视点 | 政策性金融的职能发挥与利润创造
The following article is from 跨境金融50人论坛 Author 朱玉庚
2018年5月2日，印尼国营企业部部长表示，随着中国的国家开发银行上周已开始发放1.7亿美元的第一笔贷款，雅万高铁项目的工程建设进度得以加速，该项目由国家开发银行提供出口信贷融资，融资金额45亿美元，期限50年，利率2%，且贷款无需印尼政府担保。国家开发银行是我国的开发性金融机构，从去年来出台的很多管理办法来看，国家对政策性银行在特定时期内可能出现的利润亏损问题是有所考虑的。基于此，IMI研究员朱玉庚对包括开发性金融在内的我国政策性金融机构（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行和中国出口信用保险公司等）处理好发挥政策性职能与盈利之间的关系进行了详尽分析，认为政策性金融机构在助力经济外交和服务实体经济方面，负有义不容辞的职责和使命。开发性金融的定位，使得政策性金融机构必须符合国家规定的“保本微利”要求，但其应在合规经营的前提下，不断强化金融创新和内部管理，在履行国家使命的同时，更好地实现社会效益和经济效益的最大化。
以下为文章原文：
一、助力经济外交，没有比“一带一路”更重要的事了
2016年8月中央推进“一带一路”建设工作座谈会明确提出，“一带一路”建设是我国今后相当长时期对外开放和对外合作的管总规划。“管总规划”的定位，表明了“一带一路”建设在对外开放合作中起统领作用、具有全局意义。
笔者认为，政策性金融机构的属性，决定了其在助力经济外交和服务实体经济方面，负有义不容辞的职责和使命。特别是在金融服务“一带一路”建设的新时代，国开行、进出口银行、中信保公司应主动进行金融创新，以更高的热情和使命感支持“走出去”企业广泛开展“一带一路”建设，发挥商业金融机构所不能及的特殊作用。在做好这方面工作的前提下，再谈盈利与亏损不迟。
比如，雅万高铁是中印尼两国政府高度重视的双边合作旗舰项目，作为“一带一路”建设的重大早期收获，具有较强的示范效应。同时，雅万高铁作为东南亚首条高铁，是促进印尼经济发展、造福印尼人民的旗舰工程。高铁建成后，雅加达、万隆两市通行时间将从3-5小时压缩为40分钟，极大改善当地交通状况，便利沿线民众，还将进一步带动沿线区域基建、商业、电子、物流和旅游产业开发，提升区域经济社会发展水平。国家开发银行以金额较大、期限较长、利率较低的融资，支持雅万高铁建设，是开发性金融践行“一带一路”倡议的最好体现。
再比如，据公开媒体报道，截至2017年8月末，进出口银行支持“一带一路”建设签约项目覆盖55个参与国、贷款余额超7000亿元，涉及经贸合作、能源资源合作、基础设施互联互通、产业投资、金融合作等重点领域。2017年中国进出口银行配合国家重大外交活动，成果丰硕。“一带一路”国际合作高峰论坛成果数量位居国内金融机构之首，在“一带一路”重大标志性项目中，进出口银行参与数量过半。
二、服务实体经济，“锦上添花”还是“雪中送炭”？
既然定位为政策性金融机构，便天然被赋予了履行国家职能、扶持实体经济的职能。在特定时期、特定项目上，政策性金融往往发挥了为企业“雪中送炭”的关键性作用。这三家银行和出口信用保险公司承担着支持国家“一带一路”倡议推进、基础设施建设、棚户区改造、企业“走出去”、粮棉油收储等政策目标，相应项目贷款利率普遍低于商业银行，因此面临的贷款利差收窄压力也明显高于商业银行，盈利压力不容小觑。
这里举一个媒体报道的2005年国开行、进出口银行和中信保公司三大政策性金融机构联手为TCL“雪中送炭”的故事。2005年3月12日，中国进出口银行和TCL集团在北京签署总金额为60亿元人民币《出口信贷支持国际经营合作协议》，主要用于支持该公司在未来5年内的机电产品、高新技术产品出口以及境外投资、对外承包工程等“走出去”项目。2005年7月5日，中国出口信用保险公司与TCL集团在北京正式签署双方战略合作协议。中国信保将致力于为TCL集团建立“全球海外业务风险管理体系”，并提供涉及从短期出口信用保险、融资、担保、海外投资保险、国内贸易信用保险等全方位服务，预计2006年出口信用保险承保目标金额将达到15亿美元。2005年8月5日，国家开发银行与TCL集团在广州正式签署开发性金融合作协议。国家开发银行将为TCL集团提供贷款支持，主要用于支持其在未来5年内的多媒体终端、移动通信终端、部品、家电等产业的“走出去”项目建设，协议总金额为人民币80亿元。
在此案例中，政策性金融和开发性金融为TCL国际化保驾护航，保障企业长期项目的资金需求。此类融资需求金额较大，且TCL的跨境并购以及海外业务拓展，存在一定的风险不确定性。按照一般商业银行的风险偏好，较难为TCL提供贷款。商业银行更多做的是“锦上添花”，而政策性银行的低息贷款体现了政府对“走出去”企业的信贷支持，是金融扶持实体经济、为实体企业“雪中送炭”的具体体现。
三、盈利与亏损，不应只算经济账
商业银行通常通过吸收存款，来向社会投放贷款。而政策性和开发性金融机构主要依赖发行债券、吸收同业存款、央行短期资金拆借等方式寻求融资，因此当资本市场债券融资利率持续上涨时，对这三家银行的利润冲击较大。
开发性金融的定位，使得国家开发银行必须符合国家规定的“保本微利”要求。国开行网站显示，经过多年探索，国开行形成了包括外汇注资、外币债券发行、外汇借款、外汇存款等渠道的“一揽子”外汇筹资模式，积极支持国际合作业务发展，已成为中国对外投融资主力银行之一。比如，2017年12月28日，国家开发银行2017年“一带一路”专项债券上市公告显示，国开行发行5年期3.5亿美元债券，票面利率3%。相较于雅万高铁项目50年期45亿美元贷款，融资利率2%，国开行的盈利压力可见一斑。
根据《21世纪经济报道》，近年国开行、中国农业发展银行与进出口银行也开始多管齐下，一方面通过优化贷款业务结构提升贷款利差收益，另一方面则通过多元化筹资来降低综合融资成本，最大限度缓解负债端融资成本上涨压力。若多元化筹资降低负债端融资成本是“节流”，“开源”则落在这些银行能否提高业务创新、加强投资能力，进而获取相应业务收益。
作为中国唯一的官方出口信用保险机构（ECA），中信保公司所独家经营的政策性保险业务，虽然不存在融资成本压力问题，但是在履行国家使命、服务“一带一路”建设过程中，同样肩负重任、业务压力较大。中信保公司不以盈利为目的，而是通过提高出口信用保险的覆盖度和承保额来体现国家意志、政策意图和行业导向。特别是要通过中长期出口信贷保险和海外投资保险，扩大中国“走出去”企业开展境外承包工程、出口大型机电产品和成套设备、资源能源合作，不断将“一带一路”建设推向新的发展阶段。
商务部数据显示，2017年1-10月我国对外承包工程业务新签合同额1843亿美元，同比增长11.3%。中信保公司数据显示，2017年中信保公司的中长期出口信用保险实现承保金额239亿美元，同比增长7%。从数据上看，“一带一路”建设的保险服务仍有空间，政策性保险大有可为。近年来，中信保公司加大对各省市营业机构的业务培训和指导，并抽调总部经验丰富的干部员工到中西部地区工作，着力提高政策性保险特别是中长期出口信用保险的覆盖面，服务更多的“走出去”企业和“一带一路”项目。
我们有理由相信，随着银监会针对政策性金融和开发性金融机构“管理办法”的实施，政策性金融机构会在合规经营的前提下，不断强化金融创新和内部管理，在履行国家使命的同时，更好的实现社会效益和经济效益的最大化。
编辑 陈晨 张雪
来源 跨境金融50人论坛
审校 田雯
监制 朱霜霜
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