参考|冯小刚赔了6700万，买单的却是投资者

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 总裁微摘：

成也萧何，败也萧何。

搞不好，对冯小刚这类影视公司的收购就可能成为拖垮华谊兄弟这类公司的最后一根稻草。

对赌协议

当初华谊兄弟收购冯小刚的东阳美拉影业公司，是有“对赌协议”的，那么赌的是什么呢？赌的就是冯小刚公司之后的业绩。

现在事实证明，2018年冯小刚并没有完成对赌，因为根据协议，冯小刚2016年要贡献1个亿的利润，2017年至2020年每年度业绩目标在上一年承诺的净利润目标基础上增长15%。换句话来讲，2018年应该贡献1.32亿利润，如果达不到的话，就要用现金补足“对赌协议”。从现在来看，冯小刚的公司去年净利润才6501.5万元，现在要补足业绩对赌的约定的话，就得掏近6700万元。

这看上去好像是公平的，但实际上像这种所谓的“对赌协议”对投资者相当不利，等于是拿上市公司的钱提前买了单，这种业绩对赌相比原来华谊兄弟付出去的真金白银，其实是九牛一毛。因为对方已经拿到了真实的对价，现在对于利润的补偿仅仅是一小部分。

这也是中国证监会后来紧急叫停类似影视公司收购案的重要原因，因为这些影视公司都是轻资产，换句话来讲，更多的是演员的个人品牌。

演员的潜在风险

其实这些演员个人风险很大，比如像最近频繁出事的这些演员，他们一出事，意味着投拍的影视剧作品就得叫停，他们的影视作品叫停的话，那么很可能前期的投资都是血本无归。

冯小刚的《手机2》，因为众所周知的原因，就迟迟不能上映，迟迟不能上映的结果就是它基本上没有什么回报的可能性，这样就导致他不可能完成这个“对赌协议”。

2018年，华谊兄弟净利润亏损11.8亿元，其中因为高价并购这些影视公司形成的商誉计提就将近10个亿，换句话来讲，也是栽在了这些演员的身上。

中国资本市场这种前期的泡沫并购，曾经风行一时，好多演员也曾时候受益者。当然，也有偷鸡不成蚀把米的，比如吴秀波参与并购的几家公司就是如此，不但没有挣到钱，而且吴秀波本人掏的钱还受到了损失。

资本市场就是这样，可以把你送上天堂，也可以把你送下地狱。

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