1亿军方大单：能否救了这个陕西首富？

1月24日，天和防务（300397）公告称，其全资子公司“天伟电子”于2019年1月23日与国内军方某部就某型“便携式防空导弹情报指挥系统”及备件签订了《订购合同》，合同金额为1.1亿元人民币，占公司2017年经审计主营业务收入的31.48%。

而就在同一天，天和防务发布了业绩预告，宣布2018年全年将“亏损1.5亿元至1.55亿元”。

显然，信息对冲得很巧妙。

啥是导弹情报系统

金融圈其实有很多“军迷”，我们就大概介绍一下。

▲部队野外项目拉练

便携式防空导弹问世于1960年代，最有名的是美国“毒刺”，在八十年代的阿富汗战争中，“毒刺”曾发射340枚，击落269架飞机。但由于射手靠肉眼发现目标且“各自为战”，导致地面部队缺乏有效的防空掩护或影响协同发挥战力，就这产生了对“情报指挥系统”的呼唤。

天和防务恰恰瞄准了这一市场，公司以连续波雷达和光电探测等核心技术进行侦察、指挥、控制系统的研发、生产、销售，在几年前一直处于国内领先水平，并且在国际市场拥有一席之地。

正是依托这一优势，天和防务在“上市之前”表现甚佳，连续多年盈利。

▲天和防务“上市前”营收情况

也正是凭借独特的定位与出色的业绩，天和防务成为了资本市场上第一支纯正的“民营军工概念股”，于2014年9月登陆创业板。而市场也确实追捧，在首日涨幅44%之后，连续拉出12个涨停板，达到59.72元的高点。

但谁也没想到，这个高点已然成了绝唱。（见下图）

▲天和防务股市表现

上市次年就连续亏损

天和防务在1月24日预亏公告中解释说：受主要客户采购计划延迟下达的影响，公司军品订单较上年同期减少；同时因为公司战略转型升级、研发投入持续增加，公司民品市场正在拓展中，尚未达到预期，导致公司本年度业绩发生大幅亏损。

但实际上，这家公司的扣非净利润竟然在上市“次年”就转为负值！！！让我们看看其历年来的痛苦挣扎。

▲天和防务“上市后”营收情况

2015年度：亏损5533万。公司解释称的原因包括，宏观经济增长下行，军品业务市场开发周期长、订单个数少、单个订单金额大、交货集中且存在大幅延期的可能，已实现销售的产品品种少、最终用户较少、客户较为集中等。

2016年度：已经很努力了，连北京的房子都卖掉（似乎产生1000多万收益），但仍然难逃亏损局面，亏损额扩大到7000万以上。

2017年度：在连亏两年之后，保壳成为现实问题，这一年天和防务可能是实在没法从主营业务上想出办法，迅速出售了全资子公司西安天和军民融合创新技术研究有限公司80%股权，最终增利1.08亿元，成功扭亏。

为什么会连续多年亏损呢？媒体普遍认为是“军品确实单一，民品确实难干”。

在军品领域，其实竞争也非常激烈，例如2018年上半年，天和防务的军品收入就减少了7000余万元。

在民品领域，一是底子并不强，如2017年民品贸易营业总额2714.60万元，仅占比公司总体营业收入7.67%。二是难度大，如天和防务布局的“军民融合五大板块的战略布局”尚没有获得显著“战果”。

这五大板块分别是“军工装备、智能安防、综合电子、通信电子、智能海防”，对于其前景，界面新闻曾在采访过西安军工行业高级工程师赵刚，赵认为天和防务近年民品市场份额并未出现大幅扩张，主要原因在于公司主营业务并非“特别能符合军民融合的市场需要”。

赵的理由是“最适宜军民融合发展的产业链是原有军品产业链中较为低端化、偏向市场化的产业链，例如导航接收机、通信模块组建等。”但此类产业链具有技术难度低等特质，较易形成行业规模，而天和防务在民品产业主攻如民用小型雷达、无人机防护系统等方向，与其他民办企业相比并不具备特殊的竞争优势。

“民参军”并不容易

天和防务的创始人贺增林，曾一度当选为陕西首富。

2015年10月胡润百富榜发布，《华商报》曾随后报道：“贺增林、刘丹英夫妇以64亿元财富成陕西首富”。

公开资料显示，贺增林是1971年生人，从其公开履历可知，贺从23岁就进入商海，2001年后“全力”介入军民融合，短短13年间能够把公司推上市，已经足已证明自己是一个成功的企业家。但站在陕西本土财经研究的角度上，我们暂不过多关注天和防务“民品如何突破”（毕竟这是天和防务董事会的既定决策），我们更注意的是：对致力于“军民融合”的陕西民企来说，“民参军”的难度其实并不小。

西安市政协委员、西部钛业董事长杨建朝“一次性把实话道尽了”。（请允许我们真实罗列）

首先是取“证”难：军品配套单位一般要具备“四证”：保密资格证、IS09001新时代质量认证、军工科研生产许可证、总装武器装备资格承制证。“四证”的取得对于子企业或民营企业来说存在以下障碍：

1：规模比较小，生产研发的生产装备和手段不全、不配套，缺乏军品生产完整的产业链，许多手段需要外部协作，不符合军品生产的闭环管理；

2：缺乏专业齐全、高素质的研发和生产团队。民参军要求企业必须建立完整的从产品设计、研发、生产、质量保证和售后服务等完整的机制；

3：军工产品的取“证”一般要求，必须从事过军品的研发和提供军工的样品，这是一般民营企业不具备的；

4.民营企业的存续性差、信誉不好，认证企业不愿意去承担认证的风险和责任。

其次是进入军品的型号、企业难：

1：民企的实力都不是很强，与大型国企相比没有明显的优势；

2：民参军需要承担很大的政治和经济风险，一般军品单位人员不愿意承担；

3：民企与大企国企相比，难以获取国家军品配套项目的经费支持，从而也就难以进入项目型号任务的研制；

4：民企参与军品如果不能在型号任务研制时期进入，一旦型号任务定型，转入正常军品任务的生产阶段，就很难再认证进入型号；

5：民参军产品的研制，一般要经过试验批、实验样机验证、稳定批生产等多批次的材料研发和生产，周期长，投入的研发经费巨大，一般民企很难承担；

6：民参军涉及到军品生产单位的驻厂军代表、型号总师、材料总师、采购部门等，每个环节缺一不可，关系复杂。

我们之所以如此详细的展示“困难”，很大程度上是想说贺能够成为“民营军工第一股”，对陕西肯定是有贡献的，他今天面临的“军方订单不稳定”虽然是其一家企业的现状，面临持续亏损虽然只是一个阶段的无奈，但上述问题却是大多数致力于军民融合的陕西民企的“共难”。

毕竟，西安是军工大市，毕竟，军民融合是国家战略。出于建设性与正能量，我们发现这位政协委员也出了不少主意，例如向湖南学习，由市政府出面与国家军工主管部委、央企对接，民营企业要不断提升实力，建议设立专门的引导资金等。

但我们有一个坚实的态度：民营企业终究都要靠自己，政府的本位只是搭台而已，而且1亿元的订单对上市公司来讲，也着实解决不了根本问题。

结语

请注意上图（来源于天和防务公司官网），看看2018年中国航展上“现场推销”的贺增林，我们想说，在很多年轻人幻想“小目标”的躁动时代里，这才是“努力”应有的样子。

这一年，贺48岁。

值得一读：

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