并购基金2.0时代的新贵
导语
2014年证监会公布的《上市公司重大资产重组管理办法》，鼓励依法设立的并购基金等投资机构参与上市公司并购重组。所以近年来，上市公司及其关联方设立的并购基金成为并购市场上日益“活跃”的主体，逐步在上市公司产业并购和转型升级中发挥出促进作用。
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并购基金概述
1、什么是并购？
并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。
兼并又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。
2、什么是并购基金？
并购基金是指专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法通常是，通过控股或参股收购目标企业股权，对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
私募股权投资基金的发展阶段
3、并购基金与传统私募股权投资的区别
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并购基金发展概述
1、美国并购基金发展简述
美国历史上共掀起过五次并购浪潮。通过对美国五次并购浪潮的回顾，可以从中得到一些对中国经济发展和中国企业并购有益的借鉴。
美国企业并购浪潮具有周期性的特点，在每一次大规模的并购过后，都会出现一段并购活动相对较少的时期。前四次并购浪潮分别发生在1897—1904年，1916—1929年，1965—1969年和1984—1989年。并购活动在20世纪80年代末有所减少，但在90年代早期又重新抬头，从而拉开了第五次并购浪潮的序幕。不同时期的并购浪潮促成美国企业结构的重大改变，美国经济从原先的以中小型企业为主转化为现在的形式，即由成千上万的跨国公司构成。
美国并购基金发展简述
2、我国上市公司并购基金发展起因
2003年，我国第一支并购基金弘毅投资成立，其主要投资于成熟行业中的成熟企业和新兴行业中的成长型企业。根据wind统计,自2006年至2015年本土并购基金共成立有418支，其中披露募资金额的基金327支，募资规模达到1,829.92亿元。从天堂硅谷与大康牧业合作开始，上市公司及其关联方与基金管理公司合作成立并购基金逐步发展起来。
上市公司设立并购基金的需求
国内外并购基金发展模式
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并购基金退出案例
爱尔眼科（300015）产业基金发展进程
产业基金结构图
产业基金退出情况
数据来源：案例相关数据来源于爱尔眼科上市公司公告
来源：产品中心
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