福利贴 | 华安幸福生活Q&A（强势围观）
华安幸福生活基金（005136）昨日已经正式上线，据说认购大军已经排起长队啦！为了让客官们能够更透彻地了解，金牛基金经理崔莹贴心与大家面对面。
幸福面面观！幸福投资是什么？
用幸福生活赚取幸福生活，听起来很绕口，但通过投资华安幸福生活基金，确实是可以实现的！
客官：“幸福”如此感性，如何落实到理性的投资中呢？
崔莹：我理解的幸福生活，包括健康生活、快乐生活、安心生活等概念。幸福生活源自两种力量：技术创新和消费升级。在今年的整个新兴市场中，科技与消费股涨幅不错。而从长期来看，消费股和科技股在成熟市场中有比较大的超额收益，未来幸福生活基金的投资方向也会偏向科技创新与消费升级这两个方向。（幸福有点抽象？科技和消费很具体！）
客官：您认为幸福生活与您之前管理的逆向策略以及外延增长会有什么区别？
崔莹：我个人比较擅长成长股投资，这也是三只基金的共同的特点。不过，幸福生活将更加聚焦科技与消费领域。
客官：未来，中国在哪些具体的科技领域有可能率先形成强有力的竞争优势？
崔莹：1.人工智能。人工智能现在最新的技术需要深度学习的算法，需要大量的样本和案例。基于此，中国的人口基数与GDP基础将给中国的人工智能带来很大竞争优势。2.新能源汽车。在新能源汽车领域，大部分的供应链在中国，有可能形成有世界竞争力的企业。3.半导体。我们正在经历第三次的产业转移，而且主要向中国转移，国内对于半导体的投资力度也是非常大的。4.互联网、移动互联网领域。以BAT为代表，未来移动社交电商及移动社交变现方面，还是有投资机会的。
客官：在消费升级的时代，哪些投资机会可能成为热点？
崔莹：1.定制家具行业。这个行业就是与人口结构变化息息相关的。2.数字阅读。该行业最近几年发展比较快，龙头增速接近翻倍。3.教育。随着中产阶级的崛起，他们对教育的投入是超过以往的，未来教育里的结构性机会还是比较多的。
能力面面观！成绩取得靠什么？
经过第一轮问答，看来幸福生活投资的内涵非常丰富。不过认购新基，基金经理以往的投资业绩、理念非常重要。作为蝉联两届金牛奖的明星基金经理，崔莹投资有何心得？
客官：华安的逆向策略已经连续两年获得金牛奖，您管理的沪港深外延增长的绝对收益今年也超过20%，这两个产品属于积极成长类型的。您如何定义成长股？
崔莹：成长和价值都是相对的概念，很多价值股都在之前有一个高速增长的阶段，成长股拉长时间看也会存在一个周期性。其实没有特别量化的标准，我一般以3年或5年为一个周期，在这个周期里它的增速不低于30%，或者放宽到增速20%以上，就是我要找的成长股。此外要关注公司的内涵，即获得高速增长的因素究竟有哪些。
客官：您管理的两个产品夏普比率非常有优势，个股的选择逻辑是什么？
崔莹：首先是，要有好的商业模式。其次，我会重点关注一些财务指标，比如杜邦分析、净资产收益率、杠杆等等等。像茅台，是净利润比较高的公司；像苏宁、国美，属于资产周转率非常快的公司；像金融行业，是天生杠杆比较高，在需求比较好的阶段，杠杆高的公司能够很快复制或扩张。最后，要看公司是否有比较高的壁垒，比如是否有能力较强的公司管理层、先天的资源禀赋以及特许经营权等等。
客官：在市场分化到极致的情况下，好的收益率确实非常难得，分享下您的投资心得？
崔莹：短期看市场每一年有它自己的风格，但如果你不太擅长风格轮换，就应该在一个更长的时间维度内去选择投资标的。今年除了漂亮50以外，像电子、新能源汽车等行业今年的涨幅也很突出。根据我自己的分析，拉长周期去看成熟的股票市场，以科技股和消费股为代表的很多成长股的长期收益率更加突出。（这也是基金经理对幸福生活基金如此有信心的原因吧！）
后市面面观！大盘怎么走？
除了基金本身之外，对于大盘走势和入市买点，小伙伴们一只都是非常关注的呢！看看专业的基金经理怎么说？
客官：如何看后续大盘走势和市场风格？
崔莹：我觉得大盘还是以震荡为主，震荡偏向上，主要抓一些结构性机会。市场风格方面，未来可能大盘小盘成长股、价值股相对均衡。今年到现在为止“漂亮50”表现比较好，原因有二。一方面是是对之前经济悲观预期的一个修正；另一方面是对并购重组加强以后，市场对整个大盘估值有调整。未来两方面的因素都预计告一段落，漂亮50、消费类、以创业板为代表的成长股都会有结构性的机会。拉长时间看，现在是入市的较好时点。
客官：今年的时间已经只剩余20%，哪些板块投资机会较大？
崔莹：举几个例子吧。1.电子。虽然iPhone8已经发布了，但是从硬件的创新周期来看的话，全球的硬件创新周期还没有结束，未来智能手机、汽车电子化等领域还有创新的机会。2.新能源汽车。今年新能源汽车一直是整个成长股表现最好的板块，因为大量的产业链都在中国，所以对中国仍是很大的一个机会。今年表现比较好的主要是偏上游，下半年或明年中游产业链或许有一些投资机会。
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