暴跌近17%。2月底，英伟达发布财报，股价不升反跌，财报发布后的盘后交易中，英伟达股价大跌8.5%。然后就是这次，股价再跌8.69%，直接跌出“3万亿美元俱乐部”。算下来，从2025年1月至今，英伟达的股价已经跌去25%以上，总市值已经累计蒸发超6万亿元人民币——相当于跌没3个茅台。股价如此震荡，英伟达的业绩崩了？前段时间，英伟达公布了2025财年（对应自然年2024年）第四财季和全财年业绩数据。财报显示，第四财季，英伟达实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，远超市场预期。净利润达到220.91亿美元，同比增长80%。再看全年，英伟达更是实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；净利润达728.80亿美元，同比增长145%。这业绩，估计大部分上市公司看了都要羡慕到流泪。这就奇怪了，业绩这么猛，英伟达股价为啥还出现“连环跳”？2估值回归直接的原因，来自一则消息。当地时间3月3日，美国总统特朗普表示，对等关税将于4月2日开始征收，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。在市场看来，关税战会对全球经济产生巨大影响。“股神”巴菲特近日就表示，关税是一种“战争行为”，可能会进一步加剧通胀压力。面对这个冲击，美股给出了下跌的反应。美股三大指数集体收跌，不仅英伟达跌，博通跌超6%，亚马逊跌超3%，特斯拉、谷歌、微软跌超2%，就连热门中概股都受到牵连，纳斯达克中国金龙指数跌2.98%。但英伟达领跌，原因还在更深处。英伟达可以说是这两年最火的科技公司，随着AI大潮的到来，它的业绩飙升，股价坐上了火箭。一年半时间里，英伟达股价曾飙升10倍，五年涨28倍！去年6月，英伟达市值达到3.33万亿美元，一度超越微软成为全球市值最高的公司。市值从1万亿美元增长到2万亿美元，英伟达用了9个月；从2万亿美元到3万亿美元，英伟达只用了不到4个月。有媒体测算过，如果在1999年英伟达上市当天买了1000美元英伟达股票，到去年2月底已经变成278万美元！随着英伟达股价的攀升，英伟达创始人黄仁勋的身价也水涨船高，一度快要挤进福布斯全球前十。当时甚至有预测，黄仁勋最快有望在2025年之前超越特斯拉CEO马斯克，成为全球首富。股价暴涨背后，是英伟达业绩的猛增。2024财年（2023年自然年），英伟达的营收同比增长126%，来到了609亿美元。其运营利润更是同比上涨681%，达到329.72亿美元。要知道，同期老牌芯片巨头英特尔、AMD的营业收入、营收增速、营业利润都在下滑。但业绩的上涨是有限度的，资本的估值也是。数据显示，2024年一季度的时候，英伟达的滚动市盈率高达73，同期微软的滚动市盈率是37，苹果的滚动市盈率是26。哪怕是现在，英伟达的市盈率也还有将近40倍。▲图源：财经杂志说白了，英伟达之前涨太多了。当一家上市企业的估值透支了未来很长时间的利润预期，就很容易迎来一轮“杀估值”。涨多了会下跌，这是资本市场一直以来的规律。但加速这场“估值回归”的，是一家来自中国的AI公司。3从“算力”到“算法”英伟达的业绩能出现暴涨，最大功臣是AI。2022财年之前，英伟达的核心业务长期是游戏。在独立显卡市场，英伟达长期占据着80%以上的市场份额。但2023年之后的AI浪潮，直接把英伟达带飞了。2024财年，英伟达数据中心业务营收高达475.3亿美元，占公司总营收的78%。这背后，全球几乎所有的AI大模型都是用英伟达显卡训练出来的，它以超过95%的市场占有率垄断了AI

01一个“迟到”的IPO为何牵动整个行业的神经？近日，一则重磅消息刷屏汽车圈，奇瑞汽车正式向港交所递交上市申请，估值有望超千亿港元。这个被戏称为中国最后一家未上市大型车企，终于要在资本市场亮相。这个从安徽芜湖"小草房"走出的车企，用28年时间完成从地方小厂到全球前十大乘用车集团的蜕变，却在资本市场缺席整整二十年。1997年，尹同跃带着7个人在芜湖废弃砖瓦厂的草房里捣鼓出第一台发动机时，没人能想到这家“小作坊”会成为中国汽车出口的顶流。早期的奇瑞因技术不成熟被调侃“奇瑞奇瑞，修车排队”，但“技术宅”的基因就此埋下。2001年，奇瑞第一批汽车出口叙利亚叩开海外市场大门，从此开启“出海狂飙”。而后内陆续登陆埃及、伊拉克、阿尔及利亚、黎巴嫩等市场。02出海打开新格局2003年成立国际部，主动开始拓展出海业务，并与伊朗SKT公司签署散件组装项目协议。2005年，在俄罗斯成立第一个海外子公司。2006年，首批2100台发动机出口美国。2014年，首个海外独子整车工厂在巴西建成。2018年，筹建欧洲研发中心。2021年，随着俄乌冲突升级以及西方公司退出，俄罗斯市场出口翻番。到了2024年，奇瑞全球销量260.39万辆，相当于每天卖出7134辆车，更惊人的是，奇瑞连续22年蝉联中国品牌出口冠军。2024年，奇瑞海外销量114万辆，意味着中国每出口4辆车就有1辆来自奇瑞，这个数字甚至超过了某些欧洲国家的汽车年产量。但光鲜数据背后藏着个尴尬事实，当小米、比亚迪市值突破万亿，蔚小理在美股风生水起时，这个年营收超1800亿的"隐形冠军"却始终徘徊在资本市场门外。2004年首次筹备上市时，奇瑞QQ还是国民神车；2025年递交招股书时，智界已搭载华为智驾系统——这场资本马拉松，足足跑了20年。03营收利润双暴涨背后的AB面翻开奇瑞的财报，就像打开一本"中国制造"的逆袭日记。2023年营收1632亿，暴涨76%，相当于每天进账4.47亿。利润更是一年跳涨80%，从2022年的58.06亿元增长至2023年的104.44亿元。2024年前9个月，奇瑞的利润更是达到113.12亿元，这个增速让多数科技公司都望尘莫及。从销量来看，奇瑞有7款车型的平均月销量超过1万台，其中星途品牌汽车出口量超过3.3万辆，

周期之“困”，对于当下的储能以及光伏行业而言，难有行之有效的解决办法。在行业产能出清的过程当中，只有头部企业才具备熬过冬天的实力。2月中旬，三元前驱体龙头企业中伟股份发布公告宣布启动港股上市的前期筹备工作，同日宁德时代也向港交所递交了上市申请。此前，锂电巨头格林美也宣布启动港股IPO工作。锂电龙头扎堆赴港上市，实则释放了一个信号，那就是向外“突围”。中伟股份在公告中称，启动港股IPO，旨在推进公司“发展全球化”战略，构建国际化资本运作平台，助力全球产业布局优化，加快国内国际双循环格局的构建。而宁德时代以及格林美情况也都相差不多。因此，在行业低迷时期，启动港股IPO，加快企业全球化布局，显得尤为重要。对于行业的下一个周期而言，谁能率先跑完“长夜”，谁就能在下一个周期中领跑。目前，行业已进入产能出清的关键阶段，行业周期底部已经探明，但价格战带来的惯性仍主导行业，因此行业的淘汰赛还将维持一段时间。从上述维度而言，产能出清带来的“痛感”，依旧刺痛了每一家锂电企业。若从152元/股的高位算起，中伟股份的股价三年时间跌去了70%，市值蒸发超过了1050亿元。受股价下跌带来的影响，中伟股份的实际控制人邓伟明身价也出现了大幅的缩水。根据胡润百富榜数据显示，2021年，邓伟明、吴小歌夫妇身价为645亿元；到了2024年，邓伟明、吴小歌夫妇身价暴降至165亿元，三年时间，邓伟明吴小歌夫妇身价暴跌达到了480亿元。相关资料显示，邓伟明1968年生于湖南邵阳，毕业于太原科技大学。毕业之后，邓伟明就职于湖南邵东焦化厂，担任厂技术员。和同时期的大部分创业者一样，邓伟明并不甘心眼前的苟且，而是选择了诗与远方。1992年，趁着经济腾飞的东风，邓伟明下海创业。在海南投身房地产开发的岁月里，市场的大跌，让他认识到了市场的残酷，也让他明白了实业的重要性。1995年，邓伟明回到了湖南，创立了中伟集团，开始聚焦传统能源与矿业。此后近20年间，邓伟明一直在能源行业里深耕。2012年，受国家新能源政策推动，邓伟明果断选择转型新能源，并通过收购海纳新材，切入新能源赛道。这次收购，对中伟集团至关重要。有了海纳新材这块跳板，中伟集团在锂电池领域很快站稳了脚跟。2014年，为了更专注地发展新能源材料业务，中伟集团将锂电池企业独立出来，成立了中伟新材料股份有限公司。成立中伟新材料之后，其快速在西部、中部建立产业基地，自主开发三元前驱体、四氧化三钴、高镍NCM、NCA等产品。2019年，该公司完成股改，更名中伟股份，公司总部位于贵州铜仁。到了2020年，中伟股份的三元前驱体、四氧化三钴出货量就位居全球第一，其客户囊括特斯拉、三星SDI、LG化学、宁德时代、中创新航、松下等国内外一流企业。2020年12月，这家创立只有六年的企业，成功在创业板上市。根据财报显示，2017年至2023年，中伟股份的营收从18.62亿元猛增至342.73亿元，净利润从1823.33万元暴增至19.47亿元。抓住新能源的风口，邓伟明快速完成了企业的蜕变。在这种背景下，他的个人财富也呈现出了爆发式增长，中伟股份上市之后，邓伟明、吴小歌夫妇身价暴增至645亿元。上市之后，中伟股份选择继续扩张。其IPO所得资金主要用于高性能动力锂离子电池三元正极材料前驱体西部基地项目和补充运营资金项目。2021年11月，中伟股份又以每股138.8元/股的价格，向22名特定对象发行约3602.31万股，募集资金总额约50亿元，募得资金拟用于建设三元正极材料项目和补充流动资金。但值得注意的是，这笔资金与当初拟募集的66.8亿元相比，已经打了不小的折扣，而这也预示着行业已经由热转冷。尽管如此，中伟股份的扩张计划并未就此停下。根据不完全统计，2021年12月，中伟股份与开阳县地方签署投资协议，拟投资约100亿元在贵州开阳县建年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目；2022年5月，中伟股份旗下3家全资子公司与RIGQUEZA合作，共投资12.6亿美元建设红土镍矿冶炼项目；2023年6月，中伟股份公司全资子公司与

查理·芒格曾说：“宏观是必须接受的，微观才是可以有所作为的。”但对盒马而言，宏观上喊着“千亿规模”，微观上却步步谨慎。1“食安风波”零售业又摊上事了。近日，网友吴女士在社交平台发帖，称自己在盒马X会员店上海高青路店购买的冷冻大馄饨中嚼到异物：吐出后发现竟是一整只蟑螂。从吴女士拍摄的产品包装图来看，该产品名为“荠菜鲜肉大馄饨”，品牌标注为盒马MAX，生产厂商为无锡市尚清和食品有限公司。吃着大馄饨，嘴里却嚼出一只蟑螂，这的确够惊悚。吴女士都留下心理阴影了：“此后几天我都无法正常饮食，看到吃的就想呕吐，这件事对我的身心造成了极大的损害。”吴女士拨打了盒马客服电话以及12345进行投诉，盒马工作人员也上门给出了方案，但吴女士没有同意。最新消息是，上海市场监督管理局工作人员回应媒体称，已经立案并向生产厂家发送协查函，目前正在调查中。这并非盒马第一次遭遇食品安全质疑。就在前几天，西安市雁塔区市场监督管理局公布的一则行政处罚决定书显示，西安盒马网络科技有限公司大都荟分公司因经营不符合食品安全国家标准的食品，被依法处以罚款10万元，并没收违法所得5312.4元。更早的时候，2023年12月，西安盒马空港新城分公司因销售生产日期被涂改的食品，被罚款1万元并没收违法所得。2022年1月，西安盒马经开第一分公司因烘焙间“操作台放置未清洗鸡蛋”“面包与员工衣物混放”等问题被立案查处。还有2019年，上海盒马因售卖过期食品被上海市场监管局罚款5万元；2018年，盒马曾被顾客指出“买到的生椰浆过期两个多月”……盒马是靠生鲜与现做熟食打下口碑的，屡屡出现的食品安全问题却令人担忧。食品安全之外，盒马还出过商品质量问题。据21世纪经济报道，2024年第一季度，盒马连续被曝售卖假货，品控问题频现。上海市消保委披露，2024年4月，上海市民张小姐在盒马X会员七宝店购入了大牌化妆品，但经多个平台鉴定后，都被认定为假货。在消费者服务平台黑猫投诉上，类似的投诉也时有出现。零售业，何以至此？2规模不够，成本太高我们直击本质。零售业的本质是渠道，盒马开店数量和单店营收远远达不到帕累托最优（资源分配的一种理想状态）。从最初的定位上看，盒马鲜生要做一家集餐饮、商超、电商于一体的生鲜零售连锁超市，采用的是店仓一体的模式，旨在解决生鲜物流的末端问题。这种模式非常重资产。营业成本包括商铺租金、门店装修、采购、物流运输、信息技术、商店的人工成本等。有媒体曾计算过，盒马鲜生开店成本为3000万元左右，还不算人力成本和日常运维成本。所以自2016年在上海浦东开出第一家门店以来，盒马一度连亏7年，直到近两年才实现整体盈利。这些年来，盒马尝试了12种业态，不断讲新故事，但对金主阿里来说，啥模式都没有赚钱来得靠谱。想当初，盒马创始人侯毅曾放出豪言，号称要开设2000家门店“舍命狂奔”。但时至今日，盒马全国总门店也才430家，而且还是在疯狂加速开店的背景下。有零售界专业人士计算过，从线上线下盈亏数据模型来看，盒马的线下订单经营费用占比低于线上订单，从盈亏角度看，盒马强化线下经营，是正确的选择。▲图源：老张聊零售综合来看，盒马的供应链、品牌管理、营销都做得不错，但长期不赚钱，核心就是开店数量和单店营收不够，无法通过规模来降成本。可以看到，近两年盒马一直在想办法降成本。例如严筱磊任CEO后，盒马开始集中资源拓展基础店和升级后的盒马奥莱，目的是在低价引流的同时降低盒马鲜生的门店损耗。并且，通过加盟机制、小型店面和自提点，让盒马以较低成本实现快速扩张。对重资产的盒马而言，一旦规模不够，单店采购成本就不便宜，要想节省成本就容易出食品安全问题。从这点我们也能看出，很多大公司虽然资源很多，但放到中国这个大市场，放到一个微观的环境中，可能还干不过一个夫妻店。毕竟，大公司讲的是商业模式，夫妻店才想着好好活下去过日子！3新零售启示盒马的案例，给我们什么启示？其一，创业型公司要有信心，很多新兴的消费品公司在快速崛起。有个叫欧定的品牌，运用“人工智能+大数据云计算”定制男士西服。仅成立一年，欧定就实现销售额破亿元，并在次年实现了四倍的增长。仅用3年，欧定就成为国内500元以上男士高档衬衫全网销量第一，畅销全球56个国家、1375个城市。还有徕芬，卖吹风机，三年时间它的全年销售额便已突破惊人的30亿元，在竞争激烈的吹风机市场杀出一条路。从销售数据看，2024年“618”“双11”期间，徕芬的全网销售额都超过了5亿元。“双11”徕芬高速吹风机全网销量90万台，实现吹风机品类连续三年全网第一。再如做扫地机器人的科沃斯，一年营收能干到150多亿；Ulike卖个脱毛仪都能几十亿……只要能找到真正的用户需求，在中国的超大市场下，都能有销量！其二，新时代下，消费品零售公司最核心的事情，是全力以赴聚焦大单品大爆款。一个打透后就要全力以赴拓展下一个大爆款单品，这样才可以不断建立新型护城河。你看徕芬，在吹风机封神后，迅速杀入电动牙刷市场，直接让行业老牌飞利浦体验了一把“后浪拍前浪”的酸爽。更典型的是电子产品，你看苹果，从‌iPod到‌iPhone再到iPad、Mac、Apple

国民经略责任编辑

猫崽责任编辑

历史总是押着相似的韵脚。1643年，荷兰人用一株郁金香球茎换一栋豪宅的故事，至今仍是资本狂热的经典隐喻。300多年后，港股市场迎来了一位“雪王”——蜜雪冰城，以超1.8万亿港元融资认购额刷新历史。散户和机构争相押注的盛况，像极了当年郁金香拍卖会上的疯狂。只不过，这次的主角不是花卉，而是均价6元的奶茶和冰淇淋！1港股新一代“冻资王”蜜雪冰城太猛了。还在招股阶段，蜜雪冰城已经搞了个大新闻。据富途数据，蜜雪冰城的融资认购倍数达到5324.29倍，认购金额达1.84万亿港元。这个金额啥概念呢？我们来做个对比。上届“冻王”是快手，当时冻结资金1.28万亿港元，融资认购倍数约1204倍。另一个“隐形冻王”是蚂蚁，本计划2020年港股上市，认购冻结资金1.3万亿港元，认购人数155万。再看港股新茶饮第一股奈雪的茶，2021年港股上市，融资认购倍数432倍。也就是说，从认购倍数和认购金额来看，蜜雪冰城不仅远超奈雪的茶，更是碾压快手和蚂蚁，晋级为港股新一代“冻资王”！如此高的热度背后，谁在给“雪王”抬轿子？资料显示，富途证券是核心主力，本轮认购金额接近1.06万亿港元，占比达到59%。此外，蜜雪冰城本次IPO发行中还引入了5名基石投资者，包括红杉中国、英国投资巨头M&G

18世纪的英国东印度公司，凭借殖民霸权与垄断贸易，一度成为全球商业的“日不落帝国”。然而，当工业革命的浪潮席卷而来，这家依赖特许经营权的巨轮最终沉没于技术革新的洪流中。200年后，另一家以“蓝色巨人”之名纵横全球的IBM，在中国市场上演了相似的剧本。这背后，一场外企大洗牌已经开启！1IBM败走中国又一家外企传来大消息。3月1日，据《界面新闻》报道，IBM中国投资公司（IBMV）及其分公司将于

2月27日，中国人民大学劳动人事学院新就业研究课题组发布《以骑手为代表的新就业群体研究报告》（以下简称“报告”），建议京东尽快对外公布为“全职骑手缴纳‘五险一金’且个人缴纳部分由京东承担”的详细方案，明确披露拟招聘“外卖全职骑手的总数量及构成”，认为这有助于具体评估该方案对数字经济中灵活就业群体和劳动用工行业的真实影响。▲中国人民大学劳动人事学院《以骑手为代表的新就业群体研究报告》观点摘要。（来源：学院官网）1京东

汽车界，正在上演“帝国的黄昏”。1裁员高贵的奔驰，也扛不住了。有消息传出，奔驰中国于2月26日约谈了部分员工并立即启动裁员，裁员比例约为15%。从部门看，本轮裁员主要涉及销售、汽车金融两个体系，公司主体涉及梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司、梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司，研发体系暂未涉及。被裁的员工中，大比例是“无固定期限”劳动合同的雇员。裁员本是件忧伤的事，但奔驰给出的赔偿方案却让网友大呼羡慕：被裁员工可获得

全运会的热度越来越高了。2月20日上午，广州市十六届人大五次会议开幕，广州市市长孙志洋作政府工作报告。报告提到，2025年广州将做好十五运会和残特奥会服务保障，努力办出特色办出水平办出精彩。一方面，抓好赛事服务保障。优化落实