金融科技+供应链金融，开启服务中小企业融资的“第二曲线”
文 | 平安金融壹账通董办-研究团队：王硕，董办负责人、看懂经济专栏作者；张新军，高级研究员；宋佳燕，高级研究员；王晨胤，研究员。（注：本文仅代表个人观点，不代表所在单位意见，转载请注明）
当前，以人工智能、区块链、云计算和大数据为代表的金融科技正与传统供应链金融深度融合，形成新一代的智能供应链金融平台。新一代平台具有智能多方连接、链条企业互信、多级信用穿透、生态风控闭环等特点，有望通过将核心企业信用多级传导和资金闭环运作方式，相对风险可控的批量带动中小企业融资业务发展。在当前政策驱动下，有望开启中小企业融资的第二曲线。
不同于业内部分专家认为金融科技将创造中小企业信用的观点，从笔者经历和业务实践看，金融科技无法创造企业信用，但其在供应链金融中的角色有两个。一是产业信用的传递者，金融科技可以让信息更为透明，从而将供应链中企业创造的信用进行更高效的传递；二是金融生态的促进者，金融科技可以更好的警示风险，并更加便捷连接多方，从而促进资金的流动。
图1 第二曲线
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一、中小企业融资之殇
“中小企业融资难”，依然是2019年两会的热点。政府工作报告中12次提到“小微企业”，其中6次是关于融资难，可见政府对中小企业发展的关注、对中小企业融资难的关注。这不难理解，毕竟中小企业贡献了50%的税收、60%的GDP、70%的发明专利和80%的城镇就业岗位，在市场主体中占比超过90%。成为活跃市场、解决就业、推动创新、增加税收和改善民生的主力军。
然而，中小企业因生命周期短（平均不到3年）、信息不透明（90%无正规财务报表）、缺少银行认可的抵押资产等原因，在正规金融低风险偏好和贷款风险定价未完全市场化的背景下，其融资问题一直得不到有效改善。据统计，近40%[1]的中小企业融资需求得不到满足，融资缺口达12万亿[2]。即使拿到银行贷款，其成本至少是大型企业1.5-2倍[3]。虽然最近出台了一系列政策利好，但根据工商联的最新调研，超过80%的中小企业认为融资环境并无本质改善。
在无法完全市场化风险定价的前提下，要想低风险批量服务中小企业，既满足监管考核和指标要求，又要防控不出过高风险，这就需要解决信息不对称、操作成本高、缺乏抵押资产难增信的问题，这单靠客户经理一户户拓展、依托中小企业自身信用很难达到的。而除了传统冲指标的“票据大法”外，供应链金融有望成为可持续性的切实破解这一难题的关键，这也是今年以来很多银行开始关注供应链金融的原因。
从产业角度看，绝大多数的中小企业均处于某一供应链垂直场景中，通过整合供应链中的信息流、资金流和物流来解决信息不对称问题，将核心企业信用分享传导至供应链长尾端中小企业来解决增信难题，有望成为破解这一传统难题的突破口。
从国内实践来看，当前仅有少数大型银行（不超过10家银行）拥有在线供应链金融服务能力，模式主要是服务于少数特大型企业（大型央企、国企和上市公司）及部分有应收账款一级供应商，而处于供应链长尾端多级中小供应商和经销商仍然无法享受到真正的供应链金融服务。
究其原因，一是长尾端中小企业与核心企业信息并未连通，互相信息割裂，未建立一套互信机制；二是线下操作和纸质凭证流转效率低、欺诈风险高、审核难，造成核心企业信用难以实现多级穿透覆盖；三是下游经销商风险确实高于上游有核心企业“兜底”的风险。而金融科技的发展，特别是区块链、大数据、AI和物联网等技术在供应链体系中的逐渐应用，将构建起一个智能化供应链金融生态，推动供应链金融服务模式的2.0变革，有望成为中小企业融资服务的第二曲线。
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二、金融科技打造智能供应链金融生态
在今年政府工作报告中，首次提出“智能+”，强调“深化大数据、人工智能等研发应用”。而这些科技在与供应链产业各环节的逐渐融合过程中，为开展智能供应链金融提供了历史新契机。从本质来看，金融科技不是产业信用的创造者，真正的信用创造者是供应链中的企业本身，但是金融科技可以作为产业信用的传递者，通过技术让信息更为透明、让企业信用在供应链体系中传递，更好的给各方防范风险。
以金融科技驱动的智能供应链金融平台，具有智能在线连接多方打破信息孤岛、智能互信交叉多维验证确保链上企业资质与数据真实可信、智能穿透实现核心企业“信用流+资金流”多级分享和可控、智能生态实现不同企业供应链的跨链共享防范风险。依托这四大特点，构建起全新的智能供应链金融生态圈。
图2 智能供应链金融生态圈
1.智能连接多方打破信息孤岛
在传统供应链金融服务模式中，核心企业、中小企业、银行和第三方服务商（如物流公司、仓储公司）等各参与方的信息相互割裂，存在严重的信息不对称问题，带来很多欺诈风险。
图3 智能连接
互联网和云计算的发展，推动了企业内外部业务和管理的线上化、数据化、云化。智能供应链金融平台通过云端服务，可构建起连接中小企业、核心企业、银行、物流、仓储以及海关、税务、电信等的互信供应链网络，从而打破信息孤岛，实现银行、金融、监管、司法等大数据信息的连通，构造起供应链丰富的生态。由此，供应链中信息的透明度大幅提升，商流（订单、发货单等）、物流（仓单、运单等）和资金流（支票、本票等）动态匹配、实时监控，构建起客户数据资产全景视图，这极大帮忙银行等金融机构提升效率，降低风险，此为第一个维度。
2.智能互信交叉多维验证确保链上企业资质与数据真实可信
中小企业在供应链体系中普遍居于长尾端（部分一级，主要二级及以上），而且与上下游的交易主要依赖纸质单据、手工操作，线上化程度低，造成一是自证难，即证明与核心企业关系难，毕竟“隔了一层窗户纸”，更难以分享供应链中核心企业的信用、借助真实贸易关系增信；二是风险高，即手工操作、纸质单据易篡改、核验难，操作风险、欺诈风险高，重复融资难验证。
图4 智能互信
智能供应链金融平台可以借助区块链技术，实现供应链上的信息可记录、交易可追溯防篡改、信用可传导等特性。当链条上的核心企业和上下游企业集群集体上链时，有望解决中小企业自证难问题。同时连通物流、仓储、工商、税务等的多维数据，通过交叉验证，进一步解决银行与企业之间的信息不对称、贸易真实性难核验等问题。此外，目前国内领先的IFAB贸融平台，已开始运用区块链零知识验证技术来帮助银行防范重复融资风险。
3.智能穿透实现核心企业“信用流+资金流”多级分享和可控
传统供应链金融，主要是大银行服务特大型企业的供应链，中小银行受限于人才、风控等很难介入供应链金融服务，地区大中型企业供应链往往难以获得大型银行的供应链金融支持。同时，传统供应链金融主要是服务于核心企业的一级供应商/经销商，70%+的长尾端中小企业无法分享核心企业信用，难以获得融资支持。
图5 智能穿透
依托智能供应链平台，发挥区块链技术具有数据可追溯、可留痕的特征，电子凭证支付可实现自由拆分流转，两者结合，可实现核心企业信用多级穿透。特别是基于真实交易背景，可将核心企业强信用层层传导至供应链的末端，将原先超过70%无法覆盖的中小企业纳入供应链信用体系。以某特大型汽车制造企业为例，过去只有百余家一级供应商能获得供应链金融服务，而通过对接新一代的智能供应链金融平台，该汽车制造商采用电子凭证支付一级供应商的应付账款，然后一级供应商可以将电子凭证自由拆分支付给其上游（二级）供应商，借此核心企业的强信用可流转至二级供应商。当平台上的资金流、物流、信息流和商流在平台聚集时，“数据资产”的价值将会被放大，从而极大改善供应链长尾端中小企业的融资困境，提升整个供应链的竞争力。
4.智能生态实现不同企业供应链的跨链共享防范风险
传统供应链金融中，供应链金融服务都是围绕某一核心企业服务其上下游的单一链条，核心企业之间、银行之间、国内国外贸易之间相互独立割裂。而且供应链金融产品、资金来源等比较单一，制约了银行的服务能力和业务边界。
以人工智能、区块链、云计算和大数据为代表的金融科技将带来供应链金融服务模式的全新变革。云计算降低了中小银行和中小企业业务线上化的成本，区块链实现了供应链的多级穿透和跨境互联，人工智能和大数据则提升了供应链金融的服务效率和风控能力。因此新一代智能供应链金融平台，将会是连接多银行、多核心、国内外、全供应链的“N*N*N”智能供应链金融生态圈。以IFAB贸融平台为例，其正逐步与壹账通壹企链智能供应链金融平台、国内多条供应链平台、香港金管局贸融平台、欧洲we.trade等探索连通，智能供应链金融生态圈正从理论变为现实。此外，智能供应链金融生态圈还将打通资产、信贷、ABS、理财、保险，构建起金融全产业链生态。
图6 智能生态
以四大智能为特点的智能供应链金融生态圈，带来了供应链金融服务模式和服务范围的变革，呈现出三大价值：
1.拓展参与金融机构范围。传统供应链金融主要是大型银行参与，中小银行由于受限于人才、系统、业务范围等，无法参与供应链金融服务。智能供应链金融平台，一是通过云端供应链系统，为中小银行低成本的供应链金融系统和产品解决方案，大幅降低中小银行参与供应链金融的门槛，弥补中小银行的人才、系统短板；二是通过智能互联的供应链金融网络，链接起各地中小银行，构建起覆盖全国的供应链金融服务能力，中小银行可以组团承接供应链金融服务或参与大型银行的供应链金融服务体系，服务于所在区域的链属企业。
2.拓展覆盖核心企业范围。传统供应链金融中，参与主体是大银行和特大型企业，而特大型企业的供应链上下游涉及众多层级，长尾端（多级）中小企业存在信息不对称、贸易真实性难核验等问题，无法被纳入银行服务范畴。智能供应链金融运用大数据、区块链、云计算等科技手段，打破了各层级之间的交易壁垒，重新定义了“核心企业”，众多的大型地区性、地方性优质企业、骨干企业甚至B2B、B2C平台将成为新的“核心企业”。借助智能供应链金融平台连通、互信、穿透等特点，对这些新“核心企业”的链属中小企业的风控，将不再仅仅依赖于“核心企业”的信用，而是进一步引入终端零售、物流、水电煤、税务、企业主信用等多维数据，对中小企业进行全方位风险画像，实现中小企业风险的精准定价。
3.拓展服务中小企业范围。传统供应链金融中因为供应链上下游信息不对称、操作以人工为主成本高，导致大型银行主要服务于供应链上的一级供应商/经销商。更需要融资服务的长尾端中小企业依旧难以获得融资服务。智能供应链金融平台一是拓展了核心企业的范围，从而将更多的中小企业纳入供应链金融服务的范围；二是拓展了金融机构的范围，中小银行的引入，可以提供更多不同风险偏好的供应链金融产品和服务，从而更好的满足供应链长尾端中小企业的融资需求。
此外，金融科技的应用，大幅提高了供应链金融的服务效率，申贷、审批、放款等全流程的线上化、智能化，缩短了服务响应时间，从而更好地契合中小企业“短、频、急”的融资特点。智能供应链金融平台，具备开放性、模块化的特点，类似乐高积木式的云端模块化组件系统将打破传统金融机构产品组合的硬耦合服务模式，通过API和SDK将金融服务按需渗透到企业经营的各个环节，提升银行的开放性，更深入的将金融服务嵌入B端场景。
随着金融科技技术应用的不断深入，以数据驱动、智能互联、随时随地服务的智能供应链金融平台模式，将全面渗透到企业生产经营的各个环节，创造出供应链融资的新生态，开启服务中小企业融资的第二曲线！
[1]根据工信部调研数据估算
[2]世界银行、中小企业金融论坛、国际金融公司《中小微企业融资缺口：对新兴市场微型、小型和中型企业融资不足与机遇的评估》
[3]根据中国人民银行数据估算
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