监管下的悲歌，知名稳定币「Basis」确认无法逃离美国证券法，正在关闭项目，将资金退还给投资人

位于美国的「Basis」是个知名的稳定币项目，其新颖的稳定币机制在今年4月推出募得大量资金与关注，现在却因为在美国证券交易委员会（SEC）的压力下，团队正在关闭业务，将资金退还给的投资人。

据外媒The Block于12月12日引用多个消息来源报导，由于Basis的稳定币拥有较为特殊的代币挂钩机制，进而受到「监管压力」，该不利因素导致该项目的计划难以实现。「Basis」的详细机制可以见加密笔记之前的报道：币圈没有央行？那我们来造一个自带央行的加密货币！

而于12月13日Basis官方网站公告，Basis的共同创办人Nader Al-Naji证实了这个消息，在与美国证券交易委员会（SEC）交涉后，他们发现他们没有办法免于受到证券法的规范， Al Naji表示：

我们与美国证券交易委员会会面，我们厘清了的很多想法，

这位普林斯顿大学毕业的年轻创业家之后在Basis网站的声明中写下：

监管指导随着时间的推移开始逐渐消失，我们的律师已经达成共识，那就是（Basis）没有办法避免系统中的「债券代币」和「股票代币」归属于证券类别（就算Basis的整体设计上可能没有这种特征）。

Basis在今年4月份通过私募融资了1.33亿美元，用于发展他们透过分布式机制实践的稳定币计划，之中的投资人包括各种知名风险投资机构，如Bain Capital Ventures、Stanley Druckenmiller、Andreessen Horowitz 、Lightspeed Ventures、GV（前身为Google Venture）。

据《Forbes》报导，Basis的技术已接近完成，Al-Naji的公司大多时间只是等待监管机构最后的放行，就可以将它的稳定币释出到世界各地，这个充满理想的分布式稳定币机制得到了大量资金与知名创投支持，却在最后逃不过监管的压力。

许多投资人认为Basis团队是「他们在职业生涯中最有成就的团队之一」，他们会再次与他们合作。一位Basis的主要投资者表示「他对这个团队的尊重将与以往一样。」

Basis并非创造「稳定币」，而是「稳定系统」

稳定币随着越来越多的产业需求，发展也趋多元，它的机制也不受限于直接发行代币，并通过1：1美元储备来达到稳定，早期的MakerDao就是著名的案例。

据Basis白皮书，它通过复杂的演算法机制来达到货币稳定币，它会发行三种不同的货币：系统的核心稳定币「Basis」、系统的债券代币「BondToken」、系统的股份代币「ShareToken 」。「Basis」的详细机制可以见加密笔记之前的报道：币圈没有央行？那我们来造一个自带央行的加密货币！

在供需平衡上，透过BondToken与ShareToken之间各有不同的激励机制，做到稳定币Basis供给的增发与回购。

核心稳定币Basis与美元1:1挂钩；系统的债券币BondToken的有效期为5 年，当系统需要回购Basis时以低于1 个Basis的价格发行，当系统需要增发Basis时会自动兑换成1个Basis；系统的股份币ShareToken则会当所有债券币都被兑换而系系统又需要继续增发Basis时，持有股份币的投资者可以按比例获得增发的Basis。

在核心稳定币Basis的定价上，通过三种方式可以达到：

• 可靠信息来源：诸如大型交易所，实时上传数据到Basis系统并计算出兑换价格

• 去中心化的受托人信息来源：透过投票，从Basis代币持有者中选出几位来组成一个用来获取讯息的团队，类似「DPoS」机制。系统将会选取各受托人的数据中值作为Basis价格。

• 所有人皆可参与的「谢林点投票」：系统内所有人均可以对Basis价格进行投票，透过加权其持有代币的数量计算出平均值，投票数据刚好位于25%和75%的人可以获得奖励，而偏离平均值过大的人将受到「将低部分股权」的惩罚。

此外，Basis定价标的也不一定要跟美元挂钩，它也指出：

系统启动初期，1 个Basis可能会挂钩兑换1 美元。而在未来，Basis可能会放弃美元，并转而挂钩CPI （居民消费价格指数）或者一篮子商品，就像现今央行处理通膨使用的方法。

上述机制要达到稳定，除了需要足够的流通量，更考验了Basis团队对于演算法设计的精准度，然而这样的尝试现在已经不会发生。

SEC担心监管扼杀创新，但它还是发生了

SEC目前将代币分为「证券型代币」以及纯粹的「应用型代币」，以太币作为以太坊分散式应用程序的网络燃料，而其他加密货币像是Filecoin旨在补偿用户租用未使用的计算空间，它们都被归类成应用型代币。

而根据Al-Naji的说法，在本质上，Basis没有内在的实用性，并且只是货币上的纯粹替代品：

从根本上说，缺乏内在价值使我们与以太币或Filecoin不同，这使我们在现有的监管框架中处于劣势。

在Basis的稳定币系统中，次要的「股份代币」或「债券代币」根据美国法律的属于证券，若要按照SEC的证券法规则，只有一小部分人可以合法的购买这些「股份」或「债券」的证券代币，这将使Basis无法透过区块链去中心化的机制做到计划中的稳定币系统。

拒绝按照证券法中心化处理，退还资金与投资人

然而，Basis不愿按照SEC的规范框架，因为这样做会「根本性的偏离这个项目的初衷」，身为Basis投资人之一的Bain Capital Ventures的Salil Deshpande对这间新创公司选择退还资金的决定表示赞赏：

在高层次的讨论上，他们的债券代币必须归类为证券，这意味着他们需要限制代币转移，并透过中心化的白名单系统对「认可的投资者」进行身份确认。

这与Basis设计分散的独立稳定币的概念完全不一致。

既然监管环境已经不利于Basis建构他们的愿景，其将透过当初投资协议中的「资本返还条款」全数退还风险投资人。

Basis在4月提出的稳定币系统被许多资深投资人、加密市场参与者誉为创新的革命者，虽然透过市场机制决定的稳定系统也伴随着一定质疑的声量，但这样的概念着实引发了市场一阵热议。

善用区块链优势设计的稳定币系统，Basis的野心是希望建立一个能抵御恶性通膨、不受中心化控制、比以前的货币系统更好的机制，为区块链领域的一种创新尝试，现在因为遭到美国SEC的监管压力而无法实践，无庸置疑已经成为加密货币市场创新的一大损失。

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