投资通信业，投资确定的未来。
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重磅：中国联通三季度业绩说明会“说”了什么?(附实录)
虽然这次说明会是以文字问答方式进行，但信息量巨大。这是党的二十大后，基础运营商面对资本市场与投资人的一次重要交流，清晰传递了面向新征程、新发展，运营商的新思路、新价值，也向投资人表明数字经济正重塑通信业价值，投资通信业，就是投资确定的未来。
面向数字经济的高质量发展
党的二十大作出了“加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”的战略部署，数字经济已经成为经济高质量发展的重要增量，更是中国式现代化发展的强劲动能之一。刘烈宏认为，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。站在数字经济新风口，中国联通将坚决以党的二十大精神统领公司全局工作，强化网络强国、数字中国建设的担当作为，在党的二十大引领的新征程上更好地发挥中国联通的“国家队、主力军、排头兵”作用。
刘烈宏表示，中国联通结合实际将做到“九个坚定不移”：
坚定不移加强数字信息基础设施建设，持续深化5G/4G共建共享,持续加强900 MHz低频打底网建设，当好“铺路人”；
坚定不移加快推动数字经济和实体经济融合发展，面向数字政府、数字经济、工业互联网等重点领域和行业应用场景持续发力，当好“赋能者”；
坚定不移落实总体国家安全观，进一步当好网络安全现代产业链“链长”，加速构建“云网数服”一体化安全能力体系，当好“护航员”；
坚定不移强化创新驱动发展，在核心技术、关键应用方面持续投入、大力创新，努力攻克一批关键核心技术“卡脖子”问题，在数字技术融合创新上实现新突破；
坚定不移完善中国特色现代企业制度，进一步深化“三项制度”改革，加快建设世界一流企业；
坚定不移实施人才强企战略，强化牵引科创人才引进、培养和转型，推动人才结构根本性转变；
坚定不移消除发展中的不平衡、不充分、不协调问题；
坚定不移以数字乡村建设助力乡村振兴；
坚定不移贯彻落实新时代党的建设总要求，以高质量党建引领保障高质量发展。
党的二十大对加快发展数字经济作出战略部署，中国联通此前也率先提出了运营商的五大主责主业，阐明了奋楫数字经济主航道的战略布局。“九个坚定不移”，再次折射了运营商奋力数字经济、实现高质量发展的战略决心和踔厉中国式现代化的通信力量。
投资价值提升
近日，监管机构明确提出要“探索建立中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。中国联通A股近期的市场表现良好，近一个月股价三次涨停，再次引起投资者对运营商在数字经济时代价值升值的关注。
对此，刘烈宏认为，关键是要理清4个问题：数字经济作为新一轮资本市场的热点投资板块，到底与中国联通有什么关系?我们到底能做哪些事儿?有什么独特的能力?能转化为多大的价值?
关于数字经济与运营商关系，刘烈宏表示，数字经济为中国联通提供了转型升级的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。今天的中国联通已经不再是传统意义的“管道运营商”，而是一家科技创新公司，在先行成为数字化企业的同时，对外提供数字化服务。正如“一把直尺”量不出“三维空间”、看3D电影先要戴上3D眼镜一样，不能再用老眼光看电信行业，也不能简单再用延续几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。电信行业正在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要与时俱进地进行重塑。
对于运营商能在数字经济做什么，刘烈宏认为，中国联通正在从铺路走向赋能，勇当数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。中国联通在数字经济发展中主要是当好“三个角色”、发挥“三大作用”：
一是当好“铺路人”。数字信息基础设施是各类数字化平台和应用迭代创新的“土壤”。中国联通坚持适度超前、以建带用、以用促建，加快建设智能化综合性数字信息基础设施，为中国式现代化筑牢数字底座，为公司挺进数字经济新蓝海、创造五大赛道新价值奠定坚实基础。
二是当好“赋能者”。电信运营商处于“数字化、网络化、智能化”的中间环节，更有利于联合产业链打好“团体赛”，以数字产业化带动产业数字化。
三是当好“护航员”。中国联通在数据安全、网络信息安全方面具有独特的优势，也有着长期的、丰富的实践经验，在各种大战大考中都是稳定的“优等生”，在数字经济发展中也必然会是最可靠的安全护航者。我们将充分发挥网络安全现代产业链链长作用，打造全域全网的“云、管、端、数、用”一体化安全能力体系，护航数字经济健康发展。
对于价值转化，刘烈宏强调，面向数字经济蓝海的新发展，中国联通正在加快兑现转换为前景确定的新价值。混改以来，中国联通主营业务收入增长接近30%、归母净利润增长超过5倍。近5年，中国联通产业互联网收入复合增长率超过34%，今年前三季度产业互联网为中国联通带来超过70%的增量收入。同时，中国联通近五年累计自由现金流超过1900亿元，资产负债率改善超过20个百分点，每股分红增速超过利润增长。
值得注意的是，刘烈宏还特别指出云业务的成长性。他表示，按2022年“联通云”预计收入300亿元计算，以当前云计算厂商4到8倍的市销率估值，中国联通仅云业务市值就有较好的提升空间。
目前，投资市场对于运营商的讨论主要集中在价值估值增长潜力上，而这段发言向投资者清晰地表明，中国联通兼具成长和价值的双重投资属性。随着数字经济的快速发展，中国联通的投资价值也持续增长。
与腾讯合作
近日，媒体广泛关注中国联通与腾讯两家公司的下属企业合资设立新公司。在此次交流活动中，陈忠岳重申了成立相关投资公司的目的，并表示，混改以来，中国联通与战投伙伴合作深度、广度不断拓展，取得了一系列令人欣喜的成果，改革红利逐步显现。
一是创新能力显著提升。在云计算领域，依托运营商算力网络和互联网企业产品研发的双重优势，联通云在几年时间内实现快速超越。在大数据领域，积极探索数字化转型合作，加速融入新基因、新资源，大数据、人工智能、区块链等核心技术能力不断强化。在网络安全领域，整合内外部资源，打造“云网数服”一体化安全能力体系，逐渐形成安全产品规模复制能力。在智慧城市领域，加快推动新技术应用对智慧城市生态建设的数字化产业布局，与战投伙伴携手建设智慧城市数智化生态。
二是产品形态不断丰富。深度融合基础通信能力、智慧硬件及创新服务，不断完善产品矩阵，持续打造差异化产品“护城河”。在业内首创“2I2C”互联网卡产品模式，通过互联网化手段满足客户个性化信息通信服务需求。
三是内容生态加速构建。深度推进产业合作，紧紧围绕价值经营，打造 “终端+内容+应用”一体化的5G泛智能终端生态，赋能消费互联网。
“开放合作”是中国联通显著基因。在三大运营商中，中国联通历来都是与外部企业合作最为积极，产业链收益颇多。中国联通高层的最新回答，再次传递了中国联通未来会继续秉持开放合作的积极态度，与合作伙伴一起打好“团体赛”。
分红政策
有投资者注意到，中国联通近年来现金流良好，资本开支可控，去年上市20多年来首度派发中期股息，今年中期继续派发，且增长显著，对未来分红政策的调整比较关切。
为此，李玉焯强调，今年中期红筹公司派息率也已提升至46%的市场较高水平，9月底的联通A股股息收益率已高于一年期国债收益率水平，凸显了中国联通稳健可靠的投资价值。
李玉焯同时认为，股东回报不仅仅在于一时的股息派发，中国联通更希望同长期持有公司股票的投资者一同分享公司长远发展的价值红利。当前，数字经济为电信行业提供了转型升级的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。公司也希望能够保留必要资金，加快新型数字信息基础设施建设、提升创新供给、加强能力体系建设，积极布局五大主责主业，为业务长远稳健增长积蓄动能。
因此，李玉焯表示，随着公司的高质量发展，中国联通未来会不懈努力继续推动收入、利润和派息的良好增长，合理平衡长远自身发展和回报股东的关系，董事会将综合考虑公司利润、现金流、未来资金需求等因素，决定未来的利润派息率政策。
股票分红无疑是投资者十分关心的话题。上述回答清晰地回应了投资者对联通派息策略调整的关切，再次表达了中国联通为广大股东创造价值的信心。
网络建设
网络质量的提高，是用户和投资人对中国联通今年以来变化的最大感受，事实上网络建设也成为中国联通工作的重中之重。
在回应投资者关于网络质量提高的赞许和网络建设的问题时，刘烈宏表示，网络是中国联通高质量发展的基础和根本。中国联通新战略首条就是“强基固本”，即“强网络之基，固服务之本”。新战略实施以来，中国联通把加强精品网络建设作为事关战略全局的基础工程，聚焦“四张精品网”建设，下大力气提升公司核心竞争力、可持续发展能力和价值创造能力，全年预计投入700多亿元资本开支，为高质量发展进一步筑牢网络底座。
关于具体措施，刘烈宏表示，中国联通聚焦5G/4G、千兆宽带、政企、算力“四张精品网”建设，全年预计投入700多亿元资本开支，为高质量发展进一步筑牢网络底座。
特别是在5G方面，中国联通累计开通5G共享基站近百万站，并加快推进900MHz低频打底网建设，以较高的性价比投入快速新增了17万站。
在算网方面，中国联通2022年全年预计投资145亿元，同比提升65%；全年算力规模预计提升43%，云投资预计提升88%，MEC节点预计超过400个，覆盖城市超过200座，全年IDC机架有望达到34.5万架，较上年底增长3.5万架。
同时，中国联通还特别重视网络服务品质的提升。刘烈宏指出，公众客户对联通网络品质的“点赞”多起来了，反映联通网络质量的投诉持续在下降。中国联通将在明年和后年持续保持较大的投资力度，持续加强网络建设，持续改善网络质量，坚决为客户提供更好的服务。
网络是运营商高质量发展的基础和根本，口碑是运营商基业长青的动力和源泉。上述回答折射了中国联通重视精品网络建设，大力提升公司核心竞争力、可持续发展能力和价值创造能力的决心和目标。
900MHz频段
近日，工信部批准中国联通重耕900MHz频段用于5G系统，引发关注。对于这个话题，刘烈宏表示，900MHz频段具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，是全球公认的公众移动通信“黄金”频段，也是早期2G公众移动通信系统使用的主要频段。此次工信部批准中国联通使用900MHz频段开展5G业务，将有利于中国联通加快建网速度，降低投资成本，提升网络竞争力;丰富商用场景，增强服务感知，提升业务竞争力。
关于中国联通在900MHz频段的规划，刘烈宏指出，中国联通要加快推进900MHz低频打底网建设，持续提升农村及边远地区的网络覆盖水平，强化“网络强国、数字中国”建设的担当作为。随着5G精品网的建设，已经有越来越多地区的用户为中国联通打上网络好、服务好的标签，未来随着900MHz 5G在农村及偏远地区打底网的加快部署，相信会有更多用户充分认可中国联通的高质量网络和优质服务。
以较低频段建设5G网络的优势为业界所公认，因此中国联通此次获批使用900MHz频段建设5G网络引起广大投资者的关注，上述回答明确了中国联通的900MHz 5G建网规划和传递了建设精品网络、服务好广大客户的决心。
科技创新
近年来，中国联通科技创新能力显著提高，对于专利申请数量，也在月度运营商数据中持续披露，反响强烈。刘烈宏表示，科技创新这个“关键变量”，做好了可能成为推动中国联通转型升级的“最大增量”。今年以来，公司专门制定了《科技创新指导意见》，全面部署科技创新体制改革，优化科技委员会，成立中国联通科协，不断壮大科技人才队伍，持续加大科技创新投入。公司连续三年被授予“科技创新突出贡献企业”，科创转型的步伐越迈越大、越迈越稳。
刘烈宏还介绍了中国联通在科技创新方面取得的成果。主要集中在四个方面：
一是关键核心技术攻关取得新的突破；
二是产品和服务创新进一步深化；
三是联通特色能力体系加快构建；
四是科技创新机制体制不断优化。
在与投资者交流中，刘烈宏重点提及中国联通今年在科技创新方面的投入和成果。刘烈宏表示，前三季度，公司研发费用同比增长92%，授权专利数达到1366件。在7月召开的中国联通科技创新大会上，公司聘任16名院士及3名行业专家作为中国联通新一届科技委的特聘专家和顾问，并计划进一步投入10亿元作为公司核心技术攻关专项预算，单列核心技术攻关激励3000万元;子公司联通数科首席AI科学家廉士国博士入选斯坦福大学全球前2%顶尖科学家榜单，科研人才培养显现成效。
关于中国联通在科技创新领域未来的规划，刘烈宏也有相关阐述。他指出，公司将以更大力度推动科技创新指导意见的落地落实，努力打造关键核心数字技术攻关的“新高地”，汇聚科技创新资源要素的“引力场”，维护产业链供应链创新链安全的“护卫舰”。
从上述回答可以看出，中国联通高度重视科技创新，不仅加大研发投入，更加强科技人才培养力度，奋力强化国家战略科技力量，努力让科技创新“关键变量”成为价值增长最大增量。
分拆上市
中国联通较早布局车联网市场，在去年发布了准备分拆上市旗下专注车联网的专业公司——联通智网科技的相关公告，引起投资者广泛关注。在此次交流中，李玉焯介绍了上述企业分拆上市的进展。
李玉焯表示，联通智网科技已向北京市证监局提交上市辅导申请，并获得正式受理，目前处于辅导期。下一步，中国联通会根据其分拆上市的进展情况及时履行信息披露义务，请及时关注公司相关公告。
李玉焯指出，希望智网科技在分拆上市后作为独立上市公司，可以强化融资能力和运营灵活性，更好吸引人才和战略伙伴，提升竞争力，加快业务发展和提升回报，更好释放其价值。同时助力中国联通面向车联网打造产业发展新生态，为交通强国、网络强国、数字中国建设持续贡献联通力量。
中国联通“混改”成效显著，而分拆上市联通智网科技可以看作是“混改”的延续，上述交流表明，中国联通不仅要继续利用“混改”激发企业创新活力，更要整合社会资源，专业化持续深耕“第二曲线”，共享数字经济价值红利。
产业元宇宙
元宇宙是资本市场关注的热点，三大电信运营商也正在积极布局。投资者十分关心中国联通如何布局这个新赛道。
刘烈宏表示，VR产业开辟了消费元宇宙和产业元宇宙两个赛道，尤其是产业元宇宙将会为中国联通丰富更多业务场景，创造更多价值增长空间，成为中国联通在VR领域深耕的重要赛道。
为此，中国联通在产业元宇宙已经做出了技术储备和战略部署。中国联通的发展策略是：
一是聚焦算网一体化能力建设，筑牢“虚实相通”的数字底座；
二是聚焦数字技术融合创新，深耕“虚实相融”的产业元宇宙；
三是聚焦安全可信核心技术，铸就“虚实相合”的安全第一盾。
刘烈宏强调，相信随着VR产业的不断成熟，产业元宇宙将催生更丰富的场景应用、迎来更广阔的发展机遇，为加速新型工业化进程、推动数字经济和实体经济融合发展提供更有力的支撑。
显然，中国联通对元宇宙的着力点放在了数字经济与实体经济深度融合上，整合运营商优势，积极、稳健布局产业元宇宙发展。
5G+工业互联网
在回答投资者有关中国联通5G+工业互联网发展相关问题时，刘烈宏表示，工业互联网是智能制造的实现路径，智能制造则是工业互联网发展的重要方向，两者作为“一体之两翼”，为我国经济高质量发展注入强大的动力。
为进一步推动“5G+工业互联网”规模化发展，中国联通将着重做好三件事：
一是全力打造“5G+工业互联网”主赛道的第一品牌。中国联通深入落实5G应用“扬帆”行动计划，推动“5G+工业互联网”和5G全连接工厂建设升级到公司战略层面，用好“关键招”，成绩斐然。未来，中国联通将以5G全连接工厂为着力点，明年全面启动“5G点亮千座工厂”计划，打造1000个5G全连接工厂，致力于成为国家和地方推进新型工业化的重要力量。
二是着力锻造“5G+工业互联网”新发展的最优能力。中国联通通过构建“一个联通、一体化能力聚合、一体化运营服务”的特色能力体系，为全国各地的广大客户提供“一点接入、全国响应”的5G集团级服务，为各行各业的转型升级提供“量身打造、贴身定制”的5G一揽子方案。
三是倾力成为“5G+工业互联网”大合作的第一选择。中国联通依托5G应用创新联盟、Open Lab开放实验室等，构建5G生态开放平台，联合3000多家合作伙伴，积极打好5G应用规模化发展的“团体赛”。
工业互联网是三大运营商发力“第二曲线”的重点领域之一。上述回答再一次阐明中国联通布局5G+工业互联网的策略方向和发力重点，显示了中国联通促进新一代信息技术与制造业的融合发展，助力制造强国、网络强国建设的努力。
勇当网络安全链长
国家越来越重视数据安全，作为建设数字中国、维护国家网信安全的主力军，电信运营商在其中扮演重要的角色。陈忠岳认为，中国联通明确将“大安全”作为主责主业，勇当网络安全现代产业链链长，以实际行动践行“国家队、主力军、排头兵”的责任担当，构建数字经济“国家首席、政府首选、人民首信”安全第一盾，打造自身全新价值增长点。
主要工作呈现在三个方面：
一是着力锻造坚强网络的“防护网”；
二是着力练好科技创新的“基本功”；
三是着力打好行业协同的“团体赛”。
陈忠岳强调，中国联通将发挥基础网络资源优势，构建从安全合规到安全服务、生态繁荣的“大安全”体系，在现代产业体系构建中更好发挥支撑引领作用。
“大安全”是中国联通主责主业之一，从上述互动交流来看，中国联通高度重视数据安全、网络安全的维护，也再次强调了中国联通构建数字经济“安全第一盾”的坚定决心。
云业务
据IDC报告， 2022上半年中国公有云服务市场中联通云IaaS、PaaS、IaaS+PaaS市场份额增速位列所有厂商之首，PaaS排名前进2位，连续三个季度保持增速第一。这组数据说明中国联通云业务实现了领先行业的快速增长，也引起了投资者的广泛关注。
刘烈宏表示，自去年中国联通新战略发布以来，以云计算国家队的责任担当，立足自主创新，全面升级了新一代的云计算平台“联通云”，树立了“安全数智云”的品牌形象，形成了“安全可靠、云网一体、专属定制、经济实用、多云协同”的特色优势。
联通云的核心优势主要体现在三个方面：
技术创新上，更领先、更安全、更融合；
产业赋能上，更懂客户、更易定制、更可信赖；
生态共建上，更开放、更深入、更全面。
刘烈宏强调，作为云计算国家队，联通云已拥有成熟的自主可控国产化技术和可靠的公有云服务能力。未来，联通云将继续释放数字化转型算力引擎势能，将自身的硬实力与丰富的实践经验相结合，为产业数字化转型高质量发展提供坚实力量，持续为数字中国注入新动能。
云计算业务是中国特色的运营商战略性、支柱性业务，也是“第二曲线”增长的重要引擎。联通云业务核心优势和显著增长，向投资者展示了联通云向上的广阔空间，也向投资人传达了价值增长的信号和坚定信心。
附：中国联通三季度业绩说明会交流实录
2022年三季度业绩说明会
互动问答
1.党的二十大对加快发展数字经济作出战略部署，我们也注意到近期各地政府纷纷组织各种数字经济相关活动和论坛，刘董事长也在多个场合密集发声。请问董事长，公司将如何把握数字经济风口、推动高质量发展?
刘烈宏：感谢您的提问。正如您所关注到的，党的二十大作出了“加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”的战略部署，数字经济已经成为经济高质量发展的重要增量，更是中国式现代化发展的强劲动能之一。发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。站在数字经济新风口，中国联通将坚决以党的二十大精神统领公司全局工作，强化网络强国、数字中国建设的担当作为，在党的二十大引领的新征程上更好地发挥中国联通的“国家队、主力军、排头兵”作用。
结合中国联通实际，我们将做到“九个坚定不移”：坚定不移加强数字信息基础设施建设，持续深化5G/4G共建共享,持续加强900 MHz低频打底网建设，当好“铺路人”；坚定不移加快推动数字经济和实体经济融合发展，面向数字政府、数字经济、工业互联网等重点领域和行业应用场景持续发力，当好“赋能者”;坚定不移落实总体国家安全观，进一步当好网络安全现代产业链“链长”，加速构建“云网数服”一体化安全能力体系，当好“护航员”;坚定不移强化创新驱动发展，在核心技术、关键应用方面持续投入、大力创新，努力攻克一批关键核心技术“卡脖子”问题，在数字技术融合创新上实现新突破;坚定不移完善中国特色现代企业制度，进一步深化“三项制度”改革，加快建设世界一流企业；坚定不移实施人才强企战略，强化牵引科创人才引进、培养和转型，推动人才结构根本性转变；坚定不移消除发展中的不平衡、不充分、不协调问题;坚定不移以数字乡村建设助力乡村振兴；坚定不移贯彻落实新时代党的建设总要求，以高质量党建引领保障高质量发展。
未来，中国联通将坚定提升公司核心战略能力，持续为股东、客户及社会创造更大价值，在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的新征程中贡献联通力量。
2.近期，监管机构明确提出要“探索建立中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。大家也看到近期中国联通良好的市场表现，也有人把贵公司定义为“中字头低估值龙头股”，近一个月公司股价三次涨停。请问董事长，公司怎么看待数字经济时代自身的投资价值？
刘烈宏：感谢您的提问。今年三月以来，我们基于行业发展的新规律、新特征、新变化，特别是基于中国联通新战略拓展升维的新赛道、新动能、新发展，率先改变了沿袭二十年的公司披露口径，赢得了资本市场、社会各界以及监管机构的广泛好评。过去20年的估值模型和披露口径已经无法再精准地反映出5G时代特别是数字经济时代运营商的真实投资价值，必须要以对市场负责的态度及时优化调整。今年七月，我们又联合友商创新举办了电信行业投资者交流会，进一步向资本市场介绍信息通信行业拥抱数字经济新蓝海的新的投资价值。那么具体如何看待数字经济时代中国联通的投资价值，关键是要理清4个问题：数字经济作为新一轮资本市场的热点投资板块，到底与中国联通有什么关系?我们到底能做哪些事儿?有什么独特的能力?能转化为多大的价值?
第一，数字经济为中国联通提供了转型升级的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。今天的中国联通已经不再是传统意义的“管道运营商”，而是自身就已经先行成为数字化的企业并对外提供数字化服务的科技创新公司。正如“一把直尺”量不出“三维空间”、看3D电影先要戴上3D眼镜一样，不能再用老眼光看电信行业，也不能简单再用延续几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。电信行业正在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要与时俱进地进行重塑。
第二，中国联通正在从铺路走向赋能，勇当数字经济发展的国家队、主力军和排头兵。中国联通在数字经济发展中主要是当好“三个角色”、发挥“三大作用”：一是当好“铺路人”。数字信息基础设施是各类数字化平台和应用迭代创新的“土壤”。小到我们随时随地刷的健康宝，大到工业互联网，都离不开数字信息基础设施的“数字底座”。中国联通将坚持适度超前、以建带用、以用促建，加快建设智能化综合性数字信息基础设施，为中国式现代化筑牢数字底座，为公司挺进数字经济新蓝海、创造五大赛道新价值奠定坚实基础。二是当好“赋能者”。电信运营商处于“数字化、网络化、智能化”的中间环节，更有利于联合产业链打好“团体赛”，以数字产业化带动产业数字化。以工业领域为例，“5G+工业互联网”为加速中国新型工业化进程提供了新的工具箱。中国联通累计服务5G专网服务客户数超过3000个，5G规模化应用一万多个，被客户誉为“5G+工业互联网”第一品牌。三是当好“护航员”。中国联通在数据安全、网络信息安全方面具有独特的优势，也有着长期的、丰富的实践经验，在各种大战大考中都是稳定的“优等生”，在数字经济发展中也必然会是最可靠的安全护航者。我们将充分发挥网络安全现代产业链链长作用，打造全域全网的“云、管、端、数、用”一体化安全能力体系，护航数字经济健康发展。
第三，中国联通独具特色的能力体系，能够实现数字价值的最大红利，能够倍增在数字经济领域的投资价值。一是一体化的能力体系。中国联通着力构建“一个联通，一体化能力聚合，一体化运营服务”的能力生成模式，能够集全公司之力，为客户提供一体化的解决方案和运营服务。数字化网络化智能化是一个复杂的系统工程，既不是“一招鲜”就行，也不是“一锤子”买卖，需要体系化的解决方案、全周期的运营服务。最近一段时期，我们在全国各地获得了很多标志性、有影响力的重大数字化项目，客户看重的就是中国联通一体化聚合的能力以及一体化运营服务的联动，称赞中国联通“解决实际问题的能力是最强的，后续的支撑服务是最放心的、最省心的”。二是更贴近行业的队伍。中国联通成立了9大行业10大军团，布局了17家专业子公司和19家产业互联网公司，可以纵向穿透、快速响应需求，横向多专业协同、整合资源，贴身服务客户。三是数字化转型的丰富实践。中国联通在自身的网络、业务、运营和管理数字化转型方面练就了解决复杂问题的一身本领，积累了破解难点痛点的丰富经验，必然能够更好地将技术、方法、经验向外赋能，助力经济社会各领域的转型升级。
第四，面向数字经济蓝海的新发展，中国联通正在加快兑现转换为前景确定的新价值。混改以来，公司主营业务收入增长接近30%、归母净利润增长超过5倍，企业基本面改善程度行业领先。近5年，公司产业互联网收入复合增长率超过34%，今年前三季度产业互联网为公司带来超过70%的增量收入，企业成长性已初步体现。同时，公司近五年累计自由现金流超过1,900亿元，资产负债率改善超过20个百分点，每股分红增速超过利润增长。我们相信中国联通挺进数字经济的新发展是可持续的。比如在云业务领域，以当前云计算厂商4到8倍的市销率估值，中国联通仅云业务市值就有较好的提升空间。中国联通兼具成长和价值的双重投资属性，投资中国联通就是投资确定的未来!
公司股价的波动会受到多种复杂因素影响。但我们坚信，良好的经营发展是公司长期价值提升的坚实基础，随着数字经济的快速发展，中国联通的价值也必将被越来越多的投资者认可。
3.请问陈总，公司与腾讯拟设立合资公司事项的进度如何？对于公司未来发展有什么帮助？公司与混改战略投资者开展了哪些合作？
陈忠岳：感谢您的提问。伴随着视频形式和类型的不断丰富和延伸，4K、8K、3D、AR、VR、360度全景等视频形式不断涌现，观众越来越高的观看体验需求对作为互联网基础配套设施、凝聚每一刻极致视听体验的CDN服务提出了更高的期待。中国联通下属子公司联通创投拟与腾讯创投新设的合营企业，将立足于自主研发，形成完整的CDN/MEC平台能力、运营能力和产品创新能力，为高清视频产业以及人工智能领域提供新一代CDN以及边缘计算服务。通过此次合作，可以让联通、腾讯双方的用户大幅减少网络路由次数，提升内容下载速度，缩短文件传输时间，进一步优化用户网络冲浪体验。公司正在积极推进该合营公司的组建，从长远看，合营公司的成立将显著放大双方在产品研发、网络云化以及营销服务的优势，壮大CDN、边缘计算产业链，持续为双方相关业务赋能。
混改以来，公司与战投伙伴合作深度、广度不断拓展，取得了一系列令人欣喜的成果，改革红利逐步显现。
一是创新能力显著提升。我们充分挖掘和聚合战投伙伴的科技创新资源优势，促进能力互补和互利共赢，为公司经营转型与创新变革提供新动能。在云计算领域，依托运营商算力网络和互联网企业产品研发的双重优势，联通云在几年时间内实现快速超越。在大数据领域，积极探索数字化转型合作，加速融入新基因、新资源，大数据、人工智能、区块链等核心技术能力不断强化。与腾讯合资成立的“云景文旅”公司，以大数据赋能景区，为各地政府、企业和游客提供智慧旅游服务;子公司“智慧足迹”融合京东能力资源，成为规划领域与统计领域人口大数据全国第一服务商。在网络安全领域，整合内外部资源，打造“云网数服”一体化安全能力体系，逐渐形成安全产品规模复制能力。在智慧城市领域，加快推动新技术应用对智慧城市生态建设的数字化产业布局，与战投伙伴携手建设智慧城市数智化生态。与阿里成立“云粒智慧”公司，聚焦智慧城市及生态环保领域，自主研发新型智慧城市基座产品及生态环保、智慧政务热线应用产品。
二是产品形态不断丰富。深度融合基础通信能力、智慧硬件及创新服务，不断完善产品矩阵，持续打造差异化产品“护城河”。在业内首创“2I2C”互联网卡产品模式，通过互联网化手段满足客户个性化信息通信服务需求。
三是内容生态加速构建。深度推进产业合作，紧紧围绕价值经营，打造 “终端+内容+应用”一体化的5G泛智能终端生态，赋能消费互联网。与腾讯围绕视频、音乐等内容权益不断丰富5G产品，推动5G生态纵深发展;与百度联合进行全屋智能生态链泛终端研发，合作推出智能音箱、智能路由器等终端硬件产品，通过家庭权益连接更多服务场景，促进智慧家庭生态产业发展。
这次与腾讯的合作，是我们诸多合作中的一项探索。未来，中国联通将积极顺应数字经济发展新浪潮，联合产业链头部优势企业，进一步推动与合作伙伴一起打好“团体赛”，共同繁荣数字经济新生态。
4.公司近年来现金流良好，资本开支可控。请问李总，公司如何规划未来的分红政策？
李玉焯：感谢您的提问。一直以来，中国联通都致力于成为投资者前行路上的可靠伙伴，将长久、稳健、可持续的股东回报放在公司发展的重要位置。许多股东不仅是中国联通的投资者，更是中国联通的客户，是联通的“知心人”，我们会始终把涉及到股东切身利益的诉求，尤其是关于提升股东回报的声音放在心上。
在持续努力推动营收、利润良好增长和保持公司可持续发展能力的同时，公司致力于通过多种手段保障股东权益。近年来，公司盈利能力不断提升，并进一步提升派息率，每股派息过去几年都保持了双位数增长，股息增速高于净利润增速，股东回报持续增厚。去年公司上市20多年来首度派发中期股息，今年中期继续派发，红筹公司派息率也已提升至46%的市场较高水平，这些充分显示出公司与投资者共享发展成果，积极回馈市场，努力提升股东收益权的意愿。9月底的联通A股股息收益率已高于一年期国债收益率水平，凸显了中国联通稳健可靠的投资价值。
当然，股东回报不仅仅在于一时的股息派发，我们更希望同长期持有公司股票的投资者一同分享公司长远发展的价值红利。当前，数字经济为电信行业提供了转型升级的新蓝海、动能转换的新引擎、价值提升的新空间。公司也希望能够保留必要资金，加快新型数字信息基础设施建设、提升创新供给、加强能力体系建设，积极布局五大主责主业，为业务长远稳健增长积蓄动能。未来，随着公司的高质量发展，我们会不懈努力继续推动收入、利润和派息的良好增长，合理平衡长远自身发展和回报股东的关系，董事会将综合考虑公司利润、现金流、未来资金需求等因素，决定未来的利润派息率政策。
5.想请问董事长，我既是中国联通的投资者，也是老用户，非常高兴能与您交流。这两年，我和很多联通用户明显感受到手机信号的盲区越来越少了，家里宽带看世界杯的高清体验也非常棒，请问公司在网络建设方面有哪些举措？
刘烈宏：感谢您的提问和对公司长期的关注支持。网络是中国联通高质量发展的基础和根本。公司新战略中的第一句话“强基固本”，指的就是“强网络之基，固服务之本”。新战略实施以来，公司把加强精品网络建设作为事关战略全局的基础工程，聚焦“四张精品网”建设，下大力气提升公司核心竞争力、可持续发展能力和价值创造能力，全年预计投入700多亿元资本开支，为高质量发展进一步筑牢网络底座。
5G/4G精品网建设方面，我们携手中国电信建成全球规模最大、速率最快的5G共建共享网络，累计开通5G共享基站近百万站。特别是今年加快推进900MHz低频打底网建设，以较高的性价比投入快速新增了17万站，有力提升了农村及边远地区的网络服务。千兆宽带精品网建设方面，网络部署进度与行业同步，南方宽带接入规模大幅提升，有力推动宽带用户规模和收入规模快速增长。政企精品网建设方面，覆盖范围和联接能力不断提升，持续打造政企客户网络差异化竞争优势。算力精品网建设方面，持续完善“5+4+31+X”算力布局，逐步实现“一市一池”，着力打造架构先进、安全可靠、服务卓越的算网一体化生态体系，为数字经济铸造第一算力引擎。2022年全年公司算网投资预计达到145亿元，同比提升65%;全年算力规模预计提升43%，云投资预计提升88%，MEC节点预计超过400个，覆盖城市超过200座，全年IDC机架有望达到34.5万架，较上年底增长3.5万架。
我们十分重视精品网络建设，通过持续有强度有精度有力度的投入，坚决提升网络品质。今年以来，中国联通相继完成了北京冬奥会和冬残奥会等最高等级的通信保障任务，以“零差错、零失误、零投诉”的优异成绩，持续擦亮中国联通“重保首席”的“金字招牌”，也进一步展现了公司优质高效的通信服务水平和安全可靠的高品质网络能力。从公众客户的反馈看，大家对联通网络品质的“点赞”多起来了，反映联通网络质量的投诉持续在下降。当然，我们还要继续努力。我们将在明年和后年持续保持较大的投资力度，持续加强网络建设，持续改善网络质量，坚决为客户提供更好的服务。
客户口碑是企业基业长青、长久发展的动力和源泉。我们也深知，提升网络品质没有完成时，永远在路上，为客户提供更好的网络服务是我们矢志不移的奋斗目标！
6.月初工信部批准了公司900MHz频段重耕用于5G系统，请问董事长，该事项对于公司发展有什么影响？公司在900MHz频段的规划如何？
刘烈宏：感谢您的提问。900MHz频段具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，是全球公认的公众移动通信“黄金”频段，也是早期2G公众移动通信系统使用的主要频段。此次工信部批准中国联通使用900MHz频段开展5G业务，将有利于公司：
一是加快建网速度，降低投资成本，提升网络竞争力。在典型的农村地区实现同样覆盖效果，广覆盖场景下900MHz所需基站数为2.1GHz的1/3。900MHz频段重耕，将有利于中国联通利用现有网络站址资源，以更少的投资快速推进农村及边远地区的5G覆盖，为公司高质量发展打造坚强网络底座。
二是丰富商用场景，增强服务感知，提升业务竞争力。900MHz频段重耕，有利于公司扩充商用场景，帮助农村及边远地区消费者更好享受高质量5G服务，并拓展低频段5G产业空间，推动5G用户渗透率进一步提升。
中国联通积极打造连接“人机物”的5G精品网络，下好“先手棋”，加快推进900MHz低频打底网建设，持续提升农村及边远地区的网络覆盖水平，强化“网络强国、数字中国”建设的担当作为。随着5G精品网的建设，已经有越来越多地区的用户为中国联通打上网络好、服务好的标签，未来随着900MHz 5G在农村及偏远地区打底网的加快部署，相信会有更多用户充分认可中国联通的高质量网络和优质服务。
7.国家高度重视科技创新工作，一个公司的科技创新能力也是投资者关心的核心投资要素。请董事长介绍一下中国联通科技创新的具体举措和成果？
刘烈宏：感谢您的提问。科技创新这个“关键变量”，做好了可能成为推动中国联通转型升级的“最大增量”。今年以来，公司专门制定了《科技创新指导意见》，全面部署科技创新体制改革，优化科技委员会，成立中国联通科协，不断壮大科技人才队伍，持续加大科技创新投入。公司连续三年被授予“科技创新突出贡献企业”，科创转型的步伐越迈越大、越迈越稳。
一是关键核心技术攻关取得新的突破。前不久，中国联通在国际上分别荣获5G专网产业领导力奖(第19届5G World峰会)、年度最佳数字家庭运营商(2022年世界宽带论坛)等一系列大奖。在上个月的乌镇世界互联网大会上，中国联通牵头的“IPV6+”项目荣获“2022年世界互联网领先科技成果”奖，这是业界对我们在科技创新领域的探索和实践的充分肯定。
二是产品和服务创新进一步深化。开通了5G新通信服务，建设了全光算力网络，推出了首款无障碍通信产品“畅听王卡”， 联通云技术全面升级，全国政务云平台能力被部分评级机构评为得分第一，加快提升面向产业数字化的“专精特新”能力。
三是联通特色能力体系加快构建。全面推动“一个联通、一体化能力聚合、一体化运营服务”的能力生成模式，成立了9大行业10大军团，将17家专业子公司、19家产业互联网公司的体系化专业能力与总部、省、地市、区县以及乡村的全国四级运营体系充分结合起来，为客户提供一体化的解决方案和运营服务。
四是科技创新机制体制不断优化。推行“军令状”“揭榜挂帅”“赛马”机制，创建职工创新工作室超过500家，累计孵化创新成果五千余项，形成了“大家敢创新、大家会创新、大家善创新”的浓厚氛围。
前三季度，公司研发费用同比增长92%，授权专利数达到1,366件。在7月召开的中国联通科技创新大会上，16名院士及3名行业专家入选了16中国联通新一届科技委的特聘专家和顾问，并计划进一步投入10亿元作为公司核心技术攻关专项预算，单列核心技术攻关激励3000万元;子公司联通数科首席AI科学家廉士国博士入选斯坦福大学全球前2%顶尖科学家榜单，科研人才培养显现成效。
下一步，公司将以更大力度推动科技创新指导意见的落地落实，努力打造关键核心数字技术攻关的“新高地”，汇聚科技创新资源要素的“引力场”，维护产业链供应链创新链安全的“护卫舰”。
8.请问李总，公司分拆智网上市进度如何？预计何时能完成？
李玉焯：感谢您的提问。万物智联时代，中国联通很早就聚焦车联网进行布局，今年5月，中国联通组建“智慧交通军团”，推动交通行业数字化服务升级。智网科技是中国联通从事车联网专业化经营的子公司，智网科技聚焦车联网垂直行业、专业赛道深耕细作，取得有利的市场地位。
上市的进展方面，公司在2021年8月19日发布了关于拟分拆联通智网科技到A股上市的公告。联通智网科技已向北京市证监局提交上市辅导申请，并获得正式受理，目前处于辅导期。下一步，公司会根据其分拆上市的进展情况及时履行信息披露义务，请及时关注公司相关公告。
未来我们希望智网科技在分拆上市后作为独立上市公司，可以强化融资能力和运营灵活性，更好吸引人才和战略伙伴，提升竞争力，加快业务发展和提升回报，更好释放其价值。同时助力中国联通面向车联网打造产业发展新生态，为交通强国、网络强国、数字中国建设持续贡献联通力量。
9.近年来，VR产业发展如火如荼，请问董事长，中国联通计划怎么抢占这个新赛道？
刘烈宏：感谢您的提问。就您所关注到的VR产业，刚刚胜利闭幕的党的二十大，提出了“打造具有国际竞争力的数字产业集群”的明确要求，VR产业正是其中极具发展潜力的新方向之一。VR产业开辟了消费元宇宙和产业元宇宙两个赛道，尤其是产业元宇宙将会为中国联通丰富更多业务场景，创造更多价值增长空间，成为我们在VR领域深耕的重要赛道。
为此，中国联通在产业元宇宙已经做出了技术储备和战略部署。中国联通的发展策略是：
一是聚焦算网一体化能力建设，筑牢“虚实相通”的数字底座。着力打造覆盖更广、速度更快、体验更优、效能更好的精品网络，提供“联接+感知+计算+智能”的算网一体化服务，为VR助推元宇宙发展筑牢数字底座。
二是聚焦数字技术融合创新，深耕“虚实相融”的产业元宇宙。中国联通在南昌成立了VR/AR基地，持续深耕数字孪生、区块链、人工智能等元宇宙关键技术领域，加快推进5G+VR成果应用转化。为江铃汽车打造的5G智慧工厂，实现了数据采集、远程控制、VR巡检等创新应用，缩短巡检时间30%以上。
三是聚焦安全可信核心技术，铸就“虚实相合”的安全第一盾。中国联通在积极推动产业元宇宙创新应用的同时，也非常注重安全能力的打造：打造“联通链”平台，为数据安全可信的传输、算力安全可信的使用保驾护航；充分发挥网络安全现代产业链链长作用，构建数字经济“国家首席、政府首选、人民首信”安全第一盾。
我们相信随着VR产业的不断成熟，产业元宇宙将催生更丰富的场景应用、迎来更广阔的发展机遇，为加速新型工业化进程、推动数字经济和实体经济融合发展提供更有力的支撑。
10.请问董事长，中国联通在5G+工业互联网领域是怎么部署的?
刘烈宏：感谢您的提问。工业互联网是智能制造的实现路径，智能制造则是工业互联网发展的重要方向，两者作为“一体之两翼”，为我国经济高质量发展注入强大的动力。为进一步推动“5G+工业互联网”规模化发展，中国联通将着重做好三件事：
一是全力打造“5G+工业互联网”主赛道的第一品牌。中国联通深入落实5G应用“扬帆”行动计划，推动“5G+工业互联网”和5G全连接工厂建设升级到公司战略层面，用好“关键招”，成绩斐然。例如，我们为美的建设了12个5G智慧工厂，助力全集团生产成本降低4%、交付时间缩短12%、缺陷率降低32%。又比如，我们为OPPO建设的5G全连接示范工厂，实现5Gbps的超大下行速率，打造了OPPO模式的智能终端生产解决方案。今年10月，中国联通荣获第19届5G World峰会“5G专网产业领导力奖”，这代表了产业界对我们以5G专网赋能产业转型升级的高度认可。刚刚结束的“绽放杯”大赛，中国联通的项目申报数量达到总数的40%，获一、二、三等奖的总数也位列行业第一。未来，我们将以5G全连接工厂为着力点，明年全面启动“5G点亮千座工厂”计划，打造1000个5G全连接工厂，致力于成为国家和地方推进新型工业化的重要力量。
二是着力锻造“5G+工业互联网”新发展的最优能力。我们通过构建“一个联通、一体化能力聚合、一体化运营服务”的特色能力体系，为全国各地的广大客户提供“一点接入、全国响应”的5G集团级服务，为各行各业的转型升级提供“量身打造、贴身定制”的5G一揽子方案。例如，中国联通为武钢打造的5G全连接工厂，通过5G赋能，整体效益提升了19%，降低能耗10%，减少人力成本23%，特别是提升了铁水运输的效率，仅运输环节每年就可节约超过4000万元。
三是倾力成为“5G+工业互联网”大合作的第一选择。我们依托5G应用创新联盟、Open Lab开放实验室等，构建5G生态开放平台，联合3000多家合作伙伴，积极打好5G应用规模化发展的“团体赛”。今年7月，中国联通正式发布了工业互联网产业生态合作战略6大行动计划，通过行业军团聚能力、科技创新齐攻关、安全塑链大护航、城市产业提能级、市场共创开新局、资本赋能创价值，与产业各方深化务实合作，共同推动“5G+工业互联网”向深层次拓展。
11.请问陈总，国家越来越重视数据安全，运营商在这一领域能够做哪些事情？
陈忠岳：感谢您的提问。电信运营商是建设数字中国、维护国家网信安全的主力军。近年来，中国联通明确将“大安全”作为主责主业，勇当网络安全现代产业链链长，以实际行动践行“国家队、主力军、排头兵”的责任担当，构建数字经济“国家首席、政府首选、人民首信”安全第一盾，打造自身全新价值增长点。
一是着力锻造坚强网络的“防护网”。中国联通加快推进以5G、千兆宽带、算力、政企“四张精品网”为关键的智能化综合性数字信息基础设施建设，持续打造全域全网的网络安全防护体系，以“零差错、零失误、零投诉”的优异成绩完成了建党百年、北京冬奥会等通信重保任务，擦亮“重保首席”金字招牌。中国联通还率先建立了集团级大数据防诈骗系统，诈骗电话、骚扰电话、垃圾短信均大幅同比下降，有力维护人民群众财产安全。
二是着力练好科技创新的“基本功”。中国联通不断强化5G、大数据、人工智能、区块链、工业互联网等新技术、新业态的安全能力储备，全力打造云网数智链安一体化的安全基础能力。由中国联通研发的联通云盾产品，为国家部委、银行、互联网等头部客户及广大中小企业提供了一体化的优质安全服务。
三是着力打好行业协同的“团体赛”。通过联合产业链合作伙伴，中国联通推动了全自主可控的基站设备研发，助力实现我国5G高质量发展，并积极发挥企业创新主体作用，加强与国家及地方实验室合作，建立网络安全创新体系，推动形成一批网络安全领域的“专精特新”企业。
中国联通将发挥基础网络资源优势，构建从安全合规到安全服务、生态繁荣的“大安全”体系，在现代产业体系构建中更好发挥支撑引领作用。
12.这几年，运营商高度重视云业务发展，中国联通实现了云收入翻番。请问董事长，联通云是如何实现增幅领先行业的？有哪些优势？
刘烈宏：感谢您对联通云的关注。自去年中国联通新战略发布以来，以云计算国家队的责任担当，立足自主创新，全面升级了新一代的云计算平台“联通云”，树立了“安全数智云”的品牌形象，形成了“安全可靠、云网一体、专属定制、经济实用、多云协同”的特色优势。近日，根据国际权威咨询机构IDC报告， 2022上半年中国公有云服务市场中联通云IaaS、PaaS、IaaS+PaaS市场份额增速位列所有厂商之首，PaaS排名前进2位，连续三个季度保持增速第一。
联通云的核心优势可以体现在技术创新、产业赋能、生态共建上。
技术创新上，更领先、更安全、更融合。联通云基于集约化的4亿用户超大规模云原生实践，打造了“云原生+虚拟化”双引擎基座，全面实现一云多芯，支持多样算力供给。联通云全栈自研，适配90%以上的国产化主流软硬件产品，整合中国联通作为网络安全现代产业链链长的各项安全能力，深度支撑中国联通连续多年在全国的护网行动中表现优异。联通云云原生平台源自联通数字化转型实践，实现单一集群规模超5万节点、云化节点超30万支撑，中国联通超4亿用户，日调用量超30亿，TPS超40万实现了超大规模云原生实践。联通云实现全域算网资源互联，支持一点接入、一跳入云，同时5G与边缘云实现深度融合，全光算力网络带宽提升3到4倍，充分满足客户对确定时延和大带宽的需求。
产业赋能上，更懂客户、更易定制、更可信赖。联通云依托四级运营体系，9个行业10大军团的解决方案能力，以及5000多个行业云项目积累的丰富经验，更理解客户需求，更贴身服务客户。联通云打造了7大场景云，深度聚合云大物智链安6大能力，更能按需灵活组合、定制服务，让客户享受高性价比的云服务。同时，联通云长期服务国家最高等级重保任务，在冬奥重保、抢险救灾、疫情防控等大战大考中，充分彰显了“国家首席、政府首选、人民首信”的品牌和实力。
生态共建上，更开放、更深入、更全面。联通云强化产学研用深度融通，加速创新要素集聚。今年，我们聘任了16名院士作为科技委特聘专家，携手高校和研究机构打造了一批创新研究院、联合实验室，引入了超100家合作伙伴入驻联通云市场，不断拓宽创新生态。联通云联合行业领军企业，为行业客户上云提供更专、更精、更深的服务。比如我们与国家卫健委共建医疗健康行业云，还与10余家战略合作伙伴成立云粒、云景、云盾等一批产业合资公司。联通云充分发挥链长企业的融通带动作用，围绕云网安全打造全方位的生态合作体系，共同为数字新基建保驾护航。
这一系列特点，共同推动联通云为数字政府、数字社会、数字经济发展贡献更大力量，也助力今年首三季度联通云的收入同比增幅超过142%，领先行业。预计到今年年底，将完成300亿元左右的销售收入。
作为云计算国家队，联通云已拥有成熟的自主可控国产化技术和可靠的公有云服务能力。联通云数智融合基座通过将数智技术与客户业务进行深入融合，实现对智慧城市、数字政府、医疗健康、工业互联网等场景的有力支撑，服务百余家国内外大型企业客户。未来，联通云将继续释放数字化转型算力引擎势能，将自身的硬实力与丰富的实践经验相结合，为产业数字化转型高质量发展提供坚实力量，持续为数字中国注入新动能！
【根据2022年11月29日中国联通2022年度三季度业绩说明会（http://roadshow.sseinfo.com）现场问答整理。以官方链接内容为准。】
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