2020年大选第一场辩论赛，你准备好了吗？

4年前，特朗普和希拉里的总统辩论仍然历历在目，当时政治经验丰富的希拉里一路领先，没想到大嘴巴的特朗普硬是通过三次电视辩论后反超，最后险胜。

4年过去了，特朗普通过减税、放松金融监管等政策，助推美股走向空前繁荣，同时也急剧加大了社会的贫富悬殊。

民生方面，特朗普今年对新冠疫情的误判，导致20多万人失去了生命，假如当年获胜的是希拉里，这场浩劫是不是就不会发生呢？

明天上午，新一届总统辩论又将展开，从中我们可以看到谁更有可能胜选，而不同的竞选结果，将决定未来四年全球政治、经济的格局。

这一次，你准备好了吗？

主要看点

美国的大选在正式投票之前，两位总统候选人会进行三场电视辩论，两位候选人会借助这个机会展示自我，拉拢选民。

而对于没有选票的中国投资者来说，我们应该关注的是两个点：经济政策上的偏好和中美关系策略。

这次辩论的对阵双方特朗普和拜登分别代表共和党和民主党，共和党主张减税、减少金融监管，民主党则完全相反。

特朗普同志已经和我们国家打了四年...的交道，无需多说，我们来聊聊拜登。

和特朗普商人型政客不同，拜登是一名资深的政治家，30岁就成为史上最年轻的参议员，之前曾两次参与总统竞选。

今年2月初，拜登在民主党内初选仅获得14.6%的选票，远远落后竞争对手布蒂吉格(34.1%)和桑德斯(29.3%)。

面对困境，拜登快速调整自己的政策主张，争取极左派选民，整合党内建制派力量，最终击败桑德斯成功获得党内提名。

也正是这次调整，拜登的政治主张从中偏左转向了极左，强调对富人加税、对企业加税、提供平价医保等等，反正就是为穷人发声。

那么这些政策对我们有什么影响呢？

首先是经济方面，特朗普代表的共和党主张减税，效果在过去四年我们也看到了，很多公司在营收没有明显提升的情况下，税后利润上升，从而带动股价上涨，例如下图的苹果。

另外，特朗普主张的金融监管放松，也对股市产生了很大影响。比如2018年美股走弱，特朗普马上就跳出来吐槽鲍威尔是猪队友，推动美联储停止缩表。

可见，美国过去四年走牛，特朗普功不可没。而拜登的政策和特朗普基本是相反的，加税同时加大金融监管，所以假如拜登当选，那么美股可能就...

其次，在对外贸易政策上，两者都支持对华强硬，但是策略并不相同。

特朗普主张的是加征关税，支持贸易保护主义；拜登虽然也要打压中国，但是更多的偏向联合WTO向中国施压，而不是实行惩罚性关税。

所以假如拜登当选，中美摩擦的压力会相对缓和；假如是特朗普当选，中美关系将持续紧张。

目前来看，由于今年特朗普对新冠疫情的判断失误，再加上警察黑人致死事件带来的社会撕裂，拜登的支持率遥遥领先。

但是从历史看，有不少总统竞争人通过电视辩论的优异表现扭转战局，而特朗普又特别擅长临场表演，所以谁能获胜，还是要看明天的第一场辩论之后。

大型撕逼现场

说到临场表演，事实上自从当年肯尼迪击败尼克松开始，总统辩论关注的点，就不完全是两位候选人的演讲内容了。

1960年9月26日，尼克松和肯尼迪进行了美国总统竞选历史上第一次电视辩论。

尼克松当时是副总统，肯尼迪不过是马萨诸塞州一名资历尚浅的参议员，许多人认为经验老到的尼克松肯定会胜出。但电视屏幕改变了一切。

当时，尼克松刚动过膝盖手术，脸色苍白，身体消瘦，还发着烧；而肯尼迪则刚参加完加州竞选活动，肤色黝黑，活力四射。

事后的调查结果显示，那些靠听收音机来获取辩论信息的，更倾向于投尼克松；而看电视的人，大多数喜欢肯尼迪。

最终，肯尼迪顺利入主白宫，事后他表示，如果没有电视辩论，他很难获胜。

人生如戏，全靠演技，选总统也一样，1992年克林顿一段关于经济的精彩演讲，帮助他成功逆转老布什。

论政治经验，拜登毫无疑问更胜一筹，但是说到"辩论"，特朗普则完全占据上风。

比如当年和希拉里的辩论中，特朗普在被问到侮辱女性事件时，生硬的通过ISIS转移话题，看得观众们目瞪口呆。

相比之下，拜登的演讲能力，让人不禁为他捏一把汗，也难怪特朗普质疑他有老人痴呆。

两个总统候选人，一个喜欢嘴炮，一个老人痴呆，美国人真的太南了！

大选期间的策略

对于普通投资者来说，更关心的是大选期间，应该怎么配置自己的资产呢？

中金公司、华创证券最近发布报告显示，大选年以年为周期观察，各类资产表现和往年并没有显著差异。但是从月度的角度观察，影响则比较明显。

美股方面，通过统计1944年至2016年期间19次美国大选前后资产表现，华创证券表示，美股在大选后两月的表现明显好于前两个月。

以标普500和纳斯达克指数为代表，在大选后的11-12月平均涨幅比大选前9-10月份分别高1.4%、1.6%。

通过复盘2016年大选阶段的标普500指数，我们也可以清晰看到，在11月份大选结果出来前，股指一直处于震荡向下的趋势，结果出来后才开始走高。这个比较好解释，选举后不确定性消失了，股市也回涨。

美元方面，同样也有大选年效应，华创证券统计显示，美元指数在大选年的9-10月份的走势显著优于非大选年同期时段的走势，大选年9-10月份涨幅均值为0.98%，而非大选年同期为-0.73%。

目前美元指数在9月中旬触底后，也迎来了一个大幅度的反弹，美元兑人民币从6.74快速反弹到6.82附近，也许在大选结果出来前，继续持有美元是一个更好的选择。

对于国内资产来说，美国大选主要通过市场风险偏好进行传递，而且根据过去数据显示，程度并不明显。

鉴于当前中美关系处于历史性变化时期，两位总统不同的中美策略，是变化的核心要素。

特朗普的立场是，对华采取强硬立场，贸易战和关税施压是其主要策略；拜登的立场是，同样支持对华采取强硬立场，但拥护自由贸易，反对惩罚性关税。

因此，假如拜登胜选，中美关系对于市场风险偏好的压制可能会出现缓和，短期利好国内股票风险资产。

但缓和的程度也将取决于新一轮总统任期内，国会两院的构成，是由某一党把持形成统一国会，还是延续当前状况，两党分别把持参议院、众议院形成分裂国会。这将影响到总统政策日后落地的效率和力度。

第一次电视辩论后，这一次的不确定性，都会有大概的苗头。

最后，由于这一次选举邮寄票数增多，假如特朗普竞选失利，他极有可能诉讼选举无效。

或者利用选举制度的规则，争取让双方都没有得到足够数量的选举人票，从而由众议院决定总统归属。

毕竟，没有人比特朗普更懂不按常理出牌了。

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