澄而不清！停牌核查！谁导演雅本化学“博傻式”暴涨？

张雪上海证券报 2022-01-07

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雅本化学的股价暴涨，是A股“价值发现”的最新案例？还是投机热情掩盖下的违规运作？

近日，因疑似“沾上”新冠口服药“热点”，雅本化学股价短期出现大幅上涨。对此，公司公告否认直接供货，并表示下游市场供需未发生变化。但这些表态并未熄灭市场的炒作热情。

事出反常必有妖。就在股价暴涨之时，雅本化学实控人之一汪新芽开始高位减持，于11月30日通过大宗交易方式，减持1900万股股份，占总股本的1.97%，减持均价为7.24元/股，一笔即套现1.38亿元。

监管者已然注意到了发生在雅本化学身上的“故事”，一道道监管问询函直指公司信息披露与股价异动背后的诸多疑点。

就在刚刚，雅本化学发布公告：股票交易严重异常波动，停牌核查。

否认难阻股价暴涨

12月28日，雅本化学再次在盘中强势拉升。截至当日收盘，雅本化学“20cm”涨停报19.16元。

就在前一日晚（27日），雅本化学发布公告称，公司股价短期内涨幅较大，但生产经营情况未发生明显变化。公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

公司称其关注到近期互动易平台投资者对于公司卡龙酸酐及其衍生产品的关注度较高，针对相关情况作出如下澄清及风险提示：截止至公告披露日，公司未与辉瑞公司签署任何合作协议，与其不存在任何合作关系，未向辉瑞公司供应卡龙酸酐及其衍生产品。

公司卡龙酸酐及其衍生产品的客户主要为国内客户及印度客户，无法确定公司卡龙酸酐及其衍生产品是否间接供给辉瑞公司。公司卡龙酸酐及其衍生产品本年度销售收入占公司本年度营业总收入的比例约为0.5%-2%，占比较小，不会对公司业绩产生重大影响。

拉长时间线来看，雅本化学的股价在这轮暴涨前一直没有起色，从年初收盘价6.27元/股，一路徘徊到10月29日的5.13元/股。

11月5日之后，公司股价开始“躁动”，最近更是坐上了“直升机”。截至发稿，公司股价最近7个交易日已累计大涨159.62%，自11月5日起，公司股价累计涨幅达到267.75%。

沉寂许久的雅本化学，突然获得市场“青睐”，原因有二：一是为公司将生产大麻二酚（CBD）和四氢大麻酚（THC）萃取物；其二为市场看好其卡龙酸酐产品。

对于第一个问题，公司于24日盘后披露了股票交易异动的补充公告，称截至目前公司的CBD产品受欧洲疫情影响尚未投产，相关产品的投产将延期至2023年。

而至于第二个原因，雅本化学则多次在公告中回复称，公司并未与辉瑞公司（Pfizer）直接签署任何合作协议，不存在任何直接合作关系，未直接向辉瑞公司供应卡龙酸酐产品。公司也曾提示称，“近期公司所处行业、主营业务及主要产品的下游市场需求均未发生重大变化，公司敬请投资者注意投资风险。”

辉瑞口服新冠药的“疑似供应商”

当地时间12月22日，美国食品和药物管理局（FDA）批准辉瑞公司的新冠口服药Paxlovid。根据FDA的声明，口服新冠药Paxlovid每次服用的剂量由两片抗病毒药物“Nirmatrelvir”和一片利托那韦组成。据辉瑞公司于12月14日公布的临床试验数据显示，在预防重症高风险患者住院和死亡方面，Paxlovid药物的有效性为89%。

Paxlovid是3CL蛋白酶抑制剂PF-07321332（下称“PF”）与低剂量利托那韦(Ritonavir)的复方制剂，在中金公司12月5日发布的一篇报告中重点提到了合成PF的中间体卡龙酸酐，并且不管是菊酸路线还是异戊烯醇路线，都绕不开卡龙酸酐。卡龙酸酐被市场认为是“有可能成为因为辉瑞口服特效药的最直接受益中间体”。

正因为如此，此轮的“寻宝游戏”就变成了寻找最有可能给辉瑞供货卡龙酸酐的供应商。

值得注意的是，就在11月4日，雅本化学在其官网自曝：公司研发生产的医药中间体卡龙酸酐商业化量产工作顺利，目前月产规模达到20吨。

而作为雅本化学的竞争对手，尖峰集团由于同时拥有尿苷与卡龙酸酐的专利，也被市场猜测为默沙东及辉瑞的原料供应商。

结合此前，国内合同定制研发生产（CDMO）上市公司凯莱英和博腾股份曾在11月相继发出公告。虽然由于保密协议没有直接说重大协议的合作方，但合同金额高企，又是小分子创新药，结合公告发布的时点密集，不少业内人士猜测其或为Paxlovid提供CDMO服务。而雅本化学的子公司朴颐化学之前就给博腾股份供过中间体。

于是，雅本化学在二级市场中受到了资本广泛关注。

推动一个公司价格的上涨，必须要催化剂，这个催化剂就是现实的客观需求。实际上，雅本化学卡龙酸酐是否真的间接成为Paxlovid的原料供应源头？Paxlovid未来市场到底能达到多少？目前并未可知。

中国疫苗研究员陶黎纳此前曾公开表示，市场对新冠口服药过于乐观。他表示，对抗新冠病毒，首要任务还是靠接种疫苗和支持治疗。

但市场无视信息缺口而坚定选择雅本化学，进行持续爆炒的原因是什么？

有投行人士对记者表示，首先，雅本化学公司市值小，好拉升；同时，有卡龙酸酐产品“辉瑞新冠口服药物”等信息进行关联，二级市场对话题关注度较高，可以吸引资金大量涌入。

信披违规实控人高位减持

需要注意的是，雅本化学在蹭“新冠药物”热点上摔过跟头。

除本轮暴涨的直接诱因“卡龙酸酐”外，此前雅本化学曾多次在投资者互动平台表示，子公司朴颐化学是阿扎那韦以及达鲁那韦关键中间体的主要供应商，而据公开资料显示，李兰娟院士团队研究成果证实，“阿比朵尔、达鲁那韦能有效抑制冠状病毒”。

也正是因为雅本化学在互动平台披露的“新冠”药物中间体供应商的言论，还因涉嫌误导性陈述等信息披露违法违规，收到了证监会下发的《行政处罚决定书》。经证监会查明，雅本化学在达芦那韦医药中间体业务上虚增收入、虚构客户。对此证监会决定对雅本化学给予警告，并处以40万元罚款；对时任董事长等人给予警告，并处罚款共计35万元。

另外不容忽视的是，在公司股价高涨的同时，其实控人开始高位减持公司股票。

据12月1日公告，雅本化学实控人之一汪新芽于11月30日通过大宗交易方式，减持1900万股股份，占公司总股本的1.97%。减持均价为7.24元/股，共套现1.38亿元。

而如果11月辉瑞就已经与相关CDMO公司签订合同，且雅本化学真的是其原料供应商的话，公司实控人却在此刻果断放弃如此高比例的公司股份，逻辑上是否行得通？

不可忽视的一点是，与股价暴涨相伴随的，是一些自媒体在网络平台频繁发布鼓吹雅本化学在卡龙酸酐方面竞争力的荐股文章。这些文章的作者、背后的关联方，与雅本化学的股价异动是否有隐秘关联？监管部门或可通过后台大数据进一步彻查。

编辑：郭成林

校对：孙洁华

图编：赵雁旎

制作：何永欣

责编：张晓光

监制：浦泓毅

签发：潘林青

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