年报季4丨博通股份：“重组之王”今年继续？

上一篇，关于海航系的“悬念之王”，金融棒棒糖关注的是“卖不卖”的问题；而这一篇，我们或许要关注的是作为陕股“重组之王”，博通股份未来“谁来买”的问题，因为它已经错过了四轮买家。

9年中累计6年扣非净利润为负

先看年报：

2018年度，博通股份合并实现营业收入179,250,584.28元，同比增加16.28%；实现营业利润9,183,693.78元，同比增加38.17%；实现归属于母公司的净利润3,165,324.13元，同比减少27.97%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润27,269.59元，上期为-9,820,789.07元，同比增加9,848,058.66元。

应该说，其2018年的表现尚可，尤其实现扣非净利润2.73万元，虽然这一数字实在不高。之所以说尚可，也在于此，须知该公司去年的扣非净利润为-982.1万元，而更加“恐怖”的是，之前8年来其扣非净利润只有两个年头是正值。

事实上，对于2.73万元的扣非净利润，博通股份还是很“认真”地在年报当中予以了表述。报告期内公司利润主要来源于主营业务，公司扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润上年度为亏损9,820,789.07元，本年度为盈利27,269.59元，主要原因是本年度主营业务与上年度相比有较大增加，盈利主要来自于主营业务，导致本年度公司利润的来源构成发生重大变化，上年度主要来源于非经营性损益，具体为政府补助。

扣非净利润常年为负，对于一家上市公司意味着什么，不必多言，各位糖豆都很清楚。

曾经“代言”知识就是财富

博通股份，之前的名字可能更为人所熟知——“交大博通”，其于2004年3月29日上市。

其上市之时，因为西安交通大学三对教师夫妇持股，从而身价暴增，引起人们对于知识就是财富话题的探讨，颇为引人关注。

而今，博通股份的控股股东为西安经发集团有限责任公司，但持股比例并不高，仅为20.60%。

目前，博通股份的主要业务有两块，其一是计算机信息技术业务，主要为国土资源信息化，客户主要为国家各级国土资源行政管理部门；其二是高等教育，其城市学院是由公司和西安交通大学共同举办并经国家教育部批准设立的全日制本科层次的独立学院。

尽管两项业务的营收都有不小的增长，计算机信息技术增长超过50%，但是其在总体营收当中的占比仅有17%；而城市学院虽然有10%的增长，但更多依赖学费增长和在校学生人数增长，长期看商业化经营依然缺乏成长空间。

博通股份在年报中也自我评价，报告期内公司加大主营业务发展，计算机信息技术中毛利率较高的软件开发业务有较大增加，虽然毛利率较低的系统集成业务有减少，但计算机信息业务整体依然有较大增加、且综合毛利率也有较大增加；高等教育业务因学费增长和在校学生人数增长，使得收入增加略大于成本增加，毛利率也略有增加。

对比15年前，上市时的意气风发，让人不胜感慨。

连续四轮重组“失败”

俗话说，“变则通”，交大博通是否想要改变？回答是肯定的，在2018年，博通股份最为值得关注的依然是重组消息。

当年8月，就再次传出消息，中科迪高有意收购博通股份大股东所持公司全部股权。随后，博通股份公告，公司的第一大股东经发集团收到公司实际控制人经开区管委会发来的招商方案。经开区管委会与中科迪高投资（北京）有限公司就毫米波雷达生产项目（拟作为招商引资项目）进行了洽谈，中科迪高提出希望收购经发集团所持有的博通股份全部股权。不过此事，并未见有什么下文。

而为何要说再次，是因为不算上这次成功与否，博通股份已经4次重组失败：

而博通股份也在年报当中对此予以披露：

2015年10月，公司启动筹划重大资产重组事项，2016年4月22日股东大会审议未通过该次重大资产重组，5月19日公司确认予以终止该次重大资产重组。

2016年5月25日，公司又开始筹划新的重大资产重组，9月12日公司又终止了该次新的重大资产重组。

事实上，这两期重组终止，基本对应了前文阐述的第三轮和第四轮重组。

陕股“壳”资源该去向何方？

为何，金融棒棒糖要不厌其烦的罗列博通股份“重组失败”，关键在于博通股份实在是“实力担当”陕西头号重组意向股：首先是，股本不大，6245万股，放到中小板都不大；其次是大股东持股比例不大，也就20.06%；第三，纯国资，资产相对规范干净。

而探讨博通股份的重组，对于急待重组的其他陕股，就是那些“经营不佳”和“不具备再融资能力”的，已经边缘成“壳”的，具体是谁，众位糖豆可以自行脑补，会更有参考价值。

同时，这一点放在，陕西和西安，省市两级都致力提升上市公司数量的背景下，实现盘活资本市场“存量资源”，也更有现实意义。因为提升上市公司数量，就是为了充分利用资本市场实现更好融资发展，根本在于促进地方经济发展。

金融棒棒糖认为，“重组失败”并不可怕，而当下对于博通股份和地方政府来说，如何最大程度的实现“上市公司与陕西优势产业相结合”，才是所有考虑当中最重要的。这个逻辑是，让陕西最具成长性的产业找到资本，让资本发现对陕西最重要的产业。

最后还是回到年报，博通股份给自己和公众了一点小希望：未来公司有可能会根据具体情况，在条件成熟时继续筹划实施重大资产重组，随着中国证监会对重大资产重组相关政策的调整，未来如果继续实施重大资产重组，也会存在能否通过审核和实施的不确定性风险。

值得一读：

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