王永利：2021年超乎预期，2022年意义重大

编者按

近日，IMI学术委员、深圳海王集团股份有限公司首席经济学家、中国银行原副行长王永利发表文章。文章指出回首2021年，受到国际国内多重因素影响，2021年我国经济发展出现了很多超乎预期的地方。首先，新冠疫情并没有在全球范围内得到根本性遏制。其次，新冠疫情使全球产业链、供应链遭受严重冲击，再加上美国等国家贸易保护、单边主义、民粹主义盛行，大国关系更趋尖锐复杂，使全球经济难以实现良好恢复。第三，美国总统换届并没有缓和与中国的关系，反而进一步加强了对中国的打压。第四，根据疫情控制和经济增长出现良好态势，但发展不充分不平衡的矛盾进一步增强。展望2022年，文章指出2022年对我国而言意义重大，但2022年的经济发展仍存在很大的不确定性。首先是新冠肺炎疫情能否在全球范围内尽快得到根本性遏制。其次是全球经济增长势头分化与国际关系更趋紧张。第三，面临复杂国际环境，中国内需拉动也存在很大不确定性。

以下为文章全文：

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2021：超乎预期

2020年突如其来的新冠肺炎疫情席卷全球，给全球经济社会运行带来巨大冲击，迫使主要经济体纷纷采取大规模社会救助与经济刺激行动，尽管世界经济仍然出现较大滑落，但避免了人们曾经担忧的重大金融危机与严重经济萧条。其中，中国发挥制度优势，动员举国力量，采取强力措施，率先遏制了疫情的蔓延，积极推动复工复产，成为主要经济体中唯一实现正增长的国家（最终确定为增长2.2%），为全球抗击疫情与遏制经济下滑做出了重大贡献，国际影响力进一步增强，世界百年未有之大变局加快演进。2021年是中国共产党建党一百年，全面建成小康社会成功实现第一个百年奋斗目标之年，也是“十四五规划”开局和全面推进新发展格局建设之年，是党和国家发展具有里程碑意义的一年。秉承2020年下半年经济增长不断加快的良好态势，特别是主要国家新冠疫苗的研发和推出，人们原本更多地期望在2021年冬去春来之后，新冠肺炎疫情能够得到根本性遏制乃至消除，由此也更加坚定了在2021年实现经济更快发展的信心。但受到国际国内多重因素影响，2021年经济发展却出现了很多超乎预期的地方。首先，新冠疫情并没有在全球范围内得到根本性遏制。由于认识和行动不统一，各国实际控制效果差距甚大，发达国家没有做出表率作用，落后国家得不到足够支持，新冠疫情在世界各地此起彼伏、相互传染，而且不断变异、难以消除。公共卫生成为在气候和环境问题之外，人类必须共同面对的又一重大考验。抗击疫情的背后则反映出各国体制、文化、实力、世界观与价值观等诸多方面的差异，抗击疫情的结果也成为大国博弈的新焦点以及推动人类命运共同体建设的试金石。其次，新冠疫情使全球产业链、供应链遭受严重冲击，再加上美国等国家贸易保护、单边主义、民粹主义盛行，大国关系更趋尖锐复杂，使全球经济难以实现良好恢复。在疫情爆发后主要经济体大规模实施刺激性宏观政策推动下，全球大宗商品价格由疫情爆发后的大幅下跌，到2020年四季度开始转为持续上升，进入2021年后上升速度不断加快，世界经济陷入滞涨的态势不断增强。这超出了美联储和欧元区央行等前期对通货膨胀率快速上行属于“暂时性问题”的判断，美联储在11月正式启动购债缩减（Taper）行动，并且缩减规模不断扩大，明年加息行动也有可能提前推出。第三，美国总统换届并没有缓和与中国的关系，反而进一步加强了对中国的打压。美国拜登总统上台后，改变了前任特朗普总统高举“美国优先”大旗，全面掀起贸易战和制造业回归，越来越脱离国际社会特立独行的行为方式，注重加强盟友关系，从广泛的贸易战转为聚焦科技战，不断因涉港、涉疆与军工等问题扩大对中国的制裁范围，增强在台海、南海等地区的武力炫耀，努力培育自己主导的全球产业链供应链。可以说，对中国全力打压已经成为美国基本的国家战略。第四，根据疫情控制和经济增长出现良好态势，但发展不充分不平衡的矛盾进一步增强，以及国际环境更趋尖锐紧张的态势，中国在持续保持高强度抗疫的同时，率先推动宏观政策回归常态，更加重视绿色发展、国家安全和共同富裕。从2020年开始，针对近年来暴露出来的突出问题，抓住难得机遇推出了一系列重大治理整顿新举措，包括全面强化金融监管与数据安全管理；启动互联网平台型公司资本无序扩张与垄断经营整治、教育培训行业整治、房地产领域整治；提出和推动碳达峰碳中和“3060”目标，大力推动碳减排和绿色发展、气候与环境保护，积极推动人类命运共同体建设等，表现出强大的初心定力与巨大的战略勇气。当然，在国际大环境深刻变化，中国经济转轨转型进入最关键时期，深层次矛盾集中暴露的过程中，一系列重大举措集中出台后实施过程中的时度效并不容易准确把握，很容易形成叠加效应与合成谬误，再加上特殊气候变化与上年基数影响，也造成2021年经济增速逐季快速下滑，前三季度增速分别为18.3%、7.9%和4.9%，四季度预计会低于4%；上半年增长12.7%，全年增速预计为8%左右，两年平均约5%。尽管经济增速大幅下滑，但在这样一个特殊年份，能取得这样的成绩其实是非常不容易的，一系列问题的爆发暴露，也增强了国家对经济社会发展的规律性认识，积累了难得的经验教训与管理能力。其中，三季度以来经济增速快速下滑的态势超乎预期，投资和消费增长仍低于2019年的水平，去年以来经济增长主要依靠出口拉动，但今后出口增长存在较大不确定性，经济发展呈现出需求收缩、供给冲击和预期转弱等多重压力，为此，四季度宏观政策已经开始加大宽松力度。中央经济工作会议深入分析当前经济形势，对2022年经济工作做出总体部署，强调要坚持以经济建设为中心，坚持稳字当头、稳中求进，加强多方统筹协调，重大政策调整与改革举措要坚持先立后破、稳扎稳打，积极推进高质量可持续发展。

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2022：意义重大

自1999年全面深化住房、教育、医疗体制改革，推动三大产业加快发展，以及2000年正式确认中国将于次年加入WTO吸引大量国际资本和产能涌入中国，推动中国经济社会高速发展十多年之后，2015年中国经济发展轨迹出现重大转变：政府收入结构发生根本性变化，资源性收入占比由快速上升转为快速下降，甚至出现负增长，政府税费收入压力增强、负债规模快速扩张；货币投放结构发生根本性变化，央行外汇占款由大幅增长转为快速下降后趋于平稳，难以大幅反弹，货币投放越来越依赖银行信贷派生，由此带动全社会负债率快速上升；适龄劳动人口增长出现拐点，国家全面放开单独二孩，人口政策由紧变松；股票市场由大幅上涨后出现大幅下跌，形成“股灾”留下深刻后遗症，很多企业脱实向虚，热衷于资本操作，盲目追求规模扩张，深陷流动性陷阱难以自拔。种种因素显示，原有的发展路径、发展模式难以为继，国家正式推动“供给侧结构性改革”，提出“三去一降一补”工作重点。

一个大型国家经济转轨转型，没有3到5年时间都难以探底进入转轨转型关键调整期。如果说2015年成为中国经济转轨转型真正的拐点，那么，2020年开始中国经济转轨转型进入最为关键的调整期，经济增长有可能仍需3年左右时间才能触底反弹，迈入新的发展轨迹、形成新的发展格局。

所以，2021年尽管经济发展出现前高后低快速下滑的态势，各种矛盾集中暴露更加尖锐，但多项治理整顿与改革举措能够推出，在出现问题时能够及时总结和适度调整节奏与力度，是非常难得的，也为2022年乃至今后的发展奠定重要基础。

受基数因素影响，2022年上半年经济可能再次出现负增长，需要观察的是两年平均增速的变化，如果平均增速能保持5%以上，改革开放进一步深化，就是非常好的成绩，并将为今后的长远发展奠定重要基础。

当然，2022年的经济发展仍存在很大的不确定性：

首先就是新冠肺炎疫情能否在全球范围内尽快得到根本性遏制。这仍是当前影响国际经济社会运行最重要的因素。

其次是全球经济增长势头分化与国际关系更趋紧张。2008年全球金融危机爆发后，全球产能过剩、需求不足的问题日趋明显，经济增长更多地依靠宏观政策刺激，推动全球性低利率、低增长、低通胀与高负债、高泡沫、高风险并存现象不断增强。2020年新冠疫情爆发以来，主要经济体大规模刺激性宏观政策的实施，更使这一状况雪上加霜。2021年以来大宗商品价格快速攀升，主要不是需求扩张拉动，更多的是供给受困所致。全球经济发展出现分化，美国大规模量化宽松货币政策开始收缩可能引发全球货币金融剧烈波动，大国关系和地缘矛盾更趋紧张，亟需避免插枪走火出现极端恶果。这些也必然对中国的外需和出口产生深刻影响。

第三，面临复杂国际环境，中国内需拉动也存在很大不确定性。根据国际形势变化，中央已明确要加快推动以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。但需要清醒地看到，国内大循环的发展需要强有力的投资和消费需求的拉动，而这方面实际上存在很大的隐忧。从国内住户部门本外币存款减去其贷款后的净存款情况看，2000年之后一直保持很高的增长速度，到2015年末达到28.16万亿元，之后受去杠杆影响开始不断下降，到2018年末下降至24.55万亿元，比2012年末的24.88万亿元都低了，说明这一时期住户部门贷款新增规模超过存款，尽管有利于增强当期对经济增长的拉动力，但实际上是在透支未来的增长动力。2019年开始反弹，达到26.80万亿元。2020年末达到30.25万亿元，到2021年11月末为30.68万亿元，仅比2015年末增加2.5万亿元，这一增速远低于同期经济增速，这恐怕也是近年来消费增速相对低迷的重要原因。现在住户部门本外币存款突破100万亿元，贷款突破70万亿元，由于分布差距不断拉大，越来越多的人依靠负债生活，一旦就业不稳、收入下降，就可能严重影响其消费增长，甚至严重影响年轻人结婚生子。在消费增速低迷情况下，要推动企业部门扩大负债和投资以及推动银行扩大信贷投放也并非易事，最后只能更多地依赖政府扩大负债和投资或转移支付。但自2009年以来地方政府负债率快速提升，投资回报率并不理想，再加上2020年以来持续的强力抗击疫情，政府财力消耗巨大，越来越多的地方政府债务负担非常沉重，要其继续扩大负债和投资也并不容易。需求收缩可能对经济社会发展产生深刻影响，对此需要高度警惕和积极应对。

受国际国内诸多因素影响，2022年中国经济增长仍将充满挑战，压力可能更大。但这并非只是中国单独面临的局面，在世界百年未有之大变局加快演进的当下，世界分化和社会矛盾不断加剧，气候环境与公共卫生趋于极限，数字货币、元宇宙等野蛮发展，给世界稳定与发展带来巨大冲击，包括美国在内的主要国家都将面临诸多严峻挑战。相比而言，中国依然处于重要的战略机遇期，依然是最具发展潜力、最有调节余地的国家。按照中央经济工作会议确定的大政方针，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，坚持创新驱动绿色发展，2022年中国经济一定能克服困难挑战，实现高质量稳健发展。2022年中国还将迎来北京冬奥会的举办，以及具有特殊重要意义的中国共产党二十大的召开。

2022年中国的发展，不仅对中国的未来，而且对世界发展都将产生深刻影响，可谓意义重大，令人充满期待！

来源  王永利个人公众号

编辑  李明

责编  李锦璇、蒋旭

监制  朱霜霜

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