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年入14亿的香港谭仔米线，19亿港元卖身后，如今要上市了
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卖米线年营收超14亿
2019年翻座率5.5次/日
谭仔国际旗下主要运营着“谭仔云南米线”和“谭仔三哥米线”两大连锁餐厅品牌，由谭氏兄弟姐妹经营。1996年时谭仔品牌就已成立，2008年时分家设立三哥品牌。
“谭仔云南米线”代表人物、“谭仔三哥”创始人 谭泽群
简单来说，谭仔和三哥品牌的餐品都源自改良过的云南过桥米线，拥有二十余ＳＫＵ，此外还有6种汤底可供选择，独创的将辣度分为10级。
这种改良过的米线确实曾在香港掀起一阵热潮，麻辣汤底、胡辣汤底以及土匪鸡翅等菜品成为招牌。
2019财年、2020财年以及2021财年前三季度谭仔国际分别实现营业收入15.56亿港元、16.91亿港元和12.98亿港元，以发稿日汇率折算人民币约为13.04亿、14.17亿和10.88亿。
同期净利润分别为1.98亿港元、1.91亿港元和2.32亿港元，折合人民币约为1.66亿、1.6亿和1.94亿。 截至招股书日，谭仔国际共有148家餐厅，其中包括覆盖港九新界18区的72家谭仔餐厅和72家三哥餐厅，2020年以来将门店拓展至深圳的1家谭仔餐厅和新加坡的3家三哥餐厅。
谭仔国际每间餐厅的日均收益41,314港元、40,603港元，顾客总数分别为29,068人、28,937人，同期每间餐厅平均每日顾客人数772人、 695人。
平均翻座率5.5次/日、4.8次/日，平均每日就每个座位售出的碗数7.0碗、 6.5碗。
值得注意的是，谭仔国际的门店均为直营店，产品的品质与统一性做得非常好，已经火爆香港２５年。
事实上，从宏观数据来看，香港高级餐厅收益增长最快，谭仔和三哥品牌所处的快速休闲餐厅增速放缓，而内地和新加坡市场恰好相反，而这可能也是谭仔国际向外扩张的原因之一。
据招股书显示，谭仔国际计划分别在2022财年至2024财年期间新增开设45家、55家和63家店铺，截至2024年3月31日前分别在香港、内地、新加坡、日本和澳洲开设约44家、55家、24家、25家和15家餐厅。
02
独特二合一配方云南米线
中央厨房控制成本毛利提升
1996年爱吃麻辣火锅的三哥于永隆街开第一间谭仔云南米线，研发了用花椒辣椒秘制的麻辣水，再混入猪骨汤里，将麻辣及云南米线合二为一，创造了符合香港口味的特色米线，这个秘制的配方至今仍是谭仔云南米线的杀手锏。
谭仔云南米线还提供超过20种配料添加至米线，包括多种肉类、鱼蛋、牛肉丸、墨鱼丸、内脏、蔬菜、菇类及豆腐泡，还销售林林总总的小食，自行开发的一款招牌的小食「土匪鸡翼」已经成为王牌产品。
谭仔国际也开始了中央厨房的建设，除了新开店的新加坡和深圳目前还采用第三方采购代加工的模式外，香港地区均由中央厨房进行集中采购和生产，最终将半成品分配至各家门店。
借助中央厨房为餐厅提供半加工的材料，能够简化餐厅层面的食物处理程序，使其更容易标准化，并应用于所有餐厅，因而对厨师的要求不高，保证了食物口味的一致性。
由此产生规模效应后，2019财年、2020财年以及2021财年前三季度，谭仔国际毛利率分别为71.7%、73.2%和73.1%。
不过对于连锁餐厅经营来说，显然门店租赁、人工费用等占据更大的比重，因此谭仔国际经营利润率分别为21.1%、20.6%和19.3%，而最终公司净利率分别约为12.7%、11.3%和17.8%。
能运用中央厨房进行生产的原因之一也是谭仔和三哥品牌本质上都是米线品牌的经营，二者绝大部分菜品和原料都是相同的，仅在此基础上分别拥有独有的特色汤底或小食。
从客单价来看，三哥普遍要低于谭仔的客单价，2020财年谭仔和三哥客单价分别为61.6港元、55.5港元，从这个角度来说，三哥的性价比要更高一些。
2020财年谭仔、三哥分别产生收益8.57亿港元、8.34亿港元，2021财年前三季度二者分别为6.5亿港元和6.48亿港元。
另一方面，三哥的品牌利润率要高于谭仔，2020财年谭仔、三哥的经营利润率分别为18.8%和22.4%。
2021财年前三季度二者均有所下滑，但三哥品牌下滑幅度较小依然维持在21.8%左右，而谭仔则降至16.8%。
受疫情影响食客人流量，谭仔餐厅日均收入减少，只能通过提高菜单价格抵消部分损失。
03
疫情之下收益增长转向外卖
向外扩张内地开店成本最低
总体来看，无论是遭遇社会运动还是新冠疫情，谭仔国际的营业收入基本平稳，同比降幅不大，甚至最终净利润来说，还有所增长。
从细分数据来看，由于疫情对外出的限制，谭仔国际旗下门店堂食收益明显减少，转而由外卖及送餐需求弥补。
2021年前三季度数据来看，堂食与外卖收益分别为6.8亿港元和6.18亿港元，分别同比增长-31.01%和94.1%。
当然也由此带来的耗材及包装成本几乎翻倍，2021财年前三季度耗材及包装支出约为3463.5万港元，营收占比由上年同期的1.4%增加至2.7%。
最终在政府补助及疫情相关租金减免等非经常性损益的加持下，净利润不降反增，同比增加32.57%。
谭仔国际预期外卖收益将成为新常态，堂食和外卖更像是一种“此消彼长”的互补态势，整体收益在香港市场将持续稳定。
也因此，谭仔国际以谋求向香港之外的国家和地区进行扩张，相比之下三哥的收益平衡期和投资回报期都更加短，目前在新加坡投资经营的三家门店还未能成功盈利，2021财年前三季度经营利润率低至-80%以下。
值得一提的是，由于香港地区每年蔬菜、肉类等产品90%以上都靠内地进行供应，相比之下子在内地开店的成本要更低一些。
据谭仔国际估算在内地开设新餐厅平均初始成本、租金成本分别只要290万港元和40万港元，在所有计划开店地区中成本最低。
04
4年前已被日本餐饮巨头收购
坚守香港精神向全球推广米线文化
2017年，日本乌冬品牌“丸龟制面”母公司Toridoll收购“谭仔云南米线”，收购价为150亿日元（约合9亿元人民币）；2018年，谭仔国际作价19亿港元整体卖身Toridoll。
丸龟制面由出生于1961年的粟田贵也创立，拥有丰富的餐饮从业经验，先后经营过烤肉串店、居酒屋、以及东利多三番馆，1990年正式成立东利多集团（Toridoll）。
Toridoll已在全世界30多个国家拥有21个品牌，直营超过1000家以上的连锁门店，绝大部分是丸龟制面，市值也达到了1523.3亿日元（约合人民币91.3亿元）。
截至 2020年12月31日，Toridoll年度营收为1564亿日元（约合人民币93.7亿元）；利润19亿日元（约合人民币1.1亿元）。
受顾客在乌冬面工厂大排长龙购买现做乌冬面的启发，他创新开发了“工厂+餐厅” 的模式，直接把工厂搬到了每个门店里。
在门店完成面团发酵、压面、切面、煮面的全流程，满足顾客对于新鲜食材的需求，摆脱了中央厨房（配送半径，配送效率等）的束缚，选址兼容性更高。
同时，采用开放式厨房，顾客点单后随即当面烹饪，大大提升了快餐的口味和体验感。
随着日本少子化、老龄化等社会问题加剧，本国餐饮市场面临人口减少的窘境，餐饮行业缩水严重，表现为低增长。
日本食品服务协会的数据表明，2015年在外就餐的市场规模预估是25兆1800亿日元，但相较于1997年记录的29兆日元的水平还有很远，市场缩水近4兆日元，对应跌幅为13%。
在此背景下，日本餐饮业集体“进军”海外，2011年丸龟制面在美国夏威夷开设首家海外门店，取得不错的反响。
财报指出，彼时夏威夷门店的销售额高于其在日本的任意一家门店。受此激励 Toridoll 意图加速海外扩展。
2012 年丸龟制面来到中国上海，迅速成为人头攒动的网红店，创下了当时国内餐饮的一个奇迹。其模式也被越来越多中国餐厅借鉴，随即成为众多餐厅奉行的范本。
随后为适应中国人口味，丸龟制面进行了“因地制宜”的改良，如专门研发麻辣乌冬面和咖喱乌冬面等新式菜单、准备米饭等，意图快速扩张。
但是，各地食物差异性实在太大，至目前丸龟制面发展未及预期。
日韩文化的流行曾导致日料火极一时，《中国餐饮报告（白皮书2017）》，截至2016年底，日料全国门店数量居然一路杀入前八，排在粤菜和江浙菜之前。
但是很快却踩下了刹车健，《中国餐饮报告2018》显示，15个重点城市看，除郑州外日料店铺数均出现了明显减少，由于竞争激烈外加中日经济地位的变化和国内餐饮创新的狂飙，最终导致了大洗牌。
近年来，中餐经过了品类细分，味型调整，供应链布局等多重加速，国内餐饮业态百花齐放，产品单一、同质化竞争严重的日韩料理作为“外来和尚”的光芒已被严重掩盖。《中国餐饮报告2020》显示， 2019年火锅消费占全品类的20.3%，交易量排名第一。
Toridoll最终转向本地化策略：通过并购本地企业来扩展，并购企业通常是在本地市场取得不错成绩的小型连锁经营者。此番收购香港谭仔云南米线，也是 Toridoll 意图进一步开拓中国市场的信号。
由小地方的一家小食店（丸龟制面），到大都会的上市公司（丸龟控股集团），再到业务与投资的全球化，以粟田贵也为领导的丸龟控股集团，凭着其全心打拼事业、东征西讨，奠定了辉煌事业。
这一事业，似乎只有粟田贵也一人的身影，并没有兄弟姐妹一同打拼的痕迹，所以也没如谭氏家族般出现家族内部矛盾与纷争。
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