【趋势解读】深度解析稳定币

区块客 DeFi进化论 2023-04-19

新创公司Blockchain发布一份详尽的稳定币状态报告，揭露目前至少有50个稳定币项目正在开发中，是近来最为热门的加密货币话题之一。本文节录报告内容，试窥稳定币市场的机遇与挑战。

简述稳定币

一般加密货币在开放市场中价格波动性高，这是制造投资机会与延续新创营运资金不可避免之苦乐。而所谓稳定币，是一种与现实资产相挂钩的加密货币，大多为美金或欧元，还有一些贵金属。

故名思义，它的价格会是定值，常替代实体法币作为一种便利的稳定价值储存。以最大宗的稳定币为例，Tether(USDT) 号称与美金1 : 1 挂钩，在币安、Bitfinex 等交易所，常作为投资获利暂存的媒介。

编辑注：目前Tether(USDT) 牢牢占据稳定币霸主地位，占据稳定币市场日均交易量的98%，约比特币日均交易额的60%。市场价值部分，Tether(USDT) 市值占据了所有稳定币市值的93%。目前所有稳定币的总市值约为30亿美元，占整体加密货币市场总市值的1.5%。

据Blockchain 研究，Tether 具稳定币中最高市值：26 亿美元。截稿为止，市值近28 亿美元，排名为整体市值第八位。

稳定币有几种类别？

稳定币相似概念就像是传统世界的纸钞，中央银行由黄金储备做为支持，发行稳定价值的货币提供使用。

只不过，加密货币的世界没有中央银行，有的稳定币发行商透过类比中央银行的形式进行资产挂钩，再进行通货膨胀或紧缩以维持币价。又或者透过演算法提供机制，不另外挂钩资产，提供稳定币值。

演算法机制较为特殊，当需求增加，演算法则增加发行量; 随着稳定币供过于求，则会有机制尝试将价格带回锚定价位。

然而这种类型的稳定机制十分具有挑战性，目前尚未得到验证。开发中项目包括：Basis、Terra、Carbon 和Fragments。

Blockchain 研究将稳定币区分出两个向度：抵押物挂钩、演算法。

值得注意的是，在新创公司Blockchain的报告中，57 个稳定币项目中，有23个已经上线。

所有项目中有23%(占12 项) 使用演算法来达成币值稳定，这样的尝试或许能打击如Tether(USDT) 中心化、财务审计不透明的痛点。剩下的有77% 的稳定币项目都是使用资产挂钩来运作，其中又以美元抵押占多数。

稳定币为何受到重视？

加密货币价格的高波动性一直为人诟病，少则3%~10%，多至数倍，然而代币经济愿景应有的货币稳定性，与投资期待、开发经费，是有所冲突的。

稳定币的使用，或许能满足加密货币应用的其中一个层面：价值可以透过数字方式转移，并建立与主流法定货币的稳定性与信任。

此份稳定币研究报告作者接受访问表示：

加密货币的波动真的让许多人逐渐远离这个领域。稳定币可以解决这个问题，并且带动一些比特币或以太币等波动型加密货币所不完全适用的案例，例如：保险产业。

稳定币未来可能具有更大的影响力，不过目前最大的用例还是以Tether(USDT) 提供的定锚美元功能最为显著，该报告中表述，Tether 是第二大交易活跃的加密货币，仅次于比特币，占稳定币中市值的93%。

不过 USDT向来有受到是否真实拥有美金定锚的疑虑，也未接受正式审计，更传出它是影响币市的元凶之一。

市场竞争者众多机构投资进场

在今年美国著名双子星交易所推出 GUSD、知名交易所Poloniex营运商Circle的稳定币USDC也正式上线，还有Paxos信托公司发行的Paxos Standard以及伦敦区块交易所的数位英镑LBXPeg等，各家业者都加入稳定币的市场。

已上线稳定币进驻多间交易所

稳定币也引起机构投资风潮，投资基金Andreessen Horowitz 斥资1500 万美元收购6% MakerDAO (MKR) 代币，其发行的DAI 是基于以太坊的稳定币，另外还附带去中心化信用系统，与美元1 ：1 锚定，由以太币(ETH) 足额抵押担保发行。其他稳定币项目，也都募得可观的资金。

各家稳定币所筹募资金

即使有许多市场参与者，这份报告提出稳定币必须面临的问题：扩展、监管审查、技术。

对抵押物挂钩的稳定币来说，必须要有足够庞大的流动性来才能应付具规模的区块链应用，这表示在背后的营运商需要投资数百万至数十亿美元在每一枚稳定币上。这对于稳定币的使用成长是有限制的。此外，像是Tether 目前面临的审计问题也是，中心化的稳定币必须面对的。

另外，如此篇所述，不需抵押物的演算法型稳定币能否实际运作，还有待验证。

此篇报告做出结论表示：