这一次董明珠会和张磊闹翻吗？

10月28日晚，格力电器宣布高瓴资本参与混改的珠海明骏击败厚朴投资，成为格力电器15%股权受让方，自此，董明珠迎来了"新老板"张磊。

董明珠为人直爽，由于强势，她和之前的合作伙伴朱江洪、魏银仓都有过不愉快的经历。尽管高瓴资本素以帮助企业家创造价值著称，但是面对强势的董明珠，张磊是否可以打破魔咒呢？

强势的董明珠

2018年4月，格力电器董事长董明珠发表演讲时感叹到，“我是好斗，但我是为了真理和梦想战斗！自己可能也会有流泪的那一天。但是眼泪没有办法解决问题，唯一的办法就是战斗。”

强势是董明珠一贯的标签，无论是下属、竞争对手还是合作伙伴，都曾经被董明珠怼过。

首先，董明珠对下属的要求非常严格。在一次采访会上，格力管理层的高级领导因为工作原因，被董明珠喊到办公司。这个领导说事情不归他管，董明珠立马暴怒，“商业你不管谁管，什么你过问”?嗓门之大，令采访的记者都不寒而栗。

其次，面对竞争对手，董明珠敢怒敢言。对于竞争对手奥克斯美的挖人、偷专利的行为，董明珠多次在媒体上发声，甚至当着媒体的面直指对方是"小偷"。自2008年以来，双方围绕技术专利、商标、虚假宣传的案件达数十件。

最后，即使是合作伙伴，董明珠也毫不留情。2016年，看好新能源汽车发展的董明珠联合王健林等人共同出资约30亿元入股银隆新能源。然而经过一段"蜜月期"后，2017年底即传出董明珠与银隆集团实控人魏银仓不和的消息。2018年初，原本担任银隆新能源董事长的魏银仓辞任，董明珠与魏银仓的矛盾开始公开化。后续的调查表明，银隆原董事长魏银仓以不法手段侵占公司资产10亿元，董明珠对待合作伙伴毫不手软，一纸诉讼将其告上法庭。

对于董明珠的强势，格力电器前董事长朱江洪也颇有微词。在朱江洪的自传中，先是表达了对"没有董明珠就没有格力"这句话的不满，然后又对格力跨界做手机和新能源汽车的做法表示不认同。

但是在董明珠强势的背后，是她对格力利益的维护。只要对格力电器的利益有损害，她都会义无反顾的站出来。正是在董明珠的铁腕治理下，格力电器从一个小家电厂，逐步成长为世界级的家电企业，从1991年1个亿多点的销售额，发展到现在年营收1400亿，利润达到100多亿。

不过，强势的董明珠碰到了一点小问题。

格力的隐忧

过去的十年，格力电器是中国股市最具价值的白马股。无论是股价、ROE、分红等财务指标，还是格力的品牌影响力，都遥遥领先大部分家电企业。2018年，格力电器一家的净利润额，是中国所有电视企业利润总和的13倍还多。

而其中，空调又是格力最具代表性的产品。机构统计的数据表明，格力空调国内市占率常年保持在38%以上，高出第二名大约10个百分点。格力空调可以在单机均价高出美的约600元的情况下，市场占有率依然领先美的一大截，可见其品牌溢价之高。

但是，格力的优势在于其空调业务，劣势则在于其只有空调业务。

根据格力电器2018年年报披露的信息，空调业务营收占全部营收的比例为78.58%，今年上半年这一比例又回到了80%。格力不是没有尝试多元化，冰箱、洗衣机、小家电甚至厨电，格力都一直在尝试，然而始终无法突破其他品牌建立的先发优势。

以知名度仅次于空调的小家电和智能装备为例，2018年，格力小家电营收不到38亿元，智能装备也才31亿元，都未形成规模效应。

其他新領域的慘況更不用說，过去几年，格力分别进军手机和新能源汽车领域，均铩羽而归。

让人担忧的是，空调和房地产是高度相关的行业，而近年来，房地产正遭受前所未有的严格调控。今年上半年，格力电器实现营业收入983.41亿元，同比增长6.89%；实现归属于上市公司股东的净利润137.50亿元，同比增长7.37%。尽管格力的收入和利润仍然在增长，但是增速和往年20%-30%相比，已经大大放缓。

未来房地产假如继续调控，格力的业绩将会继续受到影响。

而对于格力电器的多元化，董明珠似乎没有太多办法。虽然董明珠独立执政格力的7年时间里面，无论是产品质量、研发积累，还是渠道的管理，都做得非常出色，但是其主导的非空调业务都毫无起色，造成了格力收入过分依赖空调的局面。

同时在公司的治理中，由于董明珠的强势，格力电器的决策渐渐成了"一言堂"。

格力做手机，事先并未告知投资者与公众，是形成事实之后才知会外界；董明珠执意做新能源汽车，并以个人投资进入银隆，最后却爆出银隆董事长侵占公司资产的丑闻，假如当初不是格力小股东极力反对，受牵连的将会是整个格力电器。

今年董明珠已经65岁了，未来假如董明珠退休，格力电器将失去主心骨，假如到时多元化业务又无法开展，公司是否会就此陷入困境呢？

这就要看入主的高瓴资本如何改造格力了。

高瓴会给格力带来什么

高瓴资本之所以能在这场竞购格力集团所持格力电器15%股权的“较量”中取胜，除了因为高瓴在家电业已经耕耘多年，对家电业更“懂行”外，其投资风格也是决定胜负的关键。

和厚朴投资喜欢快进快出的投资风格相比，高瓴一贯的"长期持有者"的作风明显更得董明珠欢心。董明珠之前就明确表示过：”此次交易不接受野蛮人参与，格力需要的是真心诚意愿意帮助格力电器发展的企业。“

可见，董明珠和高瓴都不是以赚快钱为目标，而是实打实地通过实业，来创造价值。因此，从愿景上面来看，董明珠和高瓴的目标是一致的。

愿景一致，自然就减少了很多产生矛盾的地方，两者唯一有可能出问题的就是意见的分歧。从目前稳定的经营情况来看，格力的管理短期内大概率还是董明珠站C位。和急需整改的百丽不同，格力的经营非常稳定，高瓴有充足的时间去改造格力的治理结构，慢慢从董明珠的个人英雄主义，过渡到现代化的管理结构上。

根据过往的经验，高瓴未来有机会解决格力发展多元化的问题。

高瓴资本的投资眼光非常长远。2008年全球经济危机，在无人愿意投入资本打造消费品高端品类时，高瓴坚定的投资蓝月亮并助其开发高端洗衣液产品，3年后蓝月亮在高端洗衣液市场击败国际巨头宝洁和联合利华，成为洗衣液行业的老大。

目前的格力电器正遭遇空调市场增长放缓，又没有其他产品可以提供增长的尴尬局面。而高瓴的到来，正好可以利用其强大的"朋友圈"，迅速帮助格力电器打开局面。

根据企查查的数据，高瓴在中国投资的企业有300多家，其中包括蔚来汽车、小鹏汽车、携程、地平线机器人、链家、爱奇艺、虎牙等等，这些企业都可以和格力形成智慧生活、智能制造生态圈、汽车空调等领域的合作。

总结

总体来看，在这笔交易中，高瓴资本找到了最好的公司，董明珠也找到了最合适的股东，短时期内双方肯定是"最好的朋友"。问题是过了“蜜月期”，面对公司治理结构和发展战略等关键决策时，这对“好朋友”的友情还是否稳固呢？

从张磊和董明珠的情况看，是肯定的。首先，两人的决策都是从有利公司长远发展的角度出发，目标一致。另外，目前格力的经营还非常稳定，无论是多元化还是公司治理结构，高瓴都有大把的空间去改造。

过去，中国有多起资本改造实业的案例都以失败告终，例如TGP拯救李宁，贝恩资本改革国美。这一次高瓴和格力的联手，也许可以改写这个历史。

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