菜鸟取消上市计划

蔡崇信：现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。

出品 | 电商头条   作者 | 潘多拉

菜鸟上市搁浅，靴子落地

阿里“1+6+N”组织变革将近一年，菜鸟终究没能成功上市。

日前，阿里巴巴集团发布公告，其物流子公司菜鸟智能物流网络有限公司已撤回在香港证券交易所的首次公开募股和上市申请。

与此同时，阿里计划以每股0.62美元的价格要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权，总对价高达37.5亿美元，折合人民币约270亿元。

图源：阿里巴巴港交所公告

收购要约价格反映的菜鸟估值是103亿美元。交易完成后，阿里巴巴拥有菜鸟约 63.7% 完全稀释股份权益。

尽管菜鸟没能成功上市，但阿里斥巨资收购股权，也显示出了阿里看好菜鸟的信心和持续投入的决心。

此次员工股权收购计划将于2024年8月执行，员工可以自愿出售2024年8月1日及以前已归属的所有菜鸟股份。

昨日晚间，菜鸟集团CEO万霖还宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。

菜鸟正式员工除了在2025年4月获得正常的年终奖外，在2025年8月还将额外获得一笔同等金额的奖金。这一计划将覆盖届时在岗、且有年终奖的所有菜鸟正式员工，采用月度或季度奖金非年终奖激励的员工也会有相应方案。

由此可见，为了减轻因菜鸟撤回上市申请可能带来的不利影响，阿里方面也已经做好了准备，尽可能弥补员工和股东们的资本回报，稳定员工士气。

据了解，阿里自去年3月启动组织变革，将集团分拆成6+N个业务集团，并计划各业务板块在上市条件成熟时独立上市。

去年9月，菜鸟向港交所提交上市申请，成为阿里组织拆分后首个正式进入IPO进程的业务集团。在阿里启动上市计划的子业务集团中，菜鸟也是走得最远的那个。

今年年初甚至有媒体预测，“菜鸟上市将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一。”不过如今看来，菜鸟上市的时机还没到。

对于此次撤回菜鸟上市申请的重大决定，阿里方面有自己的考量。

阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在3月26日的临时电话会上表示，撤回菜鸟IPO主要有两方面考虑，一是战略考量，二是有关菜鸟IPO程序所处的阶段。

图源：阿里巴巴官网

从战略角度来看，阿里去年就明确集团的战略重心和优先级，聚焦电商和云计算两大核心业务。

未来，菜鸟将作为阿里核心业务的组成部分和电商的重要基础设施，更好加强与淘天集团和阿里国际商业集团的战略协同。

阿里方面将更加重视菜鸟业务本身，而非菜鸟IPO。

蔡崇信表示，“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及我们在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。”

从IPO所处阶段来看，菜鸟在当前或可预见的将来进行IPO并不符合集团的发展策略，而IPO可实现的任何估值都无法反映公司当前认为的菜鸟的真正战略价值。

蔡崇信还表示，做资本市场交易，释放价值给到股东，这样的大环境至少在亚洲地区不存在。当前市场处于低迷状态且缺乏流动性。对于集团而言，一定要去推进资本市场交易是没有意义的，因为无法为股东实现价值。

有熟悉港股IPO市场的人士指出，2023年港股市场表现较为萎靡，无论是募资额度、募资数量都创下近年来新低，尤其是缺乏超大型IPO项目。因此，不排除菜鸟因为定价及资本表现不如预期而放慢上市进程。

阿里加速收缩，聚焦电商

去年3月的“1+6+N”组织变革被称为阿里创立24年来最大的一次组织架构调整。

当时张勇担任阿里董事会主席兼CEO，在他的规划下，未来阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱这六大业务将可以设立自己的董事会并独立融资上市。

去年5月18日，阿里在2023财年Q4及全年财报宣布，阿里云将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资。

阿里2023财年Q4及全年财报 图源：阿里港交所公告

阿里方面原本计划在未来12到18个月内完成菜鸟集团上市计划，在未来6到12个月内完成盒马上市。

但到了9月，就传出了盒马搁置IPO的消息。11月，阿里在2024财年第二季度财报中披露，云智能集团完全分拆不再推进；盒马鲜生IPO计划暂缓；菜鸟IPO在正常进行中。

彼时，菜鸟已经拿到了中国证监会反馈要求补充材料，这是企业赴境外发行上市的惯常进程。蔡崇信在电话会上也表示：“我们对菜鸟的业务基本面充满信心。”

到了今年2月，蔡崇信接受采访时却表示，目前市场表现欠佳，菜鸟希望等待更好的上市时机。

从上述动作来看，阿里在子业务集团上市进度上的方向有了很大的转变。这不仅受市场环境影响，还与阿里管理层变动有着密切联系。

去年9月10日，蔡崇信正式接替张勇，出任阿里巴巴集团董事会主席；吴泳铭则是接过了阿里巴巴集团CEO、阿里云董事长和CEO的职务，12月他还接任了淘天集团CEO。

吴泳铭、张勇、蔡崇信 图源：阿里巴巴公众号

在以吴泳铭为代表的管理层带领下，阿里巴巴集团核心战略电商和云，形成统一指挥和高强度持续投入。

得益于对核心业务的聚焦，阿里在2024财年第三季度财报（截至2023年12月31日止季度）中获得了稳健增长。

该季度阿里巴巴营收2603.48亿元人民币，同比增长5%，净利润107.17亿元，同比下降77%，整体表现增收不增利，但阿里六大业务集团均保住了增长态势。其中，淘天集团的线上GMV、交易买家数、订单量等都实现了强劲增长。

不仅仅是业务聚焦，阿里也在合理有序退出部分非核心资产。2024财年前9个月，阿里已经完成了17亿美元的非核心资产退出。近期，阿里巴巴相继减持快狗打车、哔哩哔哩和小鹏汽车。

菜鸟二次创业，迎接挑战

整体来看，菜鸟的策略调整和阿里集团整体战略转变一致。从独立走向协同，从分拆到聚焦，阿里当下最重要的任务是在电商领域取胜。

在撤回上市申请的同时，菜鸟集团CEO万霖还推出了二次创业奖金激励计划来稳定军心。他指明“今年是菜鸟二次创业路途上至关重要的一年，需要全体员工继续共同努力奋斗。”

去年5月18日，万霖在菜鸟启动IPO的内部信中提到了“二次创业”。他告诫菜鸟人，要保持冷静和定力，回归初心，开启新的创业征程。彼时，菜鸟经过“1+6+N”组织变革刚刚独立。

菜鸟筹备上市之时正值十周年，万霖更是提出，争取未来十年成为全球领先的综合数智物流集团。

据了解，菜鸟七年前便着手搭建全球化的智慧物流网络，并率先在行业推出标准跨境快递服务“5美元10日达”。

去年9月，菜鸟与速卖通联合推出的旗舰产品“全球5日达”。菜鸟数据显示，2024财年第三季度“全球5日达”单量环比实现三位数强劲增长。

图源：阿里巴巴全球速卖通公众号

在2023财年，菜鸟就运送了超过15亿个跨境电商包裹，服务了超过10万个从事跨境贸易的商家和品牌，在中国出口电商物流和进口电商物流领域都是全球第一。

蔡崇信在电话会上透露，菜鸟计划加倍打造全球物流网络覆盖，以实现“包裹能在72小时内完成任何两地之间配送”的目标。要实现这一目标，阿里需要在全球各地、对各地的物流链路进行大量投资。

这是一个长期主义的过程，而阿里国际商业业务将是推动菜鸟全球化的关键要素。菜鸟的回归，将更加考验阿里物流和商流的协同运作能力。

如今伴随着跨境电商的迅猛发展，快递企业出海已经成为一大热门趋势。除了菜鸟，顺丰、京东等物流巨头也在抓紧布局海外市场。

近期顺丰拟以14亿收购嘉里快递泰国业务，如果收购顺利，顺丰控股将拿下嘉里快递泰国100%的股份。

此外，京东旗下跨境电商出口平台——京东全球对海外市场的布局进一步拓展至24个欧洲国家。据悉今年京东物流还将继续加速全球供应链布局。

下一个十年，菜鸟的全球化进程将充满挑战。而接下来不再为上市分心的菜鸟，必将是阿里国内、国际电商之战的一大助力。

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