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视点丨胡一帆：货币争霸时代，人民币国际化须巧施“木马计”
IMI学术委员，瑞银财富大中华区首席投资总监及首席经济学家胡一帆近日接受CF40秘书处采访，对人民币汇改，以及人民币国际化等问题作出了精彩的论述。胡一帆认为15汇改之前，人民币汇率的影响主要通过贸易渠道或直接投资渠道影响全球，但对二级市场的影响有限。汇改之后，汇率双边波动，波动加剧。胡一帆认为汇改一年以来，总体而言,人民币汇率管理浮动出现了一些新趋势：第一， “盯住美元” 和“顺势而为”为两大调控特点；
第二，资本管制在短期内很难放开；第三，人民币汇率未来1-3年还是有贬值的压力。当谈到人民币国际化问题时，着眼于人民币加入SDR的大背景。胡一帆认为提升SDR全球地位是人民币国际化的重要战略一环。从今年10月开始，人民币在SDR篮子中比重会占到10.92%，继美元之后第二大份额。如果以一个更为宽阔的视野来看人民币加入SDR，就会发现它的意义不仅仅是在于人民币的国际化，还在于改革当前的全球货币体系。人民币加入SDR之后，也会推动SDR在全球发挥更大的作用。人民币加入SDR以后，如果SDR的相关产品能更多地得到使用。所以人民币国际化推动可以更策略性。可以先推动SDR在全球范围内广泛使用。最后，胡一帆谈到了美元国际化的经验提供给我们两大启示。首先，一国货币国际储备化会大幅削弱经济政策的外汇渠道。第二，国际储备货币会导致巨大失衡问题。基于第一个启示，我们为推动人民币成为世界储备货币提出一个三步走战略：短期内，保留中国经济政策的汇率渠道；中期内，人民币作为商品定价与结算货币向区域扩散发展；长期内，外汇干预将废除。第二个启示针对人民币国际化伴随的潜在失衡问题提醒我们，经济政策需要提前在结构上做好准备，以解决作为国际储备货币而带来的失衡问题。
来源 中国金融四十人论坛
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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。
中国人民银行副行长潘功胜与诺贝尔经济学奖得主蒙代尔出任IMI顾问委员会主任，委员包括埃德蒙、陈云贤、汉克、李若谷、李扬、马德伦、任志刚、苏宁、王兆星、吴清、夏斌、亚辛·安瓦尔等12位国内外著名经济学家或政策领导人；中国人民银行副行长陈雨露出任学术委员会主任，委员会由47位来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的著名专家学者组成。IMI所长、联席所长、执行所长分别为张杰、曹彤、贲圣林，向松祚、涂永红、宋科任副所长。
自2012年起，研究所开始每年定期发布《人民币国际化报告》，重点探讨人民币国际化进程中面临的重大理论与政策问题。报告还被译成英文、日文、韩文、俄文、阿拉伯文等版本并在北京、香港、纽约、法兰克福、伦敦、新加坡和阿拉木图等地发布，引起国内外理论与实务界的广泛关注。
迄今为止，研究所已形成“国际金融”、“宏观经济理论与政策”、“金融科技”、“财富管理”、“金融监管”等五个研究方向，并定期举办货币金融圆桌会议、大金融思想沙龙、燕山论坛、麦金农大讲坛、陶湘国际金融讲堂等具有重要学术影响力的高层次系列论坛或讲座。主要学术产品包括IMI大金融书系、《国际货币评论》（中文月刊&英文季刊）、《IMI研究动态》（周刊）、《国际货币金融每日综述》（日刊）等。国际货币网：www.imi.org.cn
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