3000到4000点的雷区

自从2016年11月29日上证指数瞬间触碰3301.21点之后，已有4个半月没有与3300点进行第二次握手了。虽然有时3300点就近在咫尺，但股市总是一次次地在3300点关前无功而返。

从经济层面看

经济向好，根据国家统计局新发布的数据显示，一季度国内生产总值同比增长6.9%，是最近五个季度以来最高的GDP增幅，工业、投资、消费和进出口这四大指标均有良好表现。纵观全球，世界经济的近五成增长都来自于中国。

从监管层面看

措辞严厉，据不完全统计，从2016年12月3日至2017年4月15日，不到半年的时间里，刘士余一共在公开场合发表了6次重要讲话，如斥责险资为“野蛮人”、“妖精”；“市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要把一批资本大鳄逮回来”；“公司不应长期无正当理由不分红”等等。

从盘面来看

概念极多，清明节后的这一波反弹有雄安新区概念担当主力，“一带一路”、军工股、国企混改、粤港澳等概念轮动。

即便如此，为何股市不温不火，指数依然故我？

有关方面之所以频繁出击，原因在于：

一

政策重心已从对股灾“算账”转向高压监管的常态化，在一季度作出29项行政处罚决定，共计罚没金额约49亿元。3月30日，中国证监会正式公布对鲜言操纵“多伦股份”一案做出行政处罚，同时开出逾34亿元的罚金，这也是证监会开出的“史上最大罚单”，然而，这些浮出水面的只是冰山一角。这源于“清算”的不彻底，违规成本太低，退市“花拳绣腿”，中国五年来才只有8家企业退市，比例不足千分之三，相比美国纳斯达克年均8%相差甚远。

二

救市正从单枪匹马集中火力转向了分散引入资金、为股市补血。比如推动养老金、社保基金入市，市场预计单养老金就将为股市带来6000亿元资金，有消息称5月1日《全国社保基金条例》就会施行。

但如今，谁都把股市当提款机，向股市抽血变本加厉。

相比2015年IPO一度暂停，2016年共227家中企在A股完成IPO，创下自2012年以来的最高记录；2017年IPO更是以去库存的方式全力以赴的发行，今年以来的三个半月时间，证监会共计核发了138家企业的IPO发行批文。平均每月核发数量近40家，平均每周IPO核发数量近10家。

而证监会披露的数据显示，截至2017年4月13日，证监会受理首发企业622家，其中，已过会38家，未过会584家。

人们对IPO的心理恐惧不止于眼下几千亿的融资压力，而是未来A股大小非的剧增，一旦大小非解禁，套现规模将数十倍于IPO抽血。因此，2017年IPO就算再轻，内有大小非藏匿，外有再融资算计，也难免成为压垮市场的一根稻草。

不单大量IPO等着入市圈走真金白银，大股东违规减持屡禁不止。

据Wind统计数据，2016年全年A股市场重要股东（包括持股5%以上股东、董监高及其亲属）减持金额约为3595.28亿元，其中，338位重要股东实现“清仓式”减持。

在上市公司不断减持的背后，离不开股市财富再度分配的过程。若大股东、高管减持的力度越凶猛，则股市财富再度分配就会显得越不公平，普通投资者试图从股市中分得一杯羹的难度也愈发艰难。

说到底，有关方面一厢情愿的背后，尚未吸取导致股灾的“三大过度”（伪市场化过度、炒作过度、行政化过度）与“两大原教旨”（市场原教旨与行政原教旨）的教训。

想当初，牛市因杠杆而盛，股市一跌就将责任全怪到杠杆身上，结果一去杠杆就立马加速股市暴跌。有关方面甚至认为，从场外配资到熔断机制，都是金融创新惹的祸，结果从鼓励创新到全面收敛，单从撤销创新部看，就如倒洗澡水居然把孩子连澡盆全倒掉一般得不偿失。

再看国家队救市，“救市队长”张育军严重违纪，12家券商先锋被重罚，原来所谓的“救市”是拿着国家的巨额资金为自己解套，难怪股民“熬过了熊市，躲过了牛市，却死在了救市”。

由于3000-4000点是央企及国家队被套的雷区，股市一有反弹，大量在3000-4000点套牢的筹码就可能因解套蜂拥而出，以致股市立马被打回原形，这也正是为何股市3300点上不去的原因。

若此时拉高出货，无异于砸盘，维稳何在？因此，国家队势必将在维稳与解套的天平上左平右衡，既要稳住人心、拉高股市，又要获利解套、悄悄出货。

这就不难预料，3000-4000点这个雷区将呈现反复震荡、胶着的拉锯行情。而且由于货币政策趋向收紧，对于股指下跌将产生直接作用。

不过，救实体仍需资本市场强力支撑，这表明好不了多少的股市也坏不到哪去。2017年证监会已明确股市稳健的主基调，在把握好度的前提下奋发有为，这与中央定调中国经济“稳中有进”如出一辙。

“

因此，2017年股市是个震荡市，虽稳住指数，整体向上，斜率较小，却挡不住个股被疯炒，或现结构性投资机会。

”

中国股市历来不是经济的晴雨表，但要看改革，因此，若要突破4000点，还得股市改革动真格，而一旦站稳4000点就很可能打开上升通道。

但就目前看，鉴于股市政策如此顽劣，股市真改革已非部委所能小修小补，更涉及《证券法》等法律修改与国家层面的改革作为，或待“十九大”方能展露真颜。这就意味，股市在“十九大”前或很难如政策所愿再现“国家牛市”。

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