光华学子@巴菲特股东大会：为什么大家都爱他

全球投资界瞩目的巴菲特2017年股东大会股东问答环节全部结束，伯克希尔主席兼CEO巴菲特及副主席芒格在数小时中回答了股东诸多问题。北大光华管理学院11名在校生，也有幸到现场参加了这次股东大会。这是继今年2月，20名光华学子与“股神”长达4小时面对面共进午餐并向他提问之后的又一次独特体验。这次他们又有哪些感受和感悟？我们第一时间进行整理，带大家换个角度看这场盛会。

一直以来，光华十分注重教育理论与实践相结合，为学子提供丰富的国际交流机会和海外学习机会。截止目前，与光华签订交换合作协议的院校近120所，分布在北美、欧洲、亚洲、大洋洲、拉丁美洲等32个国家和地区，光华学子通过走进全球一流商学院课堂，拓展自己的视野，增长见识。 除了学期交换、短期交流等常规方式外，光华也在探索更多新的模式，包括此前学子与巴菲特先生共进午餐、出席此次股东大会等。国际化的学习体验已成为光华学子的必修课。

包成：

5日晚上的鸡尾酒会，波仙珠宝店（Borsheims）聚集了来自世界各地的伯克希尔股东，艳丽的晚礼服和低调的牛仔裤，齐聚一堂。现场，我认识了一位来自芝加哥的Bruce大叔。这位头发雪白、慈眉善目的大叔来自芝加哥，是一名外科医生，自2001年给自己的老婆和两个女儿买了伯克希尔股票，已经持股16年，这次作为家庭代表第4次来奥马哈参加股东大会。

言语间，我发现Bruce对巴菲特的投资理念非常了解，这位年过6旬的大叔为了更好的理解巴菲特除了读过巴菲特推荐The Intelligence Investor和Where are the customer’s yachts外, 还曾向巴菲特学习过的哥伦比亚大学询问过当初巴菲特读书期间的课表。也许对于像Bruce大叔这样的股东而言，购买伯克希尔的股票是为子女购买一份上大学的基金，为自己购买一份养老金，并非追涨杀跌、快进快出式的炒股，而是一个对家庭而言很重要的决定。

和Bruce的交流中能感受到一个普通伯克希尔股东对巴菲特的信任。也不得不钦佩巴老作为一个公司的CEO对股东所尽到的责任，难怪伯克希尔可以成为股东持股时间最长的公司之一。

吴若琳：

每年在奥马哈举行的巴菲特股东大会，一贯被称为是投资者的朝圣之旅。在奥马哈的这几天我深切的感受到了这一点，在第一天的鸡尾酒会上，我们就偶遇了许多中国的知名投资者和企业家。在波仙珠宝店偌大的中庭里，人头涌涌，不同语言说的却都是投资的话题。参加股东大会的不仅有西装革履的银行家、投资人，更有跟随巴菲特多年的中小投资者，我们遇到的很多股东都是在十几年前甚至二十几年前就开始买入伯克希尔的股票长期持有，最终让他们退休生活无忧。巴菲特对他们而言，就是美国梦的一部分。只要跟他们坐在一起随便聊两句，他们便会向你倾吐对于巴菲特的敬佩之情。并对他的名言如数家珍。

正如巴菲特所说，伯克希尔形成了一个社群，股东们早已在其中形成了一种属于伯克希尔的的文化认同感。我想巴菲特这一种精神感召力量，可能也是前无古人，后无来者的吧！这也可以解释，原定于早上八点半开始的股东大会，有很多人在凌晨三四点就开始在会场门口排队，只希望可以占到最好的座位，能够近距离聆听这位投资大师的思想真谛。

而我们也惊喜的看到有越来越多的中国投资人也在更加活跃的参与到这样的一个平台里，现场提问的股东里面有很多就是来自中国的投资者，巴菲特和芒格对于中国的投资也非常感兴趣。芒格甚至认为，中国股票市场的投资机会比美国更多。而巴菲特在回答中国投资者的问题时也认为，每一个国家的资本市场发展过程中都会经历一个投资者喜欢投机的过程，而随着资本市场的不断发展，中国的股票市场和投资者的行为在未来也会愈发成熟。对我而言，这第二次的奥马哈之行学到的除了巴菲特的投资智慧之外，更多的是进一步感受到了他的精神力量。看看着那些步履蹒跚的中小股东们年复一年来到奥马哈参加这样的盛会，我又一次感受到了这位投资大师的伟大之处。

谢昀廷：

托学院的福，来Omaha参加了2017 Berkshire Hathaway Annual Shareholders Meeting。 观看一天感慨很多，这里只说三条：

1. Warren Buffetf和Charles Munger真是一对好基友。一个妙语连珠，一个惜字如金，在六个小时的Q&A环节里以惊人的体力、智慧和幽默将各种刁难的问题巧妙应对。

2. 股东大会处处见巴菲特投资哲学。会前宣传片里打棒球的巴菲特告诉你Sweet spot is your circle of competence。换句话说就是invest in what you know。

持股公司展览会里的公司经营的都是人们的衣食住行—Justin Boots; MacDonald; BRK Home Services; BNSF，以及保险公司GEICO，能源公司BRK Energy等，都是防御性很强的长期投资。

今天多个问题问到了巴老不投的High Tech。我感觉巴老说得很清楚了？投苹果是因为它越来越像consumer company，不投Google, Amazon是因为看不懂/不是我的投资风格……

3. 巴菲特股东大会（今天现场有比尔盖茨、王石、John Bogle等）对很多真股东来说并不是高大上的商业盛会，而是几十年如一日的社群聚会。还有大爷大妈穿着Since 1967的T恤衫来……可见BRK与股东间建立的是如此高度的信任与认同。

从上月底花了整整一周做BRK收购PCC的Case，到本月初有幸到Omaha朝圣一番，Warren Buffett不再仅是人们口中的股神，更多了鲜活的个性和让人深以为然的人生智慧。

最后分享一句Quote: "Games are won by players who focus on the playing field – not by those whose eyes are glued to the scoreboard. If you can enjoy Saturdays and Sundays without looking at stock prices, give it a try on weekdays."

胡嘉纳：

再一次来到奥马哈这座小城，激动中也备感亲切。来自200多个国家的数万名股东齐聚一堂，再一次学习、聆听“股神”对于价值投资的所思所想。

今年是伯克希尔·哈撒韦第52届股东大会，一路走来的业绩表现也完美的展示了“股神”所说的复利曲线的魅力。87岁的巴菲特和93岁的芒格，虽然年事已高，但精神矍铄，对在场提出的每一个问题都认真细致的一一作答。从对已投项目出现问题的坦诚反思，到对未来投资领域的行业定位，从对国计民生的看法观点，到自己人生的感悟懊悔，我们看见的不止是两位聪明的投资人，更是两位成功的企业家，用投资智慧为股东带来最大的回报，用管理才能把伯克希尔·哈撒韦建设成为一家伟大的多元控股公司。

股东会议中心外的展厅内，都是旗下投资公司的宣传展位。会议之前的晚上，在波仙珠宝店内，也设有鸡尾酒会迎接股东的到来。整个周末，股东都可以享受特殊的折扣购买商品。即便远在外州的家具城分店，也会在同一时间举办相应活动，让不能亲临奥马哈的股东，也一样可以享受自己的权利。

倾听股东的声音，接受股东的建议，维护股东的权利，增进股东的价值，巴菲特的智慧之处不仅是在于树立自己的“股神”地位，而是用52年来的行动，吸引、维系了几代投资人的忠诚和信任。在这数万来客中，有第一次到场的股东，也有每年都奔赴而来。他们有的股票是从父辈那里继承，也有带着自己年幼的孩子来参加，希望可以传承下去。如果有人问我，在股东大会上，巴菲特推荐了几只股票？我的答案是：只有一只，它就是伯克希尔·哈撒韦。

白静雅：

读巴菲特的书和上价值投资的课时，从未想过有机会真的到伯克希尔的年会上恭聆教益，感谢光华。两位耄耋老人，精神矍铄，妙语连珠，连续数小时的精彩问答是对于价值投资理念的最好注释。

巴老再一次强调伯克希尔注重的不是短期的资本利得，而是长期内在价值（intrinsic value）的走向，以及利率变动对于内在价值变动的重要性；价值投资者投资自己能够充分理解其商业模式的公司，巴老长期投资于保险、工业、纺织公司，是因为能充分理解它们，投资于IBM和苹果，是一种新的尝试，也是摸索的过程；对于富国银行、美联航面临的近期事件，更是强调公司价值产生于长期的管理、持续的竞争力和价值增加，短期的错误不一定会实质性影响长期价值；

此外，对于华尔街长期收取高额资金管理费用，巴老再一次盛赞以Vanguard为首的指数基金低费率的优越性。所有的对话都清晰的展示了价值投资者的理念，而巴菲特和芒格幽默的对白使得原本有些艰深的过程变得妙趣横生。

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