摘要+公司简介公司深耕锂离子电池领域20余年，为消费类锂电池翘楚。2022年公司营收达110亿元，其中消费类、动力类收入占比为92%、4%。+投资逻辑1.消费类电芯稳健增长，公司手机、PACK份额持续提升。①2023年笔电、手机需求疲软，我们预计2023年消费电芯市场达773亿元、同减12%，伴随需求回暖，2024、2025年行业恢复3%的稳健增长。②2022年公司在笔电、手机电池份额为31%、7%，位列第二、第五；海外企业转战动力电池、份额持续下行，2022年三星、LG份额降至20%、且未来预计将持续下滑；公司兼具产业链完善、客户结构优、规模效应优势，伴随着公司成功进入苹果、Vivo供应链，未来手机业务份额有望持续提升至30%的份额。③公司目前消费类业务的电芯、PACK成品收入占比约为70%、30%，锂离子电芯在锂电池模组成本约占60%，公司基于现有客户、积极拓展PACK业务，有望进一步增厚公司收入。④预计2023~2025年公司消费类业务收入为109、131、159亿元，同增9%、20%、22%。2.动力储能电池需求广阔，启停电池未来可期。预计2025年全球动力储能电池出货量超2200GWh，目前现有产能为3GWh、规划产值超百亿。公司客户储备优良，深度受益启停电池锂电渗透率提升，2022年收入达4亿元、同增3倍。预计伴随下游需求放量，2023~2025年收入达10、30、50亿元。2022年动力子公司浙江冠宇亏损4.5亿元，考虑动力类前期投资较大、固定成本较高，伴随规模增长，公司有望于2025年盈亏平衡。3.碳酸锂价格下跌、公司利润率拐点已现。2022年公司归母净利为0.9亿元、同减90%、主要受累于锂价上涨、动力业务亏损。2023年Q2公司归母净利为2.6~2.9亿元、大幅扭亏。2022年钴酸锂占公司营业成本的34%，2023年钴酸锂价格均价下降38%，公司毛利率有望从17%（2022年）修复至22%。盈利预测、估值和评级：受益手机份额提升、动力电池放量，预计公司2023年～2025年归母净利为5、10、14.8亿元，同增451%、100%、48%。给予2024年30XPE，目标价26.8元，给予“买入”评级。风险提示：下游市场需求疲软；行业竞争加剧；原材料价格波动；股东减持；可转债项目不及预期；限售股解禁；人民币汇率波动等风险。正文一、快速成长的锂电新贵，消费+储能布局业务结构更优1.消费锂电翘楚，利润率拐点已现公司成立于1998年，深耕锂离子电池领域20余年。根据Techno

日本、韩国、中国大陆和台湾是铝电解电容器生产的主要地区，而日系企业一直在铝电解电容市场处于主导地位，从2014年全球铝电解电容的销售情况来看，前4位都是日本企业，一共占比达到56%，超过一半的份额。

SEMI（国际半导体产业协会）公布2017年3月北美半导体设备商出货金额达20.3亿美元。较2017年2月的19.7亿美元增长2.6%。较2016年3月的12亿美元增长69.2%。

谢勤益表示，今年面板新产能只有大陆两座8.5代线，以及群创的8.6代线，但三星关闭了一座7代厂，整体来看，今年面板需求面积成长率约7％，而产能面积成长率仅2％，全年是供应吃紧的一年。

Erensen认为，物联网(IoT)和穿戴式装置所带来的相关的半导体商机逐渐崛起，但前景仍不明朗，主要原因在于这些市场处于发展初期而且规模太小，不足以对2017年半导体整体营收成长率产生重大影响。

从上海市临港地区开发建设管理委员会获悉，日前，上海市集成电路产业发展领导小组批复由管委会牵头组建上海集成电路装备材料基金，基金总规模不低于100亿元，并由市经信委积极协调市级资金参与基金出资。

Core系列处理器等都开始向DDR4存储器靠拢，预计2017年全球DDR4销售额占比将会扬升至58%，首度超越DDR3的39%，正式终结过去6年DDR3占比持续维持第一的地位。

【拓邦股份】2016年年度权益分派方案：以公司现有总股本453,471,319股为基数，向全体股东每10股派1.500000元人民币现金（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增5.0股。

Touch技术，其中背光模组用高端光电胶产品要求较高，安洁科技作为主力供应商，量产期间实际交货占比一度达到80%，3D

Panel、电子仪器…等，连年被评为中国印制电路和电子元件百强企业。公司产品主要应用领域包括：消费电子、汽车电子、通讯设备、工业控制…等领域。

【汇顶科技】年度报告摘要：公司2016年度实现营业收入30.79亿，同比+175.04%；实现归母净利润85,682.40万，同比+126.46%；EPS为2.10元/股，同比+121.05%。

另外，中国的芯片制造业几乎都是从代工起步，如今作存储器要转变成IDM模式，这样的模式转换不是一件简单的事，因为与代工相比，IDM模式更依赖于市场以及技术快速转换的特点，对于企业来说这是个全新的挑战。

【锦富技术】公司股东黄亚福先生将其所持部分公司股份质押给渤海证券用于融资需求，质押股数1,585.01万股。截至公告日，黄亚福先生累计质押公司股份1,585.01万股，占公司总股本的3.31%。

台积电则指出，双方多年来在先进制程共同为设计人员提供广泛IP全方位组合，而本次在12纳米FFC制程上，新思开发出的IP解决方案，也可有效协助设计人员解决系统单晶片漏电状况，同时降低整体成本。

【联建光电】公司持股5%以上的股东何吉伦先生将其所持部分公司股份质押给首创证券用于融资需求，质押股数300万股。截至公告日，何吉伦先生累计质押公司股份5,358.20万股，占公司总股本的8.73%。

美国商务部对中兴施行出口限制措施要追溯到去年3月7日。当时，美国商务部拟对其实施出口限制措施，禁止国内元器件供应商向中兴通讯出口元器件、软件、设备等技术产品，原因是或嫌违反美国对伊朗的出口管制政策。

【大华股份】公司控股股东、实际控制人傅利泉先生将其所持部分公司股份质押给国金证券，质押股数11,100万股。截至公告日，傅利泉先生累计质押公司股份31,780万股，占公司总股本的10.96%。

根据致力于规划新版半导体发展蓝图的工程师所提供的白皮书，传统的半导体制程微缩预计将在2024年以前告终。值得庆幸的是，各种新型的组件、芯片堆栈和系统创新，可望持续使运算性能、功耗和成本受益。

已成为全球第三大智能型手机厂商的华为，下个目标为攻占美国市场，而其计画的成功关键在于美国电信商。消息人士指出，华为正在与AT&T接洽，希望AT&T能批准华为麒麟芯片在AT&T的行动网络上使用。

【深桑达A】年度报告：公司2016年度实现营业收入19.87亿，同比+0.88%；实现归母净利润6,071.29万，同比+11.21%；EPS为0.1438元/股，同比+11.21%。

近年来，中国集成电路市场需求始终保持高速增长。回顾2016年，中国集成电路市场延续了这一发展势头，市场规模达到11985.9亿元，同比增长8.7%，无论是在规模上，还是在增速上，均继续领跑全球。

作为两会人大代表，TCL集团董事长兼CEO李东生今年提出的议案，是呼吁政府继续出台政策加大对半导体显示和半导体芯片产业的支持。而作为一家企业的掌舵人，他的议案与TCL未来的发展息息相关。

双电池芯方案可以提升电池容量，同时也等于变相实现快速充电，看起来是解决现阶段手机痛点相对比较好的方案。从目前诸多信息分析，今年iPhone8高端版有机会采用双电池芯方案，德赛电池也可望因此而受益。

发展到3G再到如今的4G，而且，在4G网络高速发展的同时，各大通信设备巨头已经强势布局5G技术，预计2020年前后5G将正式商用。在未来几年甚至十几年，多代多制式移动通信网络将并存，2G、3G、4G

【金运激光】公司首次公开发行前已发行股份上市流通，数量为351万股，占公司总股本的2.79%；实际可上市流通股175.5万股，占公司总股本的1.39%。截至公告日，公司总股本12,600万股。

其中，印度市场的表现最为漂亮。小米官方透露，2016年小米在印度达到了三个里程碑，分别是年收入首次超过10亿美元，始终位于印度智能手机品牌前三名，以及10月创造了135万部的销售纪录。

【蓝思科技】公司决定将金属加工板块布局在东莞市塘厦镇生产基地，与肖猷坤、金港股权投资、金满盈股权投资合资设立蓝思精密，设立资金16,666.67万元，公司出资11,666.67万元，占比70%。

【卓翼科技】公司向特定投资者非公开发行A股股票9,676.92万股，最终发行价格为7.81元/股，实际募集资金净额74,495.07万元。新增股份将于2017年3月17日在深交所上市。

【宏磊股份】公司股东陈家荣先生将其持有的部分公司股份501.67万股直质押给金鹰资产，用于自身资金需求。截至公告日，陈家荣先生累计质押公司股份1,600.39万股，占公司总股本的7.29%。

【士兰微】公司控股股东士兰控股为公司的融资质押其所持有的3,000万股股份给中国进出口银行，占公司总股本的2.41%。截至公告日，士兰控股累计质押股份12,200万股，占公司总股本的9.78%。

【利亚德】公司控股股东、实际控制人李军先生将其持有的公司部分股权448万股质押给华泰证券，同时解除质押股份754万股。截至公告日，李军先生累计质押股份为1.31亿股，占公司总股本的16.13%。

【长信科技】公司拟以发行股份及支付现金的方式购买比克动力合计75%股权。交易价款中，股份对价暂定为38.59亿元，占57.17%；现金对价暂定为28.91亿元，占42.83%。

【海润光伏】因江苏阳光与公司5%以上股东杨怀进先生借款合同纠纷一案，江苏省高院作出裁定，对杨怀进先生持有的公司3.12亿股无限售流通股予以冻结，冻结期限自2017年3月7日至2020年3月6日。