【连载】日元国际化和东盟中的日元 | 《人民币国际化报告2015》（34）

编者按

人民币国际化是中国人民大学国际货币研究所(IMI)的重点研究领域。自2012年研究所首次发布《人民币国际化报告2012》并首创人民币国际化指数（RII）以来，已经连续三年编写并发布《人民币国际化报告》。尽管时间不长，报告因其独立性、客观性和决策参考性，得到了社会各界尤其是政策部门的高度关注。同时报告还被译成英文和日文同步发布，在国内外理论与实务界均产生较大影响。《人民币国际化报告2015》主题为“一带一路”建设中的货币战略。《IMI研报》栏目将于每周四连续刊登《人民币国际化报告2015》节选系列文章，以飨读者。

本文系《人民币国际化报告2015》系列三十四：日元国际化和东盟中的日元。

1967年5月，日本经济调查协议会公布《日元的国际地位》调查报告，认为日元的国际地位和日本的经济产业发展并不相称，日元虽不能像美元、英镑一样成为国际货币体系中的关键货币，但应该考虑逐步强化日元地位（注1）。日本从上世纪六十年代末和七十年代初开始进行了日元国际化的讨论，直到上世纪九十年代初日本泡沫破裂，经济进入长期的萧条之中。

在日元国际化的这个时期日本的经济发展迅速，平均GDP增长率为9.5%，20年间日本的经济总量增长了549%；日本国家的风险水平在日元国际化初期整体较低，中央政府和地方政府的长期债券余额占比不到GDP的10%，是十分低的水平。但是在日元国际化的后期，尤其是1980年以来，在美国的压力下日元开始大幅度的升值，中央政府和地方政府的长期债券余额也逐渐攀登到50%以上。总体来说，在日元国际化的整个时间中，日本国家的风险水平还是比较低的。飞速发展的日本经济和国家良好的风险水平为日元的国际化提供了良好的内部经济政治环境，是这个时期日元国际化发展的重要原因。

 从贸易发展的角度，在日元国际化的过程中，贸易开放程度一直在150%以上，持续向国外输出商品和服务。由于日本经济的不断发展，日本在国际贸易中计价货币的选择上拥有越来越大的主动权，在日本的出口贸易中，以日元计价的比例不断的提高，从1971年的2%到1990年的37.5%，真正实现了日元贸易计价的国际货币职能。

从金融发展的角度，日本二战后资金奇缺、急于发展经济，政府对金融业采取了非常严格的监管，并在政策层面实施有助于发展经济的金融政策。这些监管和政策实际上侵蚀了日本金融市场化的发展，一定程度上阻碍了金融市场的发展，这样直接导致了日本间接金融为主、资本市场不发达的金融结构。日元国际化期间，国内金融市场迅猛发展，对亚洲的直接投资直线增加，日元在世界市场的地位不断提高。

日元的国际化促进了日本的经济结构转型升级和产业结构转移。1970年以来，日本劳动力成本不断上升、贸易条件渐进恶化，迫使日本进行经济结构的转型升级，并将劳动密集型产业、发展潜力较低的产业转移到亚洲各国，形成了亚洲独有的“雁阵模式”，直接带动“亚洲四小龙”的崛起，促进了包括中国、东南亚在内的亚洲的大发展。因此，亚洲的很多国家对日本的资本扩张体现积极和欢迎的态度，高层和民间的交流也日益频繁，这是日本即使经历了“消失的十年”后，日元仍然在东亚范围内保持强势的重要原因。

观点整理  赵雪情编辑  陈沈佳
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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。
中国人民银行副行长潘功胜与诺贝尔经济学奖得主蒙代尔出任IMI顾问委员会主任，委员包括王兆星、埃德蒙、苏宁、任志刚、李若谷、亚辛·安瓦尔、李扬、汉克、夏斌、陈云贤等10位国内外著名经济学家或政策领导人；中国人民银行副行长陈雨露出任学术委员会主任，委员会由46位来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的著名专家学者组成。
自2012年起，研究所开始每年定期发布《人民币国际化报告》，重点探讨人民币国际化进程中面临的重大理论与政策问题。报告还被译成英文、日文、韩文、俄文、阿拉伯文等版本并在北京、香港、纽约、法兰克福、伦敦、新加坡和阿拉木图等地发布，引起国内外理论与实务界的广泛关注。
迄今为止，研究所已形成“国际金融”、“宏观经济理论与政策”、“互联网金融”、“银行与财富管理”、“金融监管”等五个研究方向，并定期举办货币金融圆桌会议、大金融思想沙龙、燕山论坛、麦金农大讲坛、陶湘国际金融讲堂等具有重要学术影响力的高层次系列论坛或讲座。主要学术产品包括IMI大金融书系、《国际货币评论》（中文月刊&英文季刊）、《IMI研究动态》（周刊）、《国际货币金融每日综述》（日刊）等。国际货币网：www.imi.org.cn
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