特朗普下一轮贸易战或带来更大伤害
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当美国股市以疲软态势进入感恩节假期时，很多投资者寄希望于中美国之间的贸易紧张可能出现缓和。
预计中美两国首脑将于本月晚些时候或下个月月初在G20会议上会面。但仍不清楚双方是否会达成任何有意义的协议，从而避免料将在明年1月1日生效的关税上调。美国贸易代表办公室周二发布了最新的中国不公平贸易行为调查报告，语气仍然严厉。
特朗普政府已经威胁对目前尚未面临关税的2,670亿美元中国商品加征关税，同时提高此前已征税商品的税率。据德意志银行(Deutsche Bank)发布的报告，如果这种情况出现，贸易战升级可能几乎没有赢家。
德意志银行策略师Shreyas Gopal写道，尽管一些行业受到冲击，但此前几轮关税在美国国内的影响基本上有限，原因是很多进口商可以转向其他国家。加拿大和墨西哥这两个美国邻国料将从这种替代效应中受益最多，尤其是如果美国国会在未来几个月批准新的北美贸易协定。
然而，对那些还没有受到关税打击的商品来说，情况将不同。上述报告称，此前几轮关税基本上针对中间和资本货物，尚未加征关税的大多是消费产品。中国在这方面有非常大的市场份额。
例如，2017年美国93%的笔记本电脑和80%的手机都进口自中国。Gopal表示，这意味着美国消费者几乎不可能通过改用从其他国家进口的产品来避免关税。在短期和中期，美国消费者可能不得不面对关税引发的成本上升。
即便在更长时间里，把从中国进口的商品转为从其它国家进口也颇具挑战性。几乎可以肯定的是：这些装配线不会回到美国，美国制造商也不会受益。由于美国的劳动力成本更高，设在中国的受影响工厂更可能迁至其它亚洲国家。
Gopal表示，越南可能是主要受益者。越南跟中国很类似的一点是拥有成熟的电子产品组装市场。如果美中贸易争端升级，越南可能成为替代中国的组装地和分销商，接收之前在中国进行的某些工作。但这种转变无法很快完成，而且成本将非常高昂。美国消费者或许再次成为买单的一方。
中国对美出口下降也会对那些销售零部件供中国组装的国家产生连锁反应，主要是东南亚国家。
以智能手机为例，中国去年向美国出口了价值约450亿美元的手机，但该价值中的80%以上来自从其它亚洲国家进口的零部件。
2017年智能手机在中国的出口中约占6%，而新加坡、马来西亚、韩国和台湾地区等其它一些亚洲国家和地区这一比例甚至更高。据国际货币基金组织(International Monetary Fund)估计，移动技术行业产品占这些地区出口总额的15%-33%。如果来自美国的手机购买量下降，最大受害者或许是这些地区而不是中国。
Gopal写道，如果韩国和台湾地区能将装配线从中国大陆转移至其它地区，或许能向美国销售更多手机，但由于出口至中国的部件数量下降，即便获利不会被完全抵消，也可能缩水。
（本文译自《巴伦周刊》）
Evie Liu
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