2021年4月27日晚，容百科技公布一季度业绩，业绩处于预告上限，实际超预期。
2021年Q1容百科技实现营业收入及归母净利润分别为13.94亿元、1.21亿元，分别同比增长113.7%、373.95%。
扣非归母净利润为0.9亿元，同比及环比微256.26%、27.28%，若计入约0.15亿元的股权激励费用，实际扣非归母利润为1.05亿元，环比增长超过40%。
面对靓丽的一季度业绩。容百科技表示，2020年第四季度至今，国内外新能源汽车销量大幅回升，国际主流车企加速布局高镍电池技术路线，下游电池厂加大扩产速度，高镍材料市场需求进一步提升。
四季度是汽车行业的传统旺季，而一季度利润环比增长意味新能源汽车行业的高景气。
按照扣非净利润业绩及出货量，不少券商均预计容百科技Q1单吨利润达1-1.2万/吨。
此外，高毅资产孙庆瑞一季度新进容百科技约721万股，从一些访谈里面可以见到，容百科技从估值、人、成长性都比较符合其选股的风格。
容百科技成立于2014年9月，自成立至今公司就定位高镍及单晶三元正极材料。不到10年的发展，容百科技的NCM811、NCA 和单晶NCM622为代表的高镍产品市场占有率领先。根据第三方机构“鑫锣资讯”发布数据，2020年，容百科技是国内唯一一家三元材料产量超过2.5万吨的企业，三元出货量连续三年蝉联行业第一。容百科技产品的市占率稳居国内第一，产品力背后的技术、产量步伐等因素表明该公司颇有雄心的同时也有技术支撑，从每年专利申请数量的增加也可证明。公司年报也提及到凭借对高镍正极材料的高效研发与量产能力，进一步与优质客户建立战略合作关系，实现客户结构优化。客户包括宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、蜂巢能源等一批国内优质客户，尤其深度捆绑宁德时代确保容百科技能够消化扩张后的产能，确保业绩稳定增长。截止2020年底，容百科技产能约4万吨。2021年，容百科技在湖北、贵州、 韩国三大制造基地同步扩建产能，预计至21年底产能达到12万吨，其中6月新增2万吨，Q3新增2万吨。2022年-25年高镍正极产能规划分别为16万吨、24.5万吨、27.5万吨、32万吨，工厂布及国内、韩国、欧洲及美国。与2020年底4万吨产能相比，产能扩张接近十倍，即使是高确定性的短期一两年内也有数倍的增幅。除了大客户有了，产能上来了这两个因素外，容百科技财务开始走向健康，盈利能力也开始出现拐点。自2018年-2019年计提比克电池应收账款的坏账后，容百科技优化客户结构，以国内外龙头电池厂为主，2020年应收账款、货币现金、经营现金流已有向好趋势。截止2021年Q1，容百科技毛利率为15.9%，毛利率的提升与前驱体产能落地、扭亏为盈、自供有关。公司计划加快推进募投项目临山6万吨三元前驱体产能，其中1-1期年产3万吨预计于2021年底前实现部分投产，2021年前驱体自供比例将从年初10%提升到30%，减少外购成本。从技术上看，公司产品持续升级。2020年，低成本NCM811、Ni90 及以上超高镍系列新品开发完成并推向市场，超高镍是国际主流电池厂家及车厂未来搭载的主流趋势。容百科技实控人为现年57岁的董事长白厚善，曾为创业板上市公司当升科技董事总经理、创始人、第四大股东。2013年7月离任当升科技后随即二次创业建立容百科技，容百科技主营业务与当升科技相似，这可能与当升科技是央企有关。当升科技与容百科技的发展规划有不少端倪，一个属于稳健偏保守，另一个属于大步向前。下海创立容百科技后组建的管理层行业经验十分丰富，至今人员变动也少，可以理解为管理层比较稳定。整个新能源汽车行业的大蛋糕里，各细分领域均可培育出大市值的龙头公司。多条信息都指向高镍三元电池将成为中高端车型搭载的主流。在本次引人瞩目的上海车展，自主品牌、外资、合资等车企约有80款新能源车型亮相，其中超一半约43款中高端车型已经搭载或计划搭载高镍电池，尤其是高端车型，且基本在2022-2023年实现量产。2022-2023年实现量产这条信息比较关键，结合容百科技的年报里面的海外收入规模底及客户开发的进度及三星SDI，LG化学、SKI均表示2021年将计划量产超高镍电池等因素综合判断。2022年-2023年大概率是容百科技海外收入规模爆发阶段，2021年H1开始供SK是一个好开端。过去的年报和投资者关系活动表已有所提示，目前也已见到成果，并非说说而已。首先，进入下游客户认证所需时间为一至两年，公司表示将持续加大对日本、韩国等国际优质电池和主机客户开发力度。有关海外客户进展，在2020年年报阐述到公司加大海外市场开发力度，与SK等国际优质下游客户的战略合作关系实现重大进展。全资子公司JS株式会社规划2025年建成总产能7万吨/年高镍正极材料生产产线，其中一期建设2万吨/年将于2021年底完成；2023年分别实现韩国、欧洲、美国工厂新增1.5万吨/2万吨/2万吨的产能建设。除了多款中高端车型未来搭载高镍三元电池，现阶段的高镍三元电池也已经逐渐成为主流。2015至2020年三元材料占正极材料比例从32%升至46%，份额占比保持第一，表明三元材料依然是市场的首选。其中，三元正极材料中的高镍材料发展速度最快，高镍占三元材料出货量的占比由2015年的9%升至2020年的 24.1%。实际出货占比超过容百科技招股书里GGII预计2020年国内NCM811在三元正极材料的应用占比有望达到17%的相关描述。高镍占比还不算十分快的原因，一是2020年的磷酸铁锂电池装车量占比提升；二是性能还不够稳定，并非十分成熟。2019年，磷酸铁锂电池累计装车量为20.2GWh，仅占总装车量的32.5%；2020年，磷酸铁锂电池装车量为24.4GWh，占总装车量的38.3%，累计增长20.6%。与此同时在新闻上也见到不少搭配了NCM811的新能源汽车自燃事故频频发生。但动力电池领域里的高镍三元正极材料的综合优势明显，长续航、高密度、综合成本低等因素，表明三元锂电池的高镍化逐渐成为中期主流趋势。中金对容百科技的一季度点评报告指出，预计公司2021年和2022年净利润分别为6.0亿元和8.8亿元。当前股价对应2021/2022年为54倍/37倍市盈率，维持公司目标价83.00元/股，对应2022年为42.2倍市盈率。以容百科技在一级市场估值作为价值锚定，中金给予容百科技的估值有一定的合理性。2017年7月的B轮融资的增资价格为13.37元/注册资本，扣非PE为39.27；2018年4月的C轮融资的增资价格为25.58元/注册资本，扣非pe为43.4。结合公司未来确定性高的产能扩张规划，深度捆绑宁德时代等大客户订单，在三元电池搭载的市场风向、新能源汽车行业景气高等因素。可判断公司未来两三年仍处于快速扩张阶段，根据2017-2018年期间的一级市场融资对应的估值，按40PE左右的估值来判断确实比较合理。汽车行业缺芯片，虽产量减少，但并不影响公司未来业绩高增长趋势。2021年7月22日中信证券投资有限公司将有180万股解禁，按照公司的成交量看，对股价影响问题不大，再下一轮的大额解禁已经要到23年的1月底。而现价明显透支了21年业绩并提前炒22年，缺乏了点安全垫，目前大市环境不佳，结构性行情明显，耐心等待时机。