肖远企：国际金融体系的演变、格局和启示——大金融思想沙龙（第122期）干货
编者按
2019年5月18日，中国银保监会首席风险官兼办公厅主任肖远企做客“大金融思想沙龙”总第122期，就“国际金融体系的演变、格局和启示”主题发表演讲。肖远企分析了当前国际金融体系的格局，梳理了国际金融体系变革的推动因素，并对未来的国际金融体系的变革提出了值得思考的问题。
主讲人 | 肖远企 中国银保监会首席风险官兼办公厅主任
观点整理 | 蒋旭、李佳璇
以下为根据速记稿整理：
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国际金融体系当前格局：制度、市场与治理
当前国际金融体系格局总体上呈现出三个方面的特点。第一，发达经济体仍处于主导，2008年金融危机亦未颠覆这一格局。第二，新兴经济体参与程度正在逐渐提高，积极参与国际金融体系重塑，近十年来，尤其是“十八大”以后，中国在国际上的影响力显著提高。第三，国际治理体系仍待完善。目前国际标准制定仍由欧美主导，但新兴经济体在标准制定、规则的讨论和参与以及提出意见方面发挥的作用也越来越大。
从国际货币体系来看，美元和欧元共占据世界储备货币的80%左右，人民币自2016年进入SDR后，占比快速上升至全球第五位，预计仍会逐步提高，人民币在支付方面上升幅更快。在金融市场布局方面，金融业务和金融资源在地域上进一步集中，目前全球有29家个全球系统重要性银行（G-SIBs），但新兴市场国家中只有中国的工、农、中、建四大行，中国平安则列入全球系统重要性保险机构。从金融业务角度来看，金融技术和创新仍是国际金融业务发展的引领因素。风险计量技术、风险管理模型和体系也是国际金融业竞争的前沿，巴塞尔协议的评级模型和VaR模型，已成为业界通行语言。国际金融治理方面也在酝酿深化改革。本次IMF份额改革后，中国的份额大幅提高，且派员担任副总裁职务。在治理规则的制定上，中国经历从积极参与到主动影响的转变，尤其在金融危机以后，金融领域规则治理方面，中国越来越多的观点和建议被采纳，影响力日益增强。
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国际金融体系变革：路径和动因
国际金融体系的变革动因非常复杂，以下四方面的驱动因素值得关注：一是人类社会经济发展规律。这一规律背后又包括四种力量：地域界限突破、生产活动复杂化、科技革命推动和政治体系变迁。二是金融自身发展规律。金融作为中介，从支付、信用到撮合，并发展为综合服务者。三是危机导向的修复。，金融危机始终与金融发展相伴而行。据统计，世界上发生的大大小小的金融危机有一千多次，危机导向的修复推动了国际金融体系的形成。四是地缘政治再平衡。最后，塑造国际金融体系四条主线并不是单一的，这些力量往往综合发挥作用。例如布雷顿森林体系既满足了国际金融经济的需求，又体现了地缘政治博弈与平衡。
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国际金融体系变革的启示
第一，尊重把握客观规律。规律塑造了国际金融体系，这是由政治、经济、法制、基础设施、信用、文化等多种因素构成的。我们要认识规律，更要尊重规律，方能塑造格局。
第二，认识主观作为的可塑性。国际金融体系是可以塑造的，在国际金融这个长河里，规律是中心，但是它实际的发展轨道既是围绕着规律，有时候又会偏离规律，如果想有所作为，就不能死守陈规，刻舟求剑。
那么怎样塑造国际金融体系？一是金融体系发展要代表金融发展方向。我们的移动支付可以说是走在世界的前列，在大数据和云服务方面也很有潜力，如何以此为契机塑造国际金融体系的格局，是否能更好地起到引领作用，这是我们需要去做的。二是对提出更好的方案和模式。从理论上和实践上能否把国际金融体系的模式归纳、总结、提炼出一套理论来？提出的方案能否被国际社会普遍接受。是我们需要思考的。
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进一步思考的几个问题
第一，美元主导的储备国际货币体系是否稳定。作为国际主流货币，美元主导的货币体系的特里芬难题仍未解决，美国经常账户贸易逆差持续了42年时间，今后可能还会扩大，这是由美元作为主流货币的“特里芬难题”决定的，这也不断危害美元信用稳定。
第二，2008年以来全球金融治理改革能否防范下一轮金融危机？ 2008年金融危机后我们建立了三个层级的国际金融治理体系，第一个是20国集团从部长会议升级为领导人峰会，第二个是组建金融稳定理事会，第三个是国际行业标准制定组织完善具体监管规则。国际金融监管改革以危机为教训，出台了一系列的制度规定，如限制自营交易和参与对冲基金，降低金融系统性风险，提高金融机构损失吸收能力等。但是以上监管措施能不能够抵挡住下一次金融危机？现在难下断言，特别需要进行全面梳理评估。
第三，全球产业链和贸易革命对国际金融格局的影响。在过去长时间里，西欧和美国处于全球产业链顶端，东亚国家为主的经济体处于产业链中间位置，而以初级加工或原料输出为主的出口国处于低端。但是现在全球产业链和贸易格局在变化，新兴经济体，特别是中国正在转向高质量发展，在产业链上逐步上行，试图向中端和高端转变。从国际收支来看，全球储蓄-投资结构也在变化，这对国际投资、国际资本流动的影响是深远的，也都会进而对国际金融体系格局产生重大的影响。
最后，全球化前景不确定性的潜在影响需要关注。在过去这三四十年里，全球化主导了国际经济贸易格局，也是国际金融体系发展的基础。但民粹主义、贸易保护主义等反全球化思潮，特别是特朗普上台更加大了全球化的不确定性。全球化和逆全球化的博弈对今后全球产业链调整、贸易格局和国际金融体系的变化都会产生深远影响。
编辑 刘文婕
审校 田雯
责编 胡晓涛、金天
监制 朱霜霜
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