评论 | 运营商回归A股不是梦：要为5G筹资金

今年“两会”期间，独角兽公司回归A股上市成为政策风向标、资本市场推动的焦点。以丁磊、马化腾、李彦宏等为代表的科技企业大佬纷纷表态愿意回国内A股上市。一时间，有关“架构独特的科技信息企业可以获得在A股上市一定的绿色通道乃至特殊通道”的消息不绝于耳。

从2009年开始，就有传闻中国移动将通过CDR回归A股，然而时至今日已过去9年了，仍是只听下楼声未见“人来”。同样，一直在加快混改的中国电信也迟迟未归。近些年，一大批拥有核心技术的“好企业”迅速成长，但基本与A股无缘。过去十多年间，以百度、阿里巴巴、腾讯、京东为代表的中国互联网高科技企业纷纷远走高飞在美国以及中国香港上市，这是A股市场之痛。若是中国移动、中国电信能回归A股上市，就有机会让广大中国移动、电信等通信行业的用户成为公司股东，分享到其经营成果、发展红利，并为即将到来的5G筹集建设资金。

当前像中国移动、中国电信等这样的优质企业回归A股市场的意愿非常强烈，但鉴于A股市场的限制条件不少，由此也打击了部分企业回归A股市场的信心。主要原因是A股IPO制度对拟上市企业有连续3年盈利的要求，同时对企业股权结构也有限制性要求，但很多新兴的信息科技企业在这些方面往往无法满足。人们不禁要问，中国移动和中国电信等通信行业巨头，能否借鉴360的A股回归模式、获得绿色通道呢？

时下，A股市场关于新股发行的财务指标门槛、控制权安排、股东人数的规定，与很多成长型企业的实际情况不一致，如何完善相关制度，既增强市场的包容性与承载力，又能衔接各项政策、有效控制风险，需要很好地把握其中的平衡。从更长远看，让好企业源源不断进入国内资本市场，更需市场制度加快完善，同时还要在诚信建设、投资者成熟理性、监管部门和专业机构能力提升等方面再上台阶。

从近期市场的政策风向来看，释放出不少积极性信号，已在加大力度为优质企业回归A股市场做好了相应的准备。实体经济发展需要资本市场，资本市场的根基在于上市公司质量。把好企业留在国内、让更多好企业上市，是未来国内资本市场服务实体经济一个必然发力方向。

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文 / 厦门智者恒通管理顾问机构总监 吴勇毅

编辑 / 高超