导 读
财务稳健，资金充裕为企业持续发展奠定更好基础。
◎ 作者 / 房玲、羊代红
近期，新希望地产公布其公司债2020年半年报。2020年上半年新希望在保持规模持续增长的同时，营收规模也迎来较大增长。与此同时，新希望地产在负债方面稳定，在目前“三条红线”调控下，优秀的财务表现是企业规模可持续增长的重要武器。
高能级城市深耕抗压性强
营收及销售规模均取得较高增速
2020年上半年新希望地产实现营业收入49.62亿元，同比增长46.8%。此外，截至上半年末新希望预收账款达到387.82亿元，较2019年末上升31.5%，为未来营收的持续增长打下较好的基础。营业收入的大幅增长，主要得益于新希望近几年销售规模的快速增长。2018及2019年新希望均实现了50%以上的销售金额同比增幅，而根据克而瑞2020年上半年房地产企业销售TOP200排行榜，新希望2020上半年实现全口径销售金额315亿元，同比增长25.8%，明显高于百强房企的-2.7%的增速。
其销售规模的增长，一方面得益于新希望的城市深耕、区域聚焦策略。2020年上半年销售业绩的80%来源于长三角和西南的8个城市，城市深耕效果显著。截至2020年8月底，新希望地产仅在15个城市有项目，且项目主要集中在长三角城市群、西南核心城市和粤港澳大湾区三大核心城市群，同时新希望地产进入的城市属于“新一线、强二线”，这些城市普遍市政配套较为完善、居民拥有较强的购买力,抗风险能力较强，是上半年新希望疫情下销售增速较大的重要因素。此外，2020上半年，新希望新增地块均属于经济发展实力较强的城市，如杭州、苏州、西安、成都、佛山等，这也为未来销售增长奠定了基础。
另一方面，也得益于优秀的产品力的打造，从而助力项目热销。从2014年开始新希望地产专心开发“中高端”住宅产品，专注打造改善型产品，孵化推出天系、锦麟系、锦官系、锦悦系四大产品系。其中“锦麟系”产品，目前在全国已经落地20余个项目，杭州•锦粼府六开六罄，苏州•锦麟九里创“苏州最快清盘”记录，沈阳新希望•锦麟河院 1小时去化95%。最后，销售的增长还得益于近几年持续加大与其他企业的合作。新希望地产与万科、恒大、融创、保利等龙头房企，均建立了长期的合作关系，通过多元合作拿地从而实现风险分散。2020上半年新希望的长期股权投资66.65亿元，较期初增长41.1%，通过合作开发，在降低拿地风险的同时，也促进新希望销售规模实现较大的飞跃。
盈利能力尚可
毛利率受城市限价等因素影响有所下降
2020年上半年新希望毛利润11.14亿元，同比增长29.8%；净利润5.46亿元，同比增长23.3%；归母净利润 4.86亿元，同比大幅增长104.1%，主要得益于上半年达到结转条件的项目中，新希望占有的股权比例较高，其归母净利润占比达到89%，同比增长35个百分点。
得益于归母净利润的高增长，2020上半年新希望归母净利率9.8%，同比增长2.8个百分点，同时高于行业约9.2%的平均值。不过，近几年一二线城市限价政策的实施对新希望项目利润也造成一定的挤压，2020上半年新希望地产毛利率22.5%，同比下降了2.9个百分点。
财务稳健
资金充裕为企业持续发展奠定更好基础
新希望优秀的财务水平也为其自身的持续发展保驾护航。信用债的使用丰富了公司的融资渠道，同时也使得融资成本保持在较低水平。目前新希望存续期公司债有3笔，最低的融资成本可达到3.85%；2020年新希望 “长江楚越-新希望半岛科技园资产支持专项计划”成功发行7.1亿元，优先级利率4.3%，创2017年以来民营房企同类产品最低发行利率。与此同时，新希望2020年上半年末获银行综合授信额度372.20亿元，期末仍有160.47亿元未使用，且有已获批未发行的公司债发行额度15.20亿元，保证了未来充足的资金。
2020上半年，新希望地产持有现金103.20亿元，较于期初下降20.7%，但仍能覆盖短债，现金短债比2.01，短期内偿债风险较小；长短债比5.84，较期初增长1.79.债务结构健康，在行业内处于较为优秀的水平。此外， 8月20日召开的重点房企座谈会明确了房企融资的“三条红线”，不少企业都受到影响，而新希望地产2020上半年末剔除预收款后的资产负债率为66.2%、净负债率83.93%、非受限现金短债比1.88，均属于绿档，财务表现健康稳健，在当前调控下未来发展具有优势。
总的来看，新希望城市深耕以及其布局“新一线，强二线”城市的策略使得其销售增长保持着较大的韧性，销售规模稳步上涨，也带来营收规模的攀升，加上拥有优势地位的财务基本面，将助力其规模更上一层楼。
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