美国CPI超预期下降，双拐点已至？

11月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为今年1月以来的最低水平。10月CPI环比上涨0.4%，低于市场预期的0.6%，增速与前值0.4%一致。

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国10月份核心CPI同比上涨6.3%，好于预期的6.5%，较9月份的6.6%亦有所回落；环比上涨0.3%，较9月份0.6%有较大幅度回落，也好于市场预期。

分项来看，上月我们提到的住房项依旧是拉动CPI上涨的主要动力。10月，住房租金同比上涨了6.9%，环比涨幅为0.8%。

而能源商品同比上涨了19.3%，环比下跌3个月后，重新拾回涨幅，环比上涨4.4%。能源服务同比上涨15.6%，环比下降1.2%。

食品价格同比上涨10.9%，环比涨幅从9月份的0.8%收窄至0.6%。虽然增速放缓，但仍然保持高位。

值得注意的是，此前较为顽固的医疗健康服务项，同比增长5.4%，但环比下降了0.6%，这在一定程度上抵消了住房项的上涨。另外，二手车和卡车指数下跌加速，10月环比下跌2.4%。

整体而言，这次CPI表现低于是给到市场惊喜的，美联储在CPI公布后说道，支持在利率达到4.5%左右时暂停加息，可能很快就应该放慢加息速度。

但美联储另一位官员提到，就业市场仍旧紧俏，美联储让美国经济降温的进程，才刚刚开始而已。FOMC必须尽一切可能，以便恢复物价的稳定性。

似乎市场盼望的转向就要来了，市场预期美联储在12月加息50bp的可能性已来到80%。而在发布本次CPI前，加息75/50bp，可能性各为一半。

高盛预计，美联储放缓单次加息的力度，会在12月份加息50bp，明年2月和3月分别加息25bp。

若按美联储其中一位官员的表态来看，将在联邦利率达到4.5左右时停止加息，这也就符合高盛的预测。

我们提到过，美联储正寻求加到高利率后，保持一段时间，看能否进一步的抑制通胀。

本次CPI能源项重拾环比涨幅，是需要警惕的。美国在7月CPI低于预期，但8月的CPI很快又出现高于预期的表现。

这次CPI公布后，非美元资产的集体大反弹，是最关键的信号，美元指数调头转弱的开始，也是非美元资产逼空行情的开始。

尤其是人民币、韩元、日元。美元指数开始走弱，美元指数两日下跌2.4%，回到107价位。

人民币在两天时间内迎来强势升值，从7.28收复7.10的关口，外汇贬值压力大大减缓，A/H股也迎来大涨。

另外，韩元单日大涨2.3%，在过去两周内，韩元兑美元已升值近8%。此前被美元压制的喘不过气来的日元，也活了过来。昨日，美元兑日元单日下跌3.7%。

前两日提到的黄金也迎来连续性的大涨。在CPI公布后，黄金当晚上涨了2.8%，目前最高一来到1764元的价位。

结语

若是个别非美元资产得到上涨，可能不足以说明什么，但众多非美元资产集体迎来反转，这说明美元的势头已经开始减弱。

此前汇率的确给股市造成不小的压力，但短时间内的强势反弹，已给股市缓解了一定的压力。

美元指数开启贬值势头后，叠加上今日下午政策的更新，给汇率和A/H股带来更大的上涨动力。

美元指数开始走弱+政策放松，这是重要的双拐点信号。

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