#半月谈# 2021年1月下
【2021年1月15日至20121年1月31日】
操作
1月20日，33.95港币卖出吉利汽车约1/3的持股，港股通T+2到账后，买入恒生ETF。
1月21日，64.05元卖出海康威视约1/3的持股，当天买入沪深300ETF。
卖出的原因是达到预定的卖点，原有现金仓位未变化。
有朋友问我：“既然持仓股票基本都是指数成分股，还要买入指数ETF，这不是相互矛盾吗“？
我的回答如下：“针对单只股票，卖出是因为达到了卖点，超过了合理估值甚至已经高估了。但是指数估值适中，在没有新的投资标的情况下，这是降低持仓风险的一个无奈之举。”
信息披露制度
目前沪深两市的业绩预告采用的是“有条件强制披露”制度，也就是达到规定条件的公司必须发业绩预告。
简单来讲，出现以下情况上市公司必须在规定时间前发布业绩预告。
①亏损
②扭亏为盈
③实现盈利，且净利润同比增长或下降50%。
而年报的业绩预告的最后期限是1月31日，因此1月末这几天也算是妖魔鬼怪的现原形的日子，说不定就有公司会给你带来“惊喜”。
由于对于投资个股的高要求，因此现有持股的经营基本都中规中矩，稍微有点意外的是上海机场，稍后详细分析。
不同的板块的业绩披露要求会有细微差别，我整理了一下，更详细的规定参见下图。总的来讲，深交所主板和中小板的要求更高。
上海机场
具体请见周日所写的《关于上海机场免税业务补充协议的解读 》
广汽集团
1月16日，广汽集团董事长曾庆洪在中国电动汽车百人会论坛(2021)上透露：“广汽石墨烯快充电池具备6C快充能力，结合高功率超充设备，最快8分钟就能充电至80%。结合硅负极材料，能力密度可提高到电芯密度280wh/kg左右，续航里程达到1000km，寿命大于1600循环。”
在此之前的1月15日，广汽埃安发布了同样内容的海报，“充电8分钟可充80%，续航里程达到1000公里”的表述引爆市场，广汽集团在1月15日涨停，港股更是当日大涨19%。
这一看上去突破性的电池技术引发市场和业界极大反响和质疑，最终公司在1月18日发布公告澄清：“快速充电的石墨烯技术和长续航的硅负极技术是两个技术”。
无论是董事长表述有问题，还是媒体理解有问题，这件事的整个过程都像是一场闹剧。
那些靠炒作消息买入的投资者，现在无疑是最难受的。因为，此后广汽的股价开始跌跌不休，一个月跌掉20.99%。
从基本面来看，2020年广汽的总销量基本与2019年持平，前三季实现净利润50.69亿，全年预计归母净利润在70亿左右，相比2019年66.17亿的归母净利，同比略有增长。
去年广汽销售汽车204万辆，以1月19日收盘的1086亿市值来看，静态市盈率只有15.5倍左右，估值并不高。
与此相反的是，智能汽车行业的新秀的市值屡创新高。
蔚来汽车市值超过6000亿，是中国第二大市值车企，去年仅销售汽车4.4万辆；
恒大汽车的市值接近4000亿，是中国市值第三大车企，一辆车也没有买，而代工厂生产用于展示的车辆，被细心的媒体发现，把轮胎装反了。
洋河股份
洋河股份自1月6日创下268.6元的新高之后，开始下跌，最低跌至185.35元。
作为我的第二大持仓股，股价如此激烈的变化，其实对我的影响并不大。这主要是归功于洋河只是投资组合中的一只股票，手里的股票每天都有涨有跌，股价变化造成的盈亏变化在组合内部就消化了。
至于股价变动的原因，我非常赞同老唐的说法，涨多了自然会跌。至于真的是哪个原因造成的，只是取决于你相信哪个而已。
1月28日洋河股份召开第六届董事会第17次会议，根据新的董事会的提名，新一届董事会中，原党委书记兼董事长王耀将离任，由张联东继任，上述变化尚需要等股东大会表决通过。
从张联东的简历来看，并无企业经营管理经验，基本都是在政府机关工作，和商业最相关的经历应该是宿城区开发区管委会主任和宿城区招商局局长。
而前任董事长王耀则是从洋河酒厂的车间成长起来的，从1986年开始工作至今都是在洋河工作。王耀担任洋河董事长期间，原有的渠道机制开始出现问题，导致洋河业绩增长开始变慢甚至停滞，从股价增长上看，也远远落后于竞争对手。
洋河股份的第六届董事会从2018年初开始履行工作，任期3年，到2021年初，刚好换届。因此，本次人员更换也算是正常的工作交接。
只是从人员选择上看，宿迁市政府又朝创业初期的管理人员选择标准靠近，选择当地官员掌管企业。当初为洋河股份打下良好的基础的杨廷栋、张雨柏，包括中间短时间任职的王守兵都是政府官员出身。
美团
继2020年11月9日美团创出338.2港币的高点之后的约两个多月，在2021年1月25日，美团在此创出407.6港币的新高。
平台型的公司优势就在于，一旦平台搭建完毕，就具有很强的可拓展性。这也是美团在到店和酒旅基本盘稳定之后，迅速切入外卖市场并占领大部分市场份额的原因。
2020年三季度，美团开始进入火热的社区团购，并订下年底拓展百城的目标，原来以为美团会集中精力在3线以下城市拓展，结果美团优选动作迅速，在上周已经在北京开城，打开美团APP可以发现在我家方圆2公里，竟然有不下20个提货点，只是刚开始运营，SKU还不是很多。
关于社区团购，在去年12月11日的《美团的新战场和护城河》和《社区团购业务的资料卡片》里已经做过详细分析，我还是非常看好美团在这一领域的拓展结果的。
除了社区团购，在医疗健康这一领域，美团也拓展迅速。
首先突破的是医美领域，美团利用自己地推团队的优势，2017年就建立了自己在该垂直领域的优势。目前，美团医美在超过380个城市开展了业务，合作的医美及消费医疗机构超过11000家，线上交易额超过21.7亿元，是新氧上半年5.11亿元营收的4倍多。
其次是闪购买药服务，根据美团2020年第三季度财报显示，美团闪购服务的单季度药品订单同比去年增加超两倍，截至第三季度末，入驻美团买药平台的药店共有近10万家。
第三是医疗器械领域，2020年底，美团旗下的上海三快科技有限公司，向深圳百寿健康信息技术有限公司投资100万元，经营业务方面涉及到II类和III类医疗设备的销售。
最后就是医疗健康服务，2020年9月，美团成立了海南百寿信息科技有限公司，涉及到远程健康管理服务和健康咨询服务；美团于近期上线了“百寿健康网”，该网站涵盖了医药招商、代理、展示，以及售卖、开店等全功能的医疗服务，更像是一个综合类医疗健康平台。
医疗健康领域会是美团继到店、酒旅、外卖、共享单车、社区团购等业务之外的又一个新的增长点。
毕竟京东健康主要靠成人保健品也能有5000亿港币的市值呢。因此，我认为美团的拓展的边界目前还是很难看到。
宋城演艺
宋城演艺并不在我的持仓组合中，不过我一直有关注。所以，借此稍微讲一点。
因为疫情的影响，宋城演艺2020年的业绩也很差，但是演艺主业仍然实现了1.1亿的净利润。但是，正如我在《上海机场的投资逻辑变了吗？》里所做的预测一样，借着业绩不好，公司赶快进行财务大洗澡，主动引爆了六间房这个雷。
根据宋城演艺在1月29日发布的业绩预告，2020年，公司按权益法确认花房科技的长期股权投资损失约 72,431 万元；同时对花房科技长期股权投资进行了减值测试，计提长期股权投资减值准备约 110,768 万元，从而在2020年长期股权投资损失和减值准备合计约 183,199 万元。
2019年通过运作将这笔商誉资产出表，然后借2020年的疫情，通过长期股权损失和减值洗掉18亿，这笔长期投资在账面上总共有26亿，未来再减掉8亿就可以把收购六间房这个错误的决策彻底给处理干净了。
黄总，加油！
由于财务洗澡，导致公司2020年利润为负，预计归母利润为-16亿到-19亿左右。
如果接下来价格能够打到12.8元以下，会是一个不错的买入机会。
从1月的下半个月开始，结合《巴菲特致股东的信》开始阅读《巴菲特和查理芒格的内部讲话》，发现两本书其实关系并不大，后者更多是对巴菲特和芒格在公司股东会上的讲话的记录和思考。
《巴菲特致股东的信》可以说是写得最好的商业教科书，简单、易懂、风趣、幽默。
虽然我只阅读了两年的内容，但是如果只允许阅读一本关于投资的书，我强烈推荐《巴菲特致股东的信》，真是杀人越货、居家旅行之必备。
另外，每看一年的信，我都觉得很多点可以展开记录自己的思考，所以未来可能会写很多篇以“伯克希尔大学”命名的读书笔记，希望不会对你造成困扰。
如果把50多年的致股东的信全部看完，并完成全部的读书笔记，估计会是一个大工程，希望到五一前可以完成，中间觉得累的时候，就看看财报或者别的书。
1月的下半个月，看了贝壳的IPO文件，因为是全英文的，借助Google翻译看得还是很辛苦的。
写的公司分析《长期主义构筑的护城河—贝壳（USNY:BEKE）投资分析》被推荐到雪球的“今日话题”，继续加油！
有朋友推荐得到总编辑李翔写的《详谈左晖》，书已经从当当买到，薄薄的一本，估计今天就可以看完。如果有新的看法，再通过公众号做更新。
基金发行
随着股市向好，公募基金的发售变得更加火热，很多明星基金经理几乎成为偶像了。
易方达的张坤，现在管理的基金总规模超过1000亿。
还有易方达冯波的新基金易方达竞争优势企业，认购金额达到1900亿，创下历史最高销量，按照150亿的募集上限，配售比例低于12%。
这种新基金发行火爆的现象，往往意味着更多新投资者入场。
这些基金经理都掌管几只基金，为什么要买新基金呢？老基金是由历史业绩可以参考的，更容易挑选。其中的原因最可能是最可笑的“因为新基金便宜”吧！
深成指PB
1月25日，深证成指PB突破4倍。
随后指数调整，截止1月29日收盘，深成指PB为3.76倍。
全A指数盈利收益率与10年期国债利率的比值
1月后半月，该比值连续多天都是1.29。说明股票相对于国债的吸引力持续在下降。
1月下半月，依然保持除了扔垃圾不出门的习惯。
室内运动7次，其中跳绳4次共计约24000次，力量训练2次，约2.5小时。
感谢各位的陪伴，2月快乐！