上市社交电商：亏损不是问题（四）
据《2019年中国电商上市公司市值数据分析报告》显示，截至2019年12月31日，中国国内共有电子商务上市公司66家，分布在产业电商、零售电商、跨境电商、生活服务电商领域。其中产业电商类10家、零售电商类28家、跨境电商类7家、生活服务电商类21家。
《知识经济》杂志从这些电商上市公司中，选择了10家社交电商或与其密切相关企业，对他们2019年的业绩发展和企业布局进行分析。
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阿里巴巴
无论从用户数上，还是从GMV（成交总量）贡献上，阿里巴巴的核心商业淘宝、天猫等依旧表现强劲，占总营收的第一位，增速虽然在放缓，但毕竟基数越来越大。同时，阿里巴巴也借助淘宝直播、饿了么等进一步得以在下沉市场上扎根。
淘宝直播成为阿里巴巴成长最快速有效的营销模式之一，截至2019年 12 月，借由淘宝直播产生的GMV以及观看淘宝直播的月活跃用户数量，均同比增长超过一倍。另外，“双 11”的总GMV中，有54%来自欠发达地区消费者的贡献；本地生活服务在第四季度收入同比增长47%至75.84亿元，来自欠发达地区的GMV同比增长约40%。
云计算作为阿里巴巴的第二大营收业务，单季度收入在2019年首次突破百亿，增长的主要原因是公共云与混合云业务的收入贡献均实现增长。阿里巴巴集团CEO张勇表示，“我们的云、数据技术以及新零售的巨大拉动作用，使得我们能够持续变革企业在中国和其他新兴市场的运营方式，这将有利于我们的长期增长。”
京东
2019年，京东集团净利润增长211%至107亿元人民币，利润增长惊人。全年净服务收入为662亿元人民币，同比大幅增长44.1%，技术与服务正日渐成为京东增长的新引擎。
京东几年前就摆脱了亏损的局面，已经连续盈利16个季度，这也表明京东整体的业务收入转型获得成功，正在逐步从一个零售型企业逐步转型为服务型企业。这种转型对于互联网公司来说至关重要，对于京东提升利润率也非常关键，这会大大增强京东抗风险的能力，也大大增强了京东盈利的能力。而未来京东的发展将会进入到一个全新的快车道。
目前京东在针对下沉市场进行大规模的拓展，也开始了自己的百亿补贴计划，在这些措施的推动下，京东在2020年的发展可能会有一个更好的表现。
2020年疫情期间，京东的“移动菜篮子”计划，在生鲜蔬菜的供应链打造上，起到了非常重要的作用，而京东物流在其中也扮演了重要角色，并得到了众多人的称赞。在各大企业减员减薪的大潮下，京东反而一年新增了超过4万个就业岗位，并带动了产业链1500万的就业，成为当下经济寒潮中的另类。
苏宁易购
2019年苏宁易购营收与成交总额再创新高。虽然3C业务营收有所下降，但市场份额仍占据第一。更值得关注的是，日用百货品类营收同比增长115.44%，营收占比跃升至第二位。
2019年是苏宁易购加快布局全渠道、全品类零售生态的一年。通过对Kakogawa、万达百货、家乐福中国等企业的合并，完成线上布局苏宁易购、线下整合生活专卖店、发力乡镇零售云加盟店等，借助社交电商、到家业务、直播带货等方式全方位带动业绩增长。
目前，苏宁易购已经形成了线上自营与平台相结合、线下“两大、两小、多专”的全方位零售体系。截至2019年12月底，苏宁易购拥有各类互联网门店8216家，深入下沉市场零售云加盟店规模跃增，总数达4586家。同时，线上紧抓社交化、社群化趋势，商品交易规模稳定增长至2387.53亿元，其中开放平台商品交易规模803.14亿元，同比增长37.14%。
当前，苏宁易购线上线下各业态进入深度融合互联阶段。门店着重强化互联网建设，紧抓用户社交化、社群化、内容化消费特点，大力发展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销矩阵。零售云加盟店通过数字化赋能，形成“供应链+门店+社交电商”新模式，线上线下、店内店外的区隔被打破。数据显示，2019年来门店苏宁推客订单保持快速增长，全年实现超3倍增长。
拼多多
财报显示，截至2019年底，拼多多年活跃买家数达5.852亿，已成为中国第二大电商平台。
拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。依托5.85亿用户持续增长的需求，拼多多已经成为品牌商获取增量市场的核心渠道，以及国内新品牌的主要发源地。
同时，拼多多表示持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元，因此有足够钱进行补贴计划。
发布年报的同时，拼多多宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，对汽车等大额耐用品实行五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季，通过“电商+商超”联合补贴的方式，打造线上线下最低价，引导数百万线上消费者到线下消费，促进线上线下融合发展。
微盟集团
作为云端商业及营销解决方案提供商，微盟集团的SaaS产品主要基于腾讯微信、公众号、小程序等提供去中心化的数字商业平台。
2019年，微盟集团SaaS产品付费商户总数近8万，全年新增2.9万付费商户，每用户平均收入快速提升至6373元，增幅达18.8%。
受益于各项业务发展势头迅猛，2019年微盟集团实现总营收14.37亿元，较2018年的8.65亿元同比大幅增长66.1%；全年毛利达7.97亿元，较2018年的5.18亿元同比增长54%。
微盟集团2019年整体业绩大幅增长主要缘于SaaS产品和精准营销两大核心业务的收入双双实现大幅增长。2019年上市以来，微盟集团持续提升SaaS产品与精准营销业务服务能力，并通过战略合作、投资收购等方式不断完善智慧商业生态布局，SaaS产品切入线下大客市场，与腾讯等战略合作伙伴保持紧密合作，精准营销渠道日益多元化。
另外，小程序概念股也持续利好微盟集团，2019年腾讯微信小程序达到3亿日活量，创造超过8000亿元的交易额，较2018年增长1.6倍，其中电商、零售行业呈现爆发式增长，直接助推微盟集团SaaS产品的业绩获得大幅增长，成为目前国内众多SaaS厂商中少数已实现盈利的企业之一。
中国有赞
2019年，中国有赞实现营业额11.71亿元，同比增长99.7%；但归属于公司拥有人应占亏损为5.92亿元，同比增长37.2%。虽然亏损巨大，但中国有赞仍对2019年的业绩表现持肯定态度，表示“整体经营状况良好”。
中国有赞营业额的快速增长主要得益于有赞集团的SaaS及延伸服务收入大幅增长。该公司服务商家所产生的GMV同比增长95%至645亿元。另外，从付费商家数量、毛利和毛利率等核心业绩指标来看，中国有赞同样在2019年取得了不错的表现。
2020年中国有赞表示，重点工作是帮助更多的线下商家建立线上能力，同时真正做到线上线下一体化运营；将持续提升服务头部商家的能力，通过有赞云PaaS平台，规模化地满足商家的个性化需求，从而更高效地服务头部商家；将继续帮助商家多渠道经营，包括提供直播电商解决方案，提升服务头部商家的能力，搭建电商健康生态，并相信商家对于数字化经营的需求会越来越高，越来越迫切。
或也正因如此，虽然亏损扩大，但以有赞为代表的电商交易类SaaS的增长驱动仍普遍受行业看好。
什么值得买
2019年什么值得买主要推进了品类扩充战略，推出“优惠日历”、“每日系列”等服务或栏目，吸引用户关注、互动等，获得了长足发展。2019年什么值得买公司月平均活跃用户数约2950万，同比增长11.18%，年订单量近9300万，同比增长53.77%，年度确认GMV达到151.07亿元，同比增长47.92%，GMV的增长推动了佣金类收入的增长。
2020年，什么值得买计划将发力点集中在内容生态多元化、用户精细化运营和变现效率提升几个方面。
具体来说，在以品类和场景为中心的前提下，深耕优质内容，建设多元化的内容生态，并探索通过打造垂直领域的视频、直播平台。在用户的精细化运营方面，将更加注重培养用户习惯，升级新用户体验和引流模块，通过社群营销、达人引流等方式精准获取外部流量，并尝试渗透下沉市场。
与此同时，什么值得买将继续发力开拓重点行业的品牌客户，提升重点行业的优质品牌客户覆盖率，推动商业产品的创新和变现效率的提升。此外，还通过对接外部短视频、直播等相关媒体和达人资源，提升外部渠道的内容变现效率，满足品牌客户的全渠道营销诉求。
云集
云集财报显示，新的商城业务增长快，对GMV的提升贡献大，但未能提振整体营收，原来的主力业务（商品销售、会员项目）收入收缩明显。虽然云集第四季度实现了扭亏为盈，但综合来看，云集的处境并不乐观。
相比“社交电商”，云集更认同自己是“会员电商”的定位，因此上市之后，云集启动了“0元开店”会员体验计划，开始弱化手机开店赚钱，转而强调“购物享受批发价”，意味着云集开始弱化分销模式，向C端会员折扣电商转型。
云集的商业模式综合了S2b2C模式、会员制度、社交电商、直销等，之后又通过商城业务增加了平台模式。云集第四季度的会员项目收入同比大降84.3%，云集解释是为会员资格的获得提供了多样化的途径，以进一步促进业务扩张。这表示，云集的会员数增长是通过一定程度的降低门槛和让利换来的，云集销售及市场费用率的上涨也从侧面佐证了这一点。
前期的发展模式成为云集转型的掣肘，如何找到新的增长引擎，或许是云集的当务之急。
如涵控股
如涵控股在财报中表示，作为国内第一的网红带货电商领域的红人孵化平台，业务主要建立在孵化网红的超强核心能力上。未来，将继续扩充加强网红池，尝试更多业务，以便与更多的新兴品牌进行合作。
如涵控股董事长冯敏表示，如涵控股2019年以来在淘宝平台开设的大量分享性质的轻店铺持续成为业务高速增长的驱动力之一，而在主流平台上的商务直播业务也正在成为网红变现的新举措之一。通过赋能红人，降低交易成本，充分发挥自身精准的人货匹配能力，如涵控股正在建设中国领先的KOL（关键意见领袖）交易平台去服务更多的网红和品牌。
而就在2019年4月17日，如涵控股股东、CMO（首席营销官）、旗下最大的网红张大奕与天猫总裁蒋凡的绯闻广受舆论讨论，该事件给如涵控股带来的负面影响一直在发酵。如涵控股的股价应声持续下跌。
虽然该事件逐渐冷却，但如涵控股的困境并未解除，靠张大奕一人撑起半壁江山的如涵控股，盈利问题一直是其发展难题。张大奕与如涵控股虽占据网红市场先机，事实上，近两年在爆发式增长后的市场竞争中张大奕优势已失，其影响力逐渐落后于李佳琦等直播带货新晋网红。而如涵控股也一直试图摆脱对张大奕的依赖，积极孵化网红新人以增强影响力带动公司业绩。但截至2019年末，如涵控股共孵化159名网红（2019年增加31名），其中头部3名、肩部12名、腰部144名，但是收效甚微，张大奕对如涵控股的收入贡献占比仍居高位。
蘑菇街
2019年，蘑菇街直播业务增长强劲，在主播、货品端、品类拓展、商家数量、供应链升级等方面取得成效。
2019“双11直播狂欢节”上，蘑菇街全品类直播GMV同比增长155%，美妆、家居等品类涨幅超200%，医美健康品类涨幅超1000%；“12.10直播购物节”上，蘑菇街全品类直播GMV同比上涨120%，女装、美妆等女性核心消费类目继续保持高增长。
在2019全年，蘑菇街的活跃买家数量为2660万人；蘑菇街直播业务MAU（月活跃用户）同比增长132.7%；直播业务的活跃买家也同比增长32.4％至320万。
同时，蘑菇街依托于平台的推新机制、主播招募“双百计划”、经纪人一对一服务以及号召主播跟着货走的“候鸟计划”等系统性的运营动作，新晋主播和上升期主播获得明显提升，其中速度最快的新人主播在49天内完成单场100万销量的突破。
财报显示，2019年第四季度蘑菇街总营收为2.695亿元，其中佣金收入占比提升至52.4%，达1.412亿元；营销服务收入减至7246万元，占总营收的比例下降至26.9%，蘑菇街围绕直播业务创新打造的P2K2C模式在释放着效能。
P2K2C模式是蘑菇街自称的，是一种“前播后厂”的直播购物模式，平台通过主播直播的方式直接连接消费者与供应链，工厂可以根据预订需求生产，实现C2M定制，小批量生产，再根据上一波用户反馈优化下一批产品。
目前蘑菇街在全国各产业带新增约2000家直播商品供应商。2019年全年，蘑菇街平台新入驻优质供应链的数量同比2018年增长140%，百万级供应链的数量同比2018年增长247%。
2020年，将是蘑菇街建立直播标准化体系的重要一年。蘑菇街针对商家、直播和符合平台标准的电商机构都制定了相应支持政策。
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